上市第一年的危機

　　小公司上市，是中國從來沒有出現(xiàn)過的高風險事件，頭12月最危險

　　文｜《創(chuàng)業(yè)家》雜志社社長 牛文文

　　一個月內(nèi)有10-20家公司批量上市，而且基本上都是營收在3－5億規(guī)模的中小小企業(yè)——這真是30年未見之盛況。拜創(chuàng)業(yè)板之賜，在深圳，在北京，在企業(yè)所在地，香檳開啟的砰砰聲已隱然可聞。

　　眾人皆醉我獨醒，這場大宴的主角、這些新科上市公司的創(chuàng)始人，是否保持了足夠的清醒呢？在這里，我特別想說點掃興的難聽話，盡管《創(chuàng)業(yè)家》雜志從創(chuàng)刊起就是創(chuàng)業(yè)板的鼓手。

　　上市前的半年和上市后的一年，往往是一家企業(yè)成長過程中風險最大的“死亡18個月”。為了沖刺上市，拼命作大銷售作大利潤，結果倒在上市路上的，一直有；上市在即，利益當前，股東管理層之間甚至家人之間鬧將起來的，也不少；即將上市的信息一旦公開，以前得罪過的甚至沒得罪的人，往往會冒出來以各種名義舉報揭發(fā)，攔路阻擊，造成實質(zhì)危機的，更多。

　　能夠最終站在交易所敲了鐘，表明你已經(jīng)穿越了以上種種險關。但這還只是前6個月，危險還在后頭。

　　上市后的頭12個月，你一直緊繃著的神經(jīng)可能放松了些，但是，丑聞往往會在放松中悄然爆發(fā)。這里先舉一些著名的例子：江西賽維，2007年6月美國上市，2008年1月爆出“庫存門事件”，公司遭遇誠信危機；玖龍紙業(yè)，2006年底香港上市，2008年初張茵在“兩會”上批評《勞動合同法》，隨即爆出“血汗工廠”事件；匯源果汁，2007年4月香港上市，2008年9月起因與可口可樂的并購協(xié)議陷入長達半年的輿論泥潭；橡果國際，2007年5月美國上市，上市前曾爆發(fā)過激烈的形象戰(zhàn)，備受爭議，上市一年股價一路大幅下滑；亞洲互動傳媒，2007年3月作為第一家在日本上市的中國公司，不到一年即因為創(chuàng)始人違規(guī)擔保被勒令退市；最新一例是中國忠旺，上市不到三個月，已被匿名信舉報客戶造假。

　　為什么上市頭一年容易出事？

　　一個野蠻生長的私人企業(yè)，突然變成一家公眾公司，其實就象剛被馴化帶上賽馬場的野馬，你辦企業(yè)的整個前提都變了。你不再是自己的主人，公眾投資人可能比你還關心你，他們熱烈看好你或拋棄你，只是轉瞬間的事；你得按照別人畫好的線路跑，最好還按照他們習慣的速度和節(jié)奏平穩(wěn)地跑，而且要一段一段提前預報：我下一季將跑多快，報快了報慢了起伏太大都不算乖；公眾投資人給你了你想要的草料（融資），但從此你自己所有的草料（錢）都得分得清清楚楚給他們看，這個口袋的不能裝那個口袋，用來做擴產(chǎn)能的不能去做投資，用的地方和時間不對就是大問題。說錯話更危險，關于自己公司的事情比如業(yè)績比如交易不能隨便說，關于社會的事情比如捐款、勞動合同法等更不能隨便說。

　　小公司上市，更是中國從來沒有出現(xiàn)過的高風險事件。3-5個億規(guī)模的億級公司，自己的成長還有很多不確定性，就要暴露在不喜歡不確定性的公眾面前，這對創(chuàng)始人的確是個巨大挑戰(zhàn)。

　　假若我是一家創(chuàng)業(yè)板新上市公司的創(chuàng)始人，此刻我最該做的事，不是開香檳，而是去拜訪那些在上市頭一年內(nèi)遇到過麻煩的創(chuàng)始人，向他們請益。