動(dòng)物兇猛：饕餮PE的創(chuàng)業(yè)板“豪門(mén)盛宴”

　　當(dāng)前是我國(guó)股權(quán)投資基金發(fā)展最好的時(shí)期。所以我們要運(yùn)用好這個(gè)時(shí)期，珍惜好這個(gè)時(shí)期，發(fā)展好這個(gè)時(shí)期。”5月21日，北京香格里拉飯店，全國(guó)社保基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍?jiān)谝?#8220;后金融時(shí)代的PE發(fā)展”為議題的2010年中國(guó)股權(quán)投資基金發(fā)展論壇上如是說(shuō)。

　　時(shí)勢(shì)造就英雄，同樣也締造傳奇。

　　當(dāng)“資本”的故事與“時(shí)勢(shì)”的大流相順應(yīng)，一個(gè)個(gè)“阿里巴巴寶庫(kù)”般的天方夜譚式財(cái)富傳奇將接踵上演。

　　2009年下半年，創(chuàng)業(yè)板推出的“時(shí)勢(shì)”在與國(guó)內(nèi)PE機(jī)構(gòu)的巨額投資“資本”雜交后，甚至一句“芝麻開(kāi)門(mén)”的咒語(yǔ)都毋庸銘記，一個(gè)個(gè)富可敵國(guó)的寶庫(kù)便輕松開(kāi)啟。

　　這是傳奇，不是傳說(shuō)。正是在驚人的造富效應(yīng)下，忽如春風(fēng)后的千樹(shù)梨花，創(chuàng)業(yè)板的“春風(fēng)暗度”使PE這一原本就已隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)不斷發(fā)展而欣欣向榮的行業(yè)再度掀起燎原之勢(shì)。

　　“創(chuàng)業(yè)板的推出使PE投資有了一個(gè)更便捷的退出平臺(tái)，而其較低的進(jìn)入門(mén)檻，也使得許多企業(yè)有了上市機(jī)會(huì)，從而帶動(dòng)一大批PE機(jī)構(gòu)的隨之創(chuàng)設(shè)，欲分享這一資本盛宴。”深圳一家PE機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向記者坦言。

　　然而，資本市場(chǎng)從來(lái)是充滿“規(guī)則”的區(qū)域，金錢(qián)的驅(qū)動(dòng)之下，有人絞盡腦汁玩弄各式“潛規(guī)則”以求傳奇的發(fā)生，有人鋌而走險(xiǎn)不惜以身試法期待暴富的僥幸，更有人在“中國(guó)式”關(guān)系的護(hù)佑之下，進(jìn)行著有中國(guó)特色的造富之路，這些“過(guò)程”對(duì)于把目光鎖定在創(chuàng)業(yè)板公司的那些PE投資機(jī)構(gòu)而言，同樣也不例外。

　　盡管市場(chǎng)仍非理性，也包含過(guò)多 “人情因素”，但對(duì)于PE投資而言，創(chuàng)業(yè)板等一系列“時(shí)勢(shì)”機(jī)運(yùn)的出現(xiàn)，一場(chǎng)饕餮在所難免。

　　1）誰(shuí)在饕餮？

　　毋庸置疑，創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)板帶來(lái)的巨大造富效應(yīng)，除造就一個(gè)個(gè)億萬(wàn)富翁外，也讓眾多PE機(jī)構(gòu)賺得盆滿缽滿。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至7月1日，創(chuàng)業(yè)板掛牌的上市公司共有93家，其中，共有65家引入154家PE機(jī)構(gòu)投資者。

　　154家PE機(jī)構(gòu)在65家公司中共進(jìn)行了175筆投資，以創(chuàng)業(yè)板上市公司93家的總數(shù)計(jì)算，平均每家創(chuàng)業(yè)板上市公司中約有1.67家PE機(jī)構(gòu)介入。

　　其中，金亞科技（300028.SZ）成為吸引PE最多的公司，共獲得8家PE機(jī)構(gòu)的投資，而參與歐比特(300059.SZ)、賽維智能(300044.SZ)、數(shù)碼視訊(300079.SZ)、網(wǎng)宿科技(30007.SZ)、國(guó)聯(lián)水產(chǎn)(300094.SZ)等公司的PE機(jī)構(gòu)也超過(guò)5家。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，154家PE機(jī)構(gòu)共持有創(chuàng)業(yè)板上市公司近9億股，平均每家PE約持有580萬(wàn)股。

　　縱觀PE機(jī)構(gòu)的區(qū)域分布，可謂深圳、上海、浙江三地鼎立。

　　其中，深圳的共有36家，占總數(shù)的23.2%；注冊(cè)地隸屬上海的共有27家，約占總數(shù)的16.7%%位居第二；而來(lái)自浙江的約17家，約占總數(shù)的10.5%。

　　上述三地的PE機(jī)構(gòu)已占據(jù)半壁江山，其余PE機(jī)構(gòu)則集中在北京、廣州、江蘇、福建等地。

　　今年4月以來(lái)，A股飛流直下至2500點(diǎn)，頗受資金追捧的創(chuàng)業(yè)板部分個(gè)股股價(jià)也一落千丈，但其相對(duì)于當(dāng)初低廉的入股價(jià)格而言，PE機(jī)構(gòu)仍賺得盆滿缽滿。

　　據(jù)記者對(duì)近期上市的20家創(chuàng)業(yè)板公司中共計(jì)30余家PE機(jī)構(gòu)的月投資收益測(cè)算，截至7月1日，有PE機(jī)構(gòu)每月從該筆投資中獲得的平均收益最高達(dá)1484萬(wàn)元，而最低的每月平均收益也達(dá)87.3萬(wàn)元，每筆平均投資收益近6.4倍。

