赴美上市公司涌現(xiàn)退市潮：股票九成乏人問津

　　這一周赴美上市潮再度洶涌，人人網(wǎng)、奇虎、PPS相繼傳出上半年赴美上市的消息，而盛傳“無專利、無商標、無知識產(chǎn)權(quán)”仍申請赴美上市的生生生物，也因此成為大熱的微博紅人。

　　然而，這幕繁華背后卻暗藏危機：麥考林、中國閥門、艾瑞泰克等中國公司近日頻遭集體訴訟；而幾家在美國上市的中國公司，接連主動發(fā)布的退市公告則更加引人關注。在美國市場完善的訴訟與做空機制窺伺下，不少中國概念股成了“又傻又有錢”的冤大頭代名詞。

　　又一批公司扎堆沖刺赴美上市

　　在去年12月優(yōu)酷當當掀起的中國概念熱潮之后，赴美上市本周再次成為市場矚目的熱門話題。

　　有媒體報道，中國最大的社交網(wǎng)站人人網(wǎng)正準備今年6月赴美IPO，募資大約5億美元。雖然目前人人網(wǎng)和上述投行亦尚未給予回應，然而，目前多方消息卻隱隱確認了人人網(wǎng)計劃上市的消息，并稱人人網(wǎng)目前正在進行相關的文件整理工作。

　　無獨有偶，奇虎360和PPStream也在本周相繼傳出了擬上半年赴美上市的消息。雖然360官方表示拒絕回應，但據(jù)知情人士透露，前匯源集團總裁助理、具有豐富危機處理經(jīng)驗的“美女公關”曲冰已于上周前往奇虎公司報到，就任副總裁和新聞發(fā)言人。

　　從上述三家公司的現(xiàn)狀來看，儼然已經(jīng)處于一副“備戰(zhàn)”狀態(tài)。

　　值得一提的是，除了上述三家聲名顯赫的公司之外，遼寧生生生物則因“傳說”中的“三無”招股說明書，而一舉成為近日躥升最快的微博紅人。生生生物已向美國證券交易委員會(SEC)提交了赴紐交所IPO的申請文件，擬融資2000萬美元。在其招股說明書中，生生生物稱自己是“目前沒有專利、沒有商標和其他知識產(chǎn)權(quán)保護;同時公司只有兩名研發(fā)人員，兩名經(jīng)銷商，并且還沒有簽訂任何訂單;與員工沒有簽訂勞工合同”。此事一經(jīng)國內(nèi)媒體曝光，生生生物立刻成為網(wǎng)友熱議的話題，其招股說明書則為“史上最牛招股說明書”，而公司也被稱為“史上最坦誠的公司”。

　　在經(jīng)歷了去年歷史性的“井噴”之后，今年以來已有3家中國公司在美國主板市場IPO。投中集團研究總監(jiān)李瑋棟表示，最近一段時間市場觀望氣氛較濃厚，隨著一些大公司啟動IPO消息的傳出，相信美國股市將在3月份左右再次迎來中國企業(yè)IPO的高峰。

　　數(shù)家在美上市公司醞釀退市

　　錢鍾書的名句“婚姻就像一座圍城，城外的人想進來，城里的人想出去”，用這句話來描述中國企業(yè)的赴美上市，也同樣合適不過。

　　曾經(jīng)頭頂“中國十大IT風云人物”桂冠的唐駿，日前因大華建設面臨退市一事，再次引起媒體的關注。2010年8月，唐駿旗下上海聯(lián)游網(wǎng)絡公司借殼大華建設上市;12月21日，為避免股價長期低于1美元而遭到退市厄運，大華建設進行了“4合1”合股;不過，唐駿4個月的努力看起來仍難挽頹勢，2011年1月，一直在退市邊緣掙扎的大華建設再次被美國證券交易委員會要求退市。為此，大華建設已向SEC提交了上訴文件，以推遲公司股票退市的時間。

　　其實近幾個月來，已經(jīng)有數(shù)家在美國上市的中國公司，接連主動發(fā)布退市相關公告。上市不到一年半，康鵬化學于2010年11月宣布，計劃以每ADS(美國股票存托憑證)8美元的價格收購該公司所有在外流通股(1ADS=60流通股)進行私有化。

　　去年，中國能源宣布正式完成全部流通股回購，成為首家從美股退市的中國公司;在納斯達克上市的泰富電氣和傅氏國際公司的董事長也于近日宣布，他們希望通過私募股權(quán)基金的支持將公司私有化;同時，在紐約股票交易所上市的同濟堂藥業(yè)也表示，董事長提出將公司私有化的方案。

