深圳創(chuàng)東方肖水龍：有限合伙加速創(chuàng)投業(yè)發(fā)展

　　中國創(chuàng)業(yè)板即將開啟，促使創(chuàng)投業(yè)加大了募資力度，以有限合伙企業(yè)為代表的募資方式成為人民幣基金募資的主流。據(jù)深圳創(chuàng)東方投資有限公司董事長肖水龍介紹，創(chuàng)東方自2007年10月到現(xiàn)在近兩年時間內(nèi)，已募集了6個合伙企業(yè)，通過這種募資方式成功投資近20個投資項目，大部分具備上市條件，其中一些項目已經(jīng)或正在申報上市材料，期待登陸創(chuàng)業(yè)板。他認為，有限合伙企業(yè)在制度安排上具有天然優(yōu)勢，將會成為創(chuàng)投機構(gòu)募資的主要方式。

　　有限合伙兼顧責權(quán)利平衡

　　據(jù)了解，我國開展創(chuàng)業(yè)投資的方式主要有三種：其一，依照《公司法》設(shè)立一家創(chuàng)業(yè)投資公司；其二，依照《信托法》由信托公司設(shè)立信托計劃，募集資金，將資金委托給創(chuàng)業(yè)投資公司經(jīng)營管理；其三，依照《合伙企業(yè)法》設(shè)立一家有限合伙企業(yè)，由創(chuàng)業(yè)投資公司負責合伙企業(yè)的投資管理。

　　肖水龍介紹說，有限合伙企業(yè)由有限合伙人（LP）和普通合伙人（GP）共同組成，有限合伙企業(yè)從制度安排上兼顧了GP、LP責權(quán)利的平衡，有利于調(diào)動各方積極性，有利于GP發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，更好地做好創(chuàng)業(yè)投資管理工作。

　　有限合伙優(yōu)勢明顯

　　肖水龍認為，我國的創(chuàng)業(yè)投資正處于起步和快速發(fā)展階段，有限合伙作為創(chuàng)業(yè)投資的企業(yè)最佳模式，將成為風險投資家的趨勢性選擇，是融合投資人和管理人的最佳投資平臺。

　　據(jù)介紹，有限合伙企業(yè)主要有三大優(yōu)點：第一，有限合伙企業(yè)符合國際慣例。有限合伙是美國等成熟資本市場從事創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的主要形式；第二，享受稅收優(yōu)惠。合伙企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營所得和其他所得，按照國家有關(guān)稅務(wù)和《合伙企業(yè)法》規(guī)定，有限合伙企業(yè)不納所得稅，而由合伙人分別繳納所得稅。我國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)選擇有限合伙而不選擇公司形式，一個重要原因是稅收優(yōu)惠，由合伙人自己繳稅，避免雙重稅賦；第三，分配機制靈活。有限合伙的收益或利潤分配完全由合伙人之間自由約定，不受出資比例的限制。

　　“在募集資金和投資管理方面，有限合伙企業(yè)也有優(yōu)勢。”肖水龍說。據(jù)分析，其相較信托方式募集創(chuàng)投基金也有一定優(yōu)勢：第一，私募股權(quán)信托基金所投資企業(yè)申報上市存在障礙，而有限合伙企業(yè)設(shè)立證券賬戶已經(jīng)獲批，不存在上市障礙；第二，私募股權(quán)信托基金投資者需要向信托公司與創(chuàng)投機構(gòu)支付管理費，有限合伙企業(yè)投資者則僅需要向創(chuàng)投機構(gòu)支付管理費，投資者的成本比較低；第三，私募股權(quán)信托基金由信托公司與創(chuàng)投機構(gòu)共同管理，而有限合伙企業(yè)只由創(chuàng)投機構(gòu)管理，投資決策效率較高。

　　期待壯大成熟LP隊伍

　　據(jù)了解，現(xiàn)在有限合伙企業(yè)募集資金主要有兩種渠道：一是通過創(chuàng)投機構(gòu)管理層、員工的人脈關(guān)系發(fā)展客戶；二是在銀行和券商的高端客戶中挖掘客戶。

　　肖水龍說，創(chuàng)業(yè)投資需要更多具有長期投資理念的富裕人士或有機構(gòu)參與，需要進一步壯大成熟的LP隊伍。創(chuàng)業(yè)投資是高風險、高收益、長周期的投資活動，投資者要參與這個市場，就必須了解這個市場，必須綜合平衡風險與收益，必須有長期投資的思想。“在募集資金的時候我們發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)投資者都能接受高風險、高收益的理念，但比較難接受長達5年以上的投資期。投資者最需要具備的其實還是長期投資理念，這需要創(chuàng)投機構(gòu)、監(jiān)管層和媒體加以引導。”肖水龍說。

　　創(chuàng)業(yè)板即將于年內(nèi)開啟，這對創(chuàng)投而言是重大利好，所投項目能夠以IPO方式退出，將會給投資者帶來高額回報，這將大大激發(fā)投資者參與有限合伙企業(yè)的熱情?？梢灶A見，未來一段時間內(nèi)，將會有越來越多的有限合伙企業(yè)出現(xiàn)在創(chuàng)投市場上。