市場突然“消失”之后

在商界打拼了30多年、企業(yè)銷售過百億的常勝將軍楊明宇，如今卻深陷企業(yè)危機(jī)：庫存高企，難以消化；產(chǎn)品市場價格暴跌，幾乎不能沖銷成本；巨額投資的項(xiàng)目剛剛竣工，下游市場卻突然消失了。市場行情的波詭云譎，令楊明宇在迷茫而痛苦的同時，更多的是不知所措。他究竟該怎么辦？

　　作為中國數(shù)一數(shù)二的黏膠纖維公司的老板，楊明宇從風(fēng)光無限到跌入財務(wù)危機(jī)只用了不過半年時間。這期間，市場如同變魔術(shù)般突然消失，產(chǎn)品價格也像瀑布一樣瀉落。工人從過去的“三班倒”到如今的一班作業(yè)，企業(yè)每個月的現(xiàn)金收入只能勉強(qiáng)沖銷直接成本和利息支出。變化來得如此令人措手不及。

　　接踵而來的是無數(shù)令楊明宇頭疼的事情：銀行催還貸款十萬火急，大量高價庫存堆放在倉庫中亟待消化，企業(yè)現(xiàn)金接近枯竭，正在建設(shè)的投資項(xiàng)目仍需后續(xù)投入……想到這些，楊明宇感到頭疼欲裂。

　　三次飛躍

　　和眾多中國特色的企業(yè)家一樣，楊明宇在國有和集體企業(yè)改制中脫穎而出，在過去的30年中快速建立起了一個龐大的黏膠纖維企業(yè)，并積累了數(shù)量可觀的個人財富，成為了“先富起來”的第一批人。如果沒有這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，楊明宇這30年的從商之路幾乎順風(fēng)順?biāo)?，沒有遭遇過太大挫折。

　　生于20世紀(jì)50年代的楊明宇在1972年進(jìn)入浙江一個大集體紡織廠，他從最基本的小工做起，由于勤勞踏實(shí)、頭腦活絡(luò)，1979年時他就已經(jīng)當(dāng)上了這家紡織廠的廠長。

　　1990年，浙江大大小小的集體企業(yè)開始了一輪改制潮，紡織廠也順勢而為，開始號召員工入股?；貞浧甬?dāng)時的情境，當(dāng)時作為廠長的楊明宇不惜賣掉自己的房子入股。改制完成后，這家集體企業(yè)脫去了紅帽子，楊明宇也順理成章地成為了紡織廠經(jīng)營管理的負(fù)責(zé)人和第一大股東。

　　在制度上率先實(shí)現(xiàn)突破后，楊明宇開始尋找做大企業(yè)的機(jī)會。由于他頭腦靈活、眼光銳利，很快利用員工入股募得的資金，購買了杭州棉紡廠在當(dāng)時最先進(jìn)的紡織機(jī)器，并對原有的設(shè)備進(jìn)行更新?lián)Q代。在此基礎(chǔ)上企業(yè)抓住機(jī)會擴(kuò)大生產(chǎn)并加強(qiáng)了銷售，在短短兩年時間里，紡織廠的銷售額就從原來的百萬元級迅速擴(kuò)大到千萬元級，楊明宇也因此完成了他人生的第一次“飛躍”。

　　20世紀(jì)90年代中期，我國政府對紡織業(yè)開始采取“壓錠”政策，很多國營棉紡廠面臨“關(guān)停并轉(zhuǎn)”的局面?？吹竭@次機(jī)遇，楊明宇決定再次出擊。他隨后幾次接手了國營棉紡廠的設(shè)備、人員等資產(chǎn)，同時從意大利、日本等國引入更為先進(jìn)的工藝和機(jī)器。借助這次機(jī)遇，企業(yè)再次迎來了高增長，業(yè)務(wù)發(fā)展蒸蒸日上。到1996年，楊明宇所在紡織廠的銷售規(guī)模再上一個臺階，規(guī)模達(dá)到了上億元。

