20∶1對賭立即購 永輝創(chuàng)投押了金礦還是泥坑

　　風(fēng)險(xiǎn)投資這個(gè)行當(dāng)常被人們解讀為“越有風(fēng)險(xiǎn)越投資”。北緯通信旗下子公司永輝創(chuàng)投近日的一項(xiàng)投資恰如其分地詮釋了這句話。

　　北緯通信昨日公告稱，全資子公司永輝創(chuàng)投對上海艾摩進(jìn)行增資，并簽下高倍率對賭條款。該項(xiàng)增資分為前后兩期。前期，子公司永輝創(chuàng)投以現(xiàn)金出資400萬元，認(rèn)購上海艾摩新增注冊資本33.33萬元。本次增資完成后，上海艾摩注冊資本由50萬元增加至83.33萬元，永輝創(chuàng)投出資額占其注冊資本的比例為40%，為其第二大股東。上海艾摩的主營業(yè)務(wù)為移動(dòng)電子商務(wù)，并開設(shè)有名為“立即購”的異動(dòng)電子商城。根據(jù)此情況，永輝創(chuàng)投與上海艾摩在《增資協(xié)議》中約定了有關(guān)估值調(diào)整的條款。即截至2010年6月30日，上海艾摩2010年6月單月來自于“立即購”的產(chǎn)品銷售收入超過100萬元時(shí)，永輝創(chuàng)投應(yīng)再向上海艾摩支付200萬元作為認(rèn)購上海艾摩增資的補(bǔ)充認(rèn)購款。同時(shí)，永輝創(chuàng)投將所持有的上海艾摩增資后注冊資本的約5%以總價(jià)款人民幣1元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給上海艾摩管理層。

　　若前后期合約均順利履行，永輝創(chuàng)投共出資600萬元購得上海艾摩35%的股份，折合注冊資本29.1655萬元。永輝創(chuàng)投出資認(rèn)購上海艾摩的注冊資金比例高達(dá)20：1。

　　愿意以如此高的倍數(shù)認(rèn)購上海艾摩的注冊資金，似乎永輝創(chuàng)投對“立即購”的前景十分看好。然而公司公告中所稱上海艾摩的成立時(shí)間——2005年6月23日——與上海艾摩官方網(wǎng)站上“成立于2008年”的說法相差甚遠(yuǎn)。

　　上海艾摩官方網(wǎng)站的公司介紹中說，上海艾摩正借力3G移動(dòng)通信業(yè)務(wù)發(fā)展，推出國內(nèi)第一個(gè)移動(dòng)B2C商城“立即購”。“立即購”上的消費(fèi)模式指引很清楚地指出，只要消費(fèi)者用手機(jī)登錄官方WAP網(wǎng)站，就可以下單訂貨。

　　有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，如果3G移動(dòng)通信業(yè)務(wù)在國內(nèi)蓬勃發(fā)展的話，像“立即購”這類的B2C商城從長期來看確實(shí)有良好的發(fā)展前景。不過，眼下卻明顯不敵以互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)的電子商城。而且國內(nèi)電子商務(wù)的絕大多數(shù)份額被淘寶網(wǎng)等強(qiáng)勢電子商務(wù)網(wǎng)站所占據(jù)。眼下，3G在國內(nèi)尚處于市場推廣階段，要達(dá)到市場普及還需時(shí)日。“我不太清楚‘立即購’的經(jīng)營狀況。如果現(xiàn)在月營收距離100萬有比較大的距離的話，要在明年6月這么短的時(shí)間里實(shí)現(xiàn)是有一定的難度。”該業(yè)內(nèi)人士如是說。

　　另有長期從事電子商務(wù)的人士向記者透露，在長三角不少個(gè)人團(tuán)隊(duì)規(guī)模的電子商務(wù)也能做50、60萬一個(gè)月。但其中不乏水分。“別說自建網(wǎng)站經(jīng)營了。就連淘寶網(wǎng)上都有商家為了制造銷售業(yè)績，自造虛假交易額。”該人士認(rèn)為，應(yīng)該依據(jù)持續(xù)性的經(jīng)營狀況簽訂后期協(xié)議，而不是以某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的經(jīng)營狀況為標(biāo)準(zhǔn)。“如果到了明年6月，只要出100萬買自己網(wǎng)站上的商品，就可以拿到200萬的后期投資以及白拿5%的股份。這顯然對投資公司不公平。”

　　不過，上海艾摩的公司網(wǎng)站中透露的信息則是積極向上的。公司稱，在永輝創(chuàng)投投資之前，公司已在今年年初獲得國內(nèi)通信行業(yè)上市公司的風(fēng)險(xiǎn)投資。上述長期從事電子商務(wù)的人士表示，既然有風(fēng)投看中，自然有風(fēng)投的道理。“因?yàn)槲铱床坏骄W(wǎng)站的收入情況，所以不能妄下結(jié)論。反正，如果這不是一個(gè)潛藏的金礦，那就是一個(gè)‘坑’。”