浙江：期望或過(guò)高 隱現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板陷阱

在良好的愿望下，浙江人對(duì)創(chuàng)業(yè)板的期望是否太高？長(zhǎng)期關(guān)注資本市場(chǎng)的浙江本土經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉曉林表示，就創(chuàng)業(yè)板而言，本意是為數(shù)量眾多的自主創(chuàng)新和成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本市場(chǎng)服務(wù)，但現(xiàn)在一些企業(yè)則是把創(chuàng)業(yè)板當(dāng)成投資平臺(tái)，哪怕不運(yùn)作任何產(chǎn)品，也有可能上市圈錢。

　　一家視頻網(wǎng)站的突然過(guò)會(huì)，打亂了浙江人對(duì)國(guó)內(nèi)視頻陣營(yíng)格局乃至創(chuàng)業(yè)板的看法和猜測(cè)。6月12日，樂(lè)視網(wǎng)信息技術(shù)(北京)股份有限公司首發(fā)申請(qǐng)前晚獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委通過(guò)，成為首個(gè)在國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市的視頻網(wǎng)站。

　　令人吃驚的，并不是這家網(wǎng)站在知名度與利潤(rùn)之間形成了巨大的數(shù)據(jù)反比，而是在過(guò)會(huì)消息傳出以前，易凱資本CEO王冉在微薄中含蓄指出“據(jù)說(shuō)有家做新媒體的公司馬上要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板上會(huì)了。建議發(fā)審委的委員們多向行業(yè)內(nèi)真正的專家或相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)咨詢一下再做決定。中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板不是沒(méi)有機(jī)會(huì)成為中國(guó)的納斯達(dá)克，但有更多的機(jī)會(huì)被玩殘。”

　　浙江人的宏愿

　　浙江向來(lái)重視引導(dǎo)和培育企業(yè)上市，在創(chuàng)業(yè)板設(shè)立之初，浙江已經(jīng)設(shè)計(jì)美好宏愿。浙江省金融辦和浙江證監(jiān)局提出“3個(gè)10%”的發(fā)展目標(biāo)：首批創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)浙江占10%；浙江報(bào)會(huì)企業(yè)占全國(guó)報(bào)會(huì)企業(yè)的10%；后備資源的培育占全國(guó)的10%。

　　這些創(chuàng)業(yè)板上的浙江布局者認(rèn)為，A股市場(chǎng)在過(guò)去20年中承擔(dān)著國(guó)有經(jīng)濟(jì)重新布局和現(xiàn)代企業(yè)制度逐步推廣的重任，在經(jīng)過(guò)十年探索和磨礪后的今天，創(chuàng)業(yè)板的推出更多地承載著中國(guó)新經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的使命，這對(duì)以中小企業(yè)發(fā)展見(jiàn)長(zhǎng)的浙江有著非常特殊的意義。創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立還將培育出一批專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，勢(shì)必改變浙江傳統(tǒng)企業(yè)投資主體單一、隨意性大的弊病。更關(guān)鍵的是，通過(guò)創(chuàng)業(yè)板的示范效應(yīng)，將極大帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的繁榮。

　　地方上的積極跟進(jìn)，進(jìn)一步推動(dòng)了浙江企業(yè)熱門創(chuàng)業(yè)板的局面。事實(shí)上，在創(chuàng)業(yè)板設(shè)立之前，臺(tái)州已經(jīng)與深交所簽訂《中小企業(yè)上市培育工作合作備忘錄》，約定在合作框架內(nèi)，雙方加強(qiáng)交流與互訪。同時(shí)解決企業(yè)上市與股權(quán)重構(gòu)問(wèn)題，是臺(tái)州人的直接動(dòng)力。

　　在縣級(jí)市永康，工業(yè)經(jīng)濟(jì)考核名列浙中第一、上市公司數(shù)量為零，于2009年12月悄悄開(kāi)始了針對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的股改摸底，擬定《關(guān)于全面開(kāi)展企業(yè)股份制改造工作的通知》，完成股改者予以重獎(jiǎng)。

