IPO新政首單花落華貿(mào)物流 新舊規(guī)發(fā)股過渡期

　　華貿(mào)物流昨日發(fā)布招股意向書，成為IPO新政施行后滬市首只招股的新股。而浙江美大、順威股份和東誠生化則是IPO新規(guī)后深市發(fā)行股票的首批公司。

　　華貿(mào)物流滬市首嘗鮮

　　去年以來，證監(jiān)會開始推行新一輪的新股發(fā)行制度改革，今年4月28日，在公開征求意見基礎(chǔ)上發(fā)布了《關(guān)于進一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》，主要內(nèi)容包括提高網(wǎng)下配售比例;引入個人投資者參與新股詢價;市盈率高于同行業(yè)平均市盈率25%要公告或重新詢價;部分原始股東持股可向網(wǎng)下投資者轉(zhuǎn)讓;取消機構(gòu)網(wǎng)下配售股份三個月鎖定期等。IPO新政自公布之日起施行。

　　華貿(mào)物流主營現(xiàn)代物流業(yè)，公司招股書顯示，公司發(fā)行前總股本為3億股，此次擬發(fā)行不超過1億股。其中，網(wǎng)下初始發(fā)行5000萬股，占本次發(fā)行總量的50%;網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為本次發(fā)行總量減去網(wǎng)下最終發(fā)行量。網(wǎng)上申購日期為5月17日。根據(jù)新的回撥機制，若網(wǎng)下發(fā)行初步配售比例高于網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率2倍至4倍時，從網(wǎng)下向網(wǎng)上發(fā)行回撥不超過本次初始發(fā)行規(guī)模10%的股票;若網(wǎng)下發(fā)行初步配售比例高于網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率4倍時，從網(wǎng)下向網(wǎng)上發(fā)行回撥不超過本次初始發(fā)行20%的股票。發(fā)行市盈率方面，當(dāng)詢價結(jié)果確定的發(fā)行價格市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%時，將召開董事會并于兩日內(nèi)刊登公告。需要重新詢價的，發(fā)行人和保薦人將及時公告推遲發(fā)行及重新詢價的有關(guān)情況。

　　近兩周為新舊規(guī)發(fā)股過渡期

　　據(jù)了解，近兩周是新舊規(guī)則同時發(fā)行新股的時段，在這新老首發(fā)(IPO)新舊規(guī)的過渡階段，進入初步詢價階段的海達股份因詢價對象不足而中止發(fā)行。

　　投行人士表示，申購海達股份有3個月鎖定期。IPO新規(guī)出臺后，投資者就能申請沒有鎖定期的其他公司，如果從資金的使用效率角度考慮，機構(gòu)肯定會傾向于申購無鎖定期的股票。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，目前共有8家公司安排了初步詢價日程表，其中，廣發(fā)證券保薦的日出東方、國信證券保薦的博暉創(chuàng)新、平安證券保薦的同大股份和麥捷科技按照老規(guī)則發(fā)行股票;而浙江美大、順威股份、東誠生化和華貿(mào)物流則按照新規(guī)則發(fā)行股票。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，采用舊規(guī)則發(fā)行的新股，將面臨更大的發(fā)行壓力。這些新股的發(fā)行價或許會偏低。

　　個人投資者暫難參與新股詢價

　　根據(jù)IPO新規(guī)相關(guān)條款，個人投資者參與新股網(wǎng)下詢價配售也將亮相。另外，新規(guī)則發(fā)行的股票無流通限制及鎖定安排。

　　據(jù)悉，浙江美大、順威股份和東誠生化按照IPO新規(guī)發(fā)行股票的深市首批公司已進入初步詢價階段。

　　這3家公司的初步詢價及推介公告中均表示，主承銷商自主推薦、已向協(xié)會備案的個人投資者可自主選擇在上海、深圳或北京參加現(xiàn)場推介會。

　　個人投資者參與詢價無疑是IPO新規(guī)的亮點。但據(jù)了解，個人投資者尚難參加這幾家公司的網(wǎng)下詢價。

　　一家公司主承銷商資本市場部負責(zé)人透露，個人投資者尚未參與首批3家公司的網(wǎng)下詢價。該負責(zé)人介紹，券商內(nèi)部先要制定相應(yīng)管理辦法并獲得通過之后，再按規(guī)定來推薦個人投資者，然后再到協(xié)會備案。走完這些流程，個人投資者才能參與網(wǎng)下詢價。

　　新規(guī)下新股發(fā)行風(fēng)險或更大

　　舊規(guī)發(fā)行的新股網(wǎng)下配售有3個月鎖定期，機構(gòu)肯定傾向于申購新規(guī)后沒有鎖定期的股票，而且網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量不低于總量的50%……這些變化會給新規(guī)發(fā)行的股票帶來什么影響呢?

　　英大證券研究所所長李大霄表示，IPO新規(guī)發(fā)行的新股，網(wǎng)下配售部分沒有了三個月鎖定期，可以上市首日立馬賣出了。這類籌碼不確定的新股上市，和舊規(guī)則發(fā)行的新股相比，流通股份起碼增加20%以上(因為原股東持股可向網(wǎng)下投資者轉(zhuǎn)讓)，這意味著參與新股的風(fēng)險大了。鑒于此新股已不同于彼新股，投資者參與時要更加謹慎和小心。

　　資深業(yè)內(nèi)人士應(yīng)健中表示，昨天公布招股書的華貿(mào)物流，開始實施增加機構(gòu)網(wǎng)下配售的比例，機構(gòu)的網(wǎng)下配售和個人投資者的網(wǎng)上申購實行對半比例，只有當(dāng)機構(gòu)申購的倍率達到一定程度，才實施網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥。IPO新政的逐漸推開，最直接的效果就是新股的發(fā)行價終于低下了高昂的頭，投資者的操作思路和方法也將隨著市場的變化而發(fā)生重大改變。