外資PE東山再起：本土PE募資寒流 投資“惜金”

在實體經(jīng)濟不景氣和二級市場持續(xù)萎靡不振的背景下，三季度外幣股權(quán)投資基金自2011年二季度以來再次在募資金額上壓倒人民幣基金成為市場主力;在募資方面持續(xù)遭遇寒流的本土基金，在項目投資也開始頗為“惜金”，投資案例連續(xù)四季度下滑，投資規(guī)模向小型化發(fā)展。

近日發(fā)布的2012年第三季度中國私募股權(quán)投資市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計結(jié)果顯示，2012年第三季度共有45支可投資于中國內(nèi)地的私募股權(quán)投資基金完成募集，共計募集到位26.69億美元;從新募基金的幣種來看，外幣基金自2011年二季度以來再次在募資金額上壓倒人民幣基金成為市場主力。

外幣基金募集金額反超人民幣

數(shù)據(jù)顯示，2012年第三季度共有45支可投資于中國內(nèi)地的私募股權(quán)投資基金有資金募集到位，基金數(shù)量與一季度持平，與去年同期相比下降47.1%。45支基金共計募集26.69億美元，同比下降幅度較大達到79.3%，但與上季度相比環(huán)比增長20.7%。值得注意的是，本季新募基金平均單筆募資規(guī)模5931.31萬美元，為2010年以來最低，募集數(shù)量多而資金到位少，募資活動的低迷程度由此可見一斑。

2012年第三季度，40支新募人民幣基金共計募集到位12.43億美元，基金數(shù)量為季度總額的88.9%但金額卻只占到全部的46.6%。由此可見，本季度募集到位的人民幣基金普遍規(guī)模偏小，平均規(guī)模僅有3107.35萬美元，只有兩支基金募資金額在1億美元之上。而經(jīng)歷了二季度的沉寂后，外幣基金開始發(fā)力，三季度募集到位5支基金，募資總額14.26億美元，平均規(guī)模2.85億美元。外幣基金的平均規(guī)模為人民幣基金的9.18倍。

投資案例數(shù)連續(xù)四季度下滑

數(shù)據(jù)顯示，2012年第三季度中國私募股權(quán)投資市場中完成投資交易94起，案例數(shù)量同比回落56.1%，環(huán)比回落21.0%;投資金額方面，本季度披露金額的80起案例交易總額為53.63億美元，同比減少7.0%，環(huán)比增長63.7%。但值得指出的是，本季度互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)出現(xiàn)一筆大宗投資交易，如果不考慮該宗交易影響，其余案例的平均規(guī)模僅有2,611.73萬美元，與二季度的平均規(guī)模3309.40萬美元相比又縮小21.1%。

對此，業(yè)內(nèi)心分析師鄭知行認為，在經(jīng)濟下行風險未消除的當下，投資規(guī)模向小型化發(fā)展的趨勢充分反應了投資人險中求穩(wěn)的心態(tài)。

境外退出回報倍數(shù)偏低

2012年第三季度，私募股權(quán)投資市場共發(fā)生退出案例37筆，較二季度55筆環(huán)比減少32.7%，較2011年三季度同比減少15.9%，共涉及企業(yè)27家。37筆退出案例中，IPO方式退出共有34筆，占全部退出數(shù)量的91.9%，并購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股東回購各有一筆退出。從投資機構(gòu)類型方面來看，37筆退出案例中包括本土機構(gòu)退出30筆，外資機構(gòu)退出7筆。

從IPO退出的市場分布來看，三季度境內(nèi)市場占據(jù)絕對主導，發(fā)生在深圳創(chuàng)業(yè)板、深圳中小企業(yè)板、上交所的退出案例各為10筆、9筆、8筆，另有7筆案例發(fā)生在香港主板和法蘭克福證券交易所。相比之下，中概股赴美上市之路依然寒冰未解，中概股頻遭做空機構(gòu)打壓，越來越多的在美上市企業(yè)選擇私有化退市，種種跡象打擊中國企業(yè)赴美上市的信心，目前已連續(xù)兩季度無美國市場IPO案例。從退出回報上來看，34筆IPO平均回報水平3.05倍，但在發(fā)生在香港主板IPO的6起案例平均回報僅為1.10倍。