奇虎360首日大漲134％ 紅杉資本5年獲72倍回報

　　北京時間3月31日消息，本周三，美國投資人再度熱捧中國概念股，奇虎360上市首日收于34.00美元，上漲134.48％，漲19.50美元。奇虎360的開盤價為27美元，較發(fā)行價大漲86.2％。

　　去年12月優(yōu)酷在紐交所上市，首日大漲161％，盡管奇虎360漲幅驚人，仍未能超越優(yōu)酷。

　　正如優(yōu)酷一樣，奇虎的業(yè)務也主要集中在快速增長的中國市場。奇虎宣稱如果按用戶基數(shù)計，公司是中國第三大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，它主要提供免費的殺毒軟件，而營收則來自第三方的分成，比如游戲或者團網(wǎng)購網(wǎng)頁。

　　美國投資者的選擇：青睞中國股，放棄Apollo

　　就在奇虎360上市之前，美國投資人似乎已經(jīng)背棄了中國股票，中國男裝生產(chǎn)商左岸服飾（Zuoan Fashion Ltd.）、移動應用程序供應商創(chuàng)博國際（Trunkbow International）、BCD半導體（BCD Semiconductor Manufacturing Ltd.，BCDS），它們現(xiàn)在股價仍低于IPO價。

　　就在奇虎360上市當天，私募股權公司Apollo Global Management LLC也進行IPO，共計籌資5.654億美元。Apollo在股市收盤前一小時已經(jīng)下跌4％。分析師說在路演時Apollo已經(jīng)吸引了投資者注意力，它出售的股票量超過預期，定價也較高，在開始上市交易時就缺乏支撐力。

　　按營收計，Apollo去年為21億美元，凈利9460萬美元，2009年時虧損1.55億美元；奇虎2010年營收5800萬美元，同比增長79％，凈利翻倍達900萬美元。

　　芝加哥投資公司IPOX Schuster LLC創(chuàng)始人舒斯特（Josef Schuster）說：“中國股票的宏觀環(huán)境普遍都很好，奇虎是一個純粹的技術公司，它是熱門之選。”

　　一位負責奇虎360上市的內(nèi)部人士說，奇虎360與股東原計劃出售1210萬股股票，定價10.50－12.50美元，但是由于投資需求旺盛，價格升到了13.50－14.50美元。另外，在并行私人配售時，紅杉資本、高原資本、Trustbridge合伙人、鼎暉投資都愿意認購5000萬美元股份。

　　隱憂：中國市場競爭加劇

　　Iverstor網(wǎng)站則對奇虎大漲提出警告，稱中國的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有點像90年代美國的企業(yè)：無限增長的空間、一開始就很熱門、面臨殘酷的競爭。

　　奇虎360符合以上三大特征。只用了六年時間，它就從名不見經(jīng)傳的企業(yè)成為中國領先互聯(lián)網(wǎng)安全提供商。當市場正在發(fā)展時，飽和就不是什么大問題：中國的互聯(lián)網(wǎng)用戶到2013年將增長46％。

　　去年11月，奇虎360與騰訊大戰(zhàn)，這是一場奇怪的戰(zhàn)爭。因為騰訊沒有提供安全產(chǎn)品，奇虎也沒有即時通訊業(yè)務。隨后奇虎迅速恢復，但是這場戰(zhàn)爭證明中國市場競爭有多激烈。從種種跡象來看，投資者現(xiàn)在愿意為這種風險買單。

　　上周四，一位未具名的消息人士告訴道瓊斯，奇虎360得到了許多投資機構的認購，甚至有索羅斯的身影。

　　背后的高人：紅杉五年72倍回報

　　根據(jù)奇虎的招股書顯示，紅杉資本2006年時向奇虎360投資600萬美元，當時每股50美分，在2006年11月第二輪投資中注資100萬美元，每股66美分。今天首日上市奇虎360股價達34美元，紅杉持股8.5％，價值5.05億美元。由此計算，紅杉的700萬美元投資五年獲得72倍回報，盡賺4.98億美元。