　　2009年7月，綿陽(yáng)科技城產(chǎn)業(yè)投資基金以每股3.90元獲得盛運(yùn)股份(300090.SZ)共計(jì)1000萬(wàn)股。2010年7月1日，該股以21.7元報(bào)收，雖與上市當(dāng)日的最高價(jià)26.77元跌去近19%，但對(duì)于綿陽(yáng)科技城產(chǎn)業(yè)投資基金而言，該筆不到一年的投資卻讓其賬面獲利達(dá)1.76億，該筆成本約3900萬(wàn)元的投資，平均每月給其帶來(lái)近1500萬(wàn)元收益。

　　而對(duì)于投資于長(zhǎng)信科技(300088.SZ)的PE深圳升朗實(shí)業(yè)公司而言，其早在2005年5月以280萬(wàn)元取得長(zhǎng)信科技208萬(wàn)股，到2010年7月1日，長(zhǎng)信科技的股價(jià)雖由上市時(shí)最高價(jià)38元跌至27.01元，但其仍給升朗實(shí)業(yè)公司帶來(lái)5338萬(wàn)元的賬面利潤(rùn)，雖然折合時(shí)間成本,該筆投資平均每月收益僅87.3萬(wàn)元,但該筆成本僅280萬(wàn)元的投資卻讓其5年收益率達(dá)19倍。

　　但入股創(chuàng)業(yè)板上市公司的PE機(jī)構(gòu),持股時(shí)間成本5年以上的很少,多數(shù)是在公司上市前三年內(nèi)介入,更不乏上市前夜突擊入股者。

　　深圳交易所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從22家PE介入創(chuàng)業(yè)板首批掛牌上市公司的時(shí)間看，截至2009年7月底，申請(qǐng)上市時(shí)進(jìn)入不滿三年的有16家，上市前一年進(jìn)入的有4家。值得一提的是，截至2009年6月創(chuàng)業(yè)板報(bào)送材料之前，仍有兩家投資者成功擠上首批創(chuàng)業(yè)板的末班車(chē)。

　　2）“最”PE盤(pán)點(diǎn)

　　154家正在分享創(chuàng)業(yè)板資本饕餮盛宴的PE機(jī)構(gòu)無(wú)疑是幸運(yùn)的，但資本市場(chǎng)似乎不存在“獨(dú)食難肥”的說(shuō)法，誰(shuí)都想“撈”得更多。這場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)席的盛宴中，誰(shuí)是幸運(yùn)兒中的幸運(yùn)兒呢？

　　“最牛PE”

　　如果要評(píng)選創(chuàng)業(yè)板中的“最牛PE”，獨(dú)中六元的深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)深創(chuàng)投）若稱(chēng)第二，恐無(wú)人敢認(rèn)第一。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，深創(chuàng)投分別持有當(dāng)升科技(300073.SZ)447萬(wàn)股、數(shù)字政通(300075.SZ)184萬(wàn)股、中科電氣(300035.SZ)300萬(wàn)股、中青寶(300052.SZ)600萬(wàn)股、鼎龍股份(300054.SZ)318萬(wàn)股、三維絲(300056.SZ)488萬(wàn)股。

　　上述6筆投資中，介入時(shí)間最長(zhǎng)的為2007年8月1日以約600萬(wàn)元的成本入股當(dāng)升科技，其最近一筆則是發(fā)生在2009年4月，創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板前夜，其以約140萬(wàn)元閃入數(shù)字政通獲得184萬(wàn)股。

　　而其介入中青寶、鼎龍股份、中科電氣、三維絲的時(shí)間則分別為2008年2月、4月、11月和2009年2月。

　　隨著上述六家公司相繼登陸創(chuàng)業(yè)板，這家可謂PE巨無(wú)霸立馬成為大贏家。

　　截至6月底，深創(chuàng)投參股的上述六家創(chuàng)業(yè)板公司的股價(jià)與其上市首日開(kāi)盤(pán)價(jià)相比，除鼎龍股份上漲43.09%外，其他五家公司均出現(xiàn)不同程度下跌，跌幅最高的中科電氣達(dá)38.96%，但這絲毫不影響深創(chuàng)投大賺特賺。

　　以6月30日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，深創(chuàng)投持有的當(dāng)升科技、數(shù)字政通、中科電氣、中青寶、鼎龍股份、三維絲的股權(quán)對(duì)應(yīng)市值分別為26261.25元、8767.6元、5826萬(wàn)元、12198萬(wàn)元、14901.48萬(wàn)元、18128.8萬(wàn)元。

　　而深創(chuàng)投參股成本分別僅為600萬(wàn)元、139.9986萬(wàn)元、1440萬(wàn)元、117.65萬(wàn)元、317.925萬(wàn)元、147.89萬(wàn)元。

　　據(jù)此計(jì)算，深創(chuàng)投投資六家創(chuàng)業(yè)板公司的賬面價(jià)值達(dá)85119.3萬(wàn)元，是其2763.5萬(wàn)元投資成本的30.8倍。

　　
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　　“最閃入PE”

　　深創(chuàng)投是創(chuàng)業(yè)板里最牛的PE，但絕非唯一分得大蛋糕者。

　　入股四家創(chuàng)業(yè)板公司的PE現(xiàn)有2家：深圳市達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司和國(guó)信弘盛投資有限公司。

