巴菲特自白：誰(shuí)將是我的繼承人

　　沃倫-巴菲特(專欄)，這位美國(guó)歷史上最偉大的投資家之一，正因?yàn)樗诮鹑谖C(jī)中的某些做法而備受責(zé)難。但是對(duì)于他的崇拜者們而言，誰(shuí)將繼承巴菲特的衣缽，才是最值得關(guān)心的話題。最近，美國(guó)《名利場(chǎng)》雜志撰稿人Bethany Mclean前往奧馬哈，與巴菲特?cái)?shù)次訪談，試圖從他的內(nèi)心與投資經(jīng)歷中，尋找到有關(guān)繼承人的蛛絲馬跡。

　　譯/劉蘊(yùn)綺

　　在奧馬哈市的Gorat牛排館享用過(guò)午餐后，沃倫？巴菲特與我一同向門(mén)外走去。這家餐館是家庭式經(jīng)營(yíng)的，巴菲特每年都會(huì)來(lái)光顧25次左右。這一次，他點(diǎn)了一套典型的午餐：烤牛肉漢堡外加燒肉醬汁。當(dāng)我倆準(zhǔn)備離開(kāi)，起身經(jīng)過(guò)其他客人的餐桌時(shí)，當(dāng)?shù)氐膴W馬哈人都低調(diào)地跟他打著招呼，只有一位男士攔住他說(shuō)：“巴菲特先生，我覺(jué)得你不應(yīng)該當(dāng)總統(tǒng)?！彼鎺擂蔚赝ｎD了一下，“你應(yīng)該當(dāng)‘神’?！?/p>

　　“我想那個(gè)位置已經(jīng)被占了?！卑头铺剡€以幽默的回答，邊說(shuō)邊走出了餐館。

　　大多數(shù)人都會(huì)認(rèn)同牛排館那位先生的看法，特別是伯克希爾？哈撒維公司的4萬(wàn)名股東。去年，他們懷著朝圣的心情前往奧馬哈市，為的就是參加公司的年度股東會(huì)議。人們奉巴菲特為神，不僅因?yàn)樗沁@個(gè)國(guó)家僅次于比爾？蓋茨的大富豪(凈資產(chǎn)450億美元)，更重要的是，由他一手創(chuàng)立的伯克希爾公司，這個(gè)有史以來(lái)最佳的投資渠道，讓任何人都能參與其中，而不是只供少數(shù)擁有特權(quán)的富人使用。

　　今年早些時(shí)候，晨星投資研究公司的數(shù)據(jù)顯示，如果你在1964年底向伯克希爾公司投入1萬(wàn)美元，那你現(xiàn)在的收益將達(dá)到8000萬(wàn)美元。如果將同樣的錢(qián)投入到標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金，所得不會(huì)超過(guò)60萬(wàn)。

　　人們對(duì)于巴菲特的崇拜，一半是基于其和藹可親的形象，另一半則是基于財(cái)富。聽(tīng)他講投資原則，留下的印象是其簡(jiǎn)單易懂、易于復(fù)制，而實(shí)際上并非如此。他每年都會(huì)給股東們寫(xiě)信，逐步傳達(dá)著一種觀念，那就是：他依然過(guò)著與我們每個(gè)人一樣的生活。他這樣做并不是在偽裝。

　　午餐過(guò)后，巴菲特親自開(kāi)車，帶我經(jīng)過(guò)他小時(shí)候住過(guò)的一棟白房子，隨后到了現(xiàn)在的住所——一棟5個(gè)臥室的灰泥別墅。他從1958年至今一直住在這里，現(xiàn)在的女主人是第二任太太，64歲的門(mén)克斯(Astrid Menks)。倆人于2006年正式成婚。他的第一任太太于上世紀(jì)70年代搬出去后，巴菲特親自挑選了門(mén)克斯照顧自己。巴菲特回憶起當(dāng)初買(mǎi)房的情景，“賣主要價(jià)52500美元，我用31500美元就拿下了”，這棟房子現(xiàn)在值70萬(wàn)美元左右。

　　巴菲特的勤儉與謙遜并不只是幌子。我沒(méi)見(jiàn)過(guò)他有任何一個(gè)保鏢；他駕車載我游覽整個(gè)奧馬哈，開(kāi)的是一輛極普通的車，普通到我對(duì)它一無(wú)所知；他打的領(lǐng)帶是Fruit of Loom，一家他在2002年買(mǎi)下的破產(chǎn)公司；他喜歡一邊看高校橄欖球賽一邊吃土豆泥和燒肉汁。雖然有被“神化”了的地位，但他私底下是個(gè)有趣的人，非常健談。

　　這并不表示巴菲特不在乎名譽(yù)和口碑。他事業(yè)的豐碑——伯克希爾？哈撒維公司，由他創(chuàng)立并賦予了“特殊的感情”。大多數(shù)人認(rèn)為巴菲特是投資家，其實(shí)他也是個(gè)商人。如果將標(biāo)準(zhǔn)普爾500企業(yè)按市值排序，伯克希爾1990億的總值將排名第四，居于微軟之后，沃爾瑪之前。如果按企業(yè)收益排名，雇用26萬(wàn)人的伯克希爾公司，去年有1120億美元進(jìn)帳，能排在“福布斯500強(qiáng)”的第11位。

