凱雷投資創(chuàng)始人：PE投資將向兩極分化

　　在下屬眼中，他是一個工作狂，生活有點像苦行僧，一年365天中恨不得有250天都呆在飛機上。

　　在朋友眼中，他是一個非常有紀律、有組織的人，你給他發(fā)的郵件，總能在3分鐘內得到回復。

　　這樣的人物描述，容易讓人聯(lián)想到一位血氣方剛的青年才俊，但這卻是多數人對剛剛過完60歲生日的大衛(wèi)？魯賓斯坦最真實的評價。作為全球最大的私人股權投資公司(PE)之一——凱雷投資集團的聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事總經理，魯賓斯坦的工作熱情和職業(yè)素養(yǎng)，常常讓熟識他的人為之感嘆。

　　自1987年他在美國華盛頓創(chuàng)立凱雷以來，凱雷目前在全球管理著64只基金、總計845億美元的資產。凱雷集團提供給《投資者報》記者的數據顯示，截至2009年6月30日，凱雷已在920宗交易中投資了563億美元股本，總交易價值為2291億美元。

　　但這樣的成績并不意味著凱雷就可以一成不變、以逸待勞，魯賓斯坦在北京向記者表示，PE行業(yè)正經歷自我轉型，PE已經是個過時的詞匯，在經過變革后，在不斷適應新變化和新趨勢后，這個行業(yè)應該稱為“求新的增值型資本”(Change Capital)，并應更為專注地為旗下所投資公司提供增值服務。

　　出身平民不避諱

　　魯賓斯坦1949年出生于美國巴爾的摩，這是一個十足的猶太人定居點。他的家境并不優(yōu)越，父親在美國郵政管理局負責管理郵件的生活，母親是位家庭主婦。

　　魯賓斯坦從小生活就十分簡樸，盡管這與目前華爾街很多銀行家、投資家銜著“金枝玉葉”出生迥異，他卻并不避諱自己的平民出身?；貞浧鹜?、少年生活時，他直率地表示：“在我的成長過程中，從來沒有考慮過金錢，因為我家本來就沒有錢。”

　　在巴爾的摩社區(qū)學院高中畢業(yè)后，1970年，魯賓斯坦以優(yōu)異的成績獲得杜克大學學士學位。他的人生由此發(fā)生了徹底扭轉。

　　之后，他于1973年在芝加哥大學法學院取得了法學博士學位，在芝加哥大學期間，他還擔任過《法律評論》的助理編輯。1973年至1975年，魯賓斯坦在紐約的寶維斯律師事務所從事法律方面的工作。

　　在20世紀70年代紐約面臨財政危機的時候，他幫助建立了市政援助中心。這段工作經歷，讓魯賓斯坦喜歡上了從事橫跨政府部門和企業(yè)的工作。而這樣的“愛好”，或許為他日后創(chuàng)建凱雷，埋下了幼小的種子。

　　1975年至1976年，魯賓斯坦擔任美國參議員司法委員會憲法修正案的首席法律顧問。1977年開始，魯賓斯坦成為美國總統(tǒng)卡特內閣的國內政策顧問助理，直至1981年卡特卸任。在白宮工作之后，魯賓斯坦在華盛頓的一家律師事務所繼續(xù)從事法律方面的工作，直到創(chuàng)建凱雷。

　　編織政界關系網

　　1987年，魯賓斯坦拿著500萬美元的投資成立了凱雷集團，在那以后的22年時間里，凱雷逐漸成長，并成為今天管理著64只基金、總計845億美元資產的公司。對比而言，現總部在華盛頓的商業(yè)銀行價值，也就140億美元。

　　作為世界上最大的PE公司之一，凱雷也被描述成為最具關聯(lián)性的公司，看看它的顧問和“員工”名單，就知道這家公司的“水有多深”。

　　前美國總統(tǒng)喬治赫伯特沃克布什是其顧問，前英國首相約翰梅杰管理其歐洲分部，前美國國務卿詹姆斯愛迪生貝克為其高級顧問，前白宮預算局局長理查德達蒙是其合伙人，前美國證券交易委員會主席阿瑟？萊維特也是其高級顧問……

　　在外界看來，這一切，都得益于魯賓斯坦在法律界工作時所獲得的社會關系。從魯賓斯坦的個人簡介和各種頭銜中，對此也可見一斑。在凱雷集團提供給《投資者報》長達千字的魯賓斯坦簡介中，近500字是描述他的各種頭銜。

