風(fēng)投催熱培訓(xùn)機(jī)構(gòu)上市

　　2006年新東方在紐交所的掛牌揭開(kāi)了教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)赴美上市的序幕，今年更是進(jìn)入“爆發(fā)”期，安博、環(huán)球雅思、學(xué)而思、學(xué)大教育四所培訓(xùn)機(jī)構(gòu)先后IPO上市，使教育培訓(xùn)市場(chǎng)大幅洗牌。然而，此番上市是資本催肥還是水到渠成？國(guó)內(nèi)教育培訓(xùn)是否被催熟？消費(fèi)者又該如何在亂世中選擇適合自己的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)？

　　風(fēng)投催熱培訓(xùn)機(jī)構(gòu)上市

　　“目前，中國(guó)家庭消費(fèi)支出最大的項(xiàng)目，第一是住房，第二是教育。教育培訓(xùn)是一個(gè)很大的市場(chǎng)，但如今依然存在許多市場(chǎng)空白點(diǎn)，因此存在很多發(fā)展機(jī)會(huì)。”東方華爾研發(fā)部高級(jí)研發(fā)員宋偉民告訴記者。

　　據(jù)宋偉民分析，吸引風(fēng)投到IOP上市，似乎已經(jīng)成了國(guó)內(nèi)許多教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的共同成長(zhǎng)步驟。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)受訪的教育培訓(xùn)企業(yè)中，有80％表示有融資需求，其中近50％表示有上市打算。此外，之前已獲得風(fēng)投青睞的東方標(biāo)準(zhǔn)、北大青鳥(niǎo)等IT培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，也先后瞄準(zhǔn)海外上市這塊蛋糕，站在了起跑線上。

　　更值得注意的是，中國(guó)教育類(lèi)公司在美受追捧，也掀起了眾多國(guó)內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)投資中國(guó)教育行業(yè)的熱潮。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2006年至今，先后已有數(shù)十家中國(guó)教育公司獲得私募股權(quán)基金投資，總計(jì)投資金額超過(guò)10億美元。
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　　“通常來(lái)說(shuō)，企業(yè)在成長(zhǎng)期會(huì)先引入風(fēng)投，并經(jīng)過(guò)擴(kuò)張期，業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)期后，達(dá)到一定財(cái)務(wù)及法律要求后，才會(huì)尋求IPO上市。同時(shí)，企業(yè)在境外市場(chǎng)上市周期相對(duì)較短，并且可以使一些之前默默無(wú)聞的企業(yè)迅速獲得國(guó)際知名度，而教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)這類(lèi)高成長(zhǎng)性、輕資產(chǎn)型的潛力企業(yè)更容易受境外成熟資本市場(chǎng)的青睞，兩者可謂一拍即合。”在滬上專(zhuān)門(mén)從事資本業(yè)務(wù)的張禾律師告訴記者。如果在納斯達(dá)克這類(lèi)較為成熟的創(chuàng)業(yè)板上市，就對(duì)財(cái)務(wù)沒(méi)有硬性指標(biāo)，因其主要有賴(lài)于對(duì)于企業(yè)發(fā)展的判斷，不少企業(yè)由于迅速擴(kuò)張導(dǎo)致成本增加，上市前仍然是虧損的，但之后卻有驚艷的表現(xiàn)。也就是說(shuō)，越來(lái)越多地獲得風(fēng)投注資的國(guó)內(nèi)本土教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)極有可能會(huì)掀起再一輪集體上市的高潮。

　　“第二梯隊(duì)”反受青睞

　　可以看到，此次集體上市的4家培訓(xùn)機(jī)構(gòu)中一半是中小學(xué)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，尤其集中在課后輔導(dǎo)領(lǐng)域。相對(duì)傳統(tǒng)教育市場(chǎng)中英語(yǔ)、IT等“第一梯隊(duì)”而言，資本市場(chǎng)對(duì)“第二梯隊(duì)”的青睞引起了記者的注意。

