中信創(chuàng)投的VC之道：背靠大樹(shù) A輪跟蹤B輪投入

從華登到開(kāi)信，再到中信創(chuàng)投，一路走來(lái)，曾之杰溫文爾雅的外表下，追求的是一種穩(wěn)健的投資風(fēng)格

“一覺(jué)醒來(lái)，發(fā)現(xiàn)聯(lián)儲(chǔ)又開(kāi)始放水，洗把臉，大家一起努力吹泡泡吧。”9月14日一早，曾之杰發(fā)微博調(diào)侃道。

9月13日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布，為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和就業(yè)市場(chǎng)改善，將進(jìn)行新一輪資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，并將超低的聯(lián)邦基金利率指引延長(zhǎng)至2015年年中。

美國(guó)這只巨型蝴蝶的翅膀一直煽動(dòng)著世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)氣味。由于經(jīng)濟(jì)不景氣，今年對(duì)于中國(guó)的VC、PE來(lái)說(shuō)格外艱難。“大家多少都會(huì)有些壓力，但我覺(jué)得對(duì)這個(gè)行業(yè)可能是件好事，差的會(huì)被淘汰掉，大家也更加專注對(duì)于業(yè)務(wù)本身的挖掘，而不是盲目追求基金規(guī)模。”前不久，在第二屆中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)峰會(huì)暨評(píng)優(yōu)表彰頒獎(jiǎng)典禮上，曾之杰在接受《融資中國(guó)》記者采訪時(shí)表示，如此艱難的環(huán)境未必是件壞事。

作為開(kāi)信創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司(下稱開(kāi)信創(chuàng)投)總經(jīng)理兼管理合伙人、中信資本高級(jí)董事總經(jīng)理及創(chuàng)投基金(下稱中信創(chuàng)投)管理合伙人，曾之杰很早便投身投資行業(yè)，拓維信息、高德軟件、利農(nóng)農(nóng)業(yè)、國(guó)微電子、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等均出自他之手。

目前，曾之杰同時(shí)管理著開(kāi)信創(chuàng)投和中信創(chuàng)投，一只人民幣基金和一只美元基金同時(shí)平穩(wěn)運(yùn)行。在投資策略上，曾之杰告訴《融資中國(guó)》記者：“投資一個(gè)企業(yè)，還是要真正從它的基礎(chǔ)抓起，去挖掘企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。”

中信創(chuàng)投從今年2月成立至今已投資了5個(gè)項(xiàng)目?？紤]到降低投資風(fēng)險(xiǎn)，減少投資失敗率，中信創(chuàng)投更喜歡從B輪開(kāi)始進(jìn)入企業(yè)。當(dāng)然會(huì)從A輪開(kāi)始密切跟蹤，考察企業(yè)的商業(yè)模式是否可行?團(tuán)隊(duì)運(yùn)行是否穩(wěn)定?

“保證投資節(jié)奏的穩(wěn)定。”曾之杰對(duì)《融資中國(guó)》記者強(qiáng)調(diào)。倚靠中信資本這顆“大樹(shù)”，中信資本創(chuàng)投的成立具有令人羨慕的先天優(yōu)勢(shì)，投資速度雖然不快，但每單投資金額卻不低，因此基金很快便可以投完。這在當(dāng)下舉步維艱的境況下，實(shí)屬不易。

從開(kāi)信到中信創(chuàng)投

2001年曾之杰加入華登國(guó)際。供職開(kāi)信創(chuàng)投之前一直擔(dān)任華登國(guó)際董事總經(jīng)理，負(fù)責(zé)華登國(guó)際在中國(guó)及亞洲地區(qū)的資本投資。

開(kāi)信創(chuàng)投是由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中信資本各自出資50%設(shè)立的專注于中國(guó)區(qū)的創(chuàng)業(yè)投資基金，首期投資規(guī)模為9億人民幣，關(guān)注有長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的行業(yè)和企業(yè)。依靠國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中信資本的優(yōu)勢(shì)，動(dòng)態(tài)的配置投資基金，實(shí)現(xiàn)有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算管理，并通過(guò)資本市場(chǎng)或并購(gòu)方式獲得退出。

