政策正?；窍乱患局攸c

　　關(guān)鍵詞：新財富；政策

　　2009年以來，經(jīng)濟(jì)在危機(jī)中復(fù)蘇與A股市場的大起大落相伴而生，引爭論不止。中外大行圍繞未來的經(jīng)濟(jì)走勢、股市走向、出臺政策等市場關(guān)注的熱點問題展開精辟分析，雖然各有側(cè)重，但都少不了對政策的關(guān)注與解讀。

　　摩根士丹利 王慶

　　大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　中國的財政狀況強(qiáng)健，而且預(yù)期在未來數(shù)年中仍將保持健康。這將使中國更有條件實施反周期政策，以應(yīng)對短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)下滑。并且，政府為實施經(jīng)濟(jì)刺激計劃中的投資項目而產(chǎn)生的債務(wù)提供的顯性或隱性擔(dān)保是可信的。同時，政府應(yīng)當(dāng)有能力為以刺激國內(nèi)消費為目的的中長期結(jié)構(gòu)性調(diào)整提供資金。

　　德意志銀行 馬駿

　　大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　在中國M2同比增長達(dá)29%，超過名義GDP增長率24個百分點的情況下(歷史平均僅僅超過5個百分點)，貨幣擴(kuò)張肯定會傳導(dǎo)到CPI。出口反彈將同時增加企業(yè)提價的能力。對決策層來說，應(yīng)該充分估計物價上漲的壓力，準(zhǔn)備適時退出擴(kuò)張性政策的預(yù)案。

　　安信證券 高善文

　　首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　未來1-3個季度內(nèi)，盡管房地產(chǎn)投資的恢復(fù)情況、通貨膨脹上升形成的擾動和經(jīng)濟(jì)政策的搖擺等不確定性值得關(guān)注，但總體上我們似乎有理由對市場的趨勢維持合理的信心。未來1個季度內(nèi)的不確定因素相對較多，需要邊走邊看地做出判斷。

　　中信證券諸建芳

　　首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　實地調(diào)研顯示，出口最差的時期在2008年11月至2009年2月，3、4月開始逐步恢復(fù)，目前處于進(jìn)一步復(fù)蘇中。機(jī)電產(chǎn)品出口復(fù)蘇程度將趕上勞動密集型產(chǎn)品。金融危機(jī)加速部分行業(yè)國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。出口復(fù)蘇具有明顯的行業(yè)差異。出口企業(yè)產(chǎn)能利用率水平穩(wěn)步提高，盈利狀況止跌回升。

　　申銀萬國 袁宜

　　高級策略分析師

　　未來3個月影響A股市場的關(guān)鍵詞將是業(yè)績復(fù)蘇和政策正?；g的制衡。上市公司業(yè)績的復(fù)蘇，為股市提供了下檔的支撐。然而，在政策正常化的壓力下，股市估值大幅提升的空間有限。投資者的超額收益可能來自于，在整體業(yè)績復(fù)蘇的背景下，尋找結(jié)構(gòu)性的機(jī)會，發(fā)掘那些業(yè)績復(fù)蘇程度被市場低估的品種。

　　長江證券周金濤

　　研究部副主管

　　中國經(jīng)濟(jì)的此輪增長已經(jīng)把經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動力依靠政策拉動做到了極致，天量信貸的投放、房地產(chǎn)的泡沫化，不僅拉動了補(bǔ)庫存，甚至使得鋼鐵等產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能利用率恢復(fù)到頂峰的狀態(tài)，只能說中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是一個被濃縮的周期。后續(xù)的經(jīng)濟(jì)運行仍帶有很強(qiáng)的可塑性，存在兩條路徑，一條路徑來源于通脹及資產(chǎn)價格的不確定；而另一條路徑來源于中美周期的不同步。