　　前者持有數(shù)碼視訊(300079.SZ)、愛(ài)爾眼科(300015.SZ)、網(wǎng)宿科技、藍(lán)色光標(biāo)(300058.SZ)；后者持有陽(yáng)普醫(yī)療(300030.SZ)、鋼研高納(300034.SZ)、金龍電機(jī)(300032.SZ)、三川股份（300066.SZ）。

　　隨著新的創(chuàng)業(yè)板公司掛牌上市，2家公司具有從深創(chuàng)投搶奪創(chuàng)業(yè)板最牛PE名號(hào)的潛力。

　　說(shuō)到創(chuàng)業(yè)板“最幸運(yùn)”的PE深圳悟空投資管理有限公司（下稱(chēng)悟空投資），恐怕連深創(chuàng)投都眼熱。因其成立時(shí)間最短，而且是入股創(chuàng)業(yè)板上市公司周期最短的PE，姑且稱(chēng)為“最閃入PE”。

　　悟空投資追趕創(chuàng)業(yè)板上市公司的速度猶如孫悟空常施展的一翻十萬(wàn)八千里的跟斗云絕技。

　　奧克股份（300082.SZ）招股說(shuō)明書(shū)顯示，2009年6月，悟空投資以2082萬(wàn)元獲得150萬(wàn)股，成本僅13.88元/股。

　　據(jù)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，悟空投資2009年5月11日才成立，不到一月便趕在創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板前夜火速入股擬上市公司的能力令人驚訝。

　　公開(kāi)資料顯示，2009年6月，為改善資金狀況，擴(kuò)充生產(chǎn)能力、優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，確定引入包括悟空投資在內(nèi)的數(shù)家在太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)具有較豐富投資經(jīng)驗(yàn)，熟悉資本市場(chǎng)的投資者。

　　一家剛成立的PE，為何能成為奧克股份口中的“光伏產(chǎn)業(yè)具有較豐富投資經(jīng)驗(yàn)，熟悉資本市場(chǎng)的投資者”？

　　原來(lái)悟空投資并非“孫悟空”，而是“鮑悟空”。

　　記者獲得的有關(guān)資料顯示，悟空投資注冊(cè)資本2200萬(wàn)元，由鮑際剛、石家俊、李陽(yáng)、李貽標(biāo)、王戈、劉異明、趙穎川等七名自然人股東投資設(shè)立，鮑際剛持股45.44%，為其法定代表人和實(shí)際控制人。

　　這家名字看起來(lái)頗“鬼馬”的公司“實(shí)力”不可小視。鮑際剛是何許人物？其乃原南方證券高管、投行負(fù)責(zé)人。

　　鮑際剛在資本市場(chǎng)多年打拼積累下的強(qiáng)大人脈資源正是悟空投資“騰云駕霧”的最大法寶。

　　“這似乎并不奇怪，投行私募圈內(nèi)，中國(guó)式人情關(guān)系網(wǎng)絡(luò)之下，相互介紹‘有好處’的投資項(xiàng)目，正符合中國(guó)人‘肥水不流外人田’的情結(jié)。而且中國(guó)資本市場(chǎng)，‘人情味’比‘市場(chǎng)化’更符合中國(guó)人的習(xí)慣。”南方一家券商投行負(fù)責(zé)人向記者坦言。

　　5月20日，悟空投資入股不到一年之際，奧克股份掛牌上市。此時(shí)，悟空投資剛好成立一周年，但其已因此次成功投資，成為盛宴中頗為亮眼的明星。

　　6月30日，奧克股份收?qǐng)?bào)67.55元，悟空投資的賬面收益高達(dá)8050.5萬(wàn)元。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，悟空投資不僅名字起得妙，似乎也沾了悟空的靈氣，其選擇創(chuàng)業(yè)種子“火眼金睛”的本領(lǐng)，雷厲風(fēng)行的速度，出手一擊即中，無(wú)愧創(chuàng)業(yè)板中最閃族PE的代表。

　　“最烏龍PE”

　　領(lǐng)略完悟空投資的高超本領(lǐng)，下面說(shuō)說(shuō)創(chuàng)業(yè)板PE投資中的“最蹊蹺”事件：上海納米科技投資有限公司（下稱(chēng)上海納米）入股碧水源莫屬。（詳見(jiàn)5月24日 7-8版《涌金系“褪色”》。）

　　2006年9月，碧水源增資擴(kuò)股，一直以來(lái)作為涌金系資本運(yùn)作平臺(tái)之一的云南國(guó)投出資2000萬(wàn)元認(rèn)繳碧水源44.12萬(wàn)元的注冊(cè)資本，成為碧水源八大股東之一，持有7.50%的股份。

　　同年10月，云南國(guó)投向云南省銀監(jiān)局提交的《關(guān)于開(kāi)展瑞源集合資金信托計(jì)劃的工作報(bào)告》顯示，瑞源信托計(jì)劃融資規(guī)模為1400萬(wàn)元，目的是用于受讓云南國(guó)信持有的5.25%碧水源股權(quán)。

　　2007年3月1日，瑞源信托計(jì)劃正式成立。根據(jù)云南國(guó)信向云南省銀監(jiān)局提交的工作報(bào)告，該信托計(jì)劃推介期為2007年2月13日至28日，募資1400萬(wàn)元，受益人45人。

　　蹊蹺之事此后卻接連發(fā)生。

　　2007年11月23日，瑞源信托宣布，因標(biāo)的股權(quán)無(wú)法正常辦理過(guò)戶，導(dǎo)致計(jì)劃解散，而瑞源信托計(jì)劃以少量信托利益通過(guò)貨幣形式補(bǔ)償45名受益人后宣布終止。

