低碳時(shí)代的清潔技術(shù)金礦在哪

　　低碳時(shí)代的到來，清潔技術(shù)受到前所未有的重視；新醫(yī)改的啟動(dòng)加上健康醫(yī)藥行業(yè)固有抗周期性，清潔技術(shù)和健康醫(yī)藥被VC們列入最有前景的行業(yè)。

　　然而從風(fēng)險(xiǎn)投資論壇聽到的聲音，前景行業(yè)投資并非易事，收獲期長，風(fēng)險(xiǎn)大，需要在細(xì)分領(lǐng)域有專研。

　　清潔技術(shù)金礦在哪？

　　隨著各國逐漸發(fā)展，將需要更多的能源，世界人口的膨脹也加大對于能源的需求?，F(xiàn)有能源很難滿足人類需要，而清潔技術(shù)將成為解決未來人類能源問題的有效途徑。美國最大的獨(dú)立投資銀行之一杰富瑞投資銀行董事總經(jīng)理Jeffrey Lipton認(rèn)為：“如果現(xiàn)在投資清潔技術(shù)，就像70年代投技術(shù)一樣，必須要有20—30年的準(zhǔn)備，可能會(huì)有泡沫、蕭條，但要有一個(gè)長遠(yuǎn)的角度看待清潔能源的發(fā)展問題?！?/p>

　　在清潔技術(shù)上有很多政府的支持，國家政府在這方面已經(jīng)投入了大量的資金，并且是長期投入。目前，國家提供了很多經(jīng)營的窗口，這可能是未來幾十年非常重要的領(lǐng)域?！霸诮酉聛淼?0年當(dāng)中，我相信太陽能是主要的，同時(shí)能效、電池的使用壽命等領(lǐng)域都是非常有吸引力?！盝effrey Liptonr說。

　　與JeffreyLiptonr持相同觀點(diǎn)的還有凱鵬華盈創(chuàng)投基金副總裁趙勇。他也認(rèn)為，太陽能很有可能在未來5—10年取得大的突破，很有可能在成本上達(dá)到傳統(tǒng)能源的水平。如果達(dá)到了，這個(gè)會(huì)比以前創(chuàng)造很多機(jī)會(huì)。中國企業(yè)是一個(gè)全球領(lǐng)先的地方，包括大中國的制造、供應(yīng)鏈的管理，人才的儲備，本土巨大的市場，這些都為中國企業(yè)成本發(fā)揮帶來非常好的優(yōu)勢，可能出現(xiàn)一批世界級的企業(yè)。趙勇還透露，這家全球領(lǐng)先的風(fēng)險(xiǎn)投資公司——?jiǎng)P鵬華盈(KPCB)會(huì)有一半的資金投在新能源領(lǐng)域。

　　與他們的觀點(diǎn)不一樣，軟銀中國創(chuàng)業(yè)投資有限公司主管合伙人宋安瀾則認(rèn)為，在中國節(jié)能減排的意義更大。“雖說，太陽能將來從技術(shù)上會(huì)有所突破，太陽能電子轉(zhuǎn)換率高的30—40%已經(jīng)有了，達(dá)到65%的轉(zhuǎn)換效率可能達(dá)到。太陽能不管從量還是質(zhì)來說都有比較大的增長空間。但在新能源的四個(gè)輪子中(風(fēng)能、太陽能、生物智能、節(jié)能)，節(jié)省下來的能源是最清潔的能源，這在中國的意義很大。中國一般的能源效率比發(fā)達(dá)國家差20%，這里面任何一種節(jié)省一點(diǎn)下來都很重要。”

