中投在美投資接連失敗 抄底樓市會否打水漂

　　中國主權(quán)財富基金——中國投資有限責(zé)任公司又被傳出進軍美國樓市的消息。8月4日，有知情人士的話稱，中投正在與美國哈佛大學(xué)捐贈基金會(在美國基金會中排名前列)進行深入談判，計劃以5億美元左右的價格收購哈佛大學(xué)在美國6家房地產(chǎn)基金中的股份。不過，一如往常，對這一消息，交易的雙方均沉默以對。(8月6日《國際金融報》)

　　自2007年成立以來，中投海外投資就接連爆出巨額浮虧，這深深刺痛了國人的神經(jīng)。近來中投的傳聞又頻頻發(fā)生，幾乎讓人眼花繚亂：剝離匯金，減持大摩，投資印尼，洽購俄羅斯國有資產(chǎn)等等。雖然投資海外市場接連失利，但擁有2000億美元資金的中投對美國市場依然熱情不減，現(xiàn)在它把目光轉(zhuǎn)向了美國樓市。

　　有消息說，近來，美國樓市低迷，房地產(chǎn)企業(yè)高層正在游說美國國會，希望修改稅法吸引海外投資者，從而阻止樓市價格進一步下滑。這似乎是“抄底”的好時機。數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國家庭住房價格出現(xiàn)了2%地小幅上漲，但美國樓市仍處于復(fù)蘇階段，且與2006年高峰時的房價相去甚遠。

　　然而，這只不過是主觀愿望而已。近幾年來，雖然中投在美并購或參股動作較多，但成功的案例很少。由于中投的投資主線不明確，因而中投在對美投資中頻頻出現(xiàn)問題，其主要原因是對美國產(chǎn)業(yè)發(fā)展、市場趨勢的預(yù)測判斷失誤、并購戰(zhàn)略定位不佳、或者不充分的盡職調(diào)查等等。

　　2007年5月中投斥資約30億美元以29.605美元/股的價格購買美國黑石集團近10%的股票。這些黑石股份全部都是“無投票權(quán)的股權(quán)單位”。黑石集團上市后股價連續(xù)下跌，造成這筆投資大幅縮水，虧損額約達12.18億美元。中投開業(yè)第一單是想抄美國企業(yè)的底，為國家的外匯賺錢，結(jié)果自己的底反被美國人給抄了。這一交易曾被《時代》周刊評為2007年全球10大最差商業(yè)交易之一。

　　同年12月，中投公司又耗資56億美元入股美國摩根士丹利公司，購買了該公司發(fā)行的一種到期后轉(zhuǎn)為普通股的可轉(zhuǎn)換股權(quán)單位。在此期間，該轉(zhuǎn)換股按照年息9%按季支付利息，強制轉(zhuǎn)換的時間為2010年8月17日，到期后必須轉(zhuǎn)換為摩根士丹利上市交易的股票。今年7月21日至29日，為了給轉(zhuǎn)換股“讓路”，中投分7次“割肉”，拋售摩根士丹利股票逾2000萬股。粗略計算，中投這7次“割肉”約虧損1億美元。

　　讓人不解的是，在美國投資接連失敗、在沒有經(jīng)過充分論證的情況下，中投現(xiàn)在又作出投資美國樓市的決策，這是否又是一個錯誤選擇？一位知名經(jīng)濟學(xué)家指出，美國房產(chǎn)市場泡沫破滅是釀成去年金融危機的直接原因，同時美國樓市也是危機的重災(zāi)區(qū)。在當(dāng)前美國經(jīng)濟尚未轉(zhuǎn)好的情況下，美國樓市走出低谷尚需時日。因而中投“抄底”美國樓市就多了幾分風(fēng)險。

　　據(jù)介紹，在金融危機前的美國樓市泡沫時期，哈佛等美國機構(gòu)投資者大量投資商業(yè)房地產(chǎn)項目，泡沫破滅后背上了沉重負擔(dān)。哈佛管理公司發(fā)布的業(yè)績報告顯示，金融危機期間，哈佛房地產(chǎn)投資損失超過50%，其房地產(chǎn)投資規(guī)模達54億美元。事實上，哈佛捐贈基金在金融危機期間，其資產(chǎn)規(guī)模從369億美元萎縮至260億美元，捐贈基金縮水迫使這所著名學(xué)府削減預(yù)算。

　　在這種情況下，中投收購哈佛大學(xué)在美國6家房地產(chǎn)基金中的股份，其動機何為，著實讓人難以琢磨。當(dāng)然，中投寄希望于在諸多的投資中能夠失之東隅、收之桑榆，在金融機構(gòu)失利的同時能夠在消費或者樓市價格的上升中獲利。但這種愿望能否實現(xiàn)，并不是以人的意志為轉(zhuǎn)移的。

　　確切地說，近幾年中投在美投資之所以屢惹爭議，證明中投的決策層并非精明的投資者。從一些現(xiàn)象來看，人們甚至對中投的身份感覺到模糊，因為大家看不出它是一個投資機構(gòu)還是一個政府機構(gòu)，它所做的決策，不是純粹市場化的投資收益與風(fēng)險評估的結(jié)果。基于此，今后中投能否克制沖動，理性地審視危機，不讓國家的巨額資金打水漂，將是對中投自身的重大考驗。

　　相關(guān)閱讀：

　　中投欲25億美元抄底美樓市 正與哈佛基金談判