對(duì)當(dāng)前幾個(gè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的看法

　　必須進(jìn)一步統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，力爭(zhēng)科學(xué)、準(zhǔn)確地把握形勢(shì)，使宏觀調(diào)控向著更加有利于保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)、實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)改善的目標(biāo)發(fā)展

　　牛 犁 張令奇

　　上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，但是經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)仍不牢固，存在著外貿(mào)出口形勢(shì)嚴(yán)峻，部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題嚴(yán)重，部分地區(qū)出現(xiàn)重復(fù)建設(shè)苗頭等問(wèn)題。由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期，社會(huì)上對(duì)于貨幣政策調(diào)整時(shí)機(jī)、通貨膨脹能否出現(xiàn)、下一輪投資接力棒如何傳遞、抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩等焦點(diǎn)問(wèn)題的看法出現(xiàn)分歧。因此，必須進(jìn)一步統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，力爭(zhēng)科學(xué)、準(zhǔn)確地把握形勢(shì)，使宏觀調(diào)控向著更加有利于保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)、實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)改善的目標(biāo)發(fā)展。

　　貨幣政策調(diào)整時(shí)機(jī)問(wèn)題

　　適度寬松的貨幣政策有力地支持了保增長(zhǎng)的目標(biāo)，但與此同時(shí)，現(xiàn)實(shí)中也出現(xiàn)了股市、樓市等市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格上漲現(xiàn)象。據(jù)此，有部分人認(rèn)為目前應(yīng)及時(shí)調(diào)整貨幣政策方向。

　　筆者認(rèn)為，對(duì)于貨幣政策效果與調(diào)整時(shí)機(jī)問(wèn)題應(yīng)予以客觀分析。首先，適度寬松的貨幣政策實(shí)施以來(lái)，我國(guó)貨幣供應(yīng)量大幅增加，企業(yè)資金短缺問(wèn)題得以緩解，市場(chǎng)信心提振，有效遏止了宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)快下滑的勢(shì)頭?？梢哉f(shuō)這是在非常時(shí)期采取的非常之策，政策的積極作用必須肯定。其次，貨幣政策的重點(diǎn)主要是保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和對(duì)沖通貨緊縮，衡量貨幣政策是否應(yīng)該調(diào)整的主要依據(jù)是GDP和CPI增長(zhǎng)水平。資產(chǎn)價(jià)格漲落是貨幣政策關(guān)注的內(nèi)容之一，但不是政策調(diào)整的主要依據(jù)。第二季度我國(guó)GDP增速雖然回升至7.9%，但仍然低于30年來(lái)平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率近2個(gè)百分點(diǎn)，尚未達(dá)到宏觀經(jīng)濟(jì)景氣綠燈區(qū)的下沿；而我國(guó)CPI已連續(xù)多月同比下降，事實(shí)上處于輕度通縮之中。據(jù)此判斷，貨幣政策不具備改變方向的條件，下半年必須繼續(xù)執(zhí)行適度寬松的貨幣政策。第三，隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐步向正?；较虬l(fā)展，適度寬松的貨幣政策力度也需要從前期的“非常之策”向正?；较蜃兓?，但信貸規(guī)模的調(diào)整不應(yīng)出現(xiàn)“急轉(zhuǎn)彎”，以免人為造成國(guó)家刺激經(jīng)濟(jì)的投資項(xiàng)目因缺乏后續(xù)資金而出現(xiàn)半截子工程，進(jìn)而產(chǎn)生新的呆壞賬。同時(shí)，必須充分考慮國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不確定性，即使是動(dòng)態(tài)微調(diào)，也必須時(shí)時(shí)觀察經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新變化而相機(jī)抉擇，留有余地。下半年，一方面信貸增幅本身有季度性回落的要求，另一方面，經(jīng)濟(jì)回升使企業(yè)(特別是外貿(mào)企業(yè)、中小企業(yè))的貸款需求增加，資本市場(chǎng)IPO加速和創(chuàng)業(yè)板的推出對(duì)流動(dòng)性提出了新的需求；經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)會(huì)吸納更多流動(dòng)性投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，資本市場(chǎng)融資功能的健康發(fā)展可以提高貨幣等資源的配置效率，支持結(jié)構(gòu)調(diào)整。動(dòng)態(tài)地看，只有支持經(jīng)濟(jì)繼續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展，才是避免銀行呆壞賬的根本之策。