　　巴菲特經(jīng)常說(shuō)他不會(huì)退休，而且會(huì)跳著踢踏舞去工作。他甚至用人壽保險(xiǎn)所用的“死亡率統(tǒng)計(jì)表”計(jì)算出，自己還能活12年?，F(xiàn)年80歲的他，越來(lái)越多地被問(wèn)及接班人的問(wèn)題，或者說(shuō)，有沒(méi)有人能接替得了他。人們的擔(dān)心引出了對(duì)他傳奇一生的追問(wèn)。近來(lái)，巴菲特受到了始料未及的攻擊，他協(xié)助政府“救市”，還在穆迪投資者服務(wù)公司和高盛這兩家有爭(zhēng)議的公司里占有股份，而這兩家公司都被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)危機(jī)的主要肇事者。

　　最近，巴菲特為《紐約時(shí)報(bào)》寫(xiě)了一篇專欄，表?yè)P(yáng)政府在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中采取的行動(dòng)，“親愛(ài)的山姆(專欄)大叔，我母親讓我及時(shí)獻(xiàn)上感謝信，我已經(jīng)好久了……”。對(duì)于這篇文章，前里根政府的預(yù)算主管戴維？斯多克曼(David Stockman)撰文評(píng)論道：“如果巴菲特想要玷污他的黃金時(shí)代，發(fā)表一些激情洋溢的言辭，他完全有權(quán)利這樣做，無(wú)傷大雅?！?/p>

　　對(duì)于巴菲特來(lái)說(shuō)，他最重要的形象是自己的企業(yè)。他把伯克希爾公司比作自己的“畫(huà)作”，“我要繪制自己的圖畫(huà)，當(dāng)我要用紅色的時(shí)候，沒(méi)有人會(huì)說(shuō)‘為什么不多用點(diǎn)藍(lán)色’。這太有趣了，我得到了贊賞。我喜歡人們?yōu)槲业漠?huà)喝彩”。

　　高盛投行部前副主席特洛特(Byron Trott)說(shuō)，對(duì)于巴菲特來(lái)說(shuō)，最大的噩夢(mèng)就是當(dāng)他離開(kāi)后，伯克希爾公司會(huì)分裂。而巴菲特自己說(shuō)，“伯克希爾不會(huì)有走到頭的那一天。”

　　巴菲特的三個(gè)子女，都沒(méi)準(zhǔn)備在父親退休后領(lǐng)導(dǎo)公司，也沒(méi)一個(gè)承襲了父親的主業(yè)，巴菲特不相信家族世襲，他強(qiáng)烈鼓勵(lì)兒女們獨(dú)立。大兒子霍華德今年56歲，在伊利諾伊州經(jīng)營(yíng)一家農(nóng)場(chǎng)，寫(xiě)過(guò)很多關(guān)于生態(tài)、農(nóng)業(yè)和自然保護(hù)的書(shū)。他在1993年時(shí)加入了伯克希爾的董事會(huì)，巴菲特去世后，他會(huì)成為公司的主席，擁有重要的表決權(quán)和維持公司企業(yè)文化的義務(wù)，而對(duì)于公司的生意影響力不大。巴菲特57歲的女兒蘇西，同樣住在奧馬哈，是慈善事業(yè)的活躍分子。小兒子彼得52歲，是在紐約的樂(lè)手兼作曲家。

　　因此，對(duì)伯克希爾的投資者來(lái)說(shuō)，他們最關(guān)心的問(wèn)題仍然存在，誰(shuí)將會(huì)是法定繼承人？

　　大草原上的小公司

　　伯克希爾的總部位于奧馬哈的Kiewit廣場(chǎng)，這里是巴菲特工作了48年的地方。他的辦公室很不起眼，只雇傭了20名員工?；仡櫜讼柕膭?chuàng)建過(guò)程，巴菲特說(shuō)，“當(dāng)初我們甚至找不到切入點(diǎn)買(mǎi)下伯克希爾。所以很可能就是一個(gè)意外，我后來(lái)發(fā)現(xiàn)，經(jīng)驗(yàn)和鍥而不舍的精神是有價(jià)值的?！?/p>

　　巴菲特總是提到運(yùn)氣的成分，似乎他的大部分事業(yè)都只是意外。他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有著天生的厭惡，這個(gè)習(xí)慣已經(jīng)融入巴菲特的血液。他給我看了即將打印出來(lái)的給股東的信，里面寫(xiě)的是自己祖父的故事，祖父是一個(gè)雜貨商，他給了巴菲特的阿姨、3位叔叔及父親每人1000元，并建議他們手持現(xiàn)金，以備不時(shí)之需。祖父寫(xiě)道，“多年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)讓我了解到，很多人在某時(shí)陷入困境，就是因?yàn)樗麄儧](méi)有隨時(shí)可支配的現(xiàn)金。他們?yōu)榱松?jì)不得不賣掉自己的財(cái)物。這點(diǎn)可以供你參考，巴菲特家族成員從不留下一筆大的財(cái)產(chǎn)，也不會(huì)什么都不剩，他們從不花掉自己的全部所得?！?/p>