　　值得一提的是，與康鵬化學類似，宣布進行私有化的傅氏國際和泰富電氣，在納斯達克主板上市的時間也只有兩年多;而于2007年在紐交所上市的同濟堂，在短短的三年內(nèi)就發(fā)起了兩次私有化嘗試。

　　對此，投中集團發(fā)布報告稱，這些公司私有化后自動退市，可能會重返資本市場。在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板、中小板IPO的高市盈率和大比例超募的誘惑下，在境外上市的中國企業(yè)今年或涌現(xiàn)一股回歸熱潮。

　　赴美公司股票九成乏人問津

　　赴美上市，和在A股上市不一樣，對于大部分公司來說，上市并不是終點，而是麻煩的開始。

　　上市后，公司就處于一個多方位聚光燈下，監(jiān)管嚴酷，懲罰血腥。這些在國內(nèi)被“伺候”得“嬌氣”無比的公司，也總是難以適應這種“玩真格”的情況，稍有不慎，就被群起獵殺。

　　為什么這些公司要不遠萬里跑到美國去上市?最初始的動機很簡單，或因財務指標達不到A股的上市標準，或因公司的境外結(jié)構(gòu)，有些公司在A股根本上不了市。如2010年上市的優(yōu)酷和藍汛，至上市為止都是虧損的，這顯然達不到創(chuàng)業(yè)板和中小板上市前審核的財務關。

　　但是，在美上市容易得很，甚至可以說是來者不拒，但上市后卻絕對不容你來“混日子”。

　　今年2月以來，中國高速頻道和艾瑞泰克因信息披露不當，遭到多家美國研究機構(gòu)和律師事務所質(zhì)疑，號召投資者有權(quán)加入對這些公司財務欺詐案件的集體訴訟，依相關法規(guī)提出高額索賠。受此影響，兩家公司股價大幅下挫，中國高速頻道目前已從今年1月下旬高點的23.97美元跌至目前的10.82美元，累計跌幅達54.86%;而艾瑞泰克也從事發(fā)的10.79美元跌至8.19美元，短短幾個交易日下挫24.1%。而在春節(jié)前，麥考林、中國閥門、學而思、藍汛等中國公司也紛紛受到圍剿，并造成股價大幅下挫。

　　記者查看近一年來的美股交易情況及各大分析機構(gòu)的股票評級，發(fā)現(xiàn)500家赴美上市公司中只有百度、新浪、網(wǎng)易、搜狐、盛大、無錫尚德、新東方、攜程、分眾傳媒等較為美國投資者所熟悉，交投活躍;但其余九成以上的公司股票乏人問津。其中廣而告之、掌上靈通、橡果國際、九城、僑興環(huán)球、九城關貿(mào)6只在美國上市的中國概念股，目前市值已經(jīng)低于股票凈現(xiàn)金值。

　　分析人士認為，部分中國概念股成交清冷、股價長期低迷，無法得到融資，同時需要維持較高的上市成本，并面臨嚴密監(jiān)管和審查，上市的意義已經(jīng)失去，導致這些公司選擇退市。

　　記者觀察

　　當心淘金不得

　　反成冤大頭

　　美國投資者、對沖基金、政府、律師事務所、媒體，為何會一天到晚盯著上市公司，就盼著能出點紕漏?這還是和美國的做空機制有關。

　　有人說，美國的“監(jiān)督”體制，實際上就是一種獵殺。

　　對于對沖基金來說，其慣用手法是做空。做空者先找到一些他們認為存在問題的公司，然后建立空頭，接著通過各種途徑散發(fā)他們做空的這些公司存在的問題，這些消息往往會導致股價暴跌，做空者從中獲利。

　　對于律師事務所來說，其殺手锏則是趁火打劫。這些證券法律師常年關注各上市公司的財務報告與信息披露是否存在疑點和誤導信息，并代表因股價下跌蒙受損失的投資者向公司發(fā)起訴訟。只要勝訴，代理集體訴訟的律師事務所也可因此拿到高達20%~30%的巨額律師費，部分特殊的訴訟分成則高達50%。

　　除了這些狩獵者虎視眈眈之外，媒體、審計事務所、投資者都在一旁窺伺。在被圍剿的公司痛不欲生的同時，空方卻在檢視血泊之中的戰(zhàn)利品。

　　不過需要看到的是，正是這種全民監(jiān)管體系真正起到了大浪淘沙的作用，才會誕生微軟這樣的世界巨頭。

　　所以，如果你確信自己的公司是好公司，大可放心到美國去上市，市場遲早會認你;如果你不確信自己是好公司，那么，就別被投行券商給忽悠去上市，否則將付出慘重的代價。