　　1998年以后，已經(jīng)初具實(shí)力的楊明宇再次嗅到了商機(jī)。過去的幾十年中，他所在的企業(yè)一直從事織布行業(yè)，對上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)未有涉足。而按照行業(yè)分布的一般規(guī)律，織布之后的流程是印染。過去，楊明宇的織布廠都是把織好的布交給下游的印染廠去加工。這樣的合作延續(xù)了很多年，直到有一天，楊明宇發(fā)現(xiàn)印染的利潤甚至比織布還高。“肥水不流外人田，既然有的賺，為什么要拱手讓給別人呢？”帶著典型的浙商思維，楊明宇決定進(jìn)入印染業(yè)。企業(yè)很快形成了織布—印染的工藝流程。

　　事實(shí)再次證明了他決策的正確。1998年，恰逢中國入世談判期間，國內(nèi)的紡織產(chǎn)品出口實(shí)現(xiàn)了每年20％以上的增長速度。楊明宇的企業(yè)借此東風(fēng)獲得長足發(fā)展，到2002年前后，企業(yè)年銷售額達(dá)到了穩(wěn)定的4億元。

　　豪賭黏膠纖維

　　然而回頭來看，上述三次“飛躍”還只不過是楊明宇第四次飛躍的基石。在他的第四次擴(kuò)張中，企業(yè)僅用4年時間就完成了年銷售額從4億元到100億元的飛躍。這樣一個看上去不可思議的增長究竟是如何實(shí)現(xiàn)的？

　　答案是：進(jìn)入新領(lǐng)域—黏膠纖維生產(chǎn)。

　　黏膠纖維是一種紡織品常用的材料，它的原料是棉籽上的短絨，棉籽短絨先制作成漿粕，漿粕經(jīng)過人工聚合形成纖維，這種纖維有助于增加織物的柔韌度、光亮感和垂墜感。過去的化纖原料（如氨綸、滌綸等）多為石化制品，黏膠纖維并不興盛。然而從2002年初至2008年初，石油價格一路飆升，導(dǎo)致以石油為原料的化纖產(chǎn)品大幅漲價，因此黏膠纖維這類替代品便有了廣闊的市場需求和豐厚的利潤空間。

　　楊明宇自2002年就發(fā)現(xiàn)了這個苗頭，進(jìn)而開始逐步從事黏膠纖維的生產(chǎn)。而正是從2002年下半年起，黏膠纖維價格開始走出長達(dá)4年之久的低谷，進(jìn)入了快速的上漲期。從2002年到2006年底，黏膠纖維從11 000元/噸上升到17 000元/噸。而也正是從2006年開始，中國A股市場發(fā)力上揚(yáng)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)入了30年來最為火熱的時期；與此同時，國際石油價格也一路攀升，這讓在數(shù)次關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)都作出了正確抉擇的楊明宇感覺到—最大的商機(jī)來了。2007年2月，他果斷決定，大規(guī)模投資黏膠纖維產(chǎn)業(yè)。這次，他賭得很大，一下投資30萬噸—這差不多是當(dāng)時國內(nèi)同類企業(yè)的最大產(chǎn)能。

　　第四次豪賭，他還是賭對了。這一年，黏膠纖維的價格從2008年年初的17 000元/噸飆升至年底的21 000元/噸。押對了市場行情的楊明宇，滿懷激情和沖勁，自信心空前高漲，為此，他要求工廠開足馬力、工人“三班倒”。但即使是這樣，其所生產(chǎn)的黏膠纖維依然供不應(yīng)求，甚至有些客戶為了拿到貨必須通過政府相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)批條子。這也令楊明宇的銷售人員樂開了花—他們甚至不需要任何營銷，每天只要坐在辦公室開票收款就能賺得缽滿盆溢。在事業(yè)接近頂峰的2007年，楊明宇的企業(yè)銷售規(guī)模突破百億，一度烈火烹油，風(fēng)光無比。

