5PE入股宜安科技價差5倍 國企員工另類PE腐敗

　　宜安科技股份有限公司(下稱宜安科技)位于廣東東莞，前身是一家港資電器企業(yè)。公司目前專業(yè)從事鋁合金、鎂合金等輕金屬精密壓鑄件的研發(fā)、設計、生產和銷售，產品主要用于高端電器、3C產品、電動工具、工業(yè)配件、LED產品、汽車零部件等多個領域，品類眾多。公司3月發(fā)布的招股書顯示其上市前現(xiàn)金流充沛，業(yè)績成長穩(wěn)定。

　　近期，一樁發(fā)生在該公司身上的入股案引起了《投資者報》關注。2010年8月，宜安科技將部分股權轉讓給5家PE，轉讓價格高低相差5倍。

　　但事實上，宜安科技并不缺錢，其實際控制人李揚德為何在上市前急于讓出股權呢?國有創(chuàng)投入股又真的可以幫助公司整合資源嗎，誰又是這場游戲中的混水摸魚者呢?

　　“不差錢”老板著急轉讓股權

　　宜安科技招股書顯示：2009年至2011年公司主營業(yè)務收入分別為2.22億元、2.73億元、3.21億元，2010年及2011年分別同比增長23%和18%。同期公司凈利潤分別為0.38億元、0.49億元、0.55億元，2010年及2011年分別同比增長27%和14%。

　　《投資者報》研究部對公司的現(xiàn)金流狀況進行了分析，發(fā)現(xiàn)宜安科技經營穩(wěn)健，經營性現(xiàn)金流狀況良好，公司并不差錢。

　　我們統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，公司2009年至2011年的銷售收現(xiàn)率(經營活動產生的現(xiàn)金流入/營業(yè)收入)分別為97.51%、113.40%、102.59%，這表明公司經營現(xiàn)金流量正常，同時也說明公司應收賬款的回收也處于正常狀態(tài)，并沒有出現(xiàn)大量賒銷。

　　公司每年由自身的經營活動滾存了大量現(xiàn)金，可用于支持自身發(fā)展，我們由此推斷公司在上市前并不需要急于出讓股權。

　　宜安科技實際控制人李揚德的股權轉讓方式也證明了這一點，他沒有選擇讓PE直接對公司進行增資(這是PE入股擬上市公司的通常做法，為公司提供發(fā)展資金，助力其上市)，而是選擇直接向PE轉讓股權。

　　股權轉讓前，宜安實業(yè)持有宜安科技100%股權，香港人李揚德又持有宜安實業(yè)99.999%股權。2010年8月26日，宜安科技董事會通過決議，同意宜安實業(yè)將其持有的宜安科技9.125%股權作價4307萬元，轉讓給湘江產業(yè);將5.25%股權作價630萬元，轉讓給港安控股;將5%股權作價600萬元，轉讓給中安咨詢;將1%股權作價672萬元，轉讓給科創(chuàng)投資;將0.875%股權作價413萬元，轉讓給厚水咨詢。

　　自此，不差錢的宜安科技有21.25%的股權被李揚德轉讓，眼看到手的巨額利益轉讓他人，是老板李揚德自己缺錢花嗎?我們發(fā)現(xiàn)他個人同樣也不差錢。

　　現(xiàn)年53歲的李揚德?lián)碛斜姸鄬崢I(yè)公司，其控股參股的公司一度多達13家(不包括宜安實業(yè)及宜安科技，宜安科技上市前，李揚德也清理了一部分關聯(lián)公司持股，獲得現(xiàn)金)。