　　巴菲特告訴我，到他11歲的時(shí)候，已經(jīng)讀過(guò)了奧馬哈公共圖書(shū)館里所有關(guān)于投資的書(shū)。他曾對(duì)福布斯雜志說(shuō)，自己甚至熟記其中一本書(shū)的內(nèi)容，這本書(shū)叫《1000元的1000種花法》。他那時(shí)就開(kāi)始做生意了：出售預(yù)測(cè)賽馬結(jié)果的表格和4張路線圖。在他現(xiàn)在的辦公室里，最重要的一個(gè)紀(jì)念品就是第一次報(bào)稅的稅單，13歲的巴菲特第一次賺到592美元，需要交7美元的稅。巴菲特記得他看過(guò)一個(gè)研究，指出了事業(yè)成功與諸多變量的關(guān)系，其中包括智商、接受教育的學(xué)校等等，而后來(lái)證明最重要的一個(gè)變量，是“你幾歲開(kāi)始做第一攤生意”。

　　巴菲特給我講述了1951年1月一個(gè)周六上午發(fā)生的事。他去敲一家名叫GEICO的保險(xiǎn)公司的門(mén)，這么做是因?yàn)樗畹氖歉鐐惐葋喆髮W(xué)商學(xué)院，并且?guī)煆耐顿Y大師本杰明？格拉漢姆，還讀過(guò)格拉漢姆的書(shū)《聰明的投資者》。格拉漢姆是“價(jià)值投資”的創(chuàng)始人(也就是用低于其價(jià)值的錢(qián)買(mǎi)下一家公司，巴菲特后來(lái)成為這個(gè)方法論的信徒)，當(dāng)時(shí)也是GEICO的主席，在巴菲特看來(lái)，格拉漢姆是在試圖找出公司運(yùn)行規(guī)律的人。

　　巴菲特敲開(kāi)了GEICO的大門(mén)，一位清潔工放他進(jìn)去，他就與GEICO的一名主管聊了很久。在那次談話中，巴菲特學(xué)到了“漂浮”的概念，也就是能在別人的保險(xiǎn)金上賺到利益(因?yàn)槌穷櫩鸵?，保險(xiǎn)金是不必一下子被支付出來(lái)的)。多年以后，當(dāng)機(jī)會(huì)來(lái)臨的時(shí)候，巴菲特把GEICO公司買(mǎi)了下來(lái)?！?0年前因?yàn)榍瞄_(kāi)門(mén)而得來(lái)的運(yùn)氣，改變了我的一生。”巴菲特說(shuō)。

　　1956年，在為格拉漢姆做了多年證券分析師之后，巴菲特搬回了奧馬哈，從此開(kāi)始一系列極為成功的合伙投資，與現(xiàn)在的對(duì)沖基金非常相似。當(dāng)時(shí)他需要完成一定量的任務(wù)，才能拿到工資。到了60年代中期，巴菲特已經(jīng)獲得了伯克希爾公司的控制權(quán)，他對(duì)這個(gè)紡織廠的投資從1962年就已經(jīng)開(kāi)始。

　　1959年，一件重大的事件發(fā)生了，一位投資者將巴菲特介紹給了查理？芒格，芒格現(xiàn)在已經(jīng)86歲，同樣在奧馬哈長(zhǎng)大。他是二戰(zhàn)老兵，進(jìn)入哈佛大學(xué)法學(xué)院之前，沒(méi)有拿過(guò)本科學(xué)位，而在1965年才獲得了學(xué)位并在洛杉磯工作。他后來(lái)成為巴菲特的合作伙伴，也是伯克希爾的副主席。當(dāng)年，是芒格說(shuō)服巴菲特不要只為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而入手低價(jià)股票，也要敢于向優(yōu)質(zhì)企業(yè)投資。他仍然依照格拉漢姆的方式，只不過(guò)采取“價(jià)值投資”的一種變形，終極目標(biāo)還是用低于其價(jià)值的錢(qián)來(lái)購(gòu)買(mǎi)企業(yè)。結(jié)果到了1972年，巴菲特為See糖果公司投入了2500萬(wàn)美元。這筆投資每年都創(chuàng)收頗豐，使伯克希爾公司得以進(jìn)行其它投資?！叭绻抑宦?tīng)本杰明的話，那么我要比現(xiàn)在窮多了。”巴菲特在1988年對(duì)福布斯雜志說(shuō)。

　　在某些方面，巴菲特與芒格有很大不同。芒格將自己形容為“右翼共和黨人”，而巴菲特則是一個(gè)忠誠(chéng)的民主黨人；芒格有時(shí)很刻薄，容易激怒別人，而巴菲特的辦公室掛著一張證書(shū)，記錄了他在1951年完成戴爾？卡耐基的課程，內(nèi)容是如何贏得朋友以及影響他人。

　　但在根本問(wèn)題上，倆人非常相似。當(dāng)被問(wèn)到成功的秘訣是什么時(shí)，芒格曾回答說(shuō)：“我是一個(gè)理智的人”。同樣的，巴菲特告訴我，他投資的秘訣就是“實(shí)用主義”。他們骨子里都有點(diǎn)說(shuō)教者的基因，如巴菲特所說(shuō)，“查理與我有同樣的說(shuō)教欲”。盡管伯克希爾是巴菲特首要的財(cái)富，他和芒格的合作也不容忽視，兩人已經(jīng)并肩作戰(zhàn)超過(guò)40年了。

　　“他倆就像一雙腿?！币晃粚?duì)沖基金經(jīng)理人杰夫？馬修(Jeff Matthew)這樣形容，他寫(xiě)過(guò)一本《親歷巴菲特股東大會(huì)》的書(shū)，“雖說(shuō)是一雙腿，但也沒(méi)到綁在一起也能走得好的地步”。