　　但四天前的11月19日，云南國(guó)信卻與如今出現(xiàn)在碧水源股東名單中的9名受益人簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，約定向其轉(zhuǎn)讓所持的碧水源5.25%的股權(quán)。

　　值得注意的是，該9名受益人不僅包括多位涌金系成員，而該9名受益人也同時(shí)名列原瑞源信托計(jì)劃中的45名成員名單之列。

　　2008年8月27日，云南國(guó)信正式轉(zhuǎn)讓其所持有的碧水源7.50%的股份，其中5.25%的股權(quán)按上述協(xié)議分別轉(zhuǎn)讓給包括劉世瑩、魏鋒、吳凡等在內(nèi)的9位受益人，另外2.25%則轉(zhuǎn)讓給上海納米。

　　沒(méi)緣由地成為碧水源股東的上海納米，正是由涌金系昔日掌門(mén)人魏東之妻陳金霞實(shí)際控股。

　　更蹊蹺的是有關(guān)轉(zhuǎn)讓紀(jì)錄顯示，上述十位通過(guò)云南國(guó)投參股碧水源的股東中，劉世瑩獲得碧水源286.6875萬(wàn)股的轉(zhuǎn)讓價(jià)為731.835萬(wàn)元；魏鋒獲得18萬(wàn)余股的成本為47.385萬(wàn)元，折合每股為2.55元；而上海納米獲得碧水源247.5萬(wàn)股的代價(jià)低至600萬(wàn)元，折合每股僅2.4元。

　　今年3月，碧水源上市，上海納米該筆投資最高暴增近70倍。6月30日，碧水源收?qǐng)?bào)93.2元。仍令其投資賬面收益超過(guò)2.24億元。

　　
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　　“最悲劇PE”

　　不過(guò)，資本市場(chǎng)從來(lái)就不是一個(gè)只盛產(chǎn)“美夢(mèng)”的地方。154家PE觥籌交錯(cuò)分享勝利之時(shí)，除讓同行羨慕外，還有部分PE機(jī)構(gòu)躲在一旁偷偷哭泣，因?yàn)樗麄儏⒐傻墓旧鲜袎?mèng)想破滅。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至7月1日，共有33家創(chuàng)業(yè)板擬上市公司的上市申請(qǐng)被否，1家過(guò)會(huì)資格被臨時(shí)取消。

　　相比已經(jīng)分享資本饕餮大餐的154家PE而言，參股34家失意公司的PE可謂不幸。如果尋找最不幸的悲劇角色，那么可能非江蘇省蘇高新風(fēng)險(xiǎn)投資股份有限公司（下稱(chēng)蘇高新）莫屬。

　　因?yàn)樗敲唇乜拷^(guò)這場(chǎng)資本盛宴，就在其舉起刀叉準(zhǔn)備向“餐桌”上的“美味”下手時(shí)，不料“煮熟的鴨子”竟飛了。

　　300060，這個(gè)股票代碼至今仍然空著，它所代表的公司蘇州恒久——本已能讓蘇高新美餐的“熟鴨子”，因其成為創(chuàng)業(yè)板IPO首個(gè)先獲批后撤市的例子而作別創(chuàng)業(yè)板。

　　今年3月9日，蘇州恒久公開(kāi)發(fā)行2000萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)20.80元/股，并已完成申購(gòu)及搖號(hào)抽簽的全部過(guò)程?？鄢鞒袖N(xiāo)商承銷(xiāo)傭金及保薦費(fèi)2463萬(wàn)元后,蘇州恒久實(shí)募3.91億元。

　　孰料萬(wàn)事俱備之際，其因披露的全部5項(xiàng)專(zhuān)利及2項(xiàng)正在申請(qǐng)專(zhuān)利的法律狀態(tài)與事實(shí)不符，被有關(guān)監(jiān)管部門(mén)要求保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)對(duì)公司的有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行核查。6月24日，蘇州恒久IPO二次過(guò)會(huì)未獲通過(guò)，首次發(fā)行被撤銷(xiāo)。

　　曾經(jīng)那么接近“幸福”的蘇高新，卻是竹籃打水一場(chǎng)空。

　　蘇州恒久招股說(shuō)明書(shū)顯示，2005年3月18日，蘇州恒久進(jìn)行其創(chuàng)建以來(lái)的第一次增資擴(kuò)股，蘇高新現(xiàn)金出資1000萬(wàn)元，取得恒久有限18.18%的股權(quán)，并約定3-5年后，蘇高新將所持的9.09%的股權(quán)以入股時(shí)的同等價(jià)格轉(zhuǎn)讓給公司其他股東，而在該部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前，蘇高新?lián)翁K州恒久的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

　　2009年1月18日，蘇高新履行有關(guān)承諾，向有關(guān)股東以原價(jià)轉(zhuǎn)讓出蘇州恒久9.09%的股權(quán)，并卸任財(cái)務(wù)顧問(wèn)。而此期間，蘇高新從蘇州恒久獲取共計(jì)150萬(wàn)元的財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)。

　　2009年1月18日，轉(zhuǎn)變?yōu)榧兇馔顿Y者角色的蘇高新，與另外三家PE機(jī)構(gòu)共同對(duì)蘇州恒久增資，蘇高新此次增資250萬(wàn)元，其在蘇州恒久中的持股比例上升為9.19%，對(duì)應(yīng)551萬(wàn)股，成為蘇州恒久第三大股東。

　　今年3月9日，蘇州恒久公開(kāi)發(fā)行，發(fā)行價(jià)為20.80元/股，若按此計(jì)算，蘇高新持有蘇州恒久351.4667萬(wàn)股（發(fā)行后200萬(wàn)股轉(zhuǎn)給全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)）的賬面價(jià)值便達(dá)7310萬(wàn)元，而其入股的成本僅750萬(wàn)元。

