皮海洲:本輪IPO改革有跑偏之嫌 像為遏炒新而來

　　新一輪發(fā)行制度改革終于拉開了序幕。就本輪發(fā)行制度改革來說，遏制“三高”發(fā)行應(yīng)是題中應(yīng)有之義。不過，從證監(jiān)會發(fā)布的征求意見稿來看，本輪IPO改革“醉翁之意不在酒”，更像是為了遏制炒新而來。

　　雖然在征求意見稿里，證監(jiān)會也強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)對發(fā)行定價的監(jiān)管，但在遏制“三高”發(fā)行上，征求意見稿推出的最主要措施僅是：發(fā)行價格市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%的，發(fā)行人需在詢價結(jié)果確定的兩日內(nèi)刊登公告，披露詢價對象報價情況，分析并披露該定價可能存在的風(fēng)險因素、對發(fā)行人經(jīng)營管理和股東長期利益的影響。

　　這種刊登公告來說明情況的做法，對于保薦機(jī)構(gòu)來說實在是輕而易舉的事情。至于上市后出現(xiàn)實際盈利低于盈利預(yù)測的情況，在很大程度上發(fā)行人是可以調(diào)控的。而且證監(jiān)會視情節(jié)輕重進(jìn)行監(jiān)管，其中也有很大的彈性，真正能夠讓發(fā)行人與保薦機(jī)構(gòu)感到有震懾力的監(jiān)管措施出現(xiàn)的可能性很小。更何況，允許發(fā)行價格市盈率不超過同行業(yè)上市公司平均市盈率25%，這本身就是一個導(dǎo)致新股發(fā)行價格高企的因素。