【銳點(diǎn)】監(jiān)管門檻擋了誰(shuí)？赴美IPO或遇知識(shí)產(chǎn)權(quán)之爭(zhēng)

　　ChinaVenture北京時(shí)間5月10日下午消息，近日，有消息稱迅雷或許會(huì)因?yàn)樯婕爸R(shí)版權(quán)問(wèn)題，在今年赴美上市的道路上受阻。因?yàn)?，美?guó)國(guó)會(huì)下屬的美中經(jīng)濟(jì)與安全評(píng)估委員會(huì)成員正在建議美國(guó)證劵交易委員會(huì)（SEC），將知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面的表現(xiàn)也納入對(duì)中國(guó)企業(yè)赴美IPO的監(jiān)管范圍。這意味著，今后SEC很有可能將給中國(guó)赴美的高科技概念股設(shè)立門檻。

　　同樣，在國(guó)內(nèi)因知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題而企業(yè)上市受阻的案例頻繁發(fā)生，這說(shuō)明知識(shí)產(chǎn)權(quán)被作為企業(yè)自身的一個(gè)基因，已經(jīng)被攘括到監(jiān)管部門的視野范圍。對(duì)于風(fēng)投而言，國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)力度是其最大的顧慮。

　　中企赴美IPO門檻或抬

　　據(jù)了解，2010年中國(guó)企業(yè)赴美上市數(shù)量已達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的34家，當(dāng)年底總市值已超246億美元。據(jù)安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽預(yù)計(jì)，今年中國(guó)赴美上市公司數(shù)量可能會(huì)超過(guò)去年，達(dá)到50家、60家的水平。

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)組團(tuán)赴美IPO的勢(shì)頭高漲，估值泡沫營(yíng)造起的高市值環(huán)境，中國(guó)高科技概念股似乎在這個(gè)絕好時(shí)機(jī)于國(guó)外找到了生存土壤。但是，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以及模式平臺(tái)的大規(guī)模復(fù)制，使得中國(guó)這些快速成長(zhǎng)起來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)帶有“舶來(lái)品”的影子，專利權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的界定被模糊化。

　　今年3月就有消息稱，迅雷正在為上市做充分準(zhǔn)備，如果進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)今年內(nèi)登陸美國(guó)股票市場(chǎng)。但近日，美國(guó)業(yè)界人士開始指出，迅雷、VeryCD等提供P2P傳輸服務(wù)的企業(yè)與中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上電影、音樂(lè)盜版問(wèn)題有直接聯(lián)系。這意味著，迅雷等一類涉及到網(wǎng)絡(luò)視頻版權(quán)問(wèn)題的企業(yè)未來(lái)赴美IPO，都將可能有難以通過(guò)審核的風(fēng)險(xiǎn)。

　　有分析人士稱：“一旦SEC將知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面的表現(xiàn)也納入對(duì)中國(guó)企業(yè)的監(jiān)管范圍，那么，百度、搜狐、網(wǎng)易等眾多在美上市的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將受到影響。”因?yàn)槊绹?guó)方面意識(shí)到，中國(guó)企業(yè)的購(gòu)買盜版軟件等侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)的行為，將會(huì)給美國(guó)投資者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

　　早在2009年底，國(guó)家廣電總局就對(duì)互聯(lián)網(wǎng)版權(quán)問(wèn)題來(lái)了個(gè)“下馬威”，VeryCD、BT中國(guó)聯(lián)盟、迅雷等網(wǎng)站紛紛遭遇關(guān)停危機(jī)。去年年底以來(lái)，PPS等網(wǎng)絡(luò)電視網(wǎng)站也取消了歐美劇場(chǎng)這一版塊，原因也是涉及版權(quán)問(wèn)題。

　　國(guó)內(nèi)視頻網(wǎng)站優(yōu)酷網(wǎng)作為新媒體公司代表，在赴美上市的路上拔得頭籌，同時(shí)優(yōu)酷在版權(quán)的處理上一直謹(jǐn)慎操作。優(yōu)酷依靠視頻大量播出視聽(tīng)節(jié)目而獲得用戶流量，自國(guó)家廣電總局規(guī)范網(wǎng)絡(luò)傳播版權(quán)問(wèn)題的政策出臺(tái)后，優(yōu)酷于去年第一季度內(nèi)先后獲得了國(guó)家廣播電影電視總局批準(zhǔn)的三項(xiàng)新業(yè)務(wù)許可證。

　　前不久，人人網(wǎng)登陸紐交所，但其在提交給SEC的首次公開招股說(shuō)明書中也透露，在風(fēng)險(xiǎn)方面，可能已經(jīng)面臨來(lái)自Facebook等關(guān)于SNS平臺(tái)專利的侵權(quán)指控。

　　模糊的知識(shí)產(chǎn)權(quán)意識(shí)

　　事實(shí)上，知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，一旦納入監(jiān)管，不僅中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美上市將受到?jīng)_擊，事實(shí)上，近幾年，隨著國(guó)內(nèi)對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的重視，國(guó)內(nèi)企業(yè)在上市途中也遭遇了這方面的尷尬。據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2010年，共有405家企業(yè)向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)上市，其中有61家上市公司都是因知識(shí)產(chǎn)權(quán)信息披露問(wèn)題，在上市遇阻被否。

