國內(nèi)創(chuàng)投市場逐漸回暖 傳統(tǒng)行業(yè)投資加大

　　種種跡象顯示，沉寂很久的國內(nèi)創(chuàng)投市場正在回暖。

　　“2009年第二季度中國私募股權(quán)市場已溫和回暖，本季度共有5支可投資于亞洲地區(qū)的私募股權(quán)基金成功募集了18.20億美元。”清科集團(tuán)創(chuàng)始人、總裁兼CEO倪正東告訴CBN記者。

　　相對于2009年第一季度，本季度募資金額增長了近3倍。

　　創(chuàng)業(yè)板激活人民幣基金

　　資料顯示，在新一輪回暖當(dāng)中，以政府引導(dǎo)基金和民間資本為首的人民幣基金占據(jù)了主要地位。

　　尤其是全國社保基金作為本土有限合伙的領(lǐng)軍力量，在先后投資了中比基金、渤海產(chǎn)業(yè)基金、鼎暉和弘毅人民幣基金之后明確表示，將進(jìn)一步加大對私募股權(quán)基金的投資力度，本年度將選擇3~5家私募股權(quán)基金進(jìn)行投資，投資方向上傾向于支持中小企業(yè)、服務(wù)性行業(yè)的基金。

　　除了社保基金打頭的政府引導(dǎo)基金以外，民間資本也充當(dāng)重要角色，深圳市同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)業(yè)投資有限公司合伙人丁寶玉表示：“在北方的主要募集是以社保基金、引導(dǎo)基金為主體，在南方則以個人為代表的民營主體，社?；稹⒁龑?dǎo)基金涉及相對少一些，江浙一帶的上海、江蘇、浙江，介于兩者之間，延續(xù)了這樣的梯隊。”

　　“目前國內(nèi)人民幣基金的規(guī)模多在2億元左右，這個市場還是一個剛開始發(fā)展的新興市場。以往中國的私募股權(quán)基金是海外募集、海外退出，兩頭在外的紅籌模式。隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，我認(rèn)為在中國本土募集或在海外募集，在中國本土退出的人民幣基金將逐漸成為主流。”德同資本創(chuàng)始合伙人邵俊告訴CBN記者。

　　清科集團(tuán)副董事長呂譚平也認(rèn)為，內(nèi)地即將推出創(chuàng)業(yè)板，這對內(nèi)地的創(chuàng)業(yè)投資是一劑強心針，可增加市場流動性，對整體投資市場是好事。人民幣基金未來會發(fā)展迅速，短期美元基金與人民幣基金將占市場各半，而中長期更有可能超越美元基金，主要是因為投資相對容易，投資者亦容易退出參與A股市場或創(chuàng)業(yè)板。

　　雖然民間資本投資參與創(chuàng)業(yè)板的熱情高漲，但不少創(chuàng)投界人士也指出，盲目跟風(fēng)、欠缺經(jīng)驗等使得民間資本中資機構(gòu)發(fā)展遭遇瓶頸。例如，由于民間資本的中資機構(gòu)LP多為民營企業(yè)，對于行業(yè)判斷力獨到，難免在投資過程中對GP加以控制，使得GP喪失獨立性。

　　傳統(tǒng)行業(yè)投資加大

　　清科發(fā)布的《2009年第二季度中國私募股權(quán)投資研究報告》顯示，2009年第二季度中國內(nèi)地地區(qū)共有13起投資案例發(fā)生，投資總額為53.10億美元。投資案例數(shù)比去年同期的47起下降了72.3%、比上季度的19起減少了31.6%；投資金額比去年同期的28.64億美元增長了85.4%、比上季度的4.70億美元則大幅增長超過10倍。

　　投資總額巨大的主要原因是以厚樸投資為首的投資財團(tuán)從美國銀行（Bank of America）手中接手135.09億股中國建設(shè)銀行H股股份，約占建設(shè)銀行已發(fā)行總股份的5.78%，總價高達(dá)73億美元。其中厚樸投資等私募股權(quán)投資基金購買了85.27億股建行H股，涉及交易金額達(dá)46.21億美元。

　　“傳統(tǒng)行業(yè)仍舊是PE投資最多的行業(yè)。”倪正東表示從投資行業(yè)來看，傳統(tǒng)行業(yè)從金額來看占45%，仍舊是PE投資最多的行業(yè)。IT去年是40%，現(xiàn)在是26%，外資投IT比較多。服務(wù)行業(yè)是14%。“這中間服務(wù)的投資明顯增多。”

　　另一類明顯增多的是PIPE類投資，PIPE指私人投資公開股票，也稱為上市后私募投資（private investment in public equity），是指私人投資或共同基金以低于當(dāng)時市場價值的價格買入一家公司的普通股。

　　包括貝恩資本入主國美、中糧與厚樸投資蒙牛在內(nèi)，共有3起PIPE類投資案例發(fā)生。倪正東表示，這說明現(xiàn)在有很多上市公司的股票價格比公司的實際價值要低。

　　“現(xiàn)在上市公司比非上市公司還便宜，有成熟的商業(yè)模式和有利潤的上市醫(yī)療企業(yè)很多。我們投資人買這些企業(yè)的股權(quán)，總體肯定是看好的。”霸菱亞洲董事總經(jīng)理曾光宇曾在一次醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投融資峰會上表示。最近，像這樣在公開場合表示出對PIPE投資興趣的投資人越來越多了。

　　IDG全球常務(wù)副總裁熊曉鴿近日也在清科中期論壇上透露，公司一支新的基金未來將考慮PIPE類型的投資。