　　2007年的確是瘋狂的一年。所有的資產(chǎn)價格都在飛速上漲，所有的企業(yè)似乎都有利可圖。在這樣的火爆行情之下，企業(yè)家想要頭腦不發(fā)熱都很難。2008年2月，楊明宇再次出手，上馬建設(shè)第二個30萬噸的黏膠纖維生產(chǎn)項(xiàng)目。當(dāng)被問及當(dāng)初為什么會再次做出大筆投資的決定時，楊明宇的理由并非沒有道理：“黏膠纖維是天然材料制成的，隨著人們對自然和環(huán)保的要求越來越高，這種材料的市場將更為廣闊。而且當(dāng)時黏膠纖維的價格還在持續(xù)上升，業(yè)內(nèi)的普遍判斷是可能漲到25 000元/噸以上，這個行業(yè)至少還有5年的好日子可以過。”的確，在2007年，包括新農(nóng)開發(fā)、山東海龍等A股上市公司都因?yàn)?ldquo;黏膠纖維”的題材獲得市場熱捧，股價也因此大幅上揚(yáng)。市場上是一片熱火朝天。

　　因此，楊明宇并不滿足，他不僅要賺錢，而且想象著企業(yè)做大做強(qiáng)、通吃全行業(yè)的一天已為時不遠(yuǎn)。當(dāng)時，國內(nèi)有5～6家企業(yè)從事黏膠纖維的生產(chǎn)，基本處于寡頭壟斷的狀態(tài)，生產(chǎn)出來的產(chǎn)品差異化程度甚微。為了加強(qiáng)自身優(yōu)勢，楊明宇決定將產(chǎn)業(yè)鏈再向黏膠纖維的上游原料—漿粕進(jìn)行延伸。就在新的黏膠纖維30萬噸項(xiàng)目開始建設(shè)不久，楊明宇又一次做出一個大膽決定：在新疆建立一個漿粕原料基地，確保新項(xiàng)目投產(chǎn)后的原料供應(yīng)，并通過自產(chǎn)原料獲得成本優(yōu)勢。

　　黏膠纖維的固定投資很高，“差不多每萬噸1億元，超過10萬噸后會下來一點(diǎn)，但30萬噸也要25億元左右的投資。”楊明宇測算下來，企業(yè)的自有資金肯定不足以支持這么大的投資規(guī)模。但這個項(xiàng)目他并不想就此放棄，那么，錢從哪里來？

　　楊明宇首先想到了股權(quán)融資，考慮到當(dāng)時他本人在這個企業(yè)中占股超過90％，很多人擠破頭也想投資進(jìn)來。但他轉(zhuǎn)念又一想，項(xiàng)目的回報率這么高，這個時候引入股東不就等于把錢財拱手讓人嗎？楊明宇的原則向來是“肥水不流外人田”，思來想去還是決定冒險進(jìn)行高負(fù)債融資。好在多年以來他已經(jīng)與當(dāng)?shù)卣豌y行培養(yǎng)了良好的關(guān)系，從銀行借款并非難事。就這樣，到2008年中期，楊明宇的企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70％。每月要支付上千萬元的銀行利息。

　　在把財務(wù)杠桿用到極致的同時，楊明宇還把經(jīng)營杠桿也用到了位。他的資產(chǎn)折舊采用最長年限—10年的直線折舊法。但即使是這樣，25億元的固定投資分?jǐn)傁聛硪蚕喈?dāng)于每年2.5億元、每月2 000多萬元的折舊費(fèi)用。如果按照現(xiàn)在的市價12 000元/噸計算，每個月將有1 000多噸的產(chǎn)品是為了支付折舊費(fèi)用而生產(chǎn)的。

　　就這樣，用高杠桿撬動了巨額投資的楊明宇開始了他的第五次、第六次豪賭。

　　紡織行業(yè)有一條十分明顯的“微笑曲線”，整個產(chǎn)業(yè)的最上游和最下游—纖維制造和服裝品牌分銷分別居于曲線頂端，毛利率分別高達(dá)25％和50％；印染位于它們下方，大約也有15％～20％的毛利；毛利率最低的是織布和成衣制造，利潤只有微薄的8％左右。截至2008年年中，在紡織業(yè)經(jīng)營了近30年的楊明宇，憑借自己作為浙商的精明和大膽，成功鍛造了一條纖維制造-印染-織布的產(chǎn)業(yè)鏈，并獲得了高速發(fā)展和高額利潤。從表面上看，他的企業(yè)的確實(shí)現(xiàn)了從一個落后的大集體廠子成長為一個紡織巨人的轉(zhuǎn)型之路。然而，這個巨人很快就發(fā)現(xiàn)，自己居然長著一雙“泥足”，大水一來很快就雙腿發(fā)軟、無力支撐了。

