十年前的中國靠什么走出大蕭條？

　　文|吳曉波

　　中國經濟要真正走出蕭條，必須靠三條：一是必須激活國內需求；二是

　　必須依賴民營資本的壯大；三是必須推進市場化的政策改革。

　　中國當前的經濟讓人喜憂參半。喜的是，我們靠巨量投資走出了低迷，特別是樓市和股市出現了讓人吃驚的火爆。憂的是，體制的矛盾好像一個也沒有解決，我們似乎在用一個大的泡沫把所有的問題在往后面推。

　　今天講一則往事，那是在十幾年前，中國經濟也碰到了一場國際金融危機，當時我們是怎么走出來的。

　　1997年，美國投資家喬治?索羅斯在亞洲興風作浪，他認定亞洲各國的經濟已經整體過熱，貨幣貶值已成事實，于是決定豪賭一場。他領導的量子基金相繼攻擊泰國、馬來西亞、菲律賓、印尼等國，引發(fā)了一場東亞金融風暴。

　　風暴初起之時，中國的決策層似乎沒有意識到它對中國影響的嚴重性，財政和貨幣政策仍以從緊為主。可是接下來發(fā)生的景象完全出乎了決策層的預料。進入秋冬之后，亞洲國家中經濟實力最強的韓國和日本竟也被風暴擊倒。在全球股市的大跌風潮中，過去幾年一直頗為活躍的中國股市頓時陷入低迷，消費市場更是一派蕭條。此刻，擺在決策層和經濟學家們面前的是一個無比兇險的棋局。內外交困，這正是改革開放以來最危險的時刻。

　　到了1998年的2月，中國決策層如夢初醒?？偫碇扉F基展現了一位卓越領導人的智慧與魄力，他緊急下令，馬上改變方向，執(zhí)行“積極的財政政策”，首期發(fā)行1500億元的國債，投入于基礎設施建設。

　　從1998年到2001年間，當局發(fā)行長期建設國債5100億元，各大國有商業(yè)發(fā)放同等額度的“配套資金”，主要投資于基礎設施，如高速公路、交通、發(fā)電和大型水利工程，很快剎住了投資下滑勢頭，同時，中央銀行先后七次降低存貸款利率，增加了貨幣供應—這個景象是不是讓你聯想起2008年11月以后出現的情況？

　　是的，1998年那次也與2008年一樣，先是靠巨量投資把經濟給穩(wěn)定了下來?？墒?，接下來發(fā)生的事情就不一樣了。朱镕基等人認為，靠擴大投資來擺脫危機是中國經濟走了很多年的老路，如果僅此一招，也許在短期內會有成效，卻是把矛盾埋在未來。所以，擺脫危機的道路，只有靠市場化的改革。當年最重要的市場化改革有四項：

　　一是進一步加快了產權改制，數十萬家中小國有企業(yè)改造為產權清晰、市場導向的民營企業(yè)。民間投資迅速升溫，1998年之后的四年中，國內民間固定資產投資的平均增幅分別為20.4％、11.8％、22.7％和20.3％。

　　二是加大對外向型經濟的扶持，國務院相繼出臺政策允許民營企業(yè)自營出口，大大刺激了外貿的積極性，價廉物美的中國商品開始遠征全球，從而催生了“中國制造”的繁榮景象。

　　三是為了扭轉消費過冷現狀，決定開放房地產市場。黨政機關一律停止實行了40多年的實物分配福利房的做法，推行住房分配貨幣化，從而直接刺激了房地產業(yè)的復蘇，拉開了長達10多年的地產熱。

　　四是在大中型國有企業(yè)的改革戰(zhàn)略上，由“抓大放小”改為“國退民進”。

　　誰也沒有想到，在哀鴻遍地的1998年，中國經濟居然能夠“否極泰來”。正如全球經濟史上一再發(fā)生的景象一樣，一次重大的經濟危機往往會伴生出一個經濟強國，在危機四伏的東亞金融風暴中，中國幸運地扮演了這樣的一個角色，它不但沒有被擊倒，甚至逆流而上，竟成隆然崛起之勢。正是在這一時期，中國經濟日漸形成了“三駕馬車”—消費、投資和出口，在此后的將近十年時間里，中國的GDP增長保持在8％的高水平上，而消費者物價指數（CPI）則始終低于3％，走出了一條高成長、低通脹的“完美曲線”。

　　好了，故事講完了。結論是—中國經濟要真正走出蕭條，必須靠三條：一是必須激活國內需求；二是必須依賴民營資本的壯大；三是必須推進市場化的政策改革。這個道理在今天應該還適用。