　　通脹預(yù)期與實(shí)際通脹的關(guān)系問(wèn)題

　　為了應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，美國(guó)、歐盟、日本等經(jīng)濟(jì)體的利率均降至歷史最低水平，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)等主要國(guó)家央行普遍實(shí)行了“量化寬松”的貨幣政策，向市場(chǎng)投入了巨量貨幣。這種超常規(guī)政策在刺激經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的同時(shí)，使全球通脹預(yù)期不斷增強(qiáng)。目前，我國(guó)由于信貸規(guī)模高速增長(zhǎng)，資產(chǎn)價(jià)格加速上揚(yáng)，也形成了較強(qiáng)的通脹預(yù)期，如果處理不好，未來(lái)可能轉(zhuǎn)化為實(shí)際通脹。但事實(shí)上，通脹預(yù)期與實(shí)際通脹仍存在一定距離，應(yīng)根據(jù)當(dāng)前形勢(shì)，辯證認(rèn)識(shí)兩者之間的關(guān)系。

　　第一，目前我國(guó)沒(méi)有出現(xiàn)通貨膨脹。通貨膨脹主要指紙幣的發(fā)行量超過(guò)商品流通中所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價(jià)持續(xù)上漲。通貨膨脹預(yù)期是指人們對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)通貨膨脹的估計(jì)。從我國(guó)實(shí)際情況看，今年1～7月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比下降1.2%，工業(yè)品出廠價(jià)格同比下降6.2%，處于輕微通縮之中，短期內(nèi)沒(méi)有通貨膨脹問(wèn)題。

　　第二，通脹預(yù)期可以部分抵消通縮壓力。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)必然伴隨有效需求不足，導(dǎo)致通貨緊縮發(fā)生。此次國(guó)際金融危機(jī)引發(fā)的第二次世界大戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，并沒(méi)有帶來(lái)嚴(yán)重的通貨緊縮，這主要?dú)w功于各國(guó)政府及時(shí)果斷采取的寬松貨幣政策以及由此產(chǎn)生的通脹預(yù)期。危機(jī)爆發(fā)之初，通脹預(yù)期便已經(jīng)形成，一方面，它對(duì)沖了通貨緊縮的心理壓力；另一方面，人們?yōu)楸苊馕磥?lái)通脹給自己造成損失，預(yù)先進(jìn)行了各種防范措施。這些心理因素與實(shí)際行為可以使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的通縮程度減輕，時(shí)間縮短。

　　第三，通脹預(yù)期可以預(yù)防未來(lái)通脹的發(fā)生。各國(guó)央行在推出“定量寬松”的貨幣政策的同時(shí)，便已經(jīng)預(yù)計(jì)到未來(lái)通脹爆發(fā)的可能性。通脹預(yù)期有利于警示與約束各國(guó)貨幣當(dāng)局，使其在制定政策的過(guò)程中，根據(jù)具體情況，提前采取措施避免未來(lái)實(shí)際通脹的發(fā)生。目前，世界各國(guó)已經(jīng)在認(rèn)真研究寬松貨幣政策的退出機(jī)制和相關(guān)預(yù)案，對(duì)通貨膨脹始終保持高度警惕，這將有助于遏制實(shí)際通脹的發(fā)生。

　　第四，由于我國(guó)儲(chǔ)蓄資源豐厚，在應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)過(guò)程中，政府發(fā)行國(guó)債全部是運(yùn)用儲(chǔ)蓄資源而不是中國(guó)人民銀行發(fā)鈔，降低銀行存款準(zhǔn)備金率釋放的流動(dòng)性也是動(dòng)員儲(chǔ)蓄資源，因此，我國(guó)適度寬松的貨幣政策與西方國(guó)家的定量寬松貨幣政策有所不同。我國(guó)糧食儲(chǔ)備和外匯儲(chǔ)備充裕，未來(lái)穩(wěn)定價(jià)格水平的基礎(chǔ)條件較好。未來(lái)我國(guó)可能更多面臨輸入型通貨膨脹的壓力，貨幣政策需要就應(yīng)對(duì)輸入型通貨膨脹壓力早作預(yù)案。

　　下一步投資接力棒傳遞問(wèn)題

　　目前，投資是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的重要力量，其對(duì)GDP的貢獻(xiàn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)消費(fèi)與凈出口，尤其是政府投資扮演了重要角色，成為投資啟動(dòng)的第一棒。一方面，中國(guó)處于工業(yè)化與城市化雙加速發(fā)展時(shí)期，基礎(chǔ)設(shè)施、民生改善等領(lǐng)域存在較大投資空間；另一方面，由于中國(guó)儲(chǔ)蓄率較高，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下，這部分國(guó)民財(cái)富與其用于購(gòu)買(mǎi)其他國(guó)家的國(guó)債等資產(chǎn)，不如用于增加國(guó)內(nèi)投資，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)?；跈C(jī)會(huì)成本角度考慮，目前政府投資的有效啟動(dòng)是合理的、成功的。