　　去年紅杉在全球共操刀13宗IPO，這也是眾多風投公司中最多的，當中9家是中國企業(yè)，只有3家位于美國，還有一家是印度企業(yè)。

　　2006年時，紅杉在中國建立一筆2億美元的基金，首宗投資就是奇虎。2007年時紅杉已追加4.3億美元，成立中國增長基金，2010年再注資1億美元。

　　紅杉在美國的投資也富有遠見，經(jīng)它扶持的企業(yè)有蘋果、思科、Google、甲骨文和雅虎，在過去幾年，經(jīng)手紅杉上市的中國企業(yè)至少有13家。

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　　王功權：投資奇虎360五年回報40倍

　　3月30日晚間消息，奇虎360今日成功登陸美國紐約證券交易所，截至23：38，360股價達30.02美元，以該股價計算360市值達到34.94億美元。360投資人王功權透露，2006年投資500萬美元，按今天股價計算已賺回2億美元，回報達40倍。

　　根據(jù)360上市招股書，鼎暉創(chuàng)業(yè)投資基金合伙人王功權持有10,572,556股普通股，占比為7.05％，IPO稀釋后持股比例約為6.04％。

　　截至23：38，360股價達30.02美元，以該股價計算360市值達到34.94億美元，按此計算，王功權所持股份大約價值2.11億美元。（新浪科技）

　　奇虎360上市股價大漲86.2% 周鴻祎自稱很淡定

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　　評論：奇虎：“免費”的上市

　　以“中國的Facebook”自居的奇虎360于3月30日晚在紐交所上市：每股定價為14.5美元，開盤價27美元，最高沖至33.4美元，漲幅超過一倍……37億美金的市值，“紅衣教主”周鴻祎再次證明自己對中國互聯(lián)網(wǎng)的理解。

　　如果用陽謀的觀點來看，互聯(lián)網(wǎng)領域又多了一個免費的中國模式的參照系；如果用陰謀的觀點，騰訊在3Q大戰(zhàn)中可能被陪綁了一把，畢竟360上市計劃推動過程中正好是這個時間結(jié)點。當然彼時的奇虎還不能作為一個顛覆者，最多只能算是成功的攪局者；以致于周鴻祎自己都說不上市就人微言輕，上市后的奇虎就一定能左右市場么？

　　在招股說明書中，奇虎360這樣描述自己：以用戶基礎論，360是中國排名第三的互聯(lián)網(wǎng)公司；以終端裝機量計，360排第二位；此外，360還是排名第二的瀏覽器公司，僅次于微軟；是排名第一的安全方案提供商，每月有效用戶超過3.39億，占中國網(wǎng)民的滲透率為85.5％。

　　這樣多的數(shù)字說明，這樣明確的同行參照，確實能讓外行人都看明白：原來奇虎不只是個殺毒的，家底有這么殷實，平臺基礎有如此豐富。

　　過去五年，360終端用戶增長迅速，2006年每月有效用戶為1700萬，2007年用戶為5900萬，2008年用戶為1.22億，2009年用戶為2.31億，2010年用戶為2.90億，2011年1月用戶為3.39億……但是這些增長都比不上360的投資人王功權的一條微博：“我們06年投資500萬美元，按今天股價，我們的投資賺回2億美元。”

　　王功權確實投對了奇虎360，更準確說他投對了人。雖然有流氓軟件之父的惡名，周鴻祎確實是最了解中國互聯(lián)網(wǎng)的人之一。

　　從3721到中國雅虎，從天使投資人到奇虎CEO，周鴻祎清楚地知道：個性不能讓你發(fā)財，個性不能保證你的公司成功，如果你真想在中國互聯(lián)網(wǎng)里面發(fā)展，我覺得你要放下自己的個性和偏見，你要想一下互聯(lián)網(wǎng)主流用戶是誰。