　　宋安瀾進(jìn)一步分析，風(fēng)能這幾年增長比較快，整機(jī)有一定的困難，機(jī)遇在于配件；太陽能看中高轉(zhuǎn)換率、低成本的太陽能技術(shù)，尤其是和薄膜有關(guān)的；像生物質(zhì)能個(gè)人并不看好，產(chǎn)生四個(gè)單位的生物柴油，加工這些能源要一個(gè)單位，產(chǎn)出率不高。另外植物，把太陽能轉(zhuǎn)化為柴油效率很低，大概1%—2%左右，所以我覺得土地種柴油不劃算，應(yīng)該種其他更有價(jià)值的東西。因此有了“今年投了幾個(gè)節(jié)能減排公司?！?/p>

　　對于如何定義清潔技術(shù)也有不同的看法。10年前就開始專著清潔技術(shù)領(lǐng)域投資的德豐杰全球基金副總裁楊希說：“現(xiàn)在全球已經(jīng)投資了60多家企業(yè)，有15家企業(yè)被評為全球百強(qiáng)清潔技術(shù)企業(yè)。我們對清潔技術(shù)是這樣定義的：從資源、能源的獲取到產(chǎn)生，到中間的輸送和配送，到循環(huán)回環(huán)的利用，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈能夠改善某個(gè)環(huán)節(jié)的技術(shù)和服務(wù)，我們都把它定義為清潔技術(shù)?！?/p>

　　顯然，跟據(jù)這個(gè)定義，清潔技術(shù)可以的領(lǐng)域就更寬廣了。DCM創(chuàng)業(yè)投資公司合伙人林欣禾介紹，在4、5年時(shí)間里，投了太陽能、污水處理方、能源效率、能源管理等領(lǐng)域，比如像LED的照明、用電比較少的半導(dǎo)體?！拔覀兪峭顿Y擁有與眾不同技術(shù)的企業(yè)。投資以技術(shù)為出發(fā)點(diǎn)，而不是以生產(chǎn)為出發(fā)點(diǎn)的項(xiàng)目?！?/p>

　　葉東看到中國市場的特殊性，他是中國最早進(jìn)入清潔技術(shù)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資公司青云創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司的總裁。 “一直到今年，新能源領(lǐng)域以不可思議的速度增長。從政府的3萬億計(jì)劃以及大家對于新能源意識的不斷增長，包括電動(dòng)汽車，未來的一些能源形勢已經(jīng)展現(xiàn)在大家面前了。中國在新能源制定上比美國還要詳細(xì)，包括排污權(quán)、化學(xué)物的排放，20%的能源節(jié)省、國家的中長期發(fā)展規(guī)劃，以及所有排放物很詳細(xì)地制定，能源局的成立，環(huán)保局變成了環(huán)保部，所有這些政策都是一脈相承的，在未來的市場機(jī)會(huì)中會(huì)扮演更大的作用?！?/p>

　　凱旋創(chuàng)投基金副總裁陶冶也認(rèn)為要結(jié)合中國的實(shí)際情況來操作?！案绹F(xiàn)在主流的清潔技術(shù)基金投的有所區(qū)別，比如美國可能會(huì)看很多前瞻性。5年、10年以后能大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)化的東西，像清潔電池。這些在中國走的路比較長一些，具有中國特色。關(guān)注清潔技術(shù)在節(jié)能減排領(lǐng)域的運(yùn)用、服務(wù)型的項(xiàng)目、變廢為寶的項(xiàng)目、與循環(huán)經(jīng)濟(jì)相關(guān)的項(xiàng)目。”

　　陶冶透露，正在積極關(guān)注智能電網(wǎng)的開發(fā)，這方面中國有很大的潛在運(yùn)用空間，現(xiàn)在也有很多公司在這個(gè)行業(yè)做一些應(yīng)用，包括智能電表、智能負(fù)債平衡，有針對中斷客戶的應(yīng)用和產(chǎn)品，有針對大型電網(wǎng)的產(chǎn)品和技術(shù)。

　　管制行業(yè)選誰對路？

　　今年政府啟動(dòng)了新醫(yī)改，健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)在中國進(jìn)入了新的發(fā)展時(shí)期。在金融危機(jī)下，也把健康醫(yī)療的產(chǎn)業(yè)作為提振內(nèi)需的一個(gè)重點(diǎn)，健康產(chǎn)業(yè)是典型的抗周期行業(yè)受到資本的青睞。