　　宋偉民告訴記者，眼下培訓(xùn)市場(chǎng)中，英語(yǔ)、IT等培訓(xùn)機(jī)構(gòu)基本已形成相對(duì)完善的市場(chǎng)體系，相較之下，中小學(xué)教育類(lèi)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的高成長(zhǎng)性更易吸引風(fēng)投。“中小學(xué)教育在10年之內(nèi)都是個(gè)極具成長(zhǎng)力的市場(chǎng)，目前教育市場(chǎng)上，中小學(xué)教育占17％，然而教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)中僅有2％的跟進(jìn)，是塊極大的市場(chǎng)空白。”此外，美國(guó)紐交所良好的退出機(jī)制也是促使風(fēng)投考慮的重點(diǎn)之一。

　　對(duì)此，上海新航道學(xué)校副校長(zhǎng)張凡林向記者坦言，在國(guó)內(nèi)教育市場(chǎng)上，中小學(xué)教育市場(chǎng)這塊蛋糕在升學(xué)壓力下越做越大，體量甚至要比英語(yǔ)培訓(xùn)市場(chǎng)有過(guò)之而無(wú)不及，并且逐漸形成產(chǎn)業(yè)化。同時(shí)，家長(zhǎng)越來(lái)越傾向于尋求品牌服務(wù)，相對(duì)于無(wú)教學(xué)保障的家教，名師教學(xué)與周到服務(wù)更能抓住家長(zhǎng)們的心。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，全國(guó)中小學(xué)培訓(xùn)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)已達(dá)9543萬(wàn)人，年產(chǎn)值在143億元以上，如此良好的市場(chǎng)預(yù)期催生了約2000家專(zhuān)業(yè)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。以教育培訓(xùn)行業(yè)龍頭新東方為例，據(jù)投行摩根斯坦利近期發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，新東方四季度銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)46％至8660萬(wàn)美元，比該公司業(yè)績(jī)期望的高端還高出10％。種種跡象顯示，中小學(xué)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)正在迎頭趕上，且大有與第一梯隊(duì)機(jī)構(gòu)并駕齊驅(qū)的態(tài)勢(shì)。

　　“馬太效應(yīng)”之憂(yōu)

　　教育培訓(xùn)市場(chǎng)一時(shí)間從資本絕緣體迅速轉(zhuǎn)變?yōu)榈劫Y本涌入地，面對(duì)大量培訓(xùn)機(jī)構(gòu)被“催熟”的現(xiàn)狀，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，海外上市對(duì)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)而言實(shí)則為一把雙刃劍。大量資金的注入雖然會(huì)加速機(jī)構(gòu)的發(fā)展和擴(kuò)張，但也極有可能在行業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生“馬太效應(yīng)”。

　　“上市不是目的，而是過(guò)程，為上市而上市很危險(xiǎn)。”張凡林副校長(zhǎng)告訴記者，教育機(jī)構(gòu)的擴(kuò)張應(yīng)緩慢進(jìn)行，名師不是那么容易復(fù)制，學(xué)習(xí)氛圍的營(yíng)造也非常重要。“注重自主研發(fā)的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)大多不會(huì)輕易上市，以免受制于人。”

　　在市場(chǎng)逐漸整合、淘汰，出現(xiàn)一些細(xì)分行業(yè)的巨頭后，這些巨頭便會(huì)逐漸延伸到別的細(xì)分培訓(xùn)行業(yè)，成為大型教育集團(tuán)，然而也極有可能導(dǎo)致弱者愈弱，使一些小型培訓(xùn)機(jī)構(gòu)失去生存的空間。

　　“當(dāng)然有其積極的一面，”宋偉民坦言，“培訓(xùn)市場(chǎng)一直處在小家紛紜的狀態(tài)，上市也是加速資源整合的腳步，培訓(xùn)機(jī)構(gòu)集團(tuán)化也能向消費(fèi)者提供更穩(wěn)定的師資團(tuán)隊(duì)和規(guī)范的服務(wù)。”