　　曾經(jīng)見人就送《免費》一書的周鴻祎，正是用免費模式的名義殺入殺毒軟件市場。這個傳統(tǒng)的市場，很多年前網(wǎng)民唯一一張正版碟就是殺毒軟件的市場，在他的免費模式下攻城略地——不僅和行業(yè)內(nèi)的同行干戈大動，周鴻祎更以為46條與金山對戰(zhàn)的微博至今還在官司糾紛之中。

　　但是免費確實是互聯(lián)網(wǎng)的方向，這不僅讓周鴻祎“洗白”上岸，更讓一個行業(yè)規(guī)則重建：過去五年，360終端用戶增長迅速，2006年每月有效用戶為1700萬，2007年用戶為5900萬，2008年用戶為1.22億，2009年用戶為2.31億，2010年用戶為2.90億，2011年1月用戶為3.39億……

　　雖然眼下可能并不是一個最佳的上市時間，奇虎360還是讓市值說話：奇虎的市值是盛大的1.5倍、搜狐的1.2倍、完美時空的3.7倍、網(wǎng)易的0.7倍、巨人的2.5倍。

　　當然，人們更關心的是奇虎未來的盈利。

　　正如“免費的都是最貴的”，無論是比爾蓋茨的微軟還是史玉柱的征途，還是馬云的阿里巴巴，這些在免費領域做到極致的大佬們，最終都實踐著賺錢的傳奇；上市后的奇虎將會如何賺到更多的真金白銀呢？

　　和排在奇虎前面的騰訊、百度相比——擁有10億注冊用戶數(shù)的騰訊，超過1億的同時在線人數(shù)，這樣的終端用戶將是奇虎永遠的對手。

　　就在去年周鴻祎對于騰訊還表態(tài)：“在騰訊面前，大家一定要低調(diào)、低調(diào)、再低調(diào)。”他非常清楚：要跟騰訊競爭，沒有別的方法，只有比騰訊更關注用戶體驗，比它更貼近用戶，擁有更多的小創(chuàng)新，才有機會。

　　也許正如周鴻祎所言：互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)不是十年前那個我們都很傻的年代，但是只要你能拿到用戶，你就絕對有機會。（FT中文網(wǎng)作者：英國《金融時報》中文網(wǎng)產(chǎn)業(yè)評論員張春蔚）

　　奇虎360：華爾街的新傳奇

　　如果誰還不知道奇虎360是誰、是做什么的，那么，讀一讀艾瑞咨詢發(fā)布的這些數(shù)字，就一定會被它的市場“能量”所吸引——

　　奇虎360是中國按照用戶數(shù)排名前三的互聯(lián)網(wǎng)公司；

　　2011年1月奇虎360擁有3.39億月活躍用戶，用戶覆蓋率達到85.8％；

　　奇虎360同時也是中國最大的互聯(lián)網(wǎng)和手機安全產(chǎn)品及服務供應商之一。2011年1月奇虎360的互聯(lián)網(wǎng)安全產(chǎn)品擁有3.28億月活躍用戶，用戶覆蓋率超過83.9％；

　　360安全衛(wèi)士和360殺毒分別為中國排名第一和第二的互聯(lián)網(wǎng)安全產(chǎn)品，其2011年1月的月活躍用戶數(shù)分別為3.01億和2.48億；

　　360手機衛(wèi)士是中國排名第一的手機安全產(chǎn)品，按照2011年1月的月活躍用戶數(shù)統(tǒng)計，其市場份額已達到58.2％；

　　360安全瀏覽器是中國市場上僅次于微軟IE瀏覽器的第二大網(wǎng)絡瀏覽器，其2011年1月的月活躍用戶數(shù)量為1.72億，用戶覆蓋率為44.1％；

　　360安全網(wǎng)址導航2011年1月的月活躍用戶數(shù)為9800萬；

　　2011年初來自艾瑞的一份針對“日均用戶數(shù)”的統(tǒng)計顯示，排名前十名的客戶端依次為：360衛(wèi)士、QQ、IE、360殺毒、360安全瀏覽器、迅雷、360保險箱、QQ游戲大廳、PPStream、QVOD。在中國當下人氣最旺的前十大客戶端里，360的產(chǎn)品占據(jù)四席。

