創(chuàng)投業(yè)沸點(diǎn)轉(zhuǎn)至冰點(diǎn) 借道消費(fèi)品行業(yè)“貓冬”

　　創(chuàng)投行業(yè)正經(jīng)歷著從沸點(diǎn)到冰點(diǎn)的快速轉(zhuǎn)變，新股發(fā)行的減速，也令PreIPO的投資模式受到考驗(yàn)。這樣的市場環(huán)境令一些私募股權(quán)基金以“沙里淘金”的嚴(yán)苛眼光選擇投資項目，受益于消費(fèi)升級的消費(fèi)品行業(yè)受青睞。

　　去年開始，創(chuàng)投行業(yè)已出現(xiàn)降溫跡象。來自國家發(fā)改委的數(shù)據(jù)顯示，到2011年末，全國備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)882家，增長34.3%，增速比上年下降8.9個百分點(diǎn)，備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)總規(guī)模達(dá)2207億元，增長41.5%，增速比上年下降8.2個百分點(diǎn)。

　　如果說這還只是給滾燙的創(chuàng)投行業(yè)合理地降溫，那么，今年以來該行業(yè)已直插入冰點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，三季度，我國創(chuàng)投市場新增可投資于中國內(nèi)地的資本總量為26.75億美元，同比下降58.9%。當(dāng)季新成立的45只可投資于中國內(nèi)地的私募股權(quán)基金共募集26.69億美元，同比下降79.3%;平均單筆募資規(guī)模5931.31萬美元，為2010年以來最低 。

　　在這樣的形勢下，私募股權(quán)投資基金的投資策略也相應(yīng)作了調(diào)整。時代伯樂創(chuàng)業(yè)投資公司副總裁石陽陵告訴記者，目前公司旗下的私募股權(quán)基金重點(diǎn)關(guān)注百姓的吃、穿、用，尤其看好中端人群的消費(fèi)領(lǐng)域。以旗下嘉興時代精選基金所投資的14家企業(yè)為例，在今年嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢下，企業(yè)利潤仍較去年同期平均增長40%。

　　另一方面，隨著全球資本市場IPO陷入低迷，部分創(chuàng)投也將投資視野拉長，不再僅僅局限于上市前企業(yè)，而是更多地琢磨未來3-5年內(nèi)，資本市場更青睞哪些行業(yè)與企業(yè)。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年A股市場上已有277家企業(yè)預(yù)披露招股說明書。其中74家已完成IPO，另有203家處于預(yù)披露、已經(jīng)上會或者終止審查階段。這203家企業(yè)中，有125家具有VC/PE背景，這意味著總計131.21億元的私募創(chuàng)投資金正等待退出。退出渠道的狹窄化，令私募股權(quán)基金轉(zhuǎn)而更加注重企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力和盈利能力，而不是僅僅包裝短期業(yè)績。