　　從去年5月份開始，中國(guó)證監(jiān)會(huì)就發(fā)出通知，要求加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司的專利、商標(biāo)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)信息披露的監(jiān)管力度。據(jù)了解，傳統(tǒng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)包括專利、商標(biāo)和版權(quán)，“如今，無(wú)論上市成功與否，企業(yè)都應(yīng)該意識(shí)到，忽視知識(shí)產(chǎn)權(quán)的作用，將很可能成為企業(yè)上市時(shí)的一塊短板。”業(yè)內(nèi)某律師分析稱。
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　　不僅是上市，在中國(guó)企業(yè)走出去的跨國(guó)并購(gòu)，以及大量的中小規(guī)模并購(gòu)中，并購(gòu)方、被并購(gòu)方的知識(shí)產(chǎn)權(quán)意識(shí)依然亟待提高，并且，收購(gòu)與被收購(gòu)企業(yè)雙方，關(guān)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)專利究竟該如何尋找利益切合點(diǎn)，還有待進(jìn)一步博弈。

　　去年8月2日，吉利與沃爾沃完成100%股權(quán)交割，但在協(xié)議約定中，沃爾沃依然保有其關(guān)鍵技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)以及為實(shí)施既定商業(yè)計(jì)劃所需要的所有福特知識(shí)產(chǎn)權(quán)的使用權(quán)。吉利集團(tuán)只能通過(guò)沃爾沃擁有其關(guān)鍵技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)，使用包括沃爾沃安全與環(huán)保方面的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，但相關(guān)技術(shù)只能用在沃爾沃品牌，而不能用在吉利品牌上。

　　“對(duì)于精通知識(shí)產(chǎn)權(quán)規(guī)則的玩家雖然賣了企業(yè)股權(quán)，但還不忘為阻撓收購(gòu)方崛起成為強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手而設(shè)置了重重知識(shí)產(chǎn)權(quán)障礙。”上述分析人士進(jìn)一步表示。

　　風(fēng)投看技術(shù)更看平臺(tái)

　　當(dāng)中國(guó)走出國(guó)門的企業(yè)越來(lái)越多，具有較高的附加值和誘人的回報(bào)預(yù)期的知識(shí)產(chǎn)權(quán)專利項(xiàng)目逐漸受到風(fēng)投們的關(guān)注，事實(shí)表明，國(guó)外實(shí)力強(qiáng)勁的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)集團(tuán)也在謀求進(jìn)入中國(guó)的機(jī)會(huì)。在知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)專利演變成企業(yè)有形資產(chǎn)的同時(shí)，對(duì)于VC們而言，更成為了一種重要的投資價(jià)值因素。

　　“實(shí)際上，企業(yè)自主創(chuàng)新需要大量的資金，通過(guò)風(fēng)投使資金注入，將幫助有潛力的產(chǎn)品繼續(xù)研發(fā)，政府在未來(lái)關(guān)于新興企業(yè)技術(shù)研發(fā)中投資者的角色將日益淡化，這類項(xiàng)目的投資市場(chǎng)還有很大的空間。”一位VC機(jī)構(gòu)人士稱。

　　但在科技行業(yè)，對(duì)于SNS以及商務(wù)網(wǎng)站，運(yùn)作模式的大量復(fù)制，很難界定專利的范圍。近些年來(lái)，美國(guó)、日本等西方發(fā)達(dá)國(guó)家在一些傳統(tǒng)制造領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)漸失，因此，利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)的優(yōu)勢(shì)成為他們收復(fù)市場(chǎng)的一種主要非貿(mào)易手段。

　　中國(guó)科技部知識(shí)產(chǎn)權(quán)事務(wù)中心主任楊林村認(rèn)為：“在美國(guó)，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，他們也是在這樣的領(lǐng)域很難做出一個(gè)什么樣的參考標(biāo)準(zhǔn)。他們的科技繁榮，也便是在這樣長(zhǎng)期的科技發(fā)展的不斷補(bǔ)足的過(guò)程中，行業(yè)內(nèi)逐漸認(rèn)可而后形成了約定俗成的某些東西，在這樣利益劃分問(wèn)題上就是一個(gè)顯而易見(jiàn)的。”

　　最終形成產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)實(shí)際上不單是依靠一種技術(shù)，而最重要的是要找一個(gè)平臺(tái)，把技術(shù)嫁接到成熟的平臺(tái)上去，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展。不久前投中集團(tuán)年會(huì)上，泰山投資的邵楠表示：“與過(guò)去相比，現(xiàn)在有產(chǎn)業(yè)投資資格的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)或者PE機(jī)構(gòu)，都有一套成熟的體系，因此，當(dāng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的資金需求，或者有將一門技術(shù)形成產(chǎn)業(yè)化的打算，當(dāng)他們?cè)谫Y本市場(chǎng)尋求幫助時(shí)，我相信PE機(jī)構(gòu)會(huì)愿意提供這方面的融資。”

　　總之，知識(shí)產(chǎn)權(quán)、規(guī)模、收益已經(jīng)成為高技術(shù)企業(yè)生存的三大要件，如何將不同行業(yè)、技術(shù)方面的知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化為“標(biāo)準(zhǔn)件”，能夠讓VC們和企業(yè)雙贏，這無(wú)疑是一個(gè)讓市場(chǎng)頗費(fèi)思量的難題。