　　此外，奇虎360的網(wǎng)頁游戲開放平臺上有超過30個網(wǎng)頁游戲供應商提供的游戲，用戶能用他們的360賬戶登錄所有的游戲。此外，奇虎360的團購開放平臺每天更新超過200家團購網(wǎng)站的團購信息。

　　如今，這些數(shù)字已經(jīng)讓華爾街的投資人坐不住了。

　　奇虎360第一大股東、董事長周鴻祎曾說：喬布斯是我的榜樣，他一生中干了很多事，每一件事都改變了時代。

　　美國當?shù)貢r間2011年3月30日，當周鴻祎敲響紐交所的交易大鐘，也宣告了奇虎360進入了一個新時代。這一天，是奇虎360首次公開發(fā)售股票在紐交所上市的日子。自2005年創(chuàng)立以來的6年里，奇虎360曾先后獲得過鼎暉創(chuàng)投、紅杉資本、高原資本、紅點投資、Matrix、IDG等風險投資商的聯(lián)合投資。最終在2011年3月以每股14.5美元的價格成功首次公開發(fā)售1211.08萬股美國存托憑證股票并登陸紐交所。

　　華爾街則以空前的熱情迎接了奇虎360的新時代。

　　美國當?shù)貢r間3月30日，奇虎360開盤就站上27美元，開盤不到20分鐘，便迅速躍過30美元，報30.8美元，成交975萬股，投資者追捧的熱情一浪高過一浪。
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　　“中國的Facebook”

　　把時間稍稍往前推些日子不難發(fā)現(xiàn)，投資人對奇虎360的追逐早就開演了。

　　3月17日，奇虎360在香港啟動全球路演，有媒體立刻傳出消息：首日便實現(xiàn)3倍多的超額認購。知情者透露，在香港的路演中，投資者認購非常踴躍，其中索羅斯名下一只基金也參與了認購，現(xiàn)已成為奇虎360“很重要的投資人之一”。

　　而隨著上市日期的臨近，華爾街對奇虎360的關注度似乎達到了沸點。作為國內(nèi)首家在美國IPO的安全公司，奇虎360受到來自媒體和分析師的熱捧，并給出了“Anti－virus ＋ browsers ＋ online games ＝ Big Business（殺毒＋瀏覽器＋網(wǎng)絡游戲＝賺錢的大買賣）”的評價。

　　29日，消息不斷撲面而來。先是傳出了此前一直不看好中國股票的CNBC電視股評人Jim Cramer公開推介表示有意購買奇虎360股票的新聞。后有消息稱，據(jù)國外媒體報道，消息人士透露，應“重要”投資人要求，奇虎360已將紐交所IPO的指導價區(qū)間上調(diào)至每股13.5－14.5美元，此前奇虎360的指導價區(qū)間為每股10.5－12.5美元。

　　顯然，奇虎360在上市前就已經(jīng)賺足了“眼球”。

　　據(jù)悉，流量和龐大的用戶量幫了奇虎360的大忙。還有，奇虎360在推介中一直強調(diào)自己很像中國的Facebook，即都是通過免費服務的方式迅速地占領市場，擁有數(shù)以億計的粘性很高的用戶基礎，這讓那些遠離中國的投資客們消除了對奇虎360的陌生感。

　　而放在奇虎360招股說明書最醒目位置的數(shù)據(jù)也很適合美國投資者的口味：中國第3大互聯(lián)網(wǎng)公司、第2大瀏覽器提供商、第1大互聯(lián)網(wǎng)／移動安全公司，80％以上的滲透率，每月超過3億的活躍用戶……對比之下，F(xiàn)acebook飛漲至六七百億美元的市場估值，證明了流量對美國機構投資者的巨大感召力。無怪乎業(yè)界驚呼目前正閃現(xiàn)出一個絕佳的互聯(lián)網(wǎng)公司上市的“時間窗口”。

