老虎亞洲“被迫”轉型管理家族基金 或因內幕交易

繼12年前對沖基金教父朱利安·羅伯森(Julian Robertson)旗下老虎基金(Tiger Management)轉型管理家族基金之后，近日“老虎系”老虎亞洲(Tiger Asia)也被迫轉型了。專注于亞洲市場投資的老虎亞洲迫于監(jiān)管機構調查壓力，決定返還外部投資者資金，轉型管理家族基金?？此瀑Y產管理規(guī)?？s小，老虎基金在盛名之下真的轉型變貓了嗎?

老虎愛蘋果

朱利安成功拿出了在18年期間基金平均年回報率高達32%的赫赫戰(zhàn)績，創(chuàng)建于1980年的老虎基金名噪華爾街，資產管理規(guī)模從初始的800萬美元一路迅速膨脹至全盛時期的220億美元。但在1998年之后因為系列決策失誤、規(guī)模過大難以迅速適應資本市場變化，老虎基金的業(yè)績遭遇下滑，投資者回贖導致資產管理規(guī)模萎縮，2000年朱利安無奈宣布返還外部投資者的資金，轉為管理家族資產。

其上周提交SEC的文件顯示，老虎基金在截至今年6月30日的第二季度再次增持蘋果公司股票，持股從一季度末的8.869萬股上升到10.09萬股，占其配置比例近20%，持股市值從5300萬美元增至5890萬美元，這是在去年三、四季度兩度小幅減持蘋果后的增倉操作。截至去年6月30日，朱利安持有蘋果股票數量曾高達10.63萬股，而在這一年時間內，蘋果的股價從300多美元翻番至600多美元。

“老虎基金近年來在蘋果公司的投資上決策非常成功。”一位分析人士對《第一財經日報》記者表示，這可能受到“老虎系”旗下另一只年輕的對沖基金老虎環(huán)球基金(Tiger Global Management)的影響，該基金擅長投資科技類股票，2011年準確地踏準了美國新一波互聯網科技股熱潮。在蘋果等個股上大賺一筆的老虎環(huán)球基金年收益率高達45%，其管理人切斯·克爾曼(Chase Coleman)，朱利安的嫡系弟子，也由此成為該年度對沖基金業(yè)的翹楚。

亞洲基金轉型

然而，“老虎系”的老虎亞洲基金卻在上周披露將在本月底退還基金投資者的外部資金，轉型成為家族投資基金，做出該決定的重要原因來自香港證監(jiān)會長達3年關于內幕交易的調查。

在寫給投資者的公開信中，管理人比爾·黃(Bill Hwang)表示，基金將繼續(xù)投資中國、日本、韓國等亞洲重要市場，關注電信、媒體、消費品、房地產和金融業(yè)等行業(yè)。但無奈的是，香港證監(jiān)會從2009年開始不斷地調查老虎亞洲基金涉嫌內幕交易，指控其在2008年底和2009年初，利用提前獲得股份配售信息，事先沽空股票非法獲利。2010年申請法院頒令禁止老虎亞洲在香港進行上市公司證券及衍生工具的交易，并同時凍結相關內幕交易所得。盡管老虎亞洲表示了不同的意見，但很快SEC的傳票令老虎亞洲規(guī)模大幅縮水超過50%。

一位上市公司高管曾對記者表示，老虎亞洲在香港市場非?；钴S，有人懷疑該基金曾頻繁參與做空在美國上市的中概股。但市場人士認為，只要不違規(guī)涉嫌內幕交易，這屬于對沖基金慣常的操作策略。

路透數據顯示，從2001年成立至今年7月期間，老虎亞洲實現年回報率高達15.8%。

隱形的“老虎系”

“很多基金在難以承受業(yè)績、監(jiān)管和外來投資者壓力的時候，都會選擇收縮規(guī)模，返還外部投資者資產，轉型為管理家族資產。”一位境外基金人士對記者表示，從盈利方面看，很多基金只是收取每年1%至2%的賬戶管理費，盡管沒有強行規(guī)定，但監(jiān)管機構在近年加強監(jiān)管，大部分基金不會兼收管理費和業(yè)績提成，所以管理外部投資者的資金并不能帶來豐厚的利潤，“瘦身”之后可以更專注于投資策略。

事實上，朱利安早在10多年前就已退出主動管理外部資本，老虎基金現有管理資產規(guī)模僅3.5億美元，看起來比華爾街其他明星對沖基金的規(guī)模要小得多，其中約翰·保爾森(John Paulson)的基金管理規(guī)模150億美元，喬治·索羅斯(George Soros)旗下基金的規(guī)模也達到68億美元。但分析人士認為：“老虎系旗下的專項對沖基金數量卻非常多。”

“‘教父’朱利安熱衷于培養(yǎng)下一代新興對沖基金經理。”業(yè)內人士對記者表示，由于現實的投資人從來不會選擇年輕沒有經驗的基金經理，從1994年開始朱利安在美國弗吉尼亞大學成立了專項資金培養(yǎng)支持學生管理資產，接受訓練的年輕基金經理也被稱為所謂“老虎幼仔”。如今，很多人都活躍在當今的華爾街對沖基金界，成立了自己的基金。

年逾80高齡的朱利安喜歡雇傭20多歲的年輕基金經理，在一次訪談中，他表示：“老虎基金的一個成功之處在于我們培養(yǎng)了很多年輕優(yōu)秀的對沖基金經理，我只是一個被年輕天才們包圍著的老榜樣。”

“正因為很多人都接受了朱利安老虎基金的訓練和投資理念，不少基金的選股配置也會出現雷同，比如你會在Tiger Global、Tiger Management等多只‘老虎系’基金同時看到持有的蘋果、萬事達等個股，即便這些基金并不都叫‘老虎’，但這并不妨礙市場上‘老虎系’的壯大。”一位海外基金業(yè)人士表示。