中國在全球經(jīng)濟調(diào)整中發(fā)揮著領導作用

　　——訪國際貨幣基金組織總裁多米尼克·施特勞斯-卡恩先生

　　■ 本刊記者 魏革軍

　　記者：非常感謝您再次接受《中國金融》雜志的采訪。上次采訪是在一年多前，在這期間，全球經(jīng)濟局勢發(fā)生了深刻變化，目前，在經(jīng)歷金融危機沖擊后，全球經(jīng)濟正逐漸走向復蘇，但有觀點認為，全球經(jīng)濟復蘇面臨停滯的風險，甚至可能出現(xiàn)“雙底衰退”的現(xiàn)象。您如何看待當前全球經(jīng)濟復蘇態(tài)勢？

　　卡恩：當前我們正處在“大蕭條”以來影響最為深刻的危機之中，之所以說我們?nèi)匀惶幱谖C中，是因為目前全球經(jīng)濟雖然轉(zhuǎn)危為安，國際貨幣基金組織以及許多國家都認為全球經(jīng)濟已逐漸脫離低迷，但事實是經(jīng)濟的復蘇仍然很脆弱，也很不均衡，尤其是發(fā)達經(jīng)濟體。過去的一個月，隨著金融市場好轉(zhuǎn)，在亞洲經(jīng)濟強勁復蘇引領下，全球經(jīng)濟終于開始實現(xiàn)正面增長，但是經(jīng)濟的復蘇過多依賴公共財政的刺激，工業(yè)國家的私人消費尚不能自我維持，居民和企業(yè)在重建資產(chǎn)負債表，失業(yè)率繼續(xù)上升，金融體系還沒有完全恢復。我們預測，2009年全球經(jīng)濟下滑約1%之后，全球經(jīng)濟活動將在2010年擴張約3%，這一水平大大低于危機前所實現(xiàn)的水平。

　　但可以確定的是，全球經(jīng)濟已經(jīng)逃離了一場金融危機導致的經(jīng)濟大災難，而一年前的此時大家普遍認為我們正經(jīng)歷著一場與“大蕭條”嚴重程度相當?shù)慕鹑谖C。在各國政府強有力的經(jīng)濟刺激政策驅(qū)動下，我們度過了危機中最壞的時刻，但并不意味著危機已經(jīng)結束。我們知道，經(jīng)濟恢復增長與失業(yè)率達到峰值有一個時間差，不同國家時間差有所不同，有的可能會有10個月、12個月甚至14個月的時間差。這是一個相當長的時間，我們看到今年第三季度以來大部分國家經(jīng)濟開始走出低迷，但我們大概還需要一年的時間才能看到大多數(shù)國家的失業(yè)率達到峰值后開始下降。

　　目前看來，總體而言，危機正處于控制之中。的確，某些著名的經(jīng)濟學家擔心全球經(jīng)濟將出現(xiàn)“雙底衰退”，即首次經(jīng)濟衰退后出現(xiàn)一次短暫的復蘇，然后再度出現(xiàn)衰退。我認為凡事皆有可能，“雙底衰退”也有可能發(fā)生。我們的觀點是全球經(jīng)濟會逐步好轉(zhuǎn)，雖然復蘇前景會有些許疲弱，但不會出現(xiàn)“雙底衰退”的現(xiàn)象。有可能的是，由于存在一些負面的風險，經(jīng)濟會在一個、兩個或者三個月中有所惡化。

　　經(jīng)濟復蘇也存在一些負面風險，比如許多銀行的虧損還沒有完全暴露出來，我們估算還有將近一半的虧損隱藏在一些銀行的資產(chǎn)負債表中。除非這些銀行資產(chǎn)負債表中的虧損能完全清理干凈，否則經(jīng)濟很難恢復增長。包括油價上漲、H1N1流感卷土重來、地緣政治事件和保護主義重新抬頭也都會對脆弱的全球經(jīng)濟造成一系列沖擊?？傊?，經(jīng)濟再度衰退的風險性存在，然而最可能的是我們已慢慢走出危機，雖然遠沒有恢復到危機前經(jīng)濟增長的態(tài)勢，但全球經(jīng)濟在復蘇，盡管目前看來是一種失業(yè)式復蘇。

