風(fēng)投瘋搶白酒板塊：一九在線、酒仙網(wǎng)啟動(dòng)融資

        “基本每個(gè)基金背后都有一個(gè)白酒項(xiàng)目，大基金投大酒廠，小基金投小酒廠”，中金佳成投資管理有限公司董事總經(jīng)理劉釗如此向南都記者描述目前資本對(duì)白酒板塊的追逐情況。然而恰恰是這么一句看似輕描淡寫的話卻揭開了資本市場爭搶白酒板塊的狂熱現(xiàn)狀。記者留意到，這樣一種狂熱甚至延伸至酒水電商平臺(tái)上，近日一九在線董事長黃文雄向南都記者透露，已有風(fēng)投與其接觸，將啟動(dòng)首期5000萬-6000萬的融資，沖擊未來三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)30億大關(guān)。

　　“現(xiàn)在大家的布局才剛剛開始，勝負(fù)成本要在3-5年內(nèi)才揭曉，”劉釗表示，很多投資者盲目跟風(fēng)，最后的教訓(xùn)可能會(huì)比較慘痛。

　　白酒板塊資本大戰(zhàn)

　　“中國白酒人均飲用量在世界處于低水平，與文化相近的日本、韓國等差距很大，這說明白酒行業(yè)仍有很大發(fā)展空間，”劉釗援引一份歐睿的數(shù)據(jù)稱，目前中國白酒人均年消費(fèi)量僅有4.6升，韓國是中國的4-7倍。更讓劉釗印象深刻的是，最近白酒行業(yè)的資本和資產(chǎn)回報(bào)率都很高。

　　高速增長的行業(yè)，先行者的高回報(bào)率讓各路資本對(duì)白酒企業(yè)“如癡如醉”。投中集團(tuán)上周發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年至今我國共有22家白酒企業(yè)獲得VC/PE機(jī)構(gòu)投資，累計(jì)投資規(guī)模達(dá)42.82億元。其中2008年投資案例有2起，披露投資金額3.36億元;2009年有4起，披露投資金額10.6億元;2010年則為6起，披露投資金額15.4億元;2011年案例為10起，披露投資金額為13.44億元。2011年11月，瀏陽河酒業(yè)成功引入融資10億元，其融資規(guī)模冠絕當(dāng)年白酒行業(yè)，引起業(yè)界官方關(guān)注和熱議。

　　盡管熱捧白酒企業(yè)，但劉釗表示投資方有自己的考量標(biāo)準(zhǔn)。“地方政府是否支持目標(biāo)企業(yè)很重要，白酒企業(yè)要培育自己的市場需借助政府支持把企業(yè)迅速做大，另外有品牌和大眾認(rèn)知度、尤其是全國性品牌更受投資人青睞，此外投資者也很看重白酒企業(yè)的銷售網(wǎng)絡(luò)。”劉釗指出，除上述宏觀條件，投資者更看重團(tuán)隊(duì)的沖勁和創(chuàng)造力，如管理團(tuán)隊(duì)對(duì)新鮮事物接受程度差，企業(yè)后續(xù)發(fā)展將受很大制約。

　　資本市場對(duì)白酒板塊的追捧還不僅限于此，據(jù)投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，2008年至今還有4家以酒類電商為主營業(yè)務(wù)的網(wǎng)站獲得VC/PE機(jī)構(gòu)融資，累計(jì)融資規(guī)模達(dá)7.47億元，其中酒仙網(wǎng)涉足白酒類電商，2011年獲得紅杉及東方富海5000萬美元投資的交易規(guī)模最大。

　　不過在黃文雄看來，資本方對(duì)酒水電商平臺(tái)的投資已經(jīng)變得越來越謹(jǐn)慎。“酒水消費(fèi)屬于特殊消費(fèi)，目前的酒水電商平臺(tái)以線上銷售為主，受制于物流配送。”黃文雄表示，目前一九在線已在廣州、湛江等地?fù)碛?0多家專賣店，今年將在深圳、東莞、佛山等地設(shè)分公司再開10多家實(shí)體店。“直營店和專賣店所在城市甚至可支持一小時(shí)送貨上門，這是一般的酒水電商平臺(tái)無法比擬的。”在其看來，這樣一種傳統(tǒng)門店加電商的模式，更為資本市場所喜歡。黃文雄表示，未來3年將先后啟動(dòng)三輪融資，融資金額將不超過10億。

　　而此前，酒仙網(wǎng)董事長郝鴻峰曾向南都記者透露，2012年酒仙網(wǎng)的融資目標(biāo)是2億美元。

　　繁華背后的隱憂

　　“白酒企業(yè)是否真的那么好，我認(rèn)為不是，我們從2007年開始看企業(yè)，但到去年年底才出手投資瀏陽河，就是基于里邊的風(fēng)險(xiǎn)有很多。”劉釗表示。其一席話恰恰反映出當(dāng)前資本市場對(duì)白酒行業(yè)態(tài)度逐漸變得謹(jǐn)慎的心理。資本都天然地帶著逐利性，都希望能推動(dòng)白酒企業(yè)上市，然而在劉釗看來，中國上市實(shí)行審批制，事實(shí)上并非所有企業(yè)都適合或者都能上市，很多資本盲目跟風(fēng)，最后的教訓(xùn)可能會(huì)比較慘痛。

　　劉釗同時(shí)認(rèn)為，現(xiàn)在很多白酒企業(yè)都在大規(guī)模擴(kuò)大產(chǎn)能，但若干年后這部分產(chǎn)能是否能快速消化掉仍是未知數(shù)，如果盲目跟風(fēng)擴(kuò)大產(chǎn)能，還會(huì)有失敗的投資案例。

　　為了保護(hù)自己的利益，資本方往往與白酒企業(yè)簽下苛刻的對(duì)賭協(xié)議以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)記者了解，一家白酒企業(yè)為了引進(jìn)億元級(jí)以上的投資，與資本方的協(xié)議甚至約定如N年未達(dá)到雙方協(xié)定的利潤增長，公司需以相應(yīng)股份補(bǔ)償投資方，而如在約定的時(shí)間未能實(shí)現(xiàn)上市，企業(yè)則需高額回購?fù)顿Y方手中的股權(quán)。

　　值得關(guān)注的是，從2009年至今，除了洋河并沒有哪家白酒企業(yè)能如愿上市，對(duì)于資本方而言，如果簽訂了類似上述的保障協(xié)議，便可安心等待，但對(duì)白酒企業(yè)來說卻為企業(yè)未來發(fā)展投下了一顆不知是否會(huì)引爆的炸彈。

　　盡管如此，劉釗依然對(duì)瀏陽河酒業(yè)非常有信心。瀏陽河酒業(yè)發(fā)展有限公司總裁王鵬輝透露，公司未來將在品牌、產(chǎn)品、文化、團(tuán)隊(duì)等多方面進(jìn)行全面提升，借助資本的力量，使瀏陽河變?yōu)槿珖云放啤?qiáng)牌。“瀏陽河已經(jīng)明確了‘資本瀏陽河，品牌瀏陽河’，通過3-4年左右的時(shí)間進(jìn)行上市，”王鵬輝表示。