　　終于在浙江多地方的推動(dòng)之下，在28家首批創(chuàng)業(yè)板公司中，浙江就有3家入選，僅次于北京。除此之外，浙江省創(chuàng)業(yè)板后備企業(yè)資源豐富，已輔導(dǎo)企業(yè)和近期經(jīng)改制以后符合創(chuàng)業(yè)板條件的企業(yè)超過(guò)100家，涵蓋了信息軟件、新能源、生物制藥、影視制作、新業(yè)態(tài)、動(dòng)漫等行業(yè)，其中信息軟件行業(yè)占突出地位，另外還包括民營(yíng)商業(yè)銀行、傳統(tǒng)名牌企業(yè)和文化產(chǎn)業(yè)。截至2009年6月，浙江省在發(fā)改委系統(tǒng)備案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)共66家，占全國(guó)的15%，位居全國(guó)第二。

　　然而在良好的愿望下，浙江人對(duì)創(chuàng)業(yè)板的期望是否太高？長(zhǎng)期關(guān)注資本市場(chǎng)的浙江本土經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉曉林表示，就創(chuàng)業(yè)板而言，本意是為數(shù)量眾多的自主創(chuàng)新和成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本市場(chǎng)服務(wù)，但現(xiàn)在一些企業(yè)則是把創(chuàng)業(yè)板當(dāng)成投資平臺(tái)，哪怕不運(yùn)作任何產(chǎn)品，也有可能上市圈錢。這樣的創(chuàng)業(yè)板和原本的初衷確實(shí)有所背離。試想一下，企業(yè)產(chǎn)品如果沒(méi)有業(yè)績(jī)，股票價(jià)位又很高，這是極端不正常的，并且很有可能存在泡沫危險(xiǎn)。

　　樂(lè)視網(wǎng)事件

　　樂(lè)視網(wǎng)事件給創(chuàng)業(yè)板抹上了一層灰色。

　　作為普通用戶，小齊平時(shí)就愛(ài)貓?jiān)谝恍┮曨l網(wǎng)站上，但對(duì)樂(lè)視網(wǎng)，卻還是第一次聽(tīng)說(shuō)。“聽(tīng)說(shuō)了就好奇地跑去看，結(jié)果發(fā)現(xiàn)內(nèi)容很一般，也沒(méi)看到什么廣告啊，就一些按鈕廣告，還有一些橫幅。”他告訴記者。

　　彭明是杭州一家創(chuàng)意網(wǎng)站的負(fù)責(zé)人，他表示，在風(fēng)投的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)視頻網(wǎng)站前幾年是蜂擁而上，但到目前為止還沒(méi)有一家公司能大舉盈利。“現(xiàn)在優(yōu)酷這么高點(diǎn)擊量的網(wǎng)站也剛開(kāi)始盈利，之前都是花錢投資，以后準(zhǔn)入門檻肯定會(huì)越來(lái)越高，除非有什么新穎的思路。”

　　從幾年前的300多家，到現(xiàn)在的20幾家，國(guó)內(nèi)視頻網(wǎng)站在短短幾年時(shí)間里已淘汰了90%，盈利模式不清、成本過(guò)高、內(nèi)容缺乏成為視頻網(wǎng)站發(fā)展過(guò)程中的三座大山。

　　有數(shù)據(jù)顯示，從2004年至2009年國(guó)內(nèi)獲得風(fēng)投的視頻網(wǎng)站就超過(guò)35家，總金額高達(dá)10億美元。但版權(quán)糾紛、成本過(guò)高以及沒(méi)找到真正的盈利模式使得國(guó)內(nèi)視頻網(wǎng)站多數(shù)處于生死邊緣，數(shù)量也從當(dāng)時(shí)的幾百家萎縮到幾十家。

