央企整合收尾攻堅

　　央企之間的競爭以及央企與地方國企的競爭日漸激烈， 這讓經(jīng)歷過近6年時間的央企整合步入了深水區(qū)。

　　《商業(yè)價值》雜志 葛鑫｜文

　　2009年10月26日，長沙礦冶研究院與魯中冶金礦業(yè)集團公司并入中國五礦集團公司；中國新興(集團)總公司并入中國通用技術(shù)(集團)控股有限責(zé)任公司，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)實行聯(lián)合重組。至此，自2004年開啟央企(即國資委履行出資人職責(zé)的企業(yè))整合大幕以來，央企數(shù)量已經(jīng)由最初(國資委2004年第1號公告始)的191家減少到132家。

　　然而，截至11月中旬，這一數(shù)字就沒有再變動。這意味著，在剩下的13個月里國資委要兌現(xiàn)承諾，就需要至少完成對32家央企的整合。

　　2006年8月28日，國資委第一次提出，央企的數(shù)量最后要控制在80-100家范圍。2008年8月10日，國資委主任李榮融在國資委新聞發(fā)布會上強調(diào)，“中央企業(yè)到2010年將會減少到80-100家，這個目標(biāo)不變”。整體看來，央企的整合速度正在逐步加快。2007和2008年，從央企名單上“消失”的企業(yè)各有9家；今年(截至11月中旬)“消失”的央企已經(jīng)達到了10家(其中4家是研究院)，而從歷年的經(jīng)驗看，每年最后一個季度是央企整合的集中階段。

　　在去年8月10日，奧運會剛開幕不久的新聞發(fā)布會上，李榮融就十分引人矚目地強調(diào)：“奧運會以后，會有一個轉(zhuǎn)折——由企業(yè)自愿組合到轉(zhuǎn)向由國資委主動推進?！狈治鋈耸空J為，這反映了國資委對之前在“企業(yè)自愿組合”方針下的央企整合速度的不滿。

　　在不久前國資委向財政部和國務(wù)院提交的國有資本經(jīng)營預(yù)算中，“中投二號”的注冊資金也囊括其中，這意味著擱置兩年的國有資產(chǎn)經(jīng)營公司計劃將被重新啟動(2009年，絕大多數(shù)央企所控股上市公司的“大非”解禁，使其推出的條件趨于成熟)，其將在2010年主導(dǎo)央企的加速整合。

　　實際上，經(jīng)歷過近6年的整合后，央企整合已經(jīng)步入深水區(qū)。

　　央企之間競爭

　　這種競爭的激烈程度從9月份的一個整合案例中就可窺見一斑。

　　在央企整合的時間表中，國藥集團是第一個“吃螃蟹”的央企。在國資委成立不久，國務(wù)院便批準(zhǔn)中國藥材集團并入國藥集團。這種快速整合，得益于中國藥材集團的業(yè)務(wù)較為單一，雙方的實力對比和業(yè)務(wù)特長都很明顯，于是快速整合便得以實現(xiàn)。反觀現(xiàn)在，經(jīng)過近6年的整合、發(fā)展，各大集團的經(jīng)營業(yè)務(wù)都趨于多元化，并且實力都近乎“航母級別”。這種情況，使得強強之間新的從屬關(guān)系調(diào)整政策難以快速出臺，雙方勢必都會在組織關(guān)系上和集團實力上爭奪主導(dǎo)權(quán)。

　　經(jīng)過幾年的并購發(fā)展，資本航母華潤集團(2005年并購東阿阿膠，2007年重組華源三九)和立志從利潤微薄的外貿(mào)主業(yè)轉(zhuǎn)型、打造醫(yī)藥航母的中國通用技術(shù)集團(旗下有中國醫(yī)藥保健品進出口總公司、復(fù)旦張江生物醫(yī)藥公司和武漢健民等)，都對國藥集團構(gòu)成了極大的挑戰(zhàn)。三者都曾圍繞中國生物技術(shù)集團公司和上海醫(yī)藥工業(yè)研究院(央企中唯一的醫(yī)藥科研院所)展開激烈爭搶。而至今上海醫(yī)藥工業(yè)研究院這朵“名花”并未選主，也從側(cè)面反映了三者之間的競爭激烈程度。

