一嗨租車引入全球老大私募戰(zhàn)投：保守派的定心丸

　　2012年3月29日，全球最大的汽車租賃服務(wù)商EnterpriseHoldings(企業(yè)號(hào)控股)宣布，通過戰(zhàn)略投資與合作伙伴協(xié)議，將擁有一嗨租車15%的股權(quán)，并進(jìn)入一嗨的董事會(huì)。

　　這無疑為正在上演的一場(chǎng)大戲增添了幾分懸念。

　　今年1月19日，國(guó)內(nèi)車隊(duì)規(guī)模最大的汽車租賃公司——神州租車向美國(guó)SEC提交IPO申請(qǐng)。而早在2011年1月，就有報(bào)道稱，一嗨租車已經(jīng)聘請(qǐng)了高盛、巴克萊銀行等準(zhǔn)備赴美IPO。

　　以車隊(duì)規(guī)模計(jì)，神州是國(guó)內(nèi)最大的汽車租賃公司，截至2011年底，其汽車數(shù)量約達(dá)2.6萬臺(tái);一嗨位居第二，共擁有7600輛汽車服務(wù)于個(gè)人和企業(yè)客戶。

　　外界看來，兩家領(lǐng)頭羊在爭(zhēng)奪“中國(guó)租車第一股”上的較量很是熱鬧。

　　在這樣的節(jié)骨眼上，一嗨接受Enterprise的現(xiàn)金入股，讓人出乎意料。除了資金，一嗨還將通過與Enterprise合作，進(jìn)入全球市場(chǎng)。就像Enterprise執(zhí)行副總裁兼首席戰(zhàn)略官GregStubblefield所說，Enterprise的客戶在中國(guó)旅行時(shí)可以獲得一嗨的服務(wù)，而一嗨的客戶在全球旅行時(shí)也能享受到Enterprise的服務(wù)。

　　在神州租車緊鑼密鼓籌備IPO期間，一嗨租車對(duì)上市的態(tài)度卻是，“沒有具體時(shí)間表，但一旦美國(guó)資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖，隨時(shí)可以上”。

　　三條腿走路?

　　從暗戰(zhàn)“租車第一股”，到引入私募，并將IPO置入持續(xù)觀望期。一嗨為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的變化?

　　“主要是資本市場(chǎng)的大環(huán)境不太理想。”一嗨租車CEO章瑞平解釋說。

　　的確，從去年8月至今，只有土豆和唯品會(huì)兩家中國(guó)企業(yè)完成在美IPO，但情況都很糟糕。

　　這種狀況下，對(duì)于排隊(duì)等候IPO的中概股而言，上，還是不上，著實(shí)是個(gè)問題。

　　早在去年底，就有消息說，凡客已經(jīng)向SEC遞交了IPO申請(qǐng)，但至今仍不見實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。某國(guó)際投行人士告訴本報(bào)，他們建議凡客“別那么著急”，因?yàn)闀r(shí)機(jī)未到。

　　對(duì)于一嗨而言，還要考慮的是，如果錯(cuò)失“租車第一股”，這會(huì)是多大的損失?畢竟行業(yè)老大神州租車彼時(shí)仍在緊鑼密鼓地推進(jìn)IPO進(jìn)程。

　　“第一說明什么?”章瑞平反問，他同一嗨的董事會(huì)都認(rèn)為，“光是為了‘第一股’的頭銜，而去冒險(xiǎn)上市，沒啥必要。”

　　這樣一些案例為一嗨做出最終抉擇起到了借鑒作用：2004年上市的中國(guó)網(wǎng)游第一股盛大現(xiàn)已走上退市之路;2007年上市的中藥第一股同濟(jì)堂已于2010年退市;2010年上市的中國(guó)電商第一股麥考林，如今市值跌至6772.5萬美金，低于1.13億美金的IPO融資額。

　　那么，如果不進(jìn)行IPO，一嗨現(xiàn)階段是否有足夠的資金支持，或者，是否有其它融資渠道?

　　眾所周知，汽車租賃是一個(gè)絕對(duì)重資產(chǎn)的行業(yè)。據(jù)公開信息，一嗨此前分三輪共融資9500萬美金。這些資金主要被用于擴(kuò)大車隊(duì)規(guī)模，城市覆蓋及改善服務(wù)等方面。

　　截至2011年底，一嗨的車隊(duì)達(dá)到7600輛。而據(jù)報(bào)道，2008年7月時(shí)，“一嗨的自有車輛僅有600輛”。按照每輛車平均10萬元的購(gòu)車成本算，新增7000臺(tái)車就耗資7億元，除此之外還有不小的運(yùn)營(yíng)、營(yíng)銷等開支。如果要繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，可以推斷，一嗨在2012年存在新的融資需求。

　　有消息稱，Enterprise這次的投資金額達(dá)數(shù)千萬美金，但這并未得到官方證實(shí)。

　　Enterprise在這種時(shí)候現(xiàn)金入股及戰(zhàn)略合作，對(duì)一嗨來說不亞于一顆定心丸。創(chuàng)建于1957年的Enterprise是全球最大的汽車租賃服務(wù)提供商，它旗下的三大租車品牌合計(jì)擁有美國(guó)和加拿大三分之一強(qiáng)的機(jī)場(chǎng)汽車租賃業(yè)務(wù)。Enterprise的年?duì)I收達(dá)到140億美金，相當(dāng)安飛士跟赫茲2011財(cái)年的營(yíng)收總和。

　　未來如果資本市場(chǎng)持續(xù)低迷，一嗨不排除再次私募的可能。另外，章瑞平稱，一嗨的負(fù)債率在20%以下，接下來還有很大的舉債擴(kuò)張空間。