危險的猜謎游戲：瑞信員工因泄露內(nèi)幕被罰21萬

        比獎金萎縮更糟糕的事情是，只能拿到縮水獎金的一半，對瑞士信貸集團(tuán)(下稱“瑞信”)駐倫敦的歐洲信用銷售(European Credit Sales)主管Nicholas Kyprios來說，除了這些倒霉事，他還因不當(dāng)市場行為被英國金融服務(wù)管理局(FSA)罰款21萬英鎊。

　　3月13日，F(xiàn)SA宣布了對Nicholas的處罰決定，認(rèn)為他在未獲得瑞信客戶美國有線電視運營商Liberty Global Inc。(下稱“Liberty”)允許的情況下，將與之有關(guān)的內(nèi)幕信息在路演之前透露給兩位基金經(jīng)理。

　　“盡管FSA接受他(Nicholas)并未企圖公開信息的辯駁，但其打擦邊球的行為最終導(dǎo)致越界。” FSA 在一份聲明中表示。

　　瑞信對此表示遺憾，并稱“除了FSA的處罰，我們對該雇員又做了內(nèi)部經(jīng)濟處罰”。

　　被批準(zhǔn)“跨墻”

　　2009年11月，Liberty同意收購一家德國有線電視公司Unitymedia GmbH(下稱“Unitymedia”)，并計劃發(fā)售25億歐元的債券，募集資金部分用于收購，部分用于贖回Unitymedia未清償債券。瑞信被Liberty指定為債券發(fā)行的首席賬簿管理人。

　　幾天之后，瑞信批準(zhǔn)Nicholas 跨墻(wall crossing)，告知他潛在的債券發(fā)售事宜，包括時間表以及Liberty計劃贖回Unitymedia全部的未清償債券，希望他能夠?qū)υ擁椊灰椎氖袌鰸摿μ峁┙ㄗh，并協(xié)助項目成員從其他5個事先選定的外部投資者獲得反饋意見。

　　跨墻是指一個公司可以合法地將內(nèi)幕信息告知第三方，常用于在合并、收購等交易需要在現(xiàn)有股東之間權(quán)衡利益時。第三方同意跨墻后，可以獲得內(nèi)幕信息，但不能交易或者進(jìn)一步擴散。

　　Nicholas跨墻后，收到瑞信的郵件，禁止他與任何公司外部人士討論相關(guān)信息，并明確指出這些信息屬于內(nèi)幕信息。Nicholas被指定為債券發(fā)售進(jìn)行市場宣傳，包括宣布債券發(fā)售后，確保投資者參加在倫敦和法蘭克福的路演。但他并未獲得允許在宣布債券發(fā)行之前，將相關(guān)信息再告知其他外部投資者(除了5個已經(jīng)獲得Liberty允許的外部投資者)。

　　2009年11月11日，在向潛在投資者發(fā)出路演邀請之后，Nicholas打電話給基金經(jīng)理A，透露了該債券的評級，盡管聲稱自己“已經(jīng)跨墻，需要小心謹(jǐn)慎”。Nicholas緊接著就透露了債券發(fā)行人的歐洲身份以及未清償債券將被贖回，并暗示基金經(jīng)理A發(fā)行人是德國公司，債券發(fā)行與并購有關(guān)。

　　“我們可以玩一個游戲，你做我的猜謎搭檔。”Nicholas對基金經(jīng)理A說，并引導(dǎo)他說出正確答案。同一天，Nicholas又給德國的基金經(jīng)理B打電話，暗示發(fā)行人所屬行業(yè)和德國身份。

　　Nicholas辯解稱與基金經(jīng)理A的對話只是玩笑，但FSA認(rèn)為盡管Nicholas是以玩笑口吻，但談話的內(nèi)容和含義顯而易見。

　　不構(gòu)成濫用市場

　　“他的行為遠(yuǎn)低于我們對高級市場專業(yè)人士的期望。”FSA 在聲明中表示。

　　在Nicholas給兩個基金經(jīng)理打電話時，他與其他員工坐在瑞信交易大廳里一個開放區(qū)域，面前堆放著26份直接相關(guān)的報告，所有相關(guān)電話都可能被其他員工或者交易員聽到。而瑞信明文要求員工在電話談話中保護(hù)客戶信息，“尤其是在交易大廳里。”

　　“盡管他的行為表面上看對市場沒有產(chǎn)生不利影響，但基金經(jīng)理A、基金經(jīng)理B和可以偷聽到電話內(nèi)容的瑞信交易員都可能利用信息進(jìn)行交易或進(jìn)一步散播該信息。”FSA指出。

　　在他給基金經(jīng)理A打電話時，A手上持有Unitymedia超過1600萬份未清償債券，很可能利用所獲得的消息進(jìn)行交易。不過，F(xiàn)SA指出，盡管事發(fā)當(dāng)時，Unitymedia在交易的債券共19.7億歐元，與之有關(guān)的債務(wù)抵押債券(CDS)也在市場上交易，但Unitymedia大部分未清償債券是在愛爾蘭證券交易所的全球證券交易所市場交易，不屬于“濫用市場”行為定義下的“合格投資”，與之相關(guān)的CDS也同樣不屬于合格投資，因此不適用“濫用市場”。盡管如此，Nicholas依然被罰款21萬英鎊。

　　一個月前，被FSA罰款35萬英鎊的美銀美林企業(yè)經(jīng)紀(jì)前董事總經(jīng)理Andrew Osborne就沒有那么走運，Andrew向Greenlight Capital Inc(下稱“Greenlight”)透露Punch將進(jìn)行股票籌資的內(nèi)幕信息。隨后，Greenlight開始拋售其股票。Punch在進(jìn)行股票籌資后，股價下跌29.9%，Greenlight由于提前拋售而避免了580萬英鎊的損失。FSA認(rèn)為Andrew由于泄露內(nèi)幕信息而卷入嚴(yán)重的市場濫用行為中。

　　“被批準(zhǔn)跨墻的個人應(yīng)該意識到其所獲得信息的價值。”FSA 在聲明中強調(diào)，“墻里的人”應(yīng)保持警覺，確保自己不要違反跨墻程序?qū)⑿畔⑼庑埂?/P>