　　[page] 在商界打拼了30多年、企業(yè)銷售過百億的常勝將軍楊明宇，如今卻深陷企業(yè)危機(jī)：庫存高企，難以消化；產(chǎn)品市場價格暴跌，幾乎不能沖銷成本；巨額投資的項(xiàng)目剛剛竣工，下游市場卻突然消失了。市場行情的波詭云譎，令楊明宇在迷茫而痛苦的同時，更多的是不知所措。他究竟該怎么辦？

　　作為中國數(shù)一數(shù)二的黏膠纖維公司的老板，楊明宇從風(fēng)光無限到跌入財務(wù)危機(jī)只用了不過半年時間。這期間，市場如同變魔術(shù)般突然消失，產(chǎn)品價格也像瀑布一樣瀉落。工人從過去的“三班倒”到如今的一班作業(yè)，企業(yè)每個月的現(xiàn)金收入只能勉強(qiáng)沖銷直接成本和利息支出。變化來得如此令人措手不及。

　　接踵而來的是無數(shù)令楊明宇頭疼的事情：銀行催還貸款十萬火急，大量高價庫存堆放在倉庫中亟待消化，企業(yè)現(xiàn)金接近枯竭，正在建設(shè)的投資項(xiàng)目仍需后續(xù)投入……想到這些，楊明宇感到頭疼欲裂。

　　三次飛躍

　　和眾多中國特色的企業(yè)家一樣，楊明宇在國有和集體企業(yè)改制中脫穎而出，在過去的30年中快速建立起了一個龐大的黏膠纖維企業(yè)，并積累了數(shù)量可觀的個人財富，成為了“先富起來”的第一批人。如果沒有這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，楊明宇這30年的從商之路幾乎順風(fēng)順?biāo)?，沒有遭遇過太大挫折。

　　生于20世紀(jì)50年代的楊明宇在1972年進(jìn)入浙江一個大集體紡織廠，他從最基本的小工做起，由于勤勞踏實(shí)、頭腦活絡(luò)，1979年時他就已經(jīng)當(dāng)上了這家紡織廠的廠長。

　　1990年，浙江大大小小的集體企業(yè)開始了一輪改制潮，紡織廠也順勢而為，開始號召員工入股?；貞浧甬?dāng)時的情境，當(dāng)時作為廠長的楊明宇不惜賣掉自己的房子入股。改制完成后，這家集體企業(yè)脫去了紅帽子，楊明宇也順理成章地成為了紡織廠經(jīng)營管理的負(fù)責(zé)人和第一大股東。

　　在制度上率先實(shí)現(xiàn)突破后，楊明宇開始尋找做大企業(yè)的機(jī)會。由于他頭腦靈活、眼光銳利，很快利用員工入股募得的資金，購買了杭州棉紡廠在當(dāng)時最先進(jìn)的紡織機(jī)器，并對原有的設(shè)備進(jìn)行更新?lián)Q代。在此基礎(chǔ)上企業(yè)抓住機(jī)會擴(kuò)大生產(chǎn)并加強(qiáng)了銷售，在短短兩年時間里，紡織廠的銷售額就從原來的百萬元級迅速擴(kuò)大到千萬元級，楊明宇也因此完成了他人生的第一次“飛躍”。

　　20世紀(jì)90年代中期，我國政府對紡織業(yè)開始采取“壓錠”政策，很多國營棉紡廠面臨“關(guān)停并轉(zhuǎn)”的局面?？吹竭@次機(jī)遇，楊明宇決定再次出擊。他隨后幾次接手了國營棉紡廠的設(shè)備、人員等資產(chǎn)，同時從意大利、日本等國引入更為先進(jìn)的工藝和機(jī)器。借助這次機(jī)遇，企業(yè)再次迎來了高增長，業(yè)務(wù)發(fā)展蒸蒸日上。到1996年，楊明宇所在紡織廠的銷售規(guī)模再上一個臺階，規(guī)模達(dá)到了上億元。

