VC與創(chuàng)業(yè)者的雙向盡職調(diào)查

2012/11/29 11:31     

 

通過溝通,如果VC對(duì)你的企業(yè)感興趣,為了保證雙方合作的順利進(jìn)行,VC往往會(huì)出具一份投資協(xié)議條款(Term Sheet)。談判達(dá)成了一致意見并簽署后,接下來他們就要作詳盡的調(diào)查,即盡職調(diào)查(Due Diligence,DD),包括業(yè)務(wù)、人員、財(cái)務(wù)、法律等方面。盡職調(diào)查需雙方預(yù)先同意,其目的是詳細(xì)了解和確認(rèn)前期雙方溝通的事實(shí)、評(píng)估投資后的風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也是為了能在投資后有針對(duì)性地提供增值服務(wù)。

另外,企業(yè)在選擇VC前也應(yīng)該作充分的盡職調(diào)查。創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該在接受某家VC的投資之前,盡可能多地了解這個(gè)VC的情況。創(chuàng)業(yè)者需要去驗(yàn)證VC是否真的能夠提供增值服務(wù),最簡(jiǎn)單的方法就是跟那些已經(jīng)接受過這家VC投資的創(chuàng)業(yè)者們聊一聊,這也不是一件很困難的事。創(chuàng)業(yè)者需要了解這家VC是否獲得創(chuàng)業(yè)者的信任、是否難以對(duì)付、對(duì)公司問題的響應(yīng)速度如何、提供過什么幫助、介入公司業(yè)務(wù)的程度如何、后續(xù)融資是否能提供幫助等。

創(chuàng)業(yè)者需要確保這是一家值得長(zhǎng)期合作的、也容易相處的VC。如果你了解到你聯(lián)系的VC以前從來沒有做過創(chuàng)業(yè)投資,那么,你們下一步的合作很可能會(huì)面臨很多問題。創(chuàng)業(yè)企業(yè)不可避免地會(huì)遇到許多波折,沒有思想準(zhǔn)備的VC會(huì)因此與創(chuàng)業(yè)者關(guān)系緊張,嚴(yán)重者甚至?xí)胪境焚Y。

VC對(duì)企業(yè)盡職調(diào)查的內(nèi)容

VC盡職調(diào)查的內(nèi)容一般包括以下這些方面:

1、管理人員的背景調(diào)查; 2、市場(chǎng)評(píng)估; 3、銷售和采購情況; 4、環(huán)境評(píng)估; 5、生產(chǎn)運(yùn)作系統(tǒng); 6、內(nèi)部管理; 7、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法及過去預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性; 8、銷售量及財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的假設(shè)前提; 9、財(cái)務(wù)報(bào)表、銷售和采購的票據(jù)的核實(shí); 10、當(dāng)前的現(xiàn)金、應(yīng)收應(yīng)付及債務(wù)狀況; 11、貸款情況; 12、資產(chǎn)核查; 13、工資福利和退休基金的安排; 14、租賃、銷售、采購、雇傭等方面的合約; 15、潛在的法律糾紛。

VC會(huì)對(duì)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)、文檔、管理人員的背景、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)作一個(gè)全面深入的審核。如果VC內(nèi)部沒有懂行的專業(yè)人士,他們也可能請(qǐng)外部的咨詢顧問對(duì)市場(chǎng)和技術(shù)作一個(gè)評(píng)估。財(cái)務(wù)方面的盡職調(diào)查一般要請(qǐng)專業(yè)的審計(jì)師來做,他會(huì)出具一份專業(yè)的會(huì)計(jì)師審計(jì)報(bào)告,以匯總說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和會(huì)計(jì)政策。法律方面通常是由專業(yè)律師來完成。

盡職調(diào)查的過程一般需要幾個(gè)星期的時(shí)間,當(dāng)然也有這樣的VC,他們對(duì)企業(yè)的技術(shù)和市場(chǎng)很了解,又有豐富的管理經(jīng)驗(yàn),這樣只需要進(jìn)行幾天仔細(xì)的現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研就可以作出是否最終投資決定。

在盡職調(diào)查過程中,VC不但會(huì)仔細(xì)參觀企業(yè),與企業(yè)的中高層管理人員交談,還會(huì)發(fā)給企業(yè)一份從幾頁到幾十頁不等的盡職調(diào)查清單,要求公司提供企業(yè)的歷史變更、重大合同、財(cái)務(wù)報(bào)告、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、各項(xiàng)細(xì)分的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及客戶名單、供應(yīng)商名單、技術(shù)及產(chǎn)品說明和成功案例分析等。VC可能還會(huì)咨詢你的供應(yīng)商、客戶、律師和貸款銀行,乃至管理人員過去的雇主和同事。他們甚至?xí)フ{(diào)查提供信息的有關(guān)人員,以證明提供的信息是否可信。VC會(huì)提出大量的問題,要求查驗(yàn)很多歷史資料。這不但是企業(yè)證明自己的機(jī)會(huì),也是企業(yè)發(fā)現(xiàn)自身問題、提高自我的機(jī)會(huì)。面對(duì)近乎繁瑣的提問和查證,創(chuàng)業(yè)者需要心平氣和的積極配合。

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