　　記者：那么，在全球經(jīng)濟復蘇企穩(wěn)之后，您認為全球經(jīng)濟增長還面臨著哪些中長期風險？各國還應當著力做好哪些主要工作？

　　卡恩：我認為最主要的政策重點依然是恢復金融部門健康。危機之后的世界經(jīng)濟將迥異于危機前的表現(xiàn)。在全球經(jīng)濟復蘇奠定堅實基礎之前，即使政策制定者必須為最終調(diào)整異常的公共干預水平作準備，但政策重點依然是恢復金融部門健康，并維持支持性宏觀經(jīng)濟政策。制定危機過后的中期宏觀經(jīng)濟策略是保持財政償付能力信心、維持物價和金融穩(wěn)定的關鍵。完成金融部門修復工作、改革審慎框架是恢復可持續(xù)增長所不可或缺的。

　　重組金融公司活動是恢復正常貸款的關鍵所在。官方壓力測試是一項重要工具，通過壓力測試可以診斷銀行狀況，以便為有生存力銀行的重新注資和重組，以及為不可續(xù)存銀行的審慎解決方案設計適當戰(zhàn)略。在根本性改革方面，當前尤其需要關注以下四個挑戰(zhàn)。首先需要擴大金融監(jiān)管范圍并使之更加靈活，監(jiān)管應涵蓋所有具有系統(tǒng)重要性的機構，激勵機制應不允許那些目前被認為“太大或太相關而無法倒閉”機構進一步增加；其次需要通過提高金融機構透明度、信息披露以及治理改革來鼓勵有效的市場紀律；再次，宏觀審慎框架必須引導銀行構建更大的緩沖，通過籌集資本并在經(jīng)濟景氣時期做好準備，以便在經(jīng)濟糟糕時使用；第四，金融監(jiān)管還需加強國際合作與協(xié)調(diào)，充分應對跨境機構帶來的挑戰(zhàn)。

　　隨著經(jīng)濟復蘇的出現(xiàn)，全球經(jīng)濟面臨的一個關鍵的中期政策挑戰(zhàn)是如何實現(xiàn)需求在各經(jīng)濟體之間較為穩(wěn)定的分布。在危機爆發(fā)前，全球經(jīng)濟失衡顯著擴大，一些國家具有龐大的經(jīng)常賬戶逆差(比如美國)，另一些國家有巨額的經(jīng)常賬戶順差(比如中國)，這種失衡可能引起市場扭曲、系統(tǒng)崩潰以及對可能出現(xiàn)的經(jīng)濟無序調(diào)整的擔憂。當然，這次危機并非源于此，而主要是美國銀行體系缺乏有效的監(jiān)管造成的。危機期間，許多美國人不再負債累累、大手大腳花錢，比如20～50歲年齡段的新一代美國人比危機前更注重儲蓄，儲蓄率由近年來的0上升到如今的5%、6%；而中國作為全球最大的貿(mào)易順差國家，在危機期間實施了強有力的經(jīng)濟刺激政策，刺激國內(nèi)需求，減少對出口的過度依賴，因此貿(mào)易順差有所減少，我們由此看到全球失衡在危機期間有所緩和。盡管如此，全球失衡仍然十分嚴重，并且隨著全球經(jīng)濟正?；Ш庥锌赡軙俅螖U大。