　　1998年以后，已經(jīng)初具實(shí)力的楊明宇再次嗅到了商機(jī)。過去的幾十年中，他所在的企業(yè)一直從事織布行業(yè)，對上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)未有涉足。而按照行業(yè)分布的一般規(guī)律，織布之后的流程是印染。過去，楊明宇的織布廠都是把織好的布交給下游的印染廠去加工。這樣的合作延續(xù)了很多年，直到有一天，楊明宇發(fā)現(xiàn)印染的利潤甚至比織布還高。“肥水不流外人田，既然有的賺，為什么要拱手讓給別人呢？”帶著典型的浙商思維，楊明宇決定進(jìn)入印染業(yè)。企業(yè)很快形成了織布—印染的工藝流程。

　　事實(shí)再次證明了他決策的正確。1998年，恰逢中國入世談判期間，國內(nèi)的紡織產(chǎn)品出口實(shí)現(xiàn)了每年20％以上的增長速度。楊明宇的企業(yè)借此東風(fēng)獲得長足發(fā)展，到2002年前后，企業(yè)年銷售額達(dá)到了穩(wěn)定的4億元。

　　豪賭黏膠纖維

　　然而回頭來看，上述三次“飛躍”還只不過是楊明宇第四次飛躍的基石。在他的第四次擴(kuò)張中，企業(yè)僅用4年時間就完成了年銷售額從4億元到100億元的飛躍。這樣一個看上去不可思議的增長究竟是如何實(shí)現(xiàn)的？

　　答案是：進(jìn)入新領(lǐng)域—黏膠纖維生產(chǎn)。

　　黏膠纖維是一種紡織品常用的材料，它的原料是棉籽上的短絨，棉籽短絨先制作成漿粕，漿粕經(jīng)過人工聚合形成纖維，這種纖維有助于增加織物的柔韌度、光亮感和垂墜感。過去的化纖原料（如氨綸、滌綸等）多為石化制品，黏膠纖維并不興盛。然而從2002年初至2008年初，石油價格一路飆升，導(dǎo)致以石油為原料的化纖產(chǎn)品大幅漲價，因此黏膠纖維這類替代品便有了廣闊的市場需求和豐厚的利潤空間。

　　楊明宇自2002年就發(fā)現(xiàn)了這個苗頭，進(jìn)而開始逐步從事黏膠纖維的生產(chǎn)。而正是從2002年下半年起，黏膠纖維價格開始走出長達(dá)4年之久的低谷，進(jìn)入了快速的上漲期。從2002年到2006年底，黏膠纖維從11 000元/噸上升到17 000元/噸。而也正是從2006年開始，中國A股市場發(fā)力上揚(yáng)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)入了30年來最為火熱的時期；與此同時，國際石油價格也一路攀升，這讓在數(shù)次關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)都作出了正確抉擇的楊明宇感覺到—最大的商機(jī)來了。2007年2月，他果斷決定，大規(guī)模投資黏膠纖維產(chǎn)業(yè)。這次，他賭得很大，一下投資30萬噸—這差不多是當(dāng)時國內(nèi)同類企業(yè)的最大產(chǎn)能。

　　第四次豪賭，他還是賭對了。這一年，黏膠纖維的價格從2008年年初的17 000元/噸飆升至年底的21 000元/噸。押對了市場行情的楊明宇，滿懷激情和沖勁，自信心空前高漲，為此，他要求工廠開足馬力、工人“三班倒”。但即使是這樣，其所生產(chǎn)的黏膠纖維依然供不應(yīng)求，甚至有些客戶為了拿到貨必須通過政府相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)批條子。這也令楊明宇的銷售人員樂開了花—他們甚至不需要任何營銷，每天只要坐在辦公室開票收款就能賺得缽滿盆溢。在事業(yè)接近頂峰的2007年，楊明宇的企業(yè)銷售規(guī)模突破百億，一度烈火烹油，風(fēng)光無比。