　　全球十大制藥公司之一禮來旗下的禮來亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資制藥、器械、醫(yī)療診斷、醫(yī)藥服務(wù)，跟健康有關(guān)的領(lǐng)域。其董事總經(jīng)理施毅說：“我們認(rèn)為中國在全球制藥市場的定位有兩個(gè)很重要的發(fā)展趨勢。第一個(gè)趨勢，中國制藥市場在全球的重要性。以前中國市場可能只占全球1%—2%，全球市場來看并不是非常重要。今年全球制藥市場可能不會(huì)增長，但是中國仍然以20%、25%甚至更高的速度增長，這方面就會(huì)增加商機(jī)。另一個(gè)趨勢是，將有更多的醫(yī)藥研發(fā)在中國進(jìn)行。國外包括禮來在內(nèi)的公司的實(shí)驗(yàn)室可看到可能有一半是中國人、印度人，他們在國外是研發(fā)的主力軍，現(xiàn)在發(fā)展的趨勢，有很多在美國工作的中國人回國，以后全球研發(fā)的中心會(huì)慢慢從西方向中國傾斜。這樣中國就會(huì)成為跟美國、歐洲研發(fā)并列的基地。加上中國在人力價(jià)格上的優(yōu)勢，在美國雇1個(gè)博士在中國可以雇4個(gè)。這樣會(huì)對美國、歐洲的研發(fā)帶來很大沖擊。把這兩個(gè)優(yōu)勢加起來，在中國做健康產(chǎn)業(yè)投資有很大機(jī)會(huì)?！?/p>

　　“雖然現(xiàn)在大家很重視、看重這個(gè)行業(yè)，在細(xì)分之下，并不是所有的細(xì)分行業(yè)都適合風(fēng)險(xiǎn)投資，或者社會(huì)資本進(jìn)入的?？傮w來講，中國健康醫(yī)療行業(yè)還是一個(gè)受到相當(dāng)多管制或者壁壘的行業(yè)?！鄙钲谑懈咛丶淹顿Y集團(tuán)董事長蔡達(dá)建認(rèn)為投資健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)存在地雷。

　　他補(bǔ)充，盡管壁壘很高，管制性的細(xì)分行業(yè)看起來利潤更高，但并不是都適合投資，需面臨更多的政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

　　蘭馨亞洲投資集團(tuán)投資總監(jiān)叢寧也認(rèn)為，新醫(yī)改政策出臺，對整個(gè)行業(yè)都有比較大的意義。對產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的企業(yè)有哪些變化？對制藥廠有哪些變化？是產(chǎn)品導(dǎo)向的公司還是營銷體制導(dǎo)向的公司？未來的發(fā)展空間會(huì)有什么影響等？對這些具體問題要進(jìn)行相對專業(yè)的分析和評估很重要。

　　數(shù)據(jù)顯示：中國的醫(yī)療行業(yè)占中國GDP的4%，花費(fèi)方面也很小。相對發(fā)達(dá)國家來說，這有一個(gè)很大的空間。專注于投資生命科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，百奧維達(dá)投資咨詢(上海)有限公司董事長楊志認(rèn)為，醫(yī)療行業(yè)也存在“中國特色”。國外利潤最大的應(yīng)該是藥廠，第二個(gè)是醫(yī)療機(jī)械。第三才是診斷，還有一些醫(yī)療服務(wù)的東西都不是高增長的行業(yè)。但是國內(nèi)不一樣。國內(nèi)大部分的企業(yè)都是做藥的，很少是因?yàn)樾庐a(chǎn)品而發(fā)家的。“銷售的是普藥，這些普藥的生命周期很短，為什么說國外的很多醫(yī)藥企業(yè)有創(chuàng)新藥，因?yàn)閯?chuàng)新藥有專利保護(hù)，一般你可以獨(dú)占市場20年，你有20年的時(shí)間可以把它做大?！?/p>