2012年2月23日，中信資本旗下創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)投資部門發(fā)起并設(shè)立中信創(chuàng)投，首輪募集金額6千萬(wàn)美元，該基金的目標(biāo)募集金額為1.5億美元。首輪募集的基石投資者包括淡馬錫控股有限公司旗下全資子公司祥峰投資控股有限公司(VertexAsiaGrowthLtd)及總部同樣位于新加坡的毅創(chuàng)投資(EnspireCapital)。

中信創(chuàng)投重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)高速發(fā)展的中小型企業(yè)，投資行業(yè)以清潔技術(shù)、消費(fèi)品、IT及其他新興行業(yè)為主。此三大投資領(lǐng)域不僅被證明具有高成長(zhǎng)性，而且還是中小型企業(yè)開(kāi)展良性競(jìng)爭(zhēng)的主要領(lǐng)域。“創(chuàng)投成長(zhǎng)業(yè)務(wù)的成功推出是中信資本在建設(shè)多元化綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)進(jìn)程中的重要一步，公司將為機(jī)構(gòu)投資者提供更豐富的另類投資業(yè)務(wù)合作機(jī)會(huì)。憑借中信資本對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的深入了解、廣泛的網(wǎng)絡(luò)資源及一支由曾之杰先生領(lǐng)導(dǎo)的專業(yè)、成熟而又富于開(kāi)拓精神的投資團(tuán)隊(duì)，我堅(jiān)信新業(yè)務(wù)的拓展將使中信資本的綜合經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展得更加穩(wěn)固。”中信資本首席執(zhí)行官?gòu)堒插繁硎尽?/p>

也就是說(shuō)，曾之杰目前同時(shí)管理著開(kāi)信創(chuàng)投和中信創(chuàng)投。“新基金還是用中信資本這個(gè)品牌，現(xiàn)在是第二期了，人民幣基金和美元基金都有。我們只做成長(zhǎng)企業(yè)的這條業(yè)務(wù)線。”曾之杰告訴記者。

“中信創(chuàng)投今年已經(jīng)投了5個(gè)項(xiàng)目，投資金額最低2000萬(wàn)，最高1-2個(gè)億?；鸫胬m(xù)期是4+3，如果7年時(shí)間還沒(méi)有項(xiàng)目退出的話，我們會(huì)跟LP要求再延長(zhǎng)兩年，一般九年。因?yàn)閱蝹€(gè)基金的規(guī)模都不是特別大，所以節(jié)奏快一些。”曾之杰再次對(duì)《融資中國(guó)》記者表示。

在外人看來(lái)，曾之杰非常低調(diào)，如同私募股權(quán)投資行業(yè)的非陽(yáng)光化特征。在記者面前，曾之杰亦惜字如金，每一句話都經(jīng)過(guò)深思熟慮，非他統(tǒng)管的層面堅(jiān)決不談。而在微博上，曾之杰卻落落大方，對(duì)社會(huì)上的不良現(xiàn)象幽默抨擊。

生活中，曾之杰醉迷紅酒，喜跟紅酒圈的專業(yè)人士交流;愛(ài)看奧運(yùn)會(huì)，對(duì)每項(xiàng)競(jìng)技項(xiàng)目都懷有飽滿的熱情;當(dāng)然，他也是《中國(guó)好聲音》的忠誠(chéng)粉絲，曾經(jīng)努力惡補(bǔ)了一段時(shí)間，認(rèn)為比美國(guó)版的《TheVoice》好看許多。

對(duì)于投資，曾之杰有一顆奮進(jìn)和包容的心，他說(shuō)：“PE是個(gè)很小的行業(yè)，時(shí)間不長(zhǎng)，大概十年左右，所以它的生態(tài)系統(tǒng)還沒(méi)有完全建立起來(lái)，還是一個(gè)培養(yǎng)發(fā)展的過(guò)程。”與PE一起成長(zhǎng)，曾之杰付出了很多，從早上八點(diǎn)開(kāi)會(huì)到晚上八點(diǎn)已是常態(tài)，所以他偶爾也會(huì)發(fā)發(fā)牢騷：“投資這買賣，又熬心，又費(fèi)力，不如做個(gè)廚子裁縫之類的手藝人，落個(gè)清靜!”