　　2007年的確是瘋狂的一年。所有的資產(chǎn)價格都在飛速上漲，所有的企業(yè)似乎都有利可圖。在這樣的火爆行情之下，企業(yè)家想要頭腦不發(fā)熱都很難。2008年2月，楊明宇再次出手，上馬建設(shè)第二個30萬噸的黏膠纖維生產(chǎn)項(xiàng)目。當(dāng)被問及當(dāng)初為什么會再次做出大筆投資的決定時，楊明宇的理由并非沒有道理：“黏膠纖維是天然材料制成的，隨著人們對自然和環(huán)保的要求越來越高，這種材料的市場將更為廣闊。而且當(dāng)時黏膠纖維的價格還在持續(xù)上升，業(yè)內(nèi)的普遍判斷是可能漲到25 000元/噸以上，這個行業(yè)至少還有5年的好日子可以過。”的確，在2007年，包括新農(nóng)開發(fā)、山東海龍等A股上市公司都因?yàn)?ldquo;黏膠纖維”的題材獲得市場熱捧，股價也因此大幅上揚(yáng)。市場上是一片熱火朝天。

　　因此，楊明宇并不滿足，他不僅要賺錢，而且想象著企業(yè)做大做強(qiáng)、通吃全行業(yè)的一天已為時不遠(yuǎn)。當(dāng)時，國內(nèi)有5～6家企業(yè)從事黏膠纖維的生產(chǎn)，基本處于寡頭壟斷的狀態(tài)，生產(chǎn)出來的產(chǎn)品差異化程度甚微。為了加強(qiáng)自身優(yōu)勢，楊明宇決定將產(chǎn)業(yè)鏈再向黏膠纖維的上游原料—漿粕進(jìn)行延伸。就在新的黏膠纖維30萬噸項(xiàng)目開始建設(shè)不久，楊明宇又一次做出一個大膽決定：在新疆建立一個漿粕原料基地，確保新項(xiàng)目投產(chǎn)后的原料供應(yīng)，并通過自產(chǎn)原料獲得成本優(yōu)勢。

　　黏膠纖維的固定投資很高，“差不多每萬噸1億元，超過10萬噸后會下來一點(diǎn)，但30萬噸也要25億元左右的投資。”楊明宇測算下來，企業(yè)的自有資金肯定不足以支持這么大的投資規(guī)模。但這個項(xiàng)目他并不想就此放棄，那么，錢從哪里來？

　　楊明宇首先想到了股權(quán)融資，考慮到當(dāng)時他本人在這個企業(yè)中占股超過90％，很多人擠破頭也想投資進(jìn)來。但他轉(zhuǎn)念又一想，項(xiàng)目的回報率這么高，這個時候引入股東不就等于把錢財拱手讓人嗎？楊明宇的原則向來是“肥水不流外人田”，思來想去還是決定冒險進(jìn)行高負(fù)債融資。好在多年以來他已經(jīng)與當(dāng)?shù)卣豌y行培養(yǎng)了良好的關(guān)系，從銀行借款并非難事。就這樣，到2008年中期，楊明宇的企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70％。每月要支付上千萬元的銀行利息。

　　在把財務(wù)杠桿用到極致的同時，楊明宇還把經(jīng)營杠桿也用到了位。他的資產(chǎn)折舊采用最長年限—10年的直線折舊法。但即使是這樣，25億元的固定投資分?jǐn)傁聛硪蚕喈?dāng)于每年2.5億元、每月2 000多萬元的折舊費(fèi)用。如果按照現(xiàn)在的市價12 000元/噸計算，每個月將有1 000多噸的產(chǎn)品是為了支付折舊費(fèi)用而生產(chǎn)的。