　　9月，受讓中國生物技術(shù)集團公司后的國藥集團勢必將成為中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的航母級平臺，輸?shù)舸艘鄣闹袊ㄓ眉夹g(shù)集團，將和上海的地方醫(yī)藥國企爭奪醫(yī)藥行業(yè)前三的地位，而“不進前三就淘汰”的“軍令”如同達摩克利斯之劍，逼迫如中國通用技術(shù)集團這樣徘徊在第三、四名的央企加速度地進行行業(yè)并購，以爭取最后的主導(dǎo)權(quán)(否則其醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將被剝離)。而現(xiàn)狀似乎對通用技術(shù)集團極為不利——10月16日，上實集團、上海醫(yī)藥(集團)有限公司(簡稱上藥集團)和中西藥業(yè)三方公布，三者進行業(yè)務(wù)重組，上藥集團董事長呂明方對記者特別強調(diào)，重組后的“新上藥”，以超過250億元的營業(yè)收入位列全國醫(yī)藥企業(yè)第二名。

　　房地產(chǎn)業(yè)是這種央企之間競爭激烈程度的另一個絕佳詮釋。國資委從2004年起先后共圈定16家央企為從事房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的“正規(guī)軍”，其中包括中房集團、保利集團、華潤集團。按照國資委當(dāng)時的意圖，希望以房地產(chǎn)為主業(yè)的企業(yè)能夠完成對百家央企房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的整合。但是5年來，除了中房獲得華能房產(chǎn)業(yè)務(wù)劃撥外，其他企業(yè)的房產(chǎn)資源整合進展得非常緩慢。究其原因，是超過70%的央企都涉及到房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，各家都不愿意放棄這一塊利潤頗大的產(chǎn)業(yè)(作為對比，招商局將下屬利潤微薄的旅游企業(yè)劃轉(zhuǎn)港中旅，則輕易實現(xiàn))。于是，一邊是各類央企在房地產(chǎn)市場使出渾身解數(shù)，另一邊國資委在推進央企聯(lián)合重組之時卻對房地產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀不置可否。

　　央企與地方國企的競爭

　　這種“深水區(qū)”另一方面的原因在于，央企和地方國企之間的競爭與利益糾葛。

　　國元證券投資咨詢總監(jiān)康洪濤認為，從目前央企在各行業(yè)排名情況來看，電力、軍工、煤炭、鋼鐵、電子信息等行業(yè)并不是央企的傳統(tǒng)優(yōu)勢項目，故而在這些行業(yè)中的央企很容易掉出三甲，可能成為重組購并的主要目標(biāo)。而為了避免被重組，這些領(lǐng)域的央企勢必會加大擴充自身實力的力度，與地方國企形成更激烈的競爭。

　　以鋼鐵行業(yè)舉例。2009年初出臺的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》細則中，明確國家將出臺多項政策，鼓勵寶鋼、鞍本、武鋼等三大央企在國內(nèi)的聯(lián)合重組中發(fā)揮先鋒作用，力爭到2011年，全國形成寶鋼集團、鞍本集團、武鋼集團等幾個5000萬噸以上、具有國際競爭力的特大型鋼鐵集團。事實上，2008年，全國鋼鐵行業(yè)已發(fā)生17起重大并購重組，除寶鋼重組韶鋼和廣鋼、武鋼重組柳鋼外，山東鋼鐵集團和河北鋼鐵集團等地方超大型鋼鐵企業(yè)紛紛成立，他們都將十一五計劃末期的鋼產(chǎn)量定在了5000萬噸；民營企業(yè)中，去年12月，河北省唐山市39家民營鋼鐵企業(yè)也整合重組為兩大鋼鐵集團。

　　三大央企如何在群雄逐鹿中勝出，將是這13個月內(nèi)非常值得關(guān)注的產(chǎn)業(yè)事件。

　　與鋼鐵行業(yè)不同，電力行業(yè)央企整體力量較弱，就全國的發(fā)電量而言，中央企業(yè)只占50%左右。而在央企整合大幕開啟的6年時間里面，中國政府忙于應(yīng)對解決電力不足的難題，而使“整合”這一概念與電力央企基本無緣。此前，曾有“華能、大唐、華電、國電和中電投五大電力集團將被重組成三大集團”的傳聞，對此李榮融在2009年8月明確表示，“五大電力集團暫不重組”。

　　對此，民生證券研究員李國正對記者表示，煤炭、電力、鋼鐵央企可能先從央企與非央企之間的整合開始，然后逐步發(fā)展到央企之間的整合。

　　此外，根據(jù)國資委10月10日公布的“中央企業(yè)2008年度分行業(yè)運行情況”，在9大行業(yè)中，航空運輸業(yè)是唯一一個央企沒有實現(xiàn)保值、增值的行業(yè)，凈虧損282.2億元。據(jù)此可以推斷，國資委用國航、東航、南航整合地方航空企業(yè)，將勢在必行。