　　“不是你父親的伯克希爾”

　　2009年，當(dāng)全球還在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的余波中顫抖的時(shí)候，巴菲特宣布了他最大的一筆交易：他已經(jīng)開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)美國(guó)第二大鐵路公司北方伯靈頓的股票，2007年已經(jīng)將其全部買(mǎi)下，總共花費(fèi)330億美元。某種程度上，這是巴菲特的一種回歸，本杰明？格拉漢姆熱衷鐵路，巴菲特從小就對(duì)列車著迷。但是多年來(lái)他總是說(shuō)，“鐵路是個(gè)無(wú)聊又重要的產(chǎn)業(yè)”。

　　沒(méi)有參考任何經(jīng)驗(yàn)或數(shù)據(jù)，巴菲特就迅速做出判斷，因?yàn)樗J(rèn)為現(xiàn)狀已經(jīng)改變了。鐵路員工從1947年的170萬(wàn)減到現(xiàn)在的不到20萬(wàn)，北方伯靈頓公司消耗一加侖汽油，可以將一噸重的貨物運(yùn)送到500英里以外?！斑@比卡車節(jié)能3倍，你認(rèn)為未來(lái)20年，這個(gè)世界上的人、貨物和服務(wù)會(huì)越來(lái)越少么？”巴菲特問(wèn)。

　　不過(guò)伯靈頓公司真正的意義在于，它是伯克希爾公司轉(zhuǎn)型的頂點(diǎn)。事實(shí)上，伯克希爾與通用電氣公司一樣，已經(jīng)不再像一個(gè)對(duì)沖基金，而更接近于一個(gè)大型綜合企業(yè)?；蛘呷缤芊?？馬修所說(shuō)的，“這已經(jīng)不是你父親的伯克希爾了”。杰夫指出，在1997年，伯克希爾公司三分之二的資產(chǎn)是股票。時(shí)至今日，算上伯靈頓鐵路，其股票所占的比例僅為15%。

　　當(dāng)我追問(wèn)巴菲特，“從何時(shí)開(kāi)始醞釀這種轉(zhuǎn)型的”，他幾乎大笑起來(lái)。“計(jì)劃本身完全是機(jī)會(huì)主義，是沒(méi)有預(yù)謀的”。但是很明顯，巴菲特對(duì)此很驕傲?！耙惠呑幼诜块g里把東西交易來(lái)交易去，這是瘋狂的做法。你過(guò)世的時(shí)候手里有800億或1000億那又有何意義？”

　　伯克希爾公司的轉(zhuǎn)型見(jiàn)到了成效。一位投資家說(shuō)道：“巴菲特的過(guò)人之處在于，他創(chuàng)立了結(jié)構(gòu)性的優(yōu)勢(shì)”。一方面，如果你剝?nèi)ァ帮h浮”的表象，伯克希爾將有怎樣的回歸無(wú)可預(yù)知。另一方面，巴菲特最近的動(dòng)作是其特殊身份決定的，而不是獨(dú)到的眼光。例如向高盛的優(yōu)先股投資50億美元，并且得到許可，在危機(jī)的緊要關(guān)頭時(shí)還可以再投資50億，巴菲特說(shuō)，這筆生意帶給伯克希爾的收益是每秒15元。

　　當(dāng)然巴菲特還有其它的動(dòng)作，包括衍生合約，都看似與他公開(kāi)解釋意圖的相左。(他曾在2003年發(fā)表了著名的論調(diào)，把衍生工具比喻為“大蕭條時(shí)期的金融武器”。)

　　去年，華爾街響起了一股反賭巴菲特的聲音。一位對(duì)沖基金經(jīng)理說(shuō)：“芒格和巴菲特的觀念，那種輕而易舉就能解讀金融文件的樣子，在華爾街看來(lái)是無(wú)稽之談”。另外一種抱怨的聲音認(rèn)為，隨著伯克希爾公司的不斷壯大，巴菲特做出比市場(chǎng)更好表現(xiàn)的能力降低了，這一點(diǎn)巴菲特和芒格都公開(kāi)承認(rèn)了。

　　但問(wèn)題的關(guān)鍵在于，無(wú)論伯克希爾占有多大的優(yōu)勢(shì)，這種優(yōu)勢(shì)都是巴菲特自己建立的。華盛頓郵報(bào)集團(tuán)的首席執(zhí)行官唐？格拉漢姆(Don Graham)說(shuō)：“我1974年第一次見(jiàn)到巴菲特時(shí)，沒(méi)有人聽(tīng)說(shuō)過(guò)他，也沒(méi)人提供給他任何東西”。

　　伯克希爾一位多年的股東說(shuō)：“格拉漢姆與巴菲特所形成的影響力，已經(jīng)成為完善的系統(tǒng)，并經(jīng)歷了傳承發(fā)展以及時(shí)間的考驗(yàn)，是不可復(fù)制的”。

　　當(dāng)然，巴菲特是不愿將他的“畫(huà)作”交到別人手上的。但畢竟他經(jīng)營(yíng)的是一家上市公司，股東們已經(jīng)開(kāi)始追問(wèn)誰(shuí)是繼任者了。巴菲特說(shuō)，“這是我們股東大會(huì)上的唯一話題”。至于會(huì)議的細(xì)節(jié)我們無(wú)從得知，但想必決定是慎重的，因?yàn)榇鸢笗?huì)依巴菲特離開(kāi)伯克希爾的時(shí)間而有所不同。

