競爭加劇推高成本 投資機(jī)構(gòu)IPO退出回報(bào)率下降

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)披露，截至5月3日，共有653家企業(yè)正在排隊(duì)上市，其中已經(jīng)通過發(fā)審委審核以及處于預(yù)披露階段的企業(yè)為181家。投中集團(tuán)昨日披露數(shù)據(jù)顯示，在這些企業(yè)中具有風(fēng)投(VC/PE)背景的達(dá)到74家，涉及投資機(jī)構(gòu)超過100家。由于競爭加劇推高了投資價(jià)格，今年4月份機(jī)構(gòu)IPO退出的平均賬面回報(bào)率為2倍，而去年同一時(shí)期的回報(bào)率為8.26倍。

　　競爭加劇推高股權(quán)投資成本

　　從投資成本來看，平均投資市盈率最低的是九鼎投資，僅有8.7倍。九鼎投資于2010年10月入股無錫華東重機(jī)，市盈率僅有4倍。成本最高的案例是涌鏵投資北京東易日盛，市盈率達(dá)到38.6倍。投中集團(tuán)高級(jí)分析師馮坡認(rèn)為，九鼎規(guī)模化優(yōu)勢所帶來的議價(jià)能力正逐步顯示。

　　馮坡稱，上述投資機(jī)構(gòu)的平均投資市盈率為12.3倍，顯示出在Pre-IPO投資盛行、市場競爭加劇的狀態(tài)下，整個(gè)股權(quán)投資行業(yè)的投資成本也相應(yīng)增長。馮坡表示，2010年的投資市盈率基本上在10-12倍左右，而2011年，由于大量基金進(jìn)入市場，競爭加劇進(jìn)一步推高了投資價(jià)格，入股市盈率基本在12-15倍左右。而根據(jù)目前的市場狀況，在退出回報(bào)水平逐漸下滑的壓力下，一級(jí)市場投資成本正在逐漸回調(diào)，預(yù)計(jì)2012年平均投資市盈率會(huì)降至10倍以下。

　　從目前的退出回報(bào)率情況來看，今年4月份機(jī)構(gòu)IPO退出的平均賬面回報(bào)率為2倍，而去年同一時(shí)期的回報(bào)率為8.26倍。

　　中國公司IPO“老大”地位不保

　　據(jù)美國媒體報(bào)道，金融數(shù)據(jù)提供商Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，以美元計(jì)算，中國公司今年以來IPO籌資規(guī)模不及美國公司，從而失去了最大首次公開募股(IPO)發(fā)行人的角色。

　　從2009年至2011年，中國公司一直占據(jù)全球IPO市場的首位。但數(shù)據(jù)顯示，今年迄今為止中國公司IPO規(guī)模為103億美元，降幅同比超過一半，融資規(guī)模在全球市場退居第二。數(shù)據(jù)顯示，中國公司4月份籌資額僅為41億美元，為2003年12月以來最低的一個(gè)月。

　　中資公司股票在香港和美國等主要市場之所以難出手，主要是因?yàn)樵谙愀凼袌鲈S多公司的表現(xiàn)不及其他公司，而在美上市的中資公司遭遇會(huì)計(jì)欺詐指控及公司治理問題后，中概股也不再那么受美國市場青睞。盛大文學(xué)、深圳迅雷、拉手網(wǎng)等多家公司紛紛被迫推遲IPO步伐。

　　此外，中國本地市場的IPO情況也不甚佳。據(jù)悉，中國市場一直受到新股定價(jià)過高、企業(yè)上市后業(yè)績變臉，以及新上市公司股價(jià)持續(xù)走低等問題的困擾。

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　　人民網(wǎng)上市 金石賬面回報(bào)4000萬

　　新京報(bào)訊 (記者李蕾)據(jù)投中集團(tuán)昨日披露數(shù)據(jù)顯示，在已上會(huì)及已進(jìn)入預(yù)披露階段的擬上市企業(yè)中，投資了3家以上的風(fēng)投機(jī)構(gòu)達(dá)到12家，包括紅杉資本和復(fù)星投資等。其中，金石投資及達(dá)晨創(chuàng)投持股企業(yè)數(shù)量最多，均達(dá)到8家，中科招商、廣發(fā)信德持股企業(yè)達(dá)7家，九鼎投資持股企業(yè)有6家。

　　從今年擬上市公司已披露投資案例的總金額看，中科招商和九鼎投資位列前兩位，分別達(dá)到了8.44億元和5.39億元，每個(gè)項(xiàng)目的平均投資額達(dá)到了1.2億元和0.9億元。

　　金石投資憑借東江環(huán)保、人民網(wǎng)的上市實(shí)現(xiàn)2筆IPO退出，分別獲得賬面回報(bào)金額約1.5億元、0.4億元，賬面回報(bào)率達(dá)2.51倍、1.76倍。2010年金石投資出資1500萬元認(rèn)購人民網(wǎng)207.3萬股，占股1%。今年4月27日，被稱之為“官媒第一股”的人民網(wǎng)登陸上交所，發(fā)行價(jià)格為20元/股，開盤首日大漲73.6%。金石投資人民網(wǎng)賬面退出回報(bào)為4146萬元，賬面回報(bào)率1.76倍。 （記者李蕾 黃銳）