　　最新的一個是，2009年5月，美國現任總統(tǒng)奧巴馬任命魯賓斯坦為史密森校董會成員。

　　盡管凱雷如此之大、背景如此之深，仍然沒能擺脫金融危機的影響，盡管魯賓斯坦曾說，“我們經受住了這場金融風暴的考驗，”可他也坦誠透露：“不過，去年的金融危機使PE行業(yè)遇到重創(chuàng)，現在該行業(yè)全年的總投資收益僅為30億美元，是前五年平均收益140億美元的20%左右。”

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　　期望PE大逆轉

　　很顯然，金融危機的沖擊并沒有阻擋魯賓斯坦對PE行業(yè)的未來抱有無限美好的想像。

　　“你們當中，有多少人想從事私募股權事業(yè)，有多少人帶簡歷來了？”雖然有很多人認為PE的黃金時期已經過去，10月28日，魯賓斯坦在清華大學參加演講時，依然幽默而輕松地詢問聽眾，并大肆在現場吐露自己“求賢若渴”之心。

　　在他看來，上世紀80年代以來，PE行業(yè)經歷了多次經濟蕭條，但每次危機過后，都能迎來更好前景，“這完全依賴于PE自身強大的修復能力。這次經濟危機也不例外。當然，在美好未來到來之前，PE需要完全地變革與轉型。”

　　事實上，各種跌幅慘重的統(tǒng)計數據，早已讓金融界對PE行業(yè)的未來產生疑慮。

　　“這個行業(yè)有三種可能的走勢。一種是，PE將變成非常小規(guī)模的行業(yè)，直至其完全消失；第二種可能是，PE回到上世紀90年代的發(fā)展水平；第三種可能是，PE行業(yè)將有一個大逆轉，甚至有可能超過2007年的巔峰時期。”顯然，魯賓斯坦更相信第三種。

　　他的理由是，首先，最基本的PE模型仍行之有效，管理者即為所有者；其次，PE的投資回報向來比公共市場交易更高，這種高回報狀態(tài)仍然會持續(xù)；第三，投資者也需要有更多的回報，這是其他類似主權基金等無法給予的；第四，全球經濟復蘇的跡象已經顯現。

　　不過，魯賓斯坦同時認為，在三五年后PE行業(yè)變得比現在更大更強之前，轉型與變革勢不可擋。而轉型則體現在很多方面。比如，未來PE的資金規(guī)模將變得比現在小，但投資者卻因此有更多機會進行聯(lián)合投資；交易規(guī)模將變得很??；投資回報也將從以往的35%下降到15%；時間期限也將從目前的兩三年變得更長。

　　更重要的是，魯賓斯坦認為，PE行業(yè)將出現兩種極端共存的現象。一方面是全球性的、多行業(yè)的、大規(guī)模的PE，另一方面則是本土的、單一行業(yè)的、小規(guī)模資金的PE。

　　與此同時，PE的關注點也將發(fā)生三方面的變化。從行業(yè)來看，PE將對有政府支持或保護的行業(yè)更感興趣；從交易方式看，非杠桿的交易比例將日益增多；從區(qū)域來看，PE將對中國、印度、巴西等新興市場更為熱衷。

　　60歲不退休：未來20年更努力

　　從不喝酒、不抽煙、不吃肉的魯賓斯坦，有著很規(guī)律和健康的生活。2008年，美國福布斯雜志評出的美國富豪前400名中，魯賓斯坦以27億美元的凈資產位居155名。

　　他的太太愛麗絲？羅格夫，是阿拉斯加之家(紐約非營利性的藝術和文化交流中心)和阿拉斯加藝術基金會的創(chuàng)始人，有三個孩子。

　　“我的觀點是，如果你有錢，你可以消費，也可以存下來，或者給予他人。而我會買那些我需要買的東西。”魯賓斯坦說。

　　工作之余，魯賓斯坦還積極參與慈善事業(yè)，在他54歲時，曾說過，“如果我能成為一個法老的話，要么被金錢所埋葬，要么從現在開始慢慢用掉這些錢。”

　　2009年8月，魯賓斯坦迎來了他的60大壽，在未來的5年時間，他希望自己能將慈善捐助用在最有影響力的地方。

　　當然，對他而言，PE的變革之路、尤其是凱雷的新發(fā)展，也至關重要。“我將盡快沖刺到終點，未來20年我將比過去20年更加努力的工作。當你到60歲的時候，就會發(fā)現，你已經過完了大半輩子。”