借PE首次入華 添惠第三代打造全新投資鏈

　　隨著China Auto Logistics公司在NASDAQ上市，截至6月30日，已有100家中國(guó)公司成功登陸納斯達(dá)克。而在此前一周的6月24日，上?？爹i化學(xué)和北京多元環(huán)球水務(wù)在同一天登陸紐交所，紐約泛歐交易所集團(tuán)旗下市場(chǎng)由此共有來(lái)自大中華地區(qū)的72家上市公司，總市值接近1萬(wàn)億美元。

　　在越來(lái)越多的中國(guó)公司走向國(guó)際資本市場(chǎng)的同時(shí)，也吸引著國(guó)際資金來(lái)到中國(guó)“淘金”，它們的目標(biāo)十分明確——尋找具有高成長(zhǎng)性的中小公司投資。

　　早在1998年就已進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的美國(guó)紐約國(guó)際集團(tuán)(NYGG)總裁本杰明·衛(wèi)6月26日向《華夏時(shí)報(bào)》記者透露，他們與天匯投資基金(M.D.Witter Investments)聯(lián)合發(fā)起設(shè)立的私募股權(quán)基金(PE)——天匯環(huán)球投資基金(Witter Global Opportunity Fund，以下簡(jiǎn)稱“天匯環(huán)球”)已募集完成2.2億美元，將專(zhuān)注于投資中國(guó)的高成長(zhǎng)型中小企業(yè)。

　　詳解投資鏈條

　　記者了解到，天匯環(huán)球由天匯投資基金和紐約國(guó)際集團(tuán)各出資50%設(shè)立。天匯投資基金的母公司添惠金融公司成立于1924年，由Dean Witter(德·添惠)以自己的名字創(chuàng)立。1972年，添惠成為華爾街眾多投資銀行中首家上市企業(yè)。

　　“我們2006年設(shè)立了天匯投資基金。”添惠家族的第三代傳人Michael D.Witter(麥克爾·德·添惠)6月26日在北京向《華夏時(shí)報(bào)》記者透露，為了進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，天匯投資基金在紐約特別雇用了幾位懂中文的工作人員，以便和中國(guó)企業(yè)的管理層直接溝通。

　　記者在采訪中注意到，與其他PE不同的是，Michael D.Witter與紐約國(guó)際打造了一條對(duì)于國(guó)內(nèi)企業(yè)、投資者而言，十分新鮮的“投資鏈條”。

　　據(jù)本杰明·衛(wèi)介紹，紐約國(guó)際將首先在中國(guó)國(guó)內(nèi)挑選具備高成長(zhǎng)潛質(zhì)的目標(biāo)公司，然后和天匯投資基金的投資團(tuán)隊(duì)一起考核，考核通過(guò)后就由天匯環(huán)球進(jìn)行首輪投資。

　　“通過(guò)一段時(shí)間的培育，對(duì)符合美國(guó)上市條件的企業(yè)，紐約國(guó)際集團(tuán)將為其提供投資銀行服務(wù)，輔助其登陸美國(guó)資本市場(chǎng)。企業(yè)上市后，天匯投資基金將為企業(yè)后續(xù)融資成功提供保障。”

　　Michael D.Witter向記者透露，天匯投資基金是一只養(yǎng)老基金，它主要從事二級(jí)市場(chǎng)的股票投資，在其投資章程中規(guī)定，不能做風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)和PE投資。

　　“國(guó)內(nèi)很多企業(yè)都擔(dān)心去美國(guó)上市后，沒(méi)有人會(huì)買(mǎi)他們的股票，以至于成交清淡，企業(yè)也失去了去美國(guó)上市的意義。但在紐約國(guó)際與添惠打造的投資鏈條里，天匯投資基金能基于旗下PE投資的好項(xiàng)目，在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn)相關(guān)公司的股票，這可以幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)打消相關(guān)的疑慮。”Michael D.Witter透露。

　　本杰明·衛(wèi)表示：“最近幾年，天匯投資基金實(shí)際上在美國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)買(mǎi)入了不少中國(guó)公司股票。”[page]

　　選擇中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)

　　Michael D.Witter 向《華夏時(shí)報(bào)》透露，天匯環(huán)球?qū)⒅饕P(guān)注凈利潤(rùn)在200萬(wàn)美元以上的中國(guó)中小型企業(yè)，成長(zhǎng)率為每年20%，在行業(yè)選擇方面，沒(méi)有任何限制。

　　具體到項(xiàng)目選擇，Michael D.Witter表示：“天匯環(huán)球的選擇標(biāo)準(zhǔn)主要是看企業(yè)是否具有獨(dú)特性和行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻；看管理層是否誠(chéng)實(shí)。”

　　他們對(duì)管理層本身的背景，特別是企業(yè)創(chuàng)始人的社會(huì)工作也會(huì)很看重。在Michael D.Witter看來(lái)，如果企業(yè)的董事長(zhǎng)還在很多公司擔(dān)任董事或還有很多社會(huì)工作，一般來(lái)講，這就會(huì)有問(wèn)題，“因?yàn)檫@意味著他沒(méi)有100%專(zhuān)注于自己的企業(yè)。”

　　在考核企業(yè)時(shí)，Michael D.Witter還希望看到企業(yè)的管理層有很大的持股比例。

　　“目前，我們已經(jīng)有六七個(gè)項(xiàng)目在同時(shí)進(jìn)行。天匯環(huán)球一年如果能做好4到5個(gè)項(xiàng)目，就相當(dāng)成功了。”本杰明·衛(wèi)進(jìn)一步透露，“我們現(xiàn)在接觸了大量的項(xiàng)目，這是因?yàn)橛羞h(yuǎn)見(jiàn)的企業(yè)家更愿意在低谷時(shí)融資。如果能在低谷融到資，就會(huì)比別人跑得更快。”

　　對(duì)于PE而言，現(xiàn)階段的投資價(jià)格顯然更為合適。本杰明·衛(wèi)預(yù)期，天匯環(huán)球的年收益可能在40%到60%之間。