　　至少有一點(diǎn)是清楚的，首席投資官(C.I.O。)和首席運(yùn)營(yíng)官(C.E.O。)目前都由巴菲特?fù)?dān)任，他離開(kāi)后，這兩個(gè)職位會(huì)分離，交給至少兩個(gè)不同的人去做。

　　伯克希爾公司的核心是其龐大的保險(xiǎn)項(xiàng)目：從汽車保險(xiǎn)商GEICO到財(cái)產(chǎn)和意外傷害保險(xiǎn)，再到極為神秘的保險(xiǎn)項(xiàng)目。這類的生意都由巴菲特的一位助理來(lái)操作，這個(gè)人名叫阿吉特？亞恩(Ajit Jain)，巴菲特幾乎每天都要跟他談話。

　　亞恩的名字總跟“巴菲特的繼任者”聯(lián)系起來(lái)。他1951年生于印度，在印度獲得工程學(xué)學(xué)位，先在IBM工作，之后來(lái)到美國(guó)，在哈佛大學(xué)拿到MBA后進(jìn)入麥肯錫顧問(wèn)公司。1986年，他正式加盟伯克希爾，成為扮演重要角色的黑馬。他從不接觸媒體，知情人透露，他只專攻保險(xiǎn)定價(jià)領(lǐng)域，這也是他最大的價(jià)值所在。

　　巴菲特已經(jīng)從“漂浮”理論逐漸轉(zhuǎn)向保險(xiǎn)生意，也從龐大的現(xiàn)金流出轉(zhuǎn)向兼并像See這樣的公司，為的是買(mǎi)更多的公司，從家具賣場(chǎng)到地毯制造商。這樣公司沒(méi)有內(nèi)在的連貫性。賣家具容易，賣伯克希爾公司的保險(xiǎn)卻相當(dāng)復(fù)雜。巴菲特沒(méi)有制定任何企業(yè)政策，無(wú)論是如何支付薪酬、退休福利，還是其他問(wèn)題。他自己說(shuō)：“我對(duì)任何事都沒(méi)有偏見(jiàn)，只是像我19歲那樣做一個(gè)CEO。我琢磨著自己的各種生意，但是并不熱愛(ài)其中任何一個(gè)，我也不會(huì)用一生時(shí)間去研究任何一個(gè)?！?/p>

　　伯克希爾公司的成功還有賴于一個(gè)次要因素。巴菲特與芒格因被稱為“買(mǎi)家的第一選擇”而出名。換句話說(shuō)，當(dāng)某種行業(yè)的所有者想要賣掉他的公司，會(huì)先找巴菲特，因?yàn)椴讼柟颈豢醋魇撬腥俗顑?yōu)的選擇。一位觀察家說(shuō)，“過(guò)去的20年，巴菲特就像史蒂芬？斯皮爾伯格一樣，所有好的劇本都曾經(jīng)他過(guò)目?！?/p>

　　巴菲特以邀請(qǐng)客人來(lái)奧馬哈而出名，作為主人的他，會(huì)坐在自己辦公室的米色沙發(fā)上。一段簡(jiǎn)短的對(duì)話后，有時(shí)甚至不足30分鐘，巴菲特就能談成一樁令雙方都滿意的生意。芒格說(shuō)，“我們的思考和實(shí)施都比別人快，沒(méi)有人能比我們做得更好，在周六才知曉一個(gè)企業(yè)，周一一早就將它買(mǎi)下來(lái)”。另一位華爾街職員談到巴菲特時(shí)說(shuō)，“他真正天才的地方是，遞到他手上的交易和投資數(shù)不勝數(shù)，他篩選得很有效率。我把這稱作‘不間斷思考’。而且他敢于簽大金額的支票”。

　　一旦買(mǎi)下企業(yè)，巴菲特就任其自由發(fā)展。沒(méi)有上市公司的壓力，按照其原有的管理模式管理。這與私募股權(quán)是背道而馳的。私募股權(quán)的企業(yè)負(fù)債累累，盈利主要依靠裁員。巴菲特對(duì)于私募股權(quán)的形容是：“熱愛(ài)金錢(qián)多于熱愛(ài)企業(yè)本身”。每?jī)赡?，巴菲特都?huì)給他的高級(jí)經(jīng)理們發(fā)一份備忘錄。今年夏天，他寫(xiě)的是：“跟我談?wù)勁c你們預(yù)期的最接近和最懸殊的項(xiàng)目。你們每個(gè)人的工作都很杰出，做事有個(gè)人風(fēng)格，而且不需要我的幫助”。

　　這就是為什么大衛(wèi)？索科爾(David Sokol)在1999年賣掉了自己公司80.5%的股份，為一個(gè)17億的投資項(xiàng)目準(zhǔn)備啟動(dòng)資金。那曾經(jīng)是“安然”(Enron)的時(shí)代。索科爾說(shuō)，華爾街的分析師都勸他模仿安然的策略，盡管那可能沒(méi)什么道理。他自己想做一個(gè)私募股權(quán)的生意?！澳菢拥脑拰?duì)我來(lái)說(shuō)很新奇，但對(duì)于公司來(lái)說(shuō)可能是致命的”。