　　記者了解到，視頻行業(yè)已經(jīng)聚集了超過(guò)5億美元的風(fēng)投，目前的情況有點(diǎn)像圍城，城外的想進(jìn)來(lái)，城里的想出去。

　　杭州一位風(fēng)投人士表示，網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的前景是光明的，但目前行業(yè)環(huán)境不成熟，還需要探索更為清晰的盈利模式。“對(duì)于風(fēng)投而言，未來(lái)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的資本角逐還會(huì)繼續(xù)，市場(chǎng)最終會(huì)剩余幾家寡頭式的視頻巨頭，風(fēng)投可能選擇被收購(gòu)或者IPO的方式退出。目前來(lái)看，風(fēng)投還不會(huì)從視頻行業(yè)撤走，還會(huì)繼續(xù)關(guān)注這一領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。”

　　視頻網(wǎng)站之間的大戰(zhàn)始于2009年。當(dāng)時(shí)新浪、搜狐、優(yōu)酷網(wǎng)都認(rèn)為自己是第一集團(tuán)的成員之一，并且現(xiàn)存的200多家視頻網(wǎng)站最后必定“只有第一集團(tuán)能活下來(lái)”。曾經(jīng)的搜狐公司總裁，后優(yōu)酷網(wǎng)CEO古永鏘甚至預(yù)言說(shuō)，幾年之后，甚至用不著這么長(zhǎng)的時(shí)間，提供視頻內(nèi)容的網(wǎng)站就會(huì)進(jìn)入資源高度集中的寡頭時(shí)代。

　　而三年之后，名不見(jiàn)經(jīng)傳的樂(lè)視網(wǎng)成功過(guò)會(huì)，實(shí)際控制人為董事長(zhǎng)和總經(jīng)理賈躍亭，賈躍亭發(fā)家于山西運(yùn)城市垣曲縣，長(zhǎng)期從事煤炭行業(yè)。2001年賈躍亭成立西伯爾科技開(kāi)始涉足通信業(yè)，剛開(kāi)始做電信基站的配套服務(wù)，2003年轉(zhuǎn)做室內(nèi)室外網(wǎng)絡(luò)覆蓋。2007年11月12日，西伯爾科技登陸新加坡交易所，募資2億元。

　　據(jù)披露，賈躍亭目前擁有17家公司股權(quán)。上述公司形成了網(wǎng)絡(luò)視頻服務(wù)、電信設(shè)備集成和制造以及影視投資等3大板塊。

　　當(dāng)優(yōu)酷、土豆等一線視頻網(wǎng)站這幾年還掙扎在盈虧平衡線上時(shí)，在中國(guó)視頻網(wǎng)站行業(yè)流量排名靠后的樂(lè)視網(wǎng)，其在招股說(shuō)明書中公布的連續(xù)3年凈利潤(rùn)讓人咋舌：2009年為4447.82萬(wàn)元，2008年為3025.47萬(wàn)元，2007年為1468.35萬(wàn)元。樂(lè)視網(wǎng)稱其收入主要來(lái)自于廣告和網(wǎng)絡(luò)高清視頻的點(diǎn)播。

　　樂(lè)視網(wǎng)中國(guó)視頻網(wǎng)站行業(yè)排名連“前十”都不到的地位，獲取了超乎前十名視頻網(wǎng)站地位的廣告收入，2009年達(dá)到了驚人的3700萬(wàn)元。

　　彭明分析過(guò)樂(lè)視網(wǎng)招股說(shuō)明書上公布的2009年排名前五的廣告客戶，認(rèn)為以這些廣告公司和廣告客戶的實(shí)力，很難做這樣的廣告投放預(yù)算。
[page]