　　奇虎360趕上了這個好時機。

　　有人做了個統(tǒng)計：2010年12月8日在美國紐交所上市的優(yōu)酷，當時上市總股本1.02億，發(fā)行價12.8美元，開盤價為27美元，首日報收于34.38美元，首日上漲168.59％，一舉刷新了5年多來美國IPO最大漲幅記錄。同日上市的當當網(wǎng)，發(fā)行價為16美元，開盤價24.5美元，首日收盤價29.91美元，上漲87％。

　　但是，優(yōu)酷網(wǎng)上市時是虧損上市。而奇虎360的招股書顯示，公司于2009年實現(xiàn)盈利。2010年公司凈利潤為850萬美元。這個數(shù)字雖然算不上大，但奇虎360依托龐大用戶群實現(xiàn)價值導出的能力顯然已經(jīng)開始發(fā)力。

　　流量變現(xiàn)潛力引發(fā)資本市場追捧

　　奇虎360賺錢的能力還沒有爆發(fā)出來。

　　招股書顯示，奇虎360在2008、2009和2010年實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為1690萬美元、3230萬美元和5770萬美元，即年均復合增長率達到84.8％。自從2009年開始盈利，奇虎360的凈利潤由2009年的420萬美元增長到2010年的850萬美元，增幅達到102.7％。

　　招股書也描述了奇虎360目前的兩大主要盈利來源：一個是在線廣告，公司稱，除了在網(wǎng)站及平臺產(chǎn)品上為客戶提供廣告服務，奇虎360還通過為搜索引擎公司產(chǎn)生的大量搜索流量而獲得收入；另一個是互聯(lián)網(wǎng)增值服務，奇虎360還提供第三方開發(fā)的網(wǎng)頁游戲，遠程技術支持等付費的互聯(lián)網(wǎng)安全服務，以及其他互聯(lián)網(wǎng)增值服務。

　　殺毒業(yè)務初期為奇虎360營業(yè)收入的主要來源，但自2009年9月奇虎360宣布其殺毒產(chǎn)品“永久免費”后，這部分業(yè)務的營業(yè)收入不斷萎縮，從2009年第三財季的600.8萬美元，大幅下跌至2010年第四財季的42萬美元。但免費戰(zhàn)略使奇虎360用戶數(shù)激增，為在線廣告業(yè)務以及互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務營業(yè)收入的高速增長帶來轉(zhuǎn)機。

　　財務數(shù)據(jù)顯示，奇虎360在線廣告收入從2009年第一財季的200萬美元左右，飆升至2010年第四財季的1412.8萬美元；互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務收入從2009年第四財季的不足200萬美元，增長到2010年第四財季的524.2萬美元。

　　艾瑞咨詢在對奇虎360分析后認為，現(xiàn)階段奇虎360的盈利模式僅僅是在產(chǎn)業(yè)鏈上打開了一個小的環(huán)節(jié)。艾瑞咨詢預測，奇虎360的戰(zhàn)略布局將會從安全領域向用戶整個互聯(lián)網(wǎng)桌面管理轉(zhuǎn)變，搭建用戶PC應用服務的生態(tài)圈，具體將涵蓋從網(wǎng)絡入口、網(wǎng)絡安全到軟件管理以及由此衍生出來的娛樂、購物等多重服務。

　　換句話說，也許有一天，奇虎360將成為一個以網(wǎng)絡安全為核心的生態(tài)系統(tǒng)，用戶不再需要其他的產(chǎn)品和服務，奇虎360全部幫他搞定。