　　在一個(gè)周六的早晨，索科爾去見(jiàn)巴菲特，準(zhǔn)備了一份叫“能源101”的報(bào)告，闡述能源生意的基本點(diǎn)，厚達(dá)1.5英寸。但在30分鐘的談話中，巴菲特甚至沒(méi)打開(kāi)這份報(bào)告，就達(dá)成了交易。

　　巴菲特的管理風(fēng)格，一部分是趨于實(shí)際的。這樣能讓伯克希爾成為“買(mǎi)家的第一選擇”，同時(shí)也反映了一個(gè)強(qiáng)烈的個(gè)人傾向。他的傳記《雪球》的作者艾利斯曾寫(xiě)道，巴菲特“害怕沖突”。她同時(shí)引述了巴菲特的忠誠(chéng)，“我從沒(méi)聽(tīng)他講過(guò)別人的壞話”，這是了解他的人都在不斷重復(fù)的事實(shí)。

　　伯克希爾擁有很多出色的企業(yè)，同時(shí)也擁有那些表現(xiàn)一般的企業(yè)。巴菲特告訴我，“有些時(shí)候我不得不涉足某些領(lǐng)域，那我就通過(guò)別人的手去做。每次我都趕不上應(yīng)有的反應(yīng)速度，這是我對(duì)自己工作最不滿意的地方。但如果我不逼著自己去做，可能要損失很大比例的資產(chǎn)凈值，這很煩人。所以我通常會(huì)擱置或延后這種項(xiàng)目”。比如，在報(bào)業(yè)處于掙扎狀態(tài)的時(shí)候，巴菲特緊緊抓住了布法羅新聞(Buffalo News)；而在家具賣場(chǎng)的投資，他選擇了內(nèi)布拉斯加家具中心(Nebraska Furniture Mart)，而不是家得寶(Home Depot)或宜家。

　　之所以做出這樣的決定，巴菲特是考慮到伯克希爾的名聲而采取的權(quán)宜之計(jì)。如果他介入一家快要倒閉的報(bào)紙，或者參與內(nèi)布拉斯加家具的經(jīng)營(yíng)管理計(jì)劃，下一個(gè)賣家就會(huì)不好意思下手。“過(guò)去，巴菲特都是在不情愿地賣東西。他和他的企業(yè)都非常忠誠(chéng)，伯克希爾是企業(yè)能來(lái)此生存一輩子的地方。”特洛特說(shuō)。

　　文化沖擊

　　最近，巴菲特的確急需解決一個(gè)問(wèn)題。NetJets是一家銷售私人飛機(jī)股權(quán)的公司，伯克希爾于1998年將其買(mǎi)下，當(dāng)時(shí)花了7.25億美金。而之后的情況有些不正常，巴菲特發(fā)現(xiàn)該公司負(fù)債從1.02億上升至19億，他于是在2009年8月，派大衛(wèi)？索科爾解決這一問(wèn)題。索科爾被描述為工作狂式的、并且比巴菲特更具攻擊性的人物。他出馬解決了問(wèn)題，但付出的代價(jià)是，在伯克希爾原本和樂(lè)融融的氛圍下，制造了一些不和諧的聲音。NetJets的創(chuàng)始人吉姆？雅各布(Jim Jacobs)告訴《財(cái)富》雜志，“現(xiàn)在沒(méi)有一個(gè)NetJets的人知道怎樣運(yùn)作公司了”。索科爾回應(yīng)說(shuō)，“如果雅各布足以勝任經(jīng)營(yíng)管理工作，當(dāng)時(shí)我們會(huì)把他留下的?！?/p>

　　現(xiàn)年54歲的索科爾，被媒體稱為巴菲特身邊“解決問(wèn)題的人”，成為伯克希爾新CEO的呼聲也很高。他同樣出生于奧馬哈，在內(nèi)布拉斯加大學(xué)讀書(shū)的時(shí)候，晚上還要去雜貨店打工賺學(xué)費(fèi)。索科爾與另兩位合伙人，一共擁有MidAmerica公司19%的股份。這意味著他是一個(gè)典型的伯克希爾式的經(jīng)理人：工作是出于愛(ài)好，并不是不得已而為之。他每周要跑5英里路、練5次舉重。他氣質(zhì)迷人，講話語(yǔ)速和緩、語(yǔ)調(diào)輕柔。接觸過(guò)他的人都會(huì)感受到他的直率、智慧和好脾氣。

　　人們形容索科爾最多的詞匯是“優(yōu)雅”，不過(guò)他也有強(qiáng)硬的時(shí)候。最近，他出了一本書(shū)叫《高興，但不滿足》，里面寫(xiě)道：“我強(qiáng)迫自己將工作團(tuán)隊(duì)排成一定的順序，這樣，一旦我不得不裁員的時(shí)候，我知道按怎樣的順序來(lái)解雇他們”。

　　于是很多人便有顧慮，一旦索科爾接任，伯克希爾會(huì)何去何從。NetJets的例子只是偶爾一次失誤，還是會(huì)成為伯克希爾以后的常態(tài)化運(yùn)作？如果這樣的事真的發(fā)生，對(duì)伯克希爾的企業(yè)文化會(huì)有什么影響？