　　需要特別強調(diào)的一點是，我認為危機中一個重大的改變是國際合作達到了前所未有的高度，在人類歷史上從來沒有如此多的國家，在同一時刻面對同一問題采取同一種解決方案。這是客觀的需要，各國也在主觀上作出了巨大的努力。世界經(jīng)濟再平衡需要處于失衡中心的經(jīng)濟體政治上的共同協(xié)調(diào)合作，才能轉(zhuǎn)危為安。各國首腦聚會，不是相互爭論，而是同舟共濟、共同討論如何更好地拯救世界經(jīng)濟。國際貨幣基金組織積極參與協(xié)調(diào)工作、分析問題、提出建議，在20國集團會議上也發(fā)揮了應有的作用。最近，20國集團通過了一個旨在促進有力、可持續(xù)及平衡增長的框架，該框架規(guī)定了相互政策評估過程以及對全球經(jīng)濟增長的影響。這是各國最高政治層面作出的應對全球失衡的承諾，反映了一個共識，即經(jīng)濟再平衡的努力若要實現(xiàn)，所有國家都必須貢獻自己的力量。

　　在具有龐大經(jīng)常賬戶逆差的經(jīng)濟體，國民儲蓄需要增加。在其中許多經(jīng)濟體，包括美國，財政整頓是關鍵。在那些經(jīng)歷了資產(chǎn)價格暴跌的經(jīng)濟體，金融部門的修復對實現(xiàn)經(jīng)濟長久復蘇非常重要。而在具有大量經(jīng)常賬戶順差的經(jīng)濟體，國內(nèi)需求需要擴大。在歐元區(qū)經(jīng)濟體和日本，產(chǎn)品和勞動市場的競爭應該加強。在新興亞洲，經(jīng)濟再平衡意味著擴大國內(nèi)需求，對大多數(shù)國家來說是投資，對中國來說，重點是消費。但是，即使所有國家都強有力地承諾在修復經(jīng)濟中的供給、調(diào)整全球需求格局方面進行改革，重新平衡全球需求的過程仍將是一個長期的過程，也需要得到提高匯率靈活性的支持。

　　記者：在應對全球?qū)嵤┙?jīng)濟刺激計劃當中，國際貨幣基金組織積極參與全球協(xié)調(diào)工作、分析問題、提出建議，這使得國際貨幣基金組織的地位不斷上升。您如何評價國際貨幣基金組織正在推進的改革？國際貨幣基金組織應該如何通過擴大發(fā)展中國家的代表權來更好地履行其穩(wěn)定全球經(jīng)濟的使命？

　　卡恩：現(xiàn)在，我們處在一個關鍵時刻。歷史告訴我們，當世界各國團結一致應對共同挑戰(zhàn)時，我們可以實現(xiàn)和平與繁榮的良性循環(huán)，避免沖突和停滯不前的惡性循環(huán)。各國都應該抓住塑造危機后世界經(jīng)濟的契機，做出調(diào)整并進行變革，基金組織也必須進行改革。我們知道，20世紀的系統(tǒng)不能解決21世紀的問題?；鸾M織將進一步促進全球經(jīng)濟合作，當然這需要各國財政部長和央行行長采取必要承諾，增進基金組織在與廣泛成員國之間的合法性。

　　只有擁有成員國的信心和信任，基金組織才能有效，我們已朝著這個方向采取了許多措施。我們在加強基金組織監(jiān)督方面已經(jīng)取得重大進展，包括啟動基金組織—金融穩(wěn)定委員會早期預警演習，以及目前在加強金融部門和跨國分析上開展的工作。我們呼吁基金組織檢查其職責，以涵蓋與全球穩(wěn)定有關的各項宏觀經(jīng)濟和金融部門政策。這次危機與基金組織傳統(tǒng)關注重點即經(jīng)常賬戶和匯率變化關系不大。在世界各地充滿了巨額資金快速流動的時代，國際貨幣基金組織被賦予了更寬泛的使命，成為全球信貸發(fā)放的最終依靠。