　　然而，由于政府投資難以保持長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)，要保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力、增強(qiáng)投資發(fā)展活力，必須實(shí)現(xiàn)由政府投資向社會(huì)投資的轉(zhuǎn)換。筆者認(rèn)為，房地產(chǎn)投資將成為下一步投資接力棒的承接者。房地產(chǎn)行業(yè)既是投資涉及的重點(diǎn)領(lǐng)域，也是居民消費(fèi)的主要市場(chǎng)；既是城市化發(fā)展的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，也是實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級(jí)的重要方面；既是短期保增長(zhǎng)的中堅(jiān)力量，也是長(zhǎng)期促發(fā)展的核心要素，因而房地產(chǎn)投資對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有舉足輕重的作用。此外，目前商品房銷(xiāo)售面積大幅增加，表明我國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的趨勢(shì)并沒(méi)有改變。下一步，房地產(chǎn)投資將憑借其特有的地位與作用，有望從政府手中接過(guò)投資增長(zhǎng)的接力棒，成為未來(lái)支持我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿χ弧?/p>

　　房地產(chǎn)投資有效啟動(dòng)，不僅可以提高民間投資的活躍程度，保持投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持作用，而且可以為將來(lái)投資增長(zhǎng)的第三棒——新的投資增長(zhǎng)點(diǎn)的培育贏得時(shí)間。政府投資可以在這一過(guò)程中逐步從基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向新能源、新材料、生物產(chǎn)業(yè)等高科技領(lǐng)域，并通過(guò)政策引導(dǎo)，帶動(dòng)民間投資向新領(lǐng)域集中，形成新的投資增長(zhǎng)點(diǎn)，從而形成拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持久動(dòng)力。

　　部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題

　　當(dāng)前我國(guó)部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題比較嚴(yán)重。根據(jù)工業(yè)與信息產(chǎn)業(yè)部數(shù)據(jù)，目前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩超過(guò)1億噸，而今年年初以來(lái)新開(kāi)工項(xiàng)目同比增長(zhǎng)20%左右；水泥產(chǎn)能過(guò)剩近3億噸，而在建水泥生產(chǎn)線超過(guò)200條，將新增產(chǎn)能超過(guò)2億噸；鋁冶煉行業(yè)產(chǎn)能利用率僅為65%左右，在建氧化鋁、電解鋁產(chǎn)能仍達(dá)560萬(wàn)噸和200萬(wàn)噸；此外，造船、化工、平板玻璃等行業(yè)也都存在較為嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，太陽(yáng)能、風(fēng)能等新興產(chǎn)業(yè)重復(fù)建設(shè)、無(wú)序上馬的問(wèn)題也不容忽視。

　　造成產(chǎn)能過(guò)剩的原因：首先，2003～2007年我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)五年平均11%的高增長(zhǎng)形成了大量生產(chǎn)能力，而國(guó)際金融危機(jī)導(dǎo)致需求急劇放緩。其次，外需嚴(yán)重不足導(dǎo)致部分外向型產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題異常突出。再次，也有來(lái)自于新增的項(xiàng)目產(chǎn)能。此外，目前的生產(chǎn)能力過(guò)剩問(wèn)題不僅帶有全球性，而且具有復(fù)雜性；不僅落后產(chǎn)能存在過(guò)剩，部分先進(jìn)產(chǎn)能也存在過(guò)剩，給“去產(chǎn)能化”增加了難度。

　　應(yīng)當(dāng)正確處理好保增長(zhǎng)和抑制產(chǎn)能過(guò)剩的關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時(shí)期，國(guó)家果斷出臺(tái)抑制產(chǎn)能過(guò)剩的相關(guān)政策，這表明政府高度重視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)和質(zhì)量。在目前實(shí)行刺激經(jīng)濟(jì)政策的過(guò)程中，必須堅(jiān)定地抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，促成發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，決不能為了“保增長(zhǎng)”而“飲鴆止渴”，把那些已經(jīng)或準(zhǔn)備淘汰的落后產(chǎn)能再重新扶持上馬。要嚴(yán)防一些地方不顧其資源稟賦、環(huán)境容量、市場(chǎng)條件等亂上項(xiàng)目的傾向。對(duì)地方政府來(lái)說(shuō)，有些項(xiàng)目具有立竿見(jiàn)影的作用，可較快地、大幅度地拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但如果不能處理好“保增長(zhǎng)”與“調(diào)結(jié)構(gòu)”之間的關(guān)系，不能用“調(diào)結(jié)構(gòu)”有效規(guī)范“保增長(zhǎng)”的合理方向和合理區(qū)間，就很有可能演變成新一輪的低水平重復(fù)建設(shè)，形成新的產(chǎn)能過(guò)剩，為今后的發(fā)展設(shè)置新障礙?！?/p>

　　作者單位：國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部，中國(guó)人民銀行定西市中心支行