　　巴菲特和芒格坦言他們并不擔(dān)心，“企業(yè)內(nèi)部有一些機(jī)制，以確保當(dāng)侵蝕企業(yè)文化的行為出現(xiàn)時(shí)，有應(yīng)對(duì)措施出現(xiàn)”。

　　所有的CEO候選人都出自伯克希爾內(nèi)部，傳言將會(huì)在幾個(gè)人選里“四選一”：阿吉特、索科爾、格雷格-亞伯(Greg Abel)以及馬修？羅斯(Matthew Rose)。至于遴選標(biāo)準(zhǔn)，管理技巧是一大考量因素，同等重要的是人品。

　　巴菲特說(shuō)，“單拿這幾個(gè)人過(guò)去5年的投資記錄看，我?guī)缀醪粫?huì)選擇他們其中任何一個(gè)”。另外，當(dāng)選人還要承諾為伯克希爾服務(wù)一輩子。這意味著，如果坐上伯克希爾CEO的位子，會(huì)比當(dāng)對(duì)沖基金經(jīng)理人賺得少，而且每一次失誤都會(huì)被媒體揪住不放。

　　那么，現(xiàn)在只能期待在CIO(首席投資官)的位子上能有奇人出現(xiàn)。去年10月25日，伯克希爾發(fā)表了一則簡(jiǎn)短的新聞稿，宣布39歲的對(duì)沖基金經(jīng)理人托德？康布斯(Todd Combs)即將加入伯克希爾，成為投資經(jīng)理。如果巴菲特和芒格沒(méi)有找到更合適的人選，康布斯很可能成為唯一的CIO。

　　巴菲特向我展示了公司新年度的年報(bào)草案，上面寫(xiě)道，康布斯的工資與紅利，是根據(jù)超出標(biāo)準(zhǔn)普爾500的盈利部分來(lái)計(jì)算的。而其他的投資經(jīng)理人，80%的紅利將以個(gè)人贏利的比例計(jì)算，20%的紅利則以公司贏利的比例計(jì)算，以此來(lái)鼓勵(lì)協(xié)作。

　　人們對(duì)康布斯被延攬的反應(yīng)是：我們根本沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)這個(gè)人。一位對(duì)沖基金經(jīng)理人在電郵中寫(xiě)道，“他運(yùn)作資本的時(shí)間還不到3年”，之后把這篇郵件群發(fā)出去。有關(guān)康布斯的新聞剛一爆出，那個(gè)禮拜，伯克希爾的股價(jià)跌了5個(gè)百分點(diǎn)。

　　故事的來(lái)龍去脈是這樣的。芒格接到了康布斯的來(lái)信，決定要見(jiàn)見(jiàn)這個(gè)年輕人。此人畢業(yè)于佛羅里達(dá)州立大學(xué)，后在哥倫比亞商學(xué)院獲得碩士學(xué)位，接著去了Progressive保險(xiǎn)公司工作(GEICO的主要對(duì)手)。2005年，他從Stone Point Capital(一個(gè)私募基金)項(xiàng)目中獲得3500萬(wàn)，并將其用于培育一支新的對(duì)沖基金Castle Point。最終，康布斯運(yùn)作出了約4億資產(chǎn)。

　　康布斯的表現(xiàn)算不上特別驚人，但也并不平凡。對(duì)于一個(gè)主要投資金融類公司的經(jīng)理人來(lái)說(shuō)，這樣的成績(jī)已經(jīng)很能說(shuō)明問(wèn)題?！巴械率莻€(gè)聰明人，他懂得投資，也懂得應(yīng)有的底線，不會(huì)做出特別愚蠢的事?！卑头铺剡@樣評(píng)論道。

　　芒格認(rèn)為，“伯克希爾與從前大不相同了，不再是持有大集團(tuán)普通股的小公司。有價(jià)值的資產(chǎn)多了，誰(shuí)也不需要在個(gè)別普通股上大做文章。也就是說(shuō)，現(xiàn)在公司所具備的實(shí)力，已經(jīng)不需要再多吸納幾個(gè)天才了?！?/p>

　　當(dāng)我問(wèn)巴菲特，CEO和CIO的工作哪個(gè)更重要？他毫不猶豫地回答：CEO。伯克希爾下一任CEO將面臨許多嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。如索科爾所說(shuō)，“這個(gè)公司60%是巴菲特的，40%是伯克希爾的。就算發(fā)生什么變故，我們起碼能掌握40%。但為了保持公司的文化和長(zhǎng)久的生存，還是要兼顧到100%”。

　　換句話說(shuō)，公司所有的經(jīng)理人，今后要像取悅巴菲特那樣盡力取悅新老板?！昂芎?jiǎn)單，經(jīng)理們要像從前揣摩我一樣，先揣摩一下新的CEO。新老板不會(huì)一下就獲得員工100%的信任，他最好是通過(guò)實(shí)力去贏得支持?！卑头铺卣f(shuō)。而即使巴菲特不在位了，伯克希爾的電話還是會(huì)響。

　　對(duì)高盛有何益處

　　2006年，巴菲特宣布將自己大部分的財(cái)產(chǎn)捐給蓋茨基金會(huì)，還跟比爾？蓋茨共同游說(shuō)，希望更多的美國(guó)富人能貢獻(xiàn)出自己大部分資產(chǎn)。這一舉動(dòng)至少證明，巴菲特比其他商人更像英雄人物。在最近這幾年，巴菲特也經(jīng)常以此為立腳點(diǎn)，發(fā)表有關(guān)救市和稅收的言論，認(rèn)為富人應(yīng)該付出更多。當(dāng)然，這些有爭(zhēng)議的議題，也給他帶來(lái)很多嚴(yán)厲的批評(píng)。