　　國際貨幣基金組織的改革還涉及采取改變基金組織份額的堅定決定。我們強調(diào)，基金組織應繼續(xù)作為以份額為基礎的機構。份額比重的分布應反映基金組織成員國在世界經(jīng)濟中的相對地位。鑒于充滿活力的新興市場和發(fā)展中國家的強勁增長，這種相對地位已發(fā)生顯著變化。今年9月在匹茲堡舉行的20國集團領導人峰會決定在2011年1月之前將5個百分點的份額轉(zhuǎn)給充滿活力的新興市場和發(fā)展中國家，這將使亞洲受益更多，也提高了基金組織存在的合法性，是基金組織未來有效性的重要基礎。但是，在我們談論未來時，基金組織對過去改革的實施情況依然不盡如人意，111個需要融資支持的國家中只有36個國家通過了關于2008年份額與發(fā)言權改革的立法。我們將敦促各國盡快落實這一改革。

　　我們認為國際貨幣基金組織的改革已經(jīng)取得長足進展，但改革之路還沒有結束。在基金組織伊斯坦布爾年會上，我們還被要求考慮有哪些途徑改進基金組織的貸款方式，即改善我們的融資工具，更好地滿足全球金融保險需要。在這方面，地區(qū)儲備庫很有希望。亞洲的清邁倡議為基金組織的融資支持提供了重要補充。我們應該考慮可使該地區(qū)和其他地區(qū)的資源與基金組織的金融和技術資源相結合的方式，以使基金組織運作更加有效?；鸾M織對優(yōu)惠貸款框架進行全面改革，并承諾將優(yōu)惠貸款增加一倍以上。這將有助于滿足低收入國家擴大的融資需要。我們期待著全面實施新收入模式，包括就黃金出售達成的協(xié)議，以及承諾提供額外補貼資源。在土耳其召開的國際貨幣與金融委員會的會議上，政策指導委員會要求我們繼續(xù)解決四大領域的改革問題：基金組織的職責、基金組織的融資作用、多邊監(jiān)督和治理結構。這些“伊斯坦布爾決定”將成為基金組織明年各項活動的焦點。

　　此外，我非常感謝中國對國際貨幣基金組織在國際貨幣體系中發(fā)揮中堅作用的長久支持，以及對基金組織的財政支持，中國最近與基金組織簽署了協(xié)議，購買不超過320億特別提款權(約合500億美元)的國際貨幣基金組織債券。我相信中國將在國際貨幣基金組織改革持續(xù)推進過程中起著重要作用，我們期望與中國有更加持久、緊密的合作關系。

　　記者：為了更好地反映世界經(jīng)濟格局的變化，現(xiàn)行的國際貨幣體系需要改革。2009年以來，關于國際儲備貨幣的爭論此起彼伏，出現(xiàn)了一些很有見地的建議，比如創(chuàng)建“超主權儲備貨幣”等。您如何評價當前的國際貨幣體系？

　　卡恩：在過去一年左右的時間，許多人都對當前國際貨幣體系的可持續(xù)性提出問題，尤其是對美元作為主要儲備貨幣的作用提出疑問。一些人擔心美國自身的經(jīng)濟和金融問題，特別是國內(nèi)大規(guī)模的財政失衡，會對美元幣值造成嚴重風險，從而帶來國際貨幣體系無序調(diào)整的風險。但是，我注意到在危機期間美元幣值實際上是走強了，這反映了當前美元作為無可置疑的安全港資產(chǎn)的作用。國際貨幣體系的重塑一直以來都是國際金融領域廣為關注的問題。早在1940年，約翰·梅納德·凱恩斯就建議創(chuàng)立“超主權貨幣”(即所謂的世界貨幣“bancor”)。今年以來，許多有價值的建議相繼提出，這包括來自中國的一些知名人士。有人提出創(chuàng)建新的世界儲備貨幣，這可能以基金組織發(fā)行的復合貨幣(特別提款權)為基礎。另外一個可能是建立多元儲備貨幣體系，比如可能以歐元、日元、人民幣作為與美元有同等重要地位的儲備貨幣。這些都是有意義的想法，將影響今后我們對國際貨幣體系改革的討論。但考慮到國際貨幣體系改革不僅涉及經(jīng)濟也包括政治因素，我認為這個問題不是最近幾個月需要決定的，而是在將來幾十年里考慮的問題。

