探究高成長企業(yè)的奧秘

　　相關(guān)報(bào)道：2009中國最具投資價(jià)值企業(yè)50強(qiáng)（清科）

　　上榜企業(yè)的逆勢成長能力吸引了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注，很多企業(yè)都在近期完成了新一輪融資。

　　縱觀2009“中國最具投資價(jià)值企業(yè)”排行榜，不難發(fā)現(xiàn)，與上屆相比，50強(qiáng)構(gòu)成發(fā)生了極大變化，只有15家企業(yè)曾在2008年或之前的榜單中出現(xiàn)過，其余35家皆為新上榜企業(yè)（占70%）。尤為引人注目的是，前兩強(qiáng)不僅是第一次上榜，而且都來自傳統(tǒng)行業(yè)，創(chuàng)立都已超過10年，這是之前幾屆榜單從未出現(xiàn)過的情況，或許這能帶給中國為數(shù)眾多的制造型企業(yè)一些有益的啟示。

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　　高成長則是歷年上榜企業(yè)的共同特性。考察50強(qiáng)在2006年～2008年間的營收情況，平均增長率在50%以上的有26家（占52%），其中更有16家增長率超過100%.50強(qiáng)的凈利潤表現(xiàn)更為出色，平均增長率在50%以上的有28家（占56%），其中19家增長率超過100%. 50強(qiáng)的營收絕對值也非?？捎^，有46家企業(yè)在1，000萬元以上（占92%），其中34家超過1億元（占68%）。占據(jù)排行榜前兩位的匹克集團(tuán)和雷士光電，營收更是在10億元量級。即便用創(chuàng)業(yè)板的上市標(biāo)準(zhǔn)來衡量，今年50強(qiáng)中的多家企業(yè)也完全可以達(dá)到。像碧水源、同濟(jì)同捷、拓爾思等企業(yè)，就經(jīng)常出現(xiàn)在市場上流傳的創(chuàng)業(yè)板備選企業(yè)名單中。

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　　擴(kuò)張期企業(yè)是中堅(jiān)企業(yè)的成長性在很大程度上與所處發(fā)展階段相關(guān)。今年的50強(qiáng)企業(yè)中，擴(kuò)張期企業(yè)為37家（74%），成熟期為9家，初創(chuàng)期企業(yè)只有4家，與去年相比，擴(kuò)張期企業(yè)數(shù)量增加，初創(chuàng)期企業(yè)明顯減少。這也是外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來的影響：在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，具備較為成熟的商業(yè)模式和相對完善體系的擴(kuò)張期企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力更強(qiáng)，而初創(chuàng)企業(yè)則更容易產(chǎn)生波動(dòng)。

　　即便經(jīng)濟(jì)形勢從2008年突然轉(zhuǎn)冷，這些企業(yè)的逆勢成長能力依然吸引了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注，上榜的很多企業(yè)都在近期完成了新一輪融資。像本土領(lǐng)先的汽車設(shè)計(jì)公司同濟(jì)同捷就在年初獲得達(dá)晨創(chuàng)投的注資；達(dá)晨創(chuàng)投還在同期和蘭馨亞洲完成了對茁壯網(wǎng)絡(luò)的投資；匹克集團(tuán)在4月完成了來自紅杉資本等機(jī)構(gòu)的第三輪融資；而康輝醫(yī)療則于5月吸引了來自Vivo Ventures的投資……[page]

　　同樣，發(fā)展歷史的長短也在一定程度上反映出上榜企業(yè)的特性。今年有11家企業(yè)是在2000年之前創(chuàng)立的（占22%），這些“老”企業(yè)基本都處于傳統(tǒng)行業(yè)，如匹克集團(tuán)、雷士光電、江西潤田、新鄭奧星等。2003年～2004年則是“新”企業(yè)創(chuàng)立較為集中的時(shí)段，包括迅雷網(wǎng)絡(luò)、大眾點(diǎn)評網(wǎng)、敦煌網(wǎng)、連連支付、3G門戶等十幾家廣義IT行業(yè)的企業(yè)都是在互聯(lián)網(wǎng)復(fù)蘇時(shí)成立的，如今則迎來新一輪增長。

　　傳統(tǒng)企業(yè)成亮點(diǎn)與2008年的榜單相比，今年另外一個(gè)顯著變化是覆蓋地域明顯更廣：2008年的50強(qiáng)來自6個(gè)省區(qū)，其中北京、廣東、上海前三位就占去了41家（占82%）；今年入圍的企業(yè)則擴(kuò)大至13個(gè)省區(qū)，江蘇的企業(yè)更多達(dá)7家，取代了上海第三的位置。這在一定程度上表明，投資地域已從原來的核心城市擴(kuò)散，這也是VC/PE機(jī)構(gòu)不斷深入挖掘投資對象的結(jié)果。[page]

　　縱觀今年的榜單，以內(nèi)需為市場、基礎(chǔ)扎實(shí)、較少受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響的傳統(tǒng)企業(yè)表現(xiàn)搶眼，共有11家企業(yè)入圍（占22%），成為亮點(diǎn)之一。像生產(chǎn)體育用品的匹克集團(tuán)，抓住了國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的時(shí)機(jī)，近年來成長迅速；生產(chǎn)飲用水的江西潤田、生產(chǎn)紅棗的新鄭奧星都成功實(shí)現(xiàn)反周期增長。而傳統(tǒng)行業(yè)受追捧也是中國風(fēng)險(xiǎn)投資市場與美國最大的不同。

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　　除了傳統(tǒng)行業(yè)，清潔科技和生技/健康領(lǐng)域都是近年來被持續(xù)關(guān)注的熱點(diǎn)。2008年以來，國家出臺了許多推動(dòng)清潔科技發(fā)展的政策，近期還將出臺新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，在大勢所趨下，包括明陽風(fēng)電、斯特蘭、吉鑫風(fēng)能等多家相關(guān)企業(yè)都有著不俗的表現(xiàn)。

　　當(dāng)然，廣義IT行業(yè)仍是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)所在，共有19家企業(yè)上榜（占38%），仍是占比最大的行業(yè)。而通過更深入的觀察，這類企業(yè)也已經(jīng)悄然發(fā)生了變化。像從事電子商務(wù)的敦煌網(wǎng)，憑借模式創(chuàng)新入圍；而成立不到兩年的開心網(wǎng)更是一批黑馬，第一次上榜就排在第26位，獲得了眾多評委的積極評價(jià)。