瞅準行業(yè)短板船舶基金著力推動產(chǎn)業(yè)鏈整合

　　國務院總理溫家寶6月30日主持召開國務院常務會議，提出必須切實推進企業(yè)兼并重組，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，并提出消除企業(yè)兼并重組的制度障礙、加強對企業(yè)兼并重組的引導和政策扶持等一系列舉措。毫無疑問，大型產(chǎn)業(yè)投資基金恰恰是推進兼并重組和產(chǎn)業(yè)升級的重要推手。作為發(fā)改委批準設立的全國共10只產(chǎn)業(yè)投資基金之一，船舶產(chǎn)業(yè)基金正在朝這個方向發(fā)力。

　　膽敢用四倍杠桿率買船

　　記者近日獲悉，截至5月末，僅募集了30億元左右的船舶產(chǎn)業(yè)基金卻已經(jīng)投資150億元下了45艘船的訂單，投資的杠桿率達4倍左右。不過，船舶產(chǎn)業(yè)基金執(zhí)行事務合伙人徐輝日前卻在船舶工業(yè)協(xié)會的內(nèi)部會議上表態(tài)，買船并不是基金未來的主要投資方式，只有資產(chǎn)價值最低的這三年，基金才會投資船舶資產(chǎn)。未來主要是參與產(chǎn)業(yè)鏈上資源結(jié)構(gòu)調(diào)整和整合。

　　記者了解到，這家總規(guī)模為200億的永久存續(xù)基金自2009年12月底正式運營半年以來，已發(fā)出45艘新船訂單，項目總額達150億元。目前，手上還有大量船舶訂單余額。

　　徐輝認為，“船舶的價格目前處在低位，最佳投資期就在現(xiàn)在。”以好望角型散貨船為例，其價格一度從6000萬美元漲到9800萬美元，而金融危機的到來讓價格降到現(xiàn)在的5500萬美元。中國船舶行業(yè)協(xié)會會長張廣欽認為，目前企業(yè)接單率不高，船舶價格也不高，從當前船市情況來看，普遍價位已比此前的高峰期低30%到40%，是基金介入好時期。

　　杠桿效應如何實現(xiàn)？

　　值得注意的是，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)基金幾乎都是以股權(quán)投資為主，船舶產(chǎn)業(yè)基金因其投資的是實物資產(chǎn)而能夠得到通過資產(chǎn)證券化等途徑形成杠桿效應，這在國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)基金中仍是首例。

　　據(jù)了解，船舶產(chǎn)業(yè)基金的杠桿效應是基于銀行貸款而實現(xiàn)。從最初合作設立之時，銀行貸款便成為船舶產(chǎn)業(yè)基金資金的一個重要來源，銀行提供貸款、船舶建造中的融資服務以及基金推出前的融資以使得基金的杠桿效應顯現(xiàn)。6月10日，國家開發(fā)銀行天津分行就正式?jīng)Q定向船舶產(chǎn)業(yè)基金提供貸款2億美元，用于4艘船舶的建設。

　　對于船舶投資，徐輝體會深刻。他認為，目前航運市場總體上運力過剩，但結(jié)構(gòu)上不合理，有非常大的市場空間。“目前國內(nèi)缺乏大船和好船，缺乏低成本運力、高技術(shù)、專業(yè)船種，這是基金投資的重要方向，而航運企業(yè)沒有錢（去投資）。”他說。

　　徐輝認為，在和銀行共同合作情況下，對船舶制造業(yè)大規(guī)模訂單和技術(shù)改造進行投資，完成船舶產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中資本需求量過大、持續(xù)時間長的過程。

　　如何參與產(chǎn)業(yè)鏈整合？

　　由于成本周期不一樣，盈利周期和商業(yè)運行模式不一樣，船舶制造業(yè)和航運業(yè)之間有非常大的差異。“船舶企業(yè)遠期訂單沒有保障，航運企業(yè)沒有資金訂船。我們產(chǎn)業(yè)鏈中缺少一塊板將兩者連接，如果有這一塊，船舶企業(yè)將會獲得巨大的投資回報，航運企業(yè)也會因為獲得低成本運作的資產(chǎn)，在未來的競爭中更有實力。船舶產(chǎn)業(yè)基金就是這種連接形式。”

　　徐輝還提議船舶工業(yè)協(xié)會內(nèi)成立專門的金融工作委員會，以幫助產(chǎn)業(yè)升級、淘汰落后產(chǎn)能。徐輝表示，船舶產(chǎn)業(yè)基金未來主要是參與產(chǎn)業(yè)鏈上資源結(jié)構(gòu)調(diào)整與整合，參與重組并購、新結(jié)構(gòu)投資、新興商業(yè)運作模式、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)配套的園區(qū)以及新型技術(shù)開發(fā)的投資。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，為船舶企業(yè)、航運企業(yè)、物流企業(yè)、新興貿(mào)易結(jié)構(gòu)提供全面的金融服務。

　　據(jù)悉，船舶基金計劃通過出資參股模式、實物投資模式以及資產(chǎn)證券化、IPO上市、船舶航運行業(yè)上下游資源共享以及新技術(shù)整合、企業(yè)并購等渠道推進產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)整合。