　　中醫(yī)藥作為中國的一大特色，其投資價(jià)值幾何？蔡達(dá)建認(rèn)為，過去一段時(shí)間，這個(gè)行業(yè)沒有反映出優(yōu)勢，傳統(tǒng)的中醫(yī)藥生產(chǎn)、加工環(huán)節(jié)上還是有一些問題，加上最后產(chǎn)品表現(xiàn)出來的形態(tài)。從商業(yè)角度講，不是很能夠體現(xiàn)它的價(jià)值。市場也是夠大，中醫(yī)還是處在早期階段。目前很多中醫(yī)藥企業(yè)規(guī)模很小，很分散，研發(fā)的持續(xù)能力跟不上，產(chǎn)品沒有太多的創(chuàng)新。但是要注意到一個(gè)現(xiàn)象，過去在OTC細(xì)分中，一些OTC的藥已經(jīng)作出了讓市場很驚奇的業(yè)績，一個(gè)產(chǎn)品可以做到好幾個(gè)億甚至10個(gè)億。這個(gè)里面有一些交叉，需要和市場營銷做一個(gè)很好的交叉。“今后可能會(huì)把中醫(yī)藥和一些先進(jìn)的西藥做一些交叉還是一個(gè)很好的機(jī)會(huì)?！?/p>

　　楊志也認(rèn)同發(fā)揮好中醫(yī)優(yōu)勢還是有機(jī)會(huì)。他說，其實(shí)中藥和西藥有一個(gè)本質(zhì)區(qū)別，西藥作為普遍用藥的方式，而中藥更區(qū)別于個(gè)性化醫(yī)療。而這恰恰是中藥的強(qiáng)勢，中藥的好處在于有一套理論，這就是根據(jù)病人的狀況下藥，這個(gè)東西要保留，是有機(jī)會(huì)的。大家最愛討論得就是中藥現(xiàn)代化，而事實(shí)上，我們現(xiàn)在吃的阿司匹林，最初都是從植物中發(fā)現(xiàn)的，把它做成了西藥。

　　“清潔能源是一個(gè)有希望的領(lǐng)域，清潔能源就是下一個(gè)IT，前景非常大。不過， IT是高技術(shù)門檻，高利潤；清潔能源高資金的門檻?！?/p>

　　前景產(chǎn)業(yè) 其路漫漫

　　文/本刊記者胡寒

　　軟銀中國從2000年開始在中國進(jìn)行投資。第一階段是投TMT行業(yè)，有幾個(gè)著名的案例阿里巴巴、分眾傳媒；第二階段在TMT的基礎(chǔ)上增加醫(yī)療設(shè)備、消費(fèi)產(chǎn)品行業(yè)；第三個(gè)階段增加了清潔能源。軟銀中國的投資風(fēng)格變動(dòng)路徑在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中具有代表性。

　　最近一組數(shù)據(jù)顯示，以中國為主的新興市場，包括中國、印度等所謂的金磚四國，他們在十年前對中國醫(yī)藥市場絕對值的貢獻(xiàn)10%還不到，那時(shí)候只有6%。去年2008年這些新興市場的貢獻(xiàn)達(dá)到了30%，到2012年三年后大概將達(dá)到60%。相比之下美國在十年前對全球醫(yī)藥市場絕對增長的貢獻(xiàn)去年變成30%，到2002年變成負(fù)貢獻(xiàn)，也就是說他是沒有增長的、反而萎縮，相比之下體現(xiàn)出了以中國為主新興市場的重要性。

　　要研究這些細(xì)分行業(yè)，選擇具有持續(xù)研發(fā)能力或者具有模式創(chuàng)新的企業(yè)。在制藥、保健、健康體檢這些領(lǐng)域相對來說有比較好的機(jī)會(huì)。市場化程度也決定了資本的趨向。