券商互保IPO成風：從互揪“小辮子”到利益輸送

　　從互揪“小辮子”到利益輸送

　　某中型券商的投行部總經(jīng)理李石(化名)最近對證券公司IPO項目情有獨鐘。在他看來，證券公司體量大，一上市就能募集幾十億甚至上百億，與保薦一個主板的大型國企相當，保薦承銷費著實誘人。然而，正是抱著這種心態(tài)，他四處尋找證券公司，但凡正在準備上市的券商，他都派人去接洽過，但結(jié)果卻讓他非常失望。

　　“問了一圈，大部分券商都想采用互保上市的形式，但我們由于種種原因，還上不了市，所以我們被直接排除在外。” 李石很無奈。

　　從至今仍未完工的光大證券和東方證券的互保上市，到最近剛有起色的銀河證券與國泰君安的上市，以及為齊魯證券保薦的尚在初審中的中原證券，近期證券公司結(jié)成對子互保IPO蔚然成風。

　　利益分享，風險共擔，互相牽制對方的“小辮子”不至于商業(yè)機密外泄，互?？芍^益處多多。不過在看似完美的背后，另一個操作層面卻帶來更多隱蔽的問題。

　　“互相保薦的券商之間，關(guān)系緊密，名義上是互相保薦，實際上是自己保薦自己，在互保的券商之間，‘保薦’的意義已經(jīng)蕩然無存”，一家項目頗豐的券商投行總經(jīng)理不無擔憂地告訴《華夏時報》記者。

　　互保實為“自保”?

　　10月19日，據(jù)證監(jiān)會有關(guān)部門負責人介紹，年底之前，證監(jiān)會會對券商IPO上市的審慎性條件進行評估，關(guān)于業(yè)績排名的要求可能會取消，只要券商符合IPO發(fā)行上市條件，就鼓勵通過上市發(fā)展壯大。在業(yè)界人士看來，券商IPO將迎來一波高潮。

　　然而，在同質(zhì)化競爭慘烈的券商業(yè)界，向來沒有多少合作機會。彼此間的明爭暗斗、相互挖墻角，各地營業(yè)部的爭搶地盤，在市場低迷、行業(yè)不景氣的背景下，讓競爭多了些血雨腥風。

　　唯一不同的是，爭先恐后的擬上市券商們，在選擇保薦人時，采取互相保薦對方上市的方式，形成了一對對排他性聯(lián)盟。

　　《華夏時報》記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，互保上市的券商名義上互相保薦，但實際上大部分準備工作都是由擬上市券商自己來完成的。

　　“這種做法，實際上是暗暗規(guī)避了證券發(fā)行上市應(yīng)當聘請保薦機構(gòu)的法律條款，保薦人已經(jīng)不能盡到盡職調(diào)查的責任了。與自己保薦自己并沒有多大區(qū)別。”李石解釋說。

　　李石的這種說法，也得到了多家券商投行人士的證實。西南證券北京一位投行人士就此表示，他所了解到的情況大致相同，但凡證券公司上市，前期準備都是由自己的投行來完成。

　　深圳一家證券公司的券商行業(yè)研究員更是直截了當?shù)馗嬖V本報記者，券商互保上市與其他公司上市的最大區(qū)別就是，事情都是自己人在做。也正是由于這個原因，互保上市的證券公司的承銷保薦費率都特別低。