完善LP市場(chǎng)三大條件 國(guó)內(nèi)GP應(yīng)避免快錢退出心態(tài)

　　6月16日，在2009ChinaVenture有限合伙人峰會(huì)上，財(cái)政金融司副司長(zhǎng)曹文煉指出，“要完成中資LP(有限合伙人)的完善和成熟，首先需要有三大前提和條件：第一，GP(一般合伙人)市場(chǎng)要加快自律和自我約束制度的制定；第二，要根據(jù)中國(guó)的情況制定管理辦法和統(tǒng)一規(guī)則；第三，LP隊(duì)伍本身，包括國(guó)有企業(yè)、銀行、金融機(jī)構(gòu)需要培育專業(yè)的人才，提高行業(yè)認(rèn)知度?！?/p>

　　監(jiān)管層力推LP市場(chǎng)

　　近兩年來，中國(guó)本土創(chuàng)投取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，社保基金的投資試水也為本土創(chuàng)投的崛起帶來了更多的機(jī)會(huì)。不過，由于缺少成熟的LP群體等因素讓本土創(chuàng)投市場(chǎng)還存在多種問題。

　　曹文煉表示，近年來發(fā)改委為了發(fā)展國(guó)內(nèi)PE和VC市場(chǎng)，一直在努力疏通各部門，爭(zhēng)取達(dá)成共識(shí)，爭(zhēng)取允許養(yǎng)老金、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行等逐漸有序地進(jìn)入這個(gè)行業(yè)。目前，社?；鹬饾u進(jìn)入投資市場(chǎng)，已經(jīng)開始成為第一個(gè)真正意義上國(guó)際范疇的LP了。

　　同時(shí)，“根據(jù)中國(guó)的情況應(yīng)制定管理辦法和統(tǒng)一規(guī)則。規(guī)范各方面主體關(guān)系，防范亂集資和可能出現(xiàn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。這樣各個(gè)監(jiān)管部門可以制定對(duì)于國(guó)企、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行等相應(yīng)的規(guī)范和規(guī)定?！辈芪臒捴赋觥?/p>

　　另?yè)?jù)曹文煉透露，2008年年初統(tǒng)計(jì)，在各級(jí)政府系統(tǒng)備案的VC和PE，大概是200家左右，到2008年年底翻了一番，達(dá)到426家。

　　2009年，中國(guó)LP市場(chǎng)日趨活躍，根據(jù)《ChinaVenture2009年中國(guó)LP調(diào)查研究報(bào)告》顯示，41%受調(diào)查L(zhǎng)P將在2009年加大對(duì)中國(guó)市場(chǎng)投資力度。同時(shí)，數(shù)據(jù)表明，境外LP中，60%傾向增加對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的投資，20%將保持目前投資力度不變。

　　中國(guó)GP有待成熟

　　“同樣，GP市場(chǎng)也需要有一套市場(chǎng)客觀評(píng)價(jià)，對(duì)于優(yōu)秀的GP有一套評(píng)價(jià)體系，中國(guó)需要有一批市場(chǎng)公認(rèn)的有業(yè)績(jī)的GP隊(duì)伍。雖然中國(guó)GP的隊(duì)伍很龐大，但優(yōu)秀的GP還不夠多，有一些還在培育的過程。像目前長(zhǎng)期試點(diǎn)的機(jī)構(gòu)都是選擇國(guó)內(nèi)最優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)，但是他們也有一個(gè)磨合期?！辈芪臒捳J(rèn)為。

　　磐石基金合伙人黃永忠指出，“中國(guó)市場(chǎng)缺少類似鼎暉、弘毅的優(yōu)秀投資機(jī)構(gòu)群體，很多投資的項(xiàng)目都失敗了，資金平白無(wú)故的消失了，所以投資中國(guó)的項(xiàng)目要投到對(duì)的人和公司上?！?/p>

　　美國(guó)摩根凱瑞資本董事總經(jīng)理張震說，中國(guó)從PE的角度看，好的項(xiàng)目還相對(duì)較少。同時(shí)中國(guó)人民幣基金募資速度非?？欤薪?jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)還不完備。這在短期內(nèi)不是一個(gè)好現(xiàn)象，資金更多，但投資壓力更大。

　　Adveq董事總經(jīng)理潘康也表示，“私募股權(quán)投資不是適合任何人的，尤其是對(duì)于國(guó)內(nèi)的‘新錢’。國(guó)際上通?；鸲际?0年以上，但國(guó)內(nèi)都想做短期基金，一般是3-5年，最長(zhǎng)做到7年。所以大家會(huì)非常著急做IPO上市，估值很高，這不是真正意義上長(zhǎng)期的投資?！?/p>

　　不過，據(jù)《ChinaVenture2009年中國(guó)LP調(diào)查研究報(bào)告》數(shù)據(jù)，與2008年調(diào)研相比，本次調(diào)研中LP傾向投資基金的投資周期還是有所延長(zhǎng)。投資周期在2年以內(nèi)和3-4年的基金關(guān)注度下降，投資周期為5年基金關(guān)注度上升。

　　Asia Alternatives創(chuàng)始人兼董事總經(jīng)理Rebecca Xu指出，在過去的5年里，亞洲市場(chǎng)IPO狀況非常好，投進(jìn)去一個(gè)公司，3年內(nèi)可以達(dá)到30%-50%年增長(zhǎng)速度，最終獲得5倍-10倍的回報(bào)。但這種狀況在今后幾年將發(fā)生變化，資本市場(chǎng)的回報(bào)不會(huì)有這么多，投資人也會(huì)對(duì)公司未來的前景、展望和估值有一個(gè)根本