　　就這樣，用高杠桿撬動了巨額投資的楊明宇開始了他的第五次、第六次豪賭。

　　紡織行業(yè)有一條十分明顯的“微笑曲線”，整個產(chǎn)業(yè)的最上游和最下游—纖維制造和服裝品牌分銷分別居于曲線頂端，毛利率分別高達(dá)25％和50％；印染位于它們下方，大約也有15％～20％的毛利；毛利率最低的是織布和成衣制造，利潤只有微薄的8％左右。截至2008年年中，在紡織業(yè)經(jīng)營了近30年的楊明宇，憑借自己作為浙商的精明和大膽，成功鍛造了一條纖維制造-印染-織布的產(chǎn)業(yè)鏈，并獲得了高速發(fā)展和高額利潤。從表面上看，他的企業(yè)的確實(shí)現(xiàn)了從一個落后的大集體廠子成長為一個紡織巨人的轉(zhuǎn)型之路。然而，這個巨人很快就發(fā)現(xiàn)，自己居然長著一雙“泥足”，大水一來很快就雙腿發(fā)軟、無力支撐了。

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　　情勢逆轉(zhuǎn)

　　天有不測風(fēng)云，人算不如天算。自2008年9月開始，黏膠纖維價格在經(jīng)過一個多月的盤整之后突然掉頭向下，隨即一發(fā)不可收拾。到2009年3月份，僅半年時間就跌去一半，如今黏膠纖維的產(chǎn)品價格在12 000元/噸左右，基本跌回到2003年的水平。

　　更糟糕的是由于產(chǎn)品價格的暴跌，客戶也幾乎在一夜之間突然消失得無影無蹤。事實(shí)上，黏膠纖維價格暴漲的前幾年，誰拿到了貨轉(zhuǎn)手賣出去誰就能賺錢，所以大量的所謂客戶其實(shí)都是中間商和二道販子，當(dāng)市場情況發(fā)生逆轉(zhuǎn)時，這些“客戶”的隨之消失原本也在意料之中。此外，由于過去數(shù)年間黏膠纖維一直是賣方市場，銷售人員不費(fèi)勁就可以很好地完成任務(wù)，獲得高額傭金，因此公司的銷售模式還停留在粗放原始的初級階段，還是收到現(xiàn)款以后排期發(fā)貨的方式，基本沒有什么銷售管理可言，甚至連銷售合同都沒有統(tǒng)一歸檔。加上平日里公司對終端客戶不太了解，更遑論和客戶進(jìn)行深入溝通。因此，當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)到來、中間商大量消失之后，公司的銷售人員連真正有需求的客戶都不知道有哪些、在哪里，企業(yè)銷售也由此一下子跌入谷底。

　　除了銷售不暢之外，企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的供應(yīng)鏈也開始出現(xiàn)嚴(yán)重問題。2007年和2008年上半年，資產(chǎn)價格飛漲，楊明宇和所有的企業(yè)家一樣，拼命增加庫存，囤積漿粕、燃煤等原材料。到2008年9月，企業(yè)庫存達(dá)到驚人的10億元，約占其資產(chǎn)總額的1/3。而今，漿粕、燃煤的市場價格都跌去將近一半，如果按照企業(yè)存貨的“先進(jìn)先出”會計準(zhǔn)則計算，其賬面虧損十分駭人?，F(xiàn)在，對損失的后果，楊明宇連想都不敢多想。

　　就這樣，在瘋狂的2007年，楊明宇的原則是“不留現(xiàn)金”，有了錢不是拿出去投資就是趕緊囤積庫存。在經(jīng)濟(jì)火熱時期，誰有了資源和庫存，誰就能賺錢。而今卻正好相反，誰有更多現(xiàn)金誰就能熬過去。另外幾家黏膠纖維生產(chǎn)企業(yè)的決策者現(xiàn)在也都面臨著和楊明宇同樣的困境，但在這些企業(yè)中，楊明宇的公司是投資步伐最快、最激進(jìn)的，因而所受到的市場沖擊也最大。如果說那些沒有大規(guī)模投資的企業(yè)或許還能保存些現(xiàn)金過冬，那么對于楊明宇而言，目前的企業(yè)狀況則已是接近“裸泳”了。本以為擴(kuò)大投資規(guī)模、成立原料生產(chǎn)基地有助于降低成本，如今卻是尾大難掉，流動性枯竭，這是精明一世的楊明宇萬萬沒有想到的。