　　質(zhì)疑巴菲特的聲音不絕于耳，無(wú)論是對(duì)那篇《紐約時(shí)報(bào)》專欄文章“親愛(ài)的山姆大叔”，還是他的很多投資行為。2010年春季，伯克希爾在8家公司的總計(jì)260億美元的股票，在政府救助中獲得1330億美元的收益，其中包括有爭(zhēng)議的高盛和穆迪公司。巴菲特拒絕對(duì)以上公司的行為進(jìn)行譴責(zé)。人們批評(píng)巴菲特的做法逾越了原則，就連杰夫？馬修都站出來(lái)說(shuō)話，指責(zé)巴菲特對(duì)高盛的辯護(hù)是“十足的偽君子”行為。

　　美聯(lián)儲(chǔ)最近公布的數(shù)據(jù)顯示，增發(fā)的3.3兆美元救助，不僅僅支持個(gè)別領(lǐng)域，而是惠及了更多更廣的企業(yè)。這證明了，如果伯克希爾和巴菲特從中受益，很多人也同樣得到了好處。另外值得注意的是，在這次金融危機(jī)中，伯克希爾沒(méi)有向任何人要過(guò)錢(qián)。相反，巴菲特支援了整個(gè)體系，包括通用電氣公司、高盛及其他公司總計(jì)155億美元的資本。這足以證明，巴菲特值得稱贊。

　　巴菲特所做的，恰恰支持了那些表現(xiàn)還不錯(cuò)的企業(yè)。在去年的年度會(huì)議上，巴菲特對(duì)與會(huì)者說(shuō)：“如果勞爾德(高盛的首席執(zhí)行官)想要個(gè)孿生兄弟，我愿意報(bào)名”。當(dāng)我提到，高盛花5.5億去彌補(bǔ)被他們誤導(dǎo)的投資人的損失時(shí)，巴菲特說(shuō)，“我們每天都會(huì)接觸到，那些自己選擇了風(fēng)險(xiǎn)、還要讓我們?yōu)樗麄兇_保安全的人”。

　　對(duì)于穆迪，巴菲特告訴我，“我沒(méi)有給這家公司打過(guò)一個(gè)電話，就像我不會(huì)指導(dǎo)可口可樂(lè)公司在可樂(lè)里放多少糖一樣。我們擁有一個(gè)企業(yè)的股票，并不意味著我們要試圖改變那里的人”。這正是理解巴菲特立場(chǎng)的關(guān)鍵所在：他不會(huì)試圖改變別人。

　　巴菲特指出，他是一個(gè)實(shí)用主義者。當(dāng)我們談到歐洲凄慘的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，以及有可能擴(kuò)散的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，巴菲特說(shuō)：“我們生活在一個(gè)有多米諾效應(yīng)的世界里。我可以立刻在這個(gè)餐館里散步令人恐懼的消息，然而信念很重要，最終它們將一個(gè)一個(gè)重拾信心?！?/p>

　　除此之外，巴菲特還保持著樂(lè)觀的態(tài)度。他對(duì)美國(guó)充滿信心。“1790年，在這片土地上有400萬(wàn)人，那時(shí)中國(guó)有2.9億人，歐洲有5000萬(wàn)人，我們沒(méi)有比那些人聰明，我們并不太努力，也不具備更好的氣候和更豐富的資源。但是我們卻擁有一個(gè)系統(tǒng)，它能夠釋放人的潛力，而且運(yùn)轉(zhuǎn)良好。從那時(shí)開(kāi)始，我們共經(jīng)歷了15次經(jīng)濟(jì)衰退、1次內(nèi)戰(zhàn)、1次經(jīng)濟(jì)大蕭條……很多逆境都經(jīng)歷過(guò)了。但這個(gè)國(guó)家發(fā)揮出了人的最大潛能，而且還在繼續(xù)?！卑头铺赝ｎD了一下，說(shuō)，就像英國(guó)著名建筑師S?克里斯多夫(Christopher Wren)墓碑上刻著的一句話：“如果你要尋找他的豐碑，看看你的周圍”。(本文編譯自《名利場(chǎng)》雜志，作者為BETHANY McLEAN，本刊有刪節(jié)。)

　　鏈接：

　　誰(shuí)是下一個(gè)巴菲特？

　　阿吉特？亞恩

　　他幾乎每天都跟巴菲特交談。巴菲特在2010年致股東的信中說(shuō)，“如果我、芒格和阿吉特都在一艘沉船中而你只能救一個(gè)人的話，就去救阿吉特吧。”

　　大衛(wèi)？索科爾

　　索科爾被描述為工作狂式的、并且比巴菲特更具攻擊性的人物。但很多人顧慮，一旦索科爾接任，伯克希爾的文化會(huì)受影響。

　　托德？康布斯

　　39歲的前對(duì)沖基金經(jīng)理，“托德是個(gè)聰明人，他懂得投資，也懂得應(yīng)有的底線，不會(huì)做出特別愚蠢的事。”巴菲特這樣評(píng)論。