巴菲特神話誰來繼續(xù) 懸念仍未公開

　　《環(huán)球企業(yè)家》記者 賀穎彥

　　能讓美國總統(tǒng)奧巴馬親自致電問候的投資界(微博)人士，恐怕除了巴菲特之外，無人能出其右。2012年4月5日，當(dāng)這位被神話的投資大師宣布自己罹患前列腺癌后，奧巴馬在當(dāng)天即抽出時(shí)間親自致電表示關(guān)心。

　　盡管醫(yī)生隨后證實(shí)，巴菲特目前還沒有生命危險(xiǎn)，但不得不承認(rèn)，接受治療的巴菲特即將啟動(dòng)“交接班”進(jìn)程。在2011年財(cái)富排行榜上名列第三的500億美元財(cái)產(chǎn)和伯克希爾公司管理權(quán)的歸屬牽動(dòng)著很多投資者的神經(jīng)。

　　此前，巴菲特表示將自己在伯克希爾的職位一分為三。伯克希爾公司名譽(yù)上的“價(jià)值守護(hù)者”基本確認(rèn)交由自己的大兒子霍華德·巴菲特?fù)?dān)任。但更重要的首席執(zhí)行官(CEO)及首席投資官(CIO)仍然懸而未決。不過，巴菲特在4月22日宣布，董事會(huì)已經(jīng)選出自己的繼任者，但可能將這個(gè)懸念移至5月5日的年度股東大會(huì)上宣布。

　　事實(shí)上，即使僅僅名列巴菲特接班人候選名單之中，也會(huì)承受巨大的輿論關(guān)注壓力。此前已有呼聲最高、在伯克希爾多年主管中美能源的大衛(wèi)·索科爾因?yàn)橐豁?xiàng)內(nèi)幕交易嫌疑被迫去職，查理·芒格非?？粗氐娜A裔對(duì)沖基金經(jīng)理李路也因?yàn)椴辉敢狻皰侇^露面”而拒絕了加入伯克希爾的邀請(qǐng)。因此巴菲特從未在公眾場(chǎng)合明確提及誰將成為繼承人。

　　但好事者依然在巴菲特每年的致股東的信中根據(jù)引用次數(shù)挑出了可能的人選，其中被提及次數(shù)最多的是伯克希爾保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人阿基特·簡(Ajit Jain)。保險(xiǎn)部門被認(rèn)為是伯克希爾最為重要的部門。

　　在美國，財(cái)險(xiǎn)公司長期來看資金成本為6%，即實(shí)際賠償額與運(yùn)營成本之和要比保費(fèi)收入高出6%。但在40年的保險(xiǎn)生涯中，巴菲特的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有一半年份是零成本的，即保費(fèi)收入大于賠償額和運(yùn)營成本；還有約四分之一年份的保險(xiǎn)資金成本低于長期國債收益率。Ajit Jain在提供長期穩(wěn)定和低成本的資金上居功至偉。

　　實(shí)際上，對(duì)于CEO位置的爭奪，輿論中最熱門的人選是保險(xiǎn)部門和公司經(jīng)營部門的現(xiàn)任CEO，這也體現(xiàn)了伯克希爾公司最為核心的兩大業(yè)務(wù)。

　　巴菲特并不認(rèn)為伯克希爾是一家PE公司，因?yàn)樗Q購買任何公司都不以退出獲利為目的，而是長期持有，獲取現(xiàn)金流，公司持續(xù)經(jīng)營的能力和高分紅是他最為看重的因素。

　　巴菲特和查理·芒格多年“臺(tái)前+幕后”的合作模式堪稱典范，而新組合的形態(tài)可能有些不同。

　　CEO可能需要統(tǒng)管整個(gè)伯克希爾公司，在伯克希爾三大業(yè)務(wù)—保險(xiǎn)、公司經(jīng)營和股票投資三部分中尋得平衡并非易事。此外，CEO還需要繼承巴菲特“拋頭露面”、接受訪談、維持伯克希爾公司在外形像，以增強(qiáng)公司獲取長期低成本資金的能力。CIO承擔(dān)的更類似查理·芒格的投資篩選職能，但不同的是，可能會(huì)擁有獨(dú)立的投資決策權(quán)。