正達聯(lián)合投資總裁趙崗：好PE不以高報價取勝

　　“我們?nèi)牍蓴M上市公司，靠的不是低報價，而是核心競爭力”。北京正達聯(lián)合投資有限公司總裁趙崗向《金證券》記者表示。

　　據(jù)悉，正達聯(lián)合投資專門從事pre-IPO投資，就是公司上市前的最后一次私募股權(quán)投資。公司投資覆蓋先進裝備制造業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、電子產(chǎn)業(yè)、IT產(chǎn)業(yè)、電信共用設(shè)施產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等。目前管理著3只公司型投資基金、5只合伙型投資基金、2只契約型投資基金及1只慈善基金。

　　可以實現(xiàn)4倍投資收益

　　公司上市前的最后一次私募股權(quán)投資，相比公司成長期就進入的VC、PE，此時介入公司股權(quán)，投資的風(fēng)險會更小，回報也更快。

　　趙崗告訴《金證券》記者：“我們的項目來源有四個渠道，一個是銀行會給我們推薦一些企業(yè)，因為我們一直有合作和往來;二是一些地方上的金融辦會跟我們聯(lián)系;三是與一些中介機構(gòu)有合作，例如券商、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所;第四就是之前投的企業(yè)的上下游企業(yè)也會考慮投資。”

　　眾所周知，上市是所有風(fēng)險投資最向往的退出渠道，一旦所投公司成功上市，意味著風(fēng)險投資之前的投入會數(shù)倍增值。

　　正達聯(lián)合投資期望在公司上市之前介入，這樣的如意算盤能實現(xiàn)嗎?一旦出現(xiàn)優(yōu)秀的具備上市資格的企業(yè)，他們還會坐等資金進入嗎?

　　趙崗告訴《金證券》記者：“事實上，被我們看上的公司一般都不缺錢，這個時候拼的不是資金，而是投資公司的核心競爭力。我們的核心競爭力體現(xiàn)在它可以給企業(yè)帶來資源和金融服務(wù)。我們的工作人員都有多年的投行工作經(jīng)驗，可以幫所投的擬上市公司進行整體上市輔導(dǎo)，幫助它培養(yǎng)董秘和財務(wù)總監(jiān)。現(xiàn)在過會率是有64%，也就是說100家企業(yè)里面有36家企業(yè)沒辦法上市，沒有上市工作經(jīng)驗的公司是發(fā)現(xiàn)不了這些問題的。”

　　目前股市疲弱，新股發(fā)行困難，700多家企業(yè)在排隊等待上會，這樣的行情下，能否盈利?

　　趙崗告訴《金證券》記者，隨著政策逐漸明朗，新股發(fā)行難的問題不用太擔(dān)心。而且，在市場不好的時候做股權(quán)投資，成本也隨之下降。

　　據(jù)悉，目前趙崗參與的公司中已經(jīng)有兩家成功上市，分別是榮科科技和潤邦股份。他介紹，這兩家上市企業(yè)給正達聯(lián)合投資帶來的收益有5倍多。

　　不以報價取勝

　　趙崗告訴《金證券》記者：“我們的優(yōu)勢不是報價，而是核心競爭力。”趙崗給記者舉了入股南方某電子有限公司的例子。

　　據(jù)介紹，去年年底的時候，趙崗認(rèn)識了該公司老總。這家企業(yè)原來是在新加坡上市，但在新加坡的市場中，交易率很低。當(dāng)時趙崗便建議公司從新加坡退市，在國內(nèi)上市，公司負責(zé)人接受了趙崗的建議。

　　趙崗介紹，該公司的業(yè)績很好，去年5億營收，4000萬利潤，今年預(yù)計10億營收，6000萬利潤。因為是個香餑餑，所以不少基金機構(gòu)聞訊而來。當(dāng)時在所有機構(gòu)的報價中，正達聯(lián)合投資的報價是最低的。據(jù)趙崗回憶，他們給出的估值是4000萬的5.92倍，即給出了不足2.4億元的估值，而其他的基金的估值是今年預(yù)計6000萬凈利潤的7倍，即4.2億元。但該公司偏偏看中了正達聯(lián)合。

　　究其原因，趙崗向《金證券》記者透露，第一，提供給公司的是一整套上市服務(wù)。第二，解決了公司貸款的需求，幫助其在銀行拿到了企業(yè)發(fā)展所需的貸款。第三，幫助公司發(fā)了2年期2億的中小企業(yè)債，解決了融資難題。最后，透徹理解了公司以及其所處的行業(yè)。一般人認(rèn)為該公司處于電子行業(yè)，但正達聯(lián)合卻把公司打造成了云終端系統(tǒng)(產(chǎn)品)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，并提供相關(guān)售后服務(wù)的國家級高新技術(shù)企業(yè)。種種“貼心”服務(wù)，讓報價更低的正達聯(lián)合獲得了公司股權(quán)。