并購成功三條錦囊：不要盲目崇拜所謂頂級(jí)投行

　　研究競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

　　英特華專家指出，目前，在國際并購這個(gè)賣方市場(chǎng)，尋找目標(biāo)客戶越來越難，而且對(duì)方要價(jià)越來越高，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也越來越多。中國企業(yè)必須清醒地認(rèn)識(shí)到自身與美歐日對(duì)手的差距。此外，同屬“金磚國家”的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大國印度的優(yōu)勢(shì)也不可小覷。

　　貝克·麥堅(jiān)時(shí)國際律師事務(wù)所北京代表處首席代表賈殿安分析指出，相比中國企業(yè)，印度的優(yōu)勢(shì)在于：語言和法律制度與西方更接軌。而不容忽視的“政治因素”是，在西方人眼中，印度是最大的新興“民主國家”，而許多西方國家還不承認(rèn)中國的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位。

　　英特華投資咨詢有限公司總裁楊亨補(bǔ)充道，印度企業(yè)對(duì)西方制度的熟悉程度強(qiáng)于中國企業(yè)，其戰(zhàn)略更清晰，并購成功的案例比中國更多，而且印度企業(yè)在并購后的整合能力也更強(qiáng)。但隨著中國企業(yè)國際化的逐步成熟，相信“中國5年后會(huì)接近或超越更多的對(duì)手”。

　　洋顧問不能包醫(yī)百病

　　媒體曾經(jīng)報(bào)道了許多中國公司聘請(qǐng)頂級(jí)國際投行做并購顧問，但效果甚微，最終鎩羽而歸的事件。英特華投資咨詢有限公司并購部董事總經(jīng)理陳建剛分析，有些并購規(guī)模太大，中國企業(yè)難以消化，這與中介的能力無關(guān)，而與市場(chǎng)環(huán)境有關(guān);另外，風(fēng)險(xiǎn)投資的中途退出也令許多夢(mèng)想功敗垂成。

　　他建議，中國企業(yè)不應(yīng)該盲目崇拜所謂“頂級(jí)”投行，千萬不要以為有了這些大投行撐腰，就可以“一蹴而就”，實(shí)際上，這些投行不是在所有購并領(lǐng)域都具備強(qiáng)大的能力。與此同時(shí)，“為了省錢，不去聘請(qǐng)專業(yè)顧問公司，試圖自己一手‘搞定’注定要事倍功半……實(shí)際上，購并業(yè)務(wù)專業(yè)性很強(qiáng)，必須有企業(yè)經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)的人去做，切忌紙上談兵。”

　　楊亨提醒說，無論顧問公司提供的并購整合方案多完美，也必須靠企業(yè)自己去執(zhí)行。執(zhí)行力是一大考驗(yàn)。需要指出的是，經(jīng)過多年的經(jīng)驗(yàn)積累，中國企業(yè)在這方面的能力也有所提升。

　　“運(yùn)動(dòng)”式走出去要慎重

　　對(duì)于中國政府號(hào)召企業(yè)“抱團(tuán)”走出去，賈殿安表示，中國企業(yè)的法制觀念雖然已經(jīng)有較大進(jìn)步，但總體來看，仍不強(qiáng)。中國企業(yè)應(yīng)該學(xué)會(huì)尊重東道國法律。一些地方政府“搞運(yùn)動(dòng)”，動(dòng)員企業(yè)走出去，而企業(yè)內(nèi)部則家長制盛行。這在不同程度上削弱了企業(yè)的法制觀念。比如，中國企業(yè)往往都是做了決策之后，才聘請(qǐng)律師介入。而恰恰相反，企業(yè)應(yīng)該在決策之前讓律師團(tuán)隊(duì)介入，發(fā)揮其咨詢智囊作用。海外并購時(shí)，中國企業(yè)重視與當(dāng)?shù)卣蚪坏?，而輕視實(shí)地調(diào)查;重商業(yè)合同條款，而輕視當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，輕信企業(yè)方的“聲明保證”。“中國企業(yè)太習(xí)慣于相信、依賴政府。這個(gè)觀念需要徹底改變。”