　　全球治理結構改革問題是否取得進展也是加強國際貨幣體系的關鍵要素，新的全球治理框架的出現(xiàn)對于確?？朔C和維護可持續(xù)復蘇所需要的國際合作至關重要。在我看來，20國集團轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€促進國際政策對話和推進改革倡議的關鍵論壇，是一個歷史性的進展。我個人的意見是當前國際貨幣體系盡管存在問題，但運作仍然較為合理。在此次危機中，這一體系顯示出了彈性。美國政府采取的適當政策措施可以緩解人們短期內(nèi)對美元的擔心。實際上，我預期美元在一段時期內(nèi)仍將繼續(xù)作為國際主要儲備貨幣。隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展，我們可能看到新的儲備貨幣被廣泛使用，甚至出現(xiàn)有多種同等重要地位的儲備貨幣構成的國際貨幣體系。國際社會也可能會決定創(chuàng)建并推廣一種新的儲備貨幣作為最佳選擇，但這需要全球政策協(xié)調(diào)的重大提升。

　　記者：亞洲在危機后世界經(jīng)濟走出衰退中表現(xiàn)尤為突出，您如何評價亞洲經(jīng)濟在世界經(jīng)濟復蘇中的作用以及下一步亞洲國家的發(fā)展還面臨哪些新挑戰(zhàn)？

　　卡恩：此次參加APEC會議以及訪問菲律賓、中國，我們的亞洲之行反映了國際貨幣基金組織對亞洲在金融危機之后全球經(jīng)濟發(fā)展方面發(fā)揮主導作用的重視。亞洲的經(jīng)濟實力幫助其度過了這場全球金融危機，如今該地區(qū)正引領世界走向經(jīng)濟復蘇。由于基本面強勁以及迅速而有力的危機應對措施，亞洲的表現(xiàn)大大好于世界其他地區(qū)，從而在支持全球經(jīng)濟復蘇方面發(fā)揮了重要作用?；鸾M織預測，明年亞洲GDP將增長5.75%，幾乎是3%的全球經(jīng)濟增長預測的兩倍。我們在新加坡金融管理局主辦的會議上，號召亞洲地區(qū)要充分利用其經(jīng)濟日益增長的重要性和影響力在重塑世界未來經(jīng)濟中發(fā)揮更重要的作用。

　　為了確保取得長遠成功，亞洲將要適應危機后經(jīng)濟提出的新挑戰(zhàn)，這已取得了亞洲各國領導人的共識，即迅速行動找到實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)增長的新的發(fā)展模式。尤其是，決策者們意識到由于出口增長步伐受到限制，國內(nèi)和地區(qū)需求將在支撐亞洲增長方面發(fā)揮著日益重要的作用。另外，我們認為由于亞洲經(jīng)濟的復蘇較為領先，危機支持政策的取消宜早不宜遲。決策者現(xiàn)在開始為“退出戰(zhàn)略”做計劃，這有助于更好地過渡到經(jīng)濟正?；．斍?，資本重新流入一些亞洲國家反映了該地區(qū)的良好前景，但隨著金融市場改善，投資者又重燃了對高風險資產(chǎn)的偏好，這將增加貨幣流通和資產(chǎn)價格潛在的不穩(wěn)定變動，也會給接受跨境資本的經(jīng)濟體帶來政策挑戰(zhàn)。決策者需要利用一系列可用的工具，包括匯率升值、實施適度從緊的財政政策、擇機降低利率等，來減輕資本流動的影響。此外，宏觀審慎的政策工具能限制資產(chǎn)價格泡沫的風險，對資本流動的市場調(diào)控措施也可以減少資本流動的易變性，但這些措施成本較高，隨著時間推移易于失效。對外向型的亞洲經(jīng)濟體而言，另外一個大的挑戰(zhàn)是在先進經(jīng)濟體失業(yè)率仍然攀升的情況下，需要控制保護主義的風險。隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展，我們應該共同努力抵制貿(mào)易保護主義的威脅以及對經(jīng)濟增長潛在的破壞影響。