　　但這一切本已經(jīng)唾手可得的財(cái)富，都隨著蘇州恒久在掛牌前夜的造假風(fēng)波而雨打風(fēng)吹散。

　　其實(shí)，蘇州恒久并非只有蘇高新一家PE，蘇州恒久榮盛科技投資有限公司、江蘇昌盛阜創(chuàng)業(yè)投資有限公司、蘇州工業(yè)區(qū)辰融投資有限公司三家創(chuàng)投公司共同啜飲這杯“苦酒”。

　　相對(duì)于持股數(shù)量最大、持股周期最長(zhǎng)的蘇高新而言，至今為止創(chuàng)業(yè)板“最倒霉的PE”的恥辱恐怕短時(shí)間內(nèi)難以洗刷。

　　3）十大PE派系聚首

　　這場(chǎng)饕餮盛會(huì)中，彈冠相慶的154家PE機(jī)構(gòu)，實(shí)際上具有裙帶關(guān)聯(lián)，或受控于同一實(shí)際控制者，或歃血為盟結(jié)為邦交，更有數(shù)家中介機(jī)構(gòu)自己的直投機(jī)構(gòu)，這些PE派系在創(chuàng)業(yè)板中或廣撒網(wǎng)，以投資數(shù)量取勝；或集中火力，以投資質(zhì)量為贏。

　　記者對(duì)154家PE機(jī)構(gòu)逐一詳細(xì)調(diào)查后，潛藏在這些創(chuàng)業(yè)板潛伏者背后的十大派系也正式浮出水面。

　　“深創(chuàng)投系”

　　作為創(chuàng)業(yè)板最牛PE的深創(chuàng)投為代表的“深創(chuàng)投系”，當(dāng)之無(wú)愧為目前創(chuàng)業(yè)板第一大派系，其隸屬的深圳市投資控股有限公司（下稱(chēng)深投控）無(wú)疑是創(chuàng)業(yè)板PE投資的大贏家。

　　據(jù)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，上述154家成功投資創(chuàng)業(yè)板上市公司的PE機(jī)構(gòu)中，至少共有三家PE與深投控關(guān)系非同一般，而這三家PE已成功在11家創(chuàng)業(yè)板公司中分享上市給其帶來(lái)的財(cái)富暴增，這三家公司除有創(chuàng)業(yè)板最牛PE之稱(chēng)的深創(chuàng)投外，還包括深圳市創(chuàng)新資本投資有限公司（下稱(chēng)深創(chuàng)新）、國(guó)信弘盛投資有限公司（下稱(chēng)國(guó)信弘盛）。

　　目前，深創(chuàng)新分別持有網(wǎng)宿科技和當(dāng)升科技兩家創(chuàng)業(yè)板公司369.63萬(wàn)股、1173萬(wàn)股，國(guó)信弘盛則成功潛入陽(yáng)普醫(yī)療、鋼研高納、金龍電機(jī)、三川股份四家創(chuàng)業(yè)板上市公司，其中，除其在三川股份中持股200萬(wàn)股外，其余三家皆在340萬(wàn)股左右。

　　若以今年6月30日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，深創(chuàng)新在網(wǎng)宿科技和當(dāng)升科技中的兩筆投資賬面資產(chǎn)分別達(dá)到12258.8萬(wàn)元（其中包括36.9萬(wàn)元分紅）和68913萬(wàn)元，總價(jià)值超過(guò)8.1億元。

　　同樣，國(guó)信弘盛的四筆投資讓其賬面資產(chǎn)總值也達(dá)到3.2億元。

　　在創(chuàng)業(yè)板攻城掠池的三家PE到底與深投控有何瓜葛？

　　公開(kāi)資料顯示，深創(chuàng)投由深圳國(guó)資委及深投控等數(shù)家法人股東聯(lián)合發(fā)起成立，除深圳國(guó)資委持股36.32%外，深投控為其第二大股東，持有深創(chuàng)投20%的股權(quán)。

　　深創(chuàng)新則為深創(chuàng)投的控股子公司，由深創(chuàng)投與深圳創(chuàng)新投資擔(dān)保有限公司聯(lián)合成立，其中深創(chuàng)投持股99.5%。國(guó)信弘盛為國(guó)信證券全資的投資公司，而深投控持有國(guó)信證券40%的股權(quán)。

　　綜上，截至6月底，“深創(chuàng)投系”創(chuàng)業(yè)板投資的市值已達(dá)19.8億元。

　　
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　　“達(dá)晨系”

　　緊隨“深創(chuàng)投系”身后的則是知名私募“達(dá)晨系”，達(dá)晨系也動(dòng)用旗下三家創(chuàng)投公司投身創(chuàng)業(yè)板的征伐。

　　這三員大將分別是深圳市達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱(chēng)達(dá)晨創(chuàng)業(yè)）、深圳市達(dá)晨財(cái)信創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司（下稱(chēng)達(dá)晨財(cái)信）和深圳達(dá)晨財(cái)智創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司（下稱(chēng)達(dá)晨財(cái)智）。其中達(dá)晨創(chuàng)業(yè)分別持有達(dá)晨財(cái)信36.8%的股權(quán)和達(dá)晨財(cái)智55%的股權(quán)。