　　當(dāng)下，黏膠纖維僅售12 000元/噸，直接成本9 000元/噸（這還是按照現(xiàn)在的原材料價格計算的，高價購入的原材料庫存還掛在賬上沒有動用）。多出來的3 000元/噸的毛利潤只能勉強(qiáng)支付每月利息，根本不能沖銷巨額固定投資的折舊。這種經(jīng)營狀況從長遠(yuǎn)來講顯然難以為繼。但楊明宇卻不能選擇停產(chǎn)，銀行還盯著他還款呢。迫于無奈，黏膠纖維工廠只能裁員2 000多人，工人們從高峰時期的“三班倒”到如今每天只開一班，廠房里也顯得冷冷清清。

　　楊明宇傻眼了。他不明白，為什么火熱的市場毫無征兆地消失了？至于說市場消失之后，自己又該怎么辦，他更是四顧茫然。楊明宇的企業(yè)雖然貌似龐大，擁有1萬多名員工，但由于股權(quán)獨(dú)大，董事會形同虛設(shè)，管理層都只是聽話的執(zhí)行者，多年來他是自己企業(yè)的船長、舵手、望哨，如果他沒了主意，其他人更加失去方向。

　　無奈之下，楊明宇只好尋求外腦援助。他找到了一家自己在生意順利時咨詢過的咨詢公司。具有諷刺意味的是，生意順利的時候他咨詢的是“集團(tuán)管控”、“財務(wù)管理”，而今咨詢主題變成了“如何生存下去”。對方告訴他，整條產(chǎn)業(yè)鏈就像一根鞭子，而產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)隨經(jīng)濟(jì)波動的波幅可以被形象地理解為“鞭子效應(yīng)”。經(jīng)濟(jì)波動時，鞭子也會隨之?dāng)[動，鞭桿輕輕擺動一點(diǎn)，鞭子末梢就會甩出去很多。紡織產(chǎn)業(yè)的下游，如制衣、織布，正如鞭桿，受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響可能是10％，但上游的纖維制造則如同揮出去的鞭子末梢，隨之發(fā)生的則是劇烈的震動，震動幅度可能在50％甚至更多。

　　咨詢公司給楊明宇的建議是：第一，剝離非主營、非核心的業(yè)務(wù)，把他在經(jīng)濟(jì)高峰時期投資的房地產(chǎn)等對現(xiàn)金流有高要求的公司和產(chǎn)業(yè)剝離出去，全力保證核心業(yè)務(wù)黏膠纖維。第二，保證最小規(guī)模的現(xiàn)金流運(yùn)轉(zhuǎn)，機(jī)器要開動，工人要發(fā)工資，銀行要還債，這些都有賴于銷售產(chǎn)生的現(xiàn)金回流。第三，盡快消化庫存，把它們變成現(xiàn)金。但目前企業(yè)的顧慮在于：由于巨額庫存都是在高價時囤積的，按照“先進(jìn)先出”法，當(dāng)時的原材料價格和如今的產(chǎn)品價格之間差距太大，會造成賬面更大的虧損。所以原先庫存還掛在賬上，企業(yè)現(xiàn)在還在購入一些價格較低的原材料，這樣賬面上能夠好看一些。第四，重新建立銷售系統(tǒng)，對銷售人員按照銷量考核而非按照銷售額考核；因?yàn)轲つz纖維這種原材料產(chǎn)品的售價基本是市場決定的，而銷售數(shù)量才能夠反映銷售員的水平和績效；同時要重建客戶檔案，讓更多的技術(shù)人員和銷售人員與終端客戶直接打交道，為他們解決個性化問題。第五，考慮和銀行方面洽談，能否進(jìn)行債務(wù)重組。不要等到現(xiàn)金流真正斷裂的那一天才被逼無奈重組債務(wù)。

　　目前，楊明宇正在逐步按照這家公司的方案對公司進(jìn)行一些調(diào)整，但他還是不甘心。難道自己能做的就只有這些嗎？還有什么辦法，可以讓自己東山再起，恢復(fù)元?dú)?？焦急而無助的楊明宇感覺這個冬天特別地寒冷。

　?。鄢鲇诒Ｃ苄枰景咐[去企業(yè)有關(guān)可識別信息。］