　　記者：您在此次中國之行多次談到中國正引領全球經(jīng)濟走出衰退。您如何評價中國經(jīng)濟的表現(xiàn)？時隔中國實施經(jīng)濟刺激計劃已有一年的時間，您如何看待中國“一攬子計劃”的成效以及“退出戰(zhàn)略”實施的時機？

　　卡恩：像全球一樣，中國也受到了金融危機導致的全球經(jīng)濟衰退的影響。但是，由于中國政府采取了果斷而及時的政策組合措施，中國經(jīng)濟逐步恢復了良好態(tài)勢，成為亞洲甚至全球經(jīng)濟增長的動力。中國領導人已經(jīng)對如何刺激私人消費提出了明確設想。消費支出的增長目前快于整體經(jīng)濟的增長。正如胡錦濤主席在APEC會議期間指出的，中國今后將進一步采取措施促進居民支出，減少對出口的依賴。中國已經(jīng)在這方面做了大量工作，比如實施了大膽的新舉措，為中國大多數(shù)人提供高質(zhì)量的醫(yī)療保健，農(nóng)村養(yǎng)老金體系的改革也在推進中。當然，可以采取更多的措施來確保更持久、結構性地轉(zhuǎn)向消費，比如擴大社會政策覆蓋的范圍，推進金融部門改革并實行公司治理結構改革。當前，中國政府承諾維持財政和貨幣政策的刺激計劃到2010年，繼續(xù)刺激公共需求和疲軟的私人需求，這將是正確的措施。正因為還沒有實現(xiàn)能夠自我維持的私人需求，所以應該繼續(xù)推行經(jīng)濟刺激計劃，直到經(jīng)濟復蘇立穩(wěn)腳跟。然而，正如政府也意識到的，現(xiàn)在應該開始放慢貸款迅速增長的勢頭，這種增長可能造成過度投資、產(chǎn)能過剩以及最終引發(fā)不良貸款。

　　總之，中國正引領世界經(jīng)濟走出衰退，并將在全球經(jīng)濟長期改革調(diào)整與再平衡過程中起著關鍵作用。我們預測中國經(jīng)濟今年將增長8.5%，2010年將達到9%，遠遠超過全球經(jīng)濟平均增長率。這一表現(xiàn)與中國在過去十年來所取得的非凡成就是一致的。在經(jīng)濟增長的同時，中國在國際政策討論中的作用也不斷提高。作為20國集團的重要一員，中國正在幫助深入探討全球未來的政策重點，并設計解決全球問題的方案。對中國和亞洲來說，在國際舞臺上發(fā)出日益重要的聲音，意味著有更大的機會促進后危機時代全球經(jīng)濟的重塑。

　　同時我認為，目前最大的短期風險是政府認為危機已經(jīng)過去，過早從寬松的貨幣和財政政策中退出，這種不成熟的“退出戰(zhàn)略”可能會造成經(jīng)濟“雙底衰退”。我相信，這種情況不會發(fā)生，因為不管是今年9月份的匹茲堡20國集團峰會，10月份的APEC會議，還是一周前在蘇格蘭圣安德魯斯舉行的20國財長會議，與會者都認識到當前繼續(xù)推進經(jīng)濟刺激方案的重要性，我也很高興聽到中國政府表示經(jīng)濟刺激政策會持續(xù)到2010年，這對于支持增長至關重要?！?/p>