　　投機(jī)上會(huì)失敗

　　劉曉林告訴記者，現(xiàn)在的企業(yè)活動(dòng)有著明顯的趨向，實(shí)體經(jīng)濟(jì)步履維艱，產(chǎn)品從原料進(jìn)口到加工、管理成人力投入很大，過(guò)程很長(zhǎng)，盈利又少，由此一些企業(yè)開(kāi)始從產(chǎn)品時(shí)代轉(zhuǎn)向資本時(shí)代，走捷徑，包裝上市，并且盡可能往帶高科技、新能源等概念的方向走。因?yàn)橹靼迳鲜幸蟊容^苛刻，競(jìng)爭(zhēng)也很激烈，而中小板、創(chuàng)業(yè)板的要求相對(duì)較低，由此可能導(dǎo)致很多鉆空子現(xiàn)象的產(chǎn)生。關(guān)鍵還是證券監(jiān)管部門缺乏一些系統(tǒng)、科學(xué)、長(zhǎng)期、可操作的措施來(lái)把問(wèn)題扼殺在搖籃中。

　　在這樣的驅(qū)動(dòng)下，更多的企業(yè)不顧自身現(xiàn)實(shí)，全力沖創(chuàng)業(yè)板。中國(guó)證監(jiān)會(huì)周五晚間公告稱，在證監(jiān)會(huì)發(fā)審委6月11日召開(kāi)的2010年第90次會(huì)議上，浙江佳力科技股份有限公司的首發(fā)申請(qǐng)未通過(guò)。

　　佳力科技主要致力于風(fēng)電設(shè)備鑄件、石油儲(chǔ)運(yùn)離心泵的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，本次擬在深交所發(fā)行2888萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為1.15億股，募集資金3.34億元全部用于年新增2500套1.5MW以上大型風(fēng)力發(fā)電設(shè)備關(guān)鍵部件擴(kuò)建項(xiàng)目。

　　在此之前，早有人稱浙江佳力科技股份有限公司盈利狀況大起大落，更兼有股權(quán)變動(dòng)違規(guī)現(xiàn)象。在1998年圍墾水泥廠向龔政堯轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)。當(dāng)時(shí)的浙江佳力屬集體持有的有限責(zé)任公司,股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)并未對(duì)公司的凈資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估,不符合集體資產(chǎn)管理的相關(guān)規(guī)定。時(shí)隔11年,去年7月,杭州市蕭山區(qū)政府才對(duì)此次轉(zhuǎn)讓出具確認(rèn)意見(jiàn)。

　　第二次違規(guī)也是資產(chǎn)評(píng)估的問(wèn)題。浙江風(fēng)投為浙江省科學(xué)技術(shù)委員會(huì)、浙江省財(cái)政廳共同出資組建的國(guó)有企業(yè)。在2002年浙江風(fēng)投將持有浙江佳力的股權(quán)轉(zhuǎn)出時(shí),未按照國(guó)有資產(chǎn)管理的相關(guān)規(guī)定對(duì)公司的凈資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。這也是在2009年經(jīng)浙江省科學(xué)技術(shù)廳、浙江省人民政府辦公廳補(bǔ)充確認(rèn)。

　　第三次違規(guī)是在2000年底以資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本過(guò)程中,82.6萬(wàn)元盈余公積中的27.53萬(wàn)元公益金轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本,這不符合當(dāng)時(shí)有效的《公司法》第一百八十條的相關(guān)規(guī)定。主要致力于風(fēng)電設(shè)備鑄件、石油儲(chǔ)運(yùn)離心泵的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括風(fēng)機(jī)輪轂、底座、齒輪箱箱體、扭矩臂、便拆式管道泵、中開(kāi)式管線泵和系列防爆叉車。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，公司在風(fēng)電設(shè)備鑄件和石油儲(chǔ)運(yùn)離心泵細(xì)分行業(yè)已處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，市場(chǎng)份額分居細(xì)分行業(yè)第三和第一。

　　在上周五，醞釀上市逾10年的浙江佳力科技，首發(fā)申請(qǐng)沒(méi)有通過(guò)。