　　招股書透露，奇虎360確實在朝著這一方向發(fā)展。招股書稱，公司開發(fā)了眾多開放平臺，以便為網(wǎng)頁游戲、電子商務網(wǎng)站、軟件及應用等眾多第三方合作伙伴在這些平臺上提供互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和服務，通過與第三方合作伙伴進行收入分成，奇虎360的開放平臺可以實現(xiàn)有效的盈利模式。創(chuàng)新生長

　　奇虎360為何能快速實現(xiàn)從0到逾3億用戶的跨越從而顛覆了殺毒行業(yè)20年固有的傳統(tǒng)？周鴻祎給出的答案是：創(chuàng)新。

　　周鴻祎曾經(jīng)像一個推銷員一樣四處免費推銷克里斯·安德森的《免費商業(yè)的未來》，同時還會聽到他說，我會把免費進行到底，而不是表面的“免費”概念。他還會給你講上幾個經(jīng)典例子，在這些案例中，一些企業(yè)在免費的同時，也都賺了大錢。

　　但只有這一個還不夠，周鴻祎要給奇虎360持續(xù)創(chuàng)新的動力，而這些都體現(xiàn)在了奇虎360的產(chǎn)品上。

　　第一個推行安全軟件永久免費。2006年7月17日，免費的360安全衛(wèi)士隆重推出；2009年10月，免費的360殺毒正式發(fā)布。2010年5月，360殺毒市場份額超過50％，免費殺毒成為主流。

　　第一個提供查漏洞打補丁服務。2007年4月，360首創(chuàng)系統(tǒng)漏洞修復功能；同年8月，360為用戶提供應用軟件漏洞修復功能；2009年，“打補丁”開始成為安全軟件的標配。

　　第一個發(fā)布賬號保險箱。2007年7月，360安全中心發(fā)布360保險箱。同年，其它安全廠商跟進360策略，紛紛推出“XX保險柜”、“XX密保”等服務。

　　第一個發(fā)布軟件管家。2008年1月，360安全中心發(fā)布360軟件管家，是360安全衛(wèi)士中提供的一個集軟件下載、更新、卸載、優(yōu)化于一體的工具。360軟件管家主打“安全下載”，其中的軟件都經(jīng)過人工檢查，清理其中可能帶有的各種插件，查殺安裝包中可能帶有的木馬和病毒。

　　第一個發(fā)布安全瀏覽器。2008年5月，360發(fā)布安全瀏覽器，首創(chuàng)的“沙箱”技術，能完全防止木馬病毒從網(wǎng)頁發(fā)起的攻擊。之后，又發(fā)明“隔離模式”，把木馬隔離在電腦系統(tǒng)之外。2009年10月，360安全瀏覽器在國內(nèi)成為除微軟IE之外用戶量最大的瀏覽器。

　　第一個“云查殺”引擎。2009年9月，360安全衛(wèi)士6.0全新版發(fā)布，推出劃時代360“云查殺”引擎。

　　同時，奇虎360還提出了“安全0死角”概念，從全面防護和強力查殺等各個方面狙擊網(wǎng)絡安全隱患，并保障用戶0負擔。

　　與此同時，人們在招股書中還看到一個大不同：周鴻祎持股比例為21.5％；其次是奇虎360總裁齊向東，持股比例為12.43％。奇虎360的投資人紅杉中國合伙人沈南鵬（微博）持股比例為9.48％，鼎暉投資合伙人王功權持股比例為7.05％。360安全中心網(wǎng)絡安全專家石曉虹則持股4.37％，此外還有大量的員工持股。根據(jù)奇虎360招股說明書整理的數(shù)據(jù)，該公司員工持股量達到22.3％，超過了周鴻祎?？犊膯T工股權激勵機制無疑也是奇虎360在過去的五年中迅速崛起的一個重要因素。

　　顯然，周鴻祎免費做基礎服務的理想，與他做成功企業(yè)的抱負，形成了對企業(yè)家經(jīng)營智慧的高度挑戰(zhàn)，再加上奇虎360員工團隊的激情工作，都是華爾街所喜歡的。（上海證券報）