　　大將出馬，5家創(chuàng)業(yè)板公司斬獲旗下。

　　達(dá)晨創(chuàng)業(yè)收獲數(shù)碼視訊175萬(wàn)股、藍(lán)色光標(biāo)102萬(wàn)股。達(dá)晨財(cái)信持有愛(ài)爾眼科300萬(wàn)股、藍(lán)色貫標(biāo)243萬(wàn)股、網(wǎng)宿科技230.09萬(wàn)股、億緯鋰能195.95萬(wàn)股。達(dá)晨財(cái)智也拿下網(wǎng)宿科技285萬(wàn)股。

　　以今年6月30日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，達(dá)晨系持有的5家創(chuàng)業(yè)板公司市值為4.52億元，與其8734.172萬(wàn)元的投入金額相比，翻了5.1倍。

　　“創(chuàng)東方系”

　　和達(dá)晨系相類(lèi)似的投資操作方式還有深圳“創(chuàng)東方系”，其也透過(guò)關(guān)聯(lián)公司深圳市創(chuàng)東方成長(zhǎng)投資企業(yè)（有限合伙）和深圳市創(chuàng)東方投資有限公司分別入股康芝藥業(yè)和網(wǎng)宿科技。

　　據(jù)深圳市創(chuàng)東方投資有限公司官網(wǎng)介紹，深圳市創(chuàng)東方投資有限公司成立于2007年8月21日，旗下管理著兩家投資基金，其中之一便是深圳市創(chuàng)東方成長(zhǎng)投資企業(yè)（有限合伙）。

　　熟悉資本市場(chǎng)的人，對(duì)“創(chuàng)東方系”實(shí)際控制人肖水龍或許并不陌生。他曾在深圳國(guó)際信托投資公司工作20年，先后涉足從事信托、投資、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)。

　　“同創(chuàng)偉業(yè)系”

　　相比于深圳市創(chuàng)東方成長(zhǎng)投資企業(yè)（有限合伙）和深圳市創(chuàng)東方投資有限公司這兩家私募名稱(chēng)上的趨同性，能讓人很快將其歸派納系，下面即將要出場(chǎng)的“同創(chuàng)偉業(yè)系”的“潛伏”過(guò)程則似乎更像是經(jīng)過(guò)精心謀局。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，深圳同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱(chēng)同創(chuàng)投資）共獲得三家已上市的創(chuàng)業(yè)板公司股份——當(dāng)升科技、新大新材（300080.SZ）、奧克股份。

　　似乎同創(chuàng)投資對(duì)于新大新材偏愛(ài)有嘉。

　　新大新材招股說(shuō)明書(shū)顯示，同創(chuàng)投資雖僅持有40萬(wàn)股，但與同創(chuàng)投資同期進(jìn)入新大新材的還有兩位神秘自然人——同樣持股275萬(wàn)的鄭偉鶴和黃荔。

　　同創(chuàng)投資與兩位自然人有何關(guān)系？

　　據(jù)記者獲得的一份有關(guān)同創(chuàng)投資的工商資料顯示，同創(chuàng)投資成立于2000年6月，由自然人鄭偉鶴和黃荔出資設(shè)立，其中黃荔出資4500萬(wàn)元，出資比例為56.25%，鄭偉鶴出資3500萬(wàn)元，出資比例為43.75%，且鄭偉鶴與黃荔二人系夫妻關(guān)系。

　　據(jù)新大新材料招股說(shuō)明書(shū)顯示，同創(chuàng)投資與鄭黃二人皆于2008年9月15日，從一家名為深圳南海成長(zhǎng)創(chuàng)業(yè)投資（有限合伙）（下稱(chēng)南海成長(zhǎng)）受讓股權(quán)成為新大新材股東。

　　斯時(shí)，南海成長(zhǎng)與鄭偉鶴、黃荔、同創(chuàng)投資簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，南海成長(zhǎng)分別以1286.16萬(wàn)元、1286.16萬(wàn)元、187.68萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給鄭偉鶴、黃荔及同創(chuàng)投資，這三筆投資在新大新材改制成股份公司后，對(duì)應(yīng)的股份為275萬(wàn)股、275萬(wàn)股及40萬(wàn)股。

　　今年6月25日，新大新材登陸創(chuàng)業(yè)板，鄭氏夫婦和同創(chuàng)投資所投資的賬面資產(chǎn)立馬成倍增長(zhǎng)。

　　6月30日，新大新材收?qǐng)?bào)36元，這意味著鄭氏夫婦和其全資所有的同創(chuàng)投資在兩年后，僅以2760萬(wàn)元便換來(lái)2.124億的賬面資產(chǎn)。

　　南海成長(zhǎng)為何如此“高風(fēng)亮節(jié)”，甘愿把新大新材這塊肥肉拱手相讓呢？據(jù)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，南海成長(zhǎng)與鄭氏夫婦關(guān)系非同一般。

　　公開(kāi)資料顯示，南海成長(zhǎng)成立于2007年6月26日，為我國(guó)首家以有限合伙形式注冊(cè)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，該公司合伙人分為兩類(lèi)：一為普通合伙人，由創(chuàng)投機(jī)構(gòu)組成，負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營(yíng)管理，并承擔(dān)無(wú)限責(zé)任；另一類(lèi)為一般合伙人，即普通投資者，其準(zhǔn)入門(mén)檻為200萬(wàn)元，一般合伙人將資金交由公司打理，以獲得投資收益，每年需交納一定管理費(fèi)。此外，普通合伙人將向一般合伙人收取20%的投資收益作為績(jī)效報(bào)酬。

　　鄭偉鶴正是南海成長(zhǎng)董事長(zhǎng)兼執(zhí)行合伙人，黃荔為普通合伙人之一。

　　那么鄭氏夫婦將新大新材這一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)從合伙公司轉(zhuǎn)移到自己名下，是否涉及損害合伙公司中一般合伙人的利益，這不得而知。但卻證實(shí)了南海成長(zhǎng)也屬于“同創(chuàng)偉業(yè)系”。

　　雖然南海成長(zhǎng)沒(méi)有享受到新大新材的“多汁美味”，但在鄭偉鶴掌控下，其成功入股國(guó)聯(lián)水產(chǎn)和康芝藥業(yè)。

　　截至6月30日，其擁有的517.24萬(wàn)股康芝藥業(yè)(300086.SZ)的賬面價(jià)值已達(dá)2.716億元，而其擁有的300萬(wàn)股國(guó)聯(lián)水產(chǎn)，于7月8日登陸創(chuàng)業(yè)板，上市首日以14.29元報(bào)收，南海成長(zhǎng)該筆投資的賬面價(jià)值達(dá)4287萬(wàn)元。

　　值得一提的是，與同創(chuàng)投資一起出現(xiàn)在奧克股份原始股東名單上的自然人丁寶玉。同創(chuàng)投資持有250萬(wàn)股，丁寶玉以200萬(wàn)股緊隨其后。若以?shī)W克股份6月30日的收盤(pán)價(jià)67.55計(jì)算，同創(chuàng)投資持有奧克股份的市值達(dá)1.68億元，丁寶玉的持股市值也達(dá)到1.35億元。

　　丁寶玉是何方神圣？同創(chuàng)投資董事總經(jīng)理是也。

　　“中科招商系”

　　成功潛伏在已上市創(chuàng)業(yè)板公司中且成員最多的派系，恐怕非“中科招商系”莫屬，其共發(fā)動(dòng)屬下5家關(guān)聯(lián)公司進(jìn)駐已上市創(chuàng)業(yè)板公司。

　　2008年4月，深圳中科招商創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱(chēng)中科招商投資）成功獲得中青寶300萬(wàn)股，與此同時(shí)，“中科招商系”另兩家公司深圳中科匯商創(chuàng)業(yè)投資有限公司與無(wú)錫中科匯盈創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司，分別獲得470.59萬(wàn)股和235.29萬(wàn)股賽為智能。

　　由中科招商投資持股40%的深圳市中科遠(yuǎn)東創(chuàng)業(yè)投資有限公司也成功潛伏入數(shù)碼視訊，持有其800萬(wàn)股。

　　持有鋼研高納1481.71萬(wàn)股的深圳市東金新材料創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱(chēng)東金公司），其實(shí)也是中科招商投資持股95%的控股公司。

　　截至6月30日，上述“中科招商系”5筆創(chuàng)業(yè)板投資的總市值已近11.2億元。

　　與上述幾家PE派系“廣撒網(wǎng)”風(fēng)格不同的是，成功投資梅泰諾(300038.SZ)的“華睿系”、投資金亞科技的“豐澤系”、投資超圖軟件(300036.SZ)的“江蘇高科系”，似乎更喜歡團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)，動(dòng)用旗下數(shù)家看似并無(wú)關(guān)系的公司，集中火拼同一家上市公司。

　　“豐澤系”

　　創(chuàng)業(yè)板首批上市公司金亞科技的招股說(shuō)明書(shū)顯示，杭州德匯投資集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)德匯投資）、上海豐瑞投資集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)豐瑞投資）、上海豐澤投資管理有限公司（下稱(chēng)豐澤投資），分別持有400萬(wàn)股、180萬(wàn)股、80萬(wàn)股。

　　2007年，豐澤投資在浦東新區(qū)成立，法定代表人周承露，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元。同年6月18日，豐澤投資、豐瑞投資、德匯投資與金亞科技簽訂《增資協(xié)議書(shū)》，分別出資200萬(wàn)元、450萬(wàn)元、1000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)金亞科技新增股份。而豐澤投資第一大股東就是德匯投資，持股比例為55%。

　　德匯投資成立于2005年，三名股東分別為杭申控股集團(tuán)有限公司、豐瑞投資和浙江豐澤投資管理有限公司。持股比例分別為55%、40%和5%。其中，豐瑞投資和德匯投資的法定代表人同為沈勇。

　　如此看來(lái)，三家公司在金亞科技的合并持股為600萬(wàn)股，占發(fā)行前總股本的6%。以7月1日金亞科技17元的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，“豐澤系”所持股份的市值為1.02億元。3年間翻了6.18倍。

　　
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　　“華睿系”

　　“華睿系”資本同樣采取“集團(tuán)作戰(zhàn)”的方式。2008年9月，浙江藍(lán)石創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱(chēng)藍(lán)石創(chuàng)投）出資3000萬(wàn)認(rèn)購(gòu)北京梅泰諾通信工業(yè)技術(shù)有限公司270.83萬(wàn)元出資額，占16.22%的股份。2009年3月，與藍(lán)石創(chuàng)投同一法定代表人的浙江華睿投資管理有限公司進(jìn)入梅泰諾。出資525萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)150萬(wàn)股，平均3.5元/股。

　　今年1月梅泰諾上市。以7月1日的收盤(pán)價(jià)21.89元計(jì)算，“華睿系”在梅泰諾的投資翻了6.97倍，市值達(dá)2.458億元。

　　而“華睿系”背后，則是浙商在創(chuàng)投領(lǐng)域頗有名氣的宗佩民。他曾任浙江天堂硅谷創(chuàng)業(yè)投資有限公司研究部經(jīng)理，2002年開(kāi)始擔(dān)任華睿投資的董事長(zhǎng)，2008年6月，成立浙商·藍(lán)石創(chuàng)投基金。除梅泰諾，“華睿系”資本還涉足水晶光電（002273.SZ）、浙富股份（002266.SZ）、貝因美等公司。

　　“江蘇高科系”

　　而隸屬于“江蘇高科系”的江蘇高科技投資集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)江蘇高科）與其控股的高投名力成長(zhǎng)創(chuàng)業(yè)投資（下稱(chēng)高投名力）也是攜手進(jìn)入超圖軟件。

　　江蘇高科是江蘇省政府1992年組建的融資平臺(tái)，是國(guó)內(nèi)最早設(shè)立的省級(jí)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)之一。而高投名力則是由江蘇高科2006年攜手香港查氏集團(tuán)組建，其中，江蘇高科持股27.43%。

　　2007年7月23日，經(jīng)超圖軟件股東大會(huì)決議，同意高投名力和江蘇高科分別以現(xiàn)金增資2200萬(wàn)元和800萬(wàn)元。入股后，高投名力成為超圖軟件第二大股東，江蘇高科成為第十大股東。

　　其后的2007年12月，兩家機(jī)構(gòu)又從自然人股東手中以14.28元/股受讓部分股份。公司上市前，高投名力和江蘇高科分別以708.4萬(wàn)股和257.60萬(wàn)股的持股數(shù)量列超圖軟件第二和第十大股東。兩公司合并持股966萬(wàn)股，以今年7月1日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，持股市值為3.367億元。

　　“涌金系”

　　說(shuō)到在這十大派系中，最為人熟知的是有“江湖最后的大佬”之稱(chēng)的“涌金系”。

　　實(shí)際上，“涌金系”在創(chuàng)業(yè)板PE投資中五打三勝的表現(xiàn)并不能算優(yōu)異。

　　從賽輪股份，到信得科技、數(shù)字政通、碧水源，到最近的上海泰勝風(fēng)能，這5家擬掛牌上市的創(chuàng)業(yè)板公司背后都閃現(xiàn)著涌金系影子。

　　2009年底，賽輪股份向創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)起最后沖擊，上會(huì)前夕的當(dāng)年6月，陳金霞等涌金系代表以4.4元/股突擊入股，但當(dāng)年12月1日，賽輪股份上會(huì)被否，這似乎拉開(kāi)后魏東時(shí)代涌金失利的序曲。

　　今年4月28日，“涌金系”成員上海納米于2007年3月入股的信得科技同樣創(chuàng)業(yè)板上市被否。

　　好在4月21日，碧水源成功上市讓“涌金系”眉頭舒展，扳回一局。4月27日上市的數(shù)字政通(300075.SZ)也成為涌金系成功投資的案例。

　　2008年4月19日，數(shù)字政通召開(kāi)股東會(huì)議，同意公司增加注冊(cè)資本56.72萬(wàn)元，其中涌金實(shí)業(yè)以貨幣資金1350萬(wàn)元，認(rèn)繳30.94萬(wàn)元新增注冊(cè)資本，持股比例4.68%。增資價(jià)格由新進(jìn)投資者與公司股東按照約10倍的市盈率水平協(xié)商決定。

　　然而，4月29日，涌金系掌門(mén)人魏東自殺身亡。魏東自殺的4個(gè)月后，2008年9月1日，涌金實(shí)業(yè)將剛認(rèn)繳的30.94萬(wàn)元出資額，以原價(jià)1350萬(wàn)元轉(zhuǎn)手給自然人趙雋。趙雋，43歲，2006年至今為涌金實(shí)業(yè)法定代表人；現(xiàn)任國(guó)金證券董事。以6月30日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，當(dāng)年的1350萬(wàn)出資已增至9020.8萬(wàn)元。

　　券商直投派系

　　此外，聚首創(chuàng)業(yè)板的十大PE派系中，券商直投派系的介入，恐怕是最被人詬病的。

　　早在第一批28家創(chuàng)業(yè)板公司掛牌之時(shí)，中信證券全資投資公司金石投資在神州泰岳(300002.SZ)上市前夜閃電入股210萬(wàn)股就引起廣泛爭(zhēng)議。其后，金石投資再接再厲，以每股8元拿下機(jī)器人(300024.SZ)320萬(wàn)股。

　　截至6月30日，金石投資僅在上述兩只創(chuàng)業(yè)板大熱牛股中的收益就已超過(guò)5億元。

　　海通證券2008年成立的全資公司海通開(kāi)元投資同樣不可小視，除持有銀江股份150萬(wàn)股外，還以500萬(wàn)股成功潛伏東方財(cái)富(300059.SZ)。截至6月30日，該兩筆投資賬面價(jià)值分別達(dá)6066萬(wàn)元和2.7億元。

　　日前，被爆出PE腐敗案的國(guó)信證券全資公司國(guó)信弘盛同屬于“券商系”與“深創(chuàng)投系”，堪稱(chēng)最牛券商系創(chuàng)業(yè)板投資PE，其一家獨(dú)中陽(yáng)普醫(yī)療、鋼研高納、金龍電機(jī)、三川股份。雖然目前賬面資產(chǎn)收益不及金石投資，但高達(dá)3億多的資產(chǎn)收益，也已讓其他創(chuàng)業(yè)板投資PE望其項(xiàng)背。

　　此外，長(zhǎng)江證券、華鑫證券等也有參與到創(chuàng)業(yè)板PE中。

　　誠(chéng)然，相比較其他PE而言，券商系具有天然優(yōu)勢(shì)，在“直投+保薦+承銷(xiāo)”的模式之下，“肥水自流”的情況難以避免。