中投謝平：PE實為間接融資 GP投資LP無權(quán)干涉

昨日，中國投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理謝平在“南湖私募投資國際峰會”上表示，目前業(yè)界有關(guān)私募股權(quán)基金的立法、監(jiān)管、教學(xué)等都存在爭議，這些爭議的起源就在于大家對PE基金的基本問題還是有爭議。

“目前在金融子行業(yè)的分類當(dāng)中唯獨沒有PE，PE到底屬于什么類型？屬于間接融資還是直接融資？目前證監(jiān)會、保監(jiān)會、人民銀行對PE的基礎(chǔ)概念還在爭議。”謝平說。

在他看來，PE的資產(chǎn)方投向企業(yè)股權(quán)，類似于直接融資；但是PE的負債方，LP（有限合伙人），實際上是比較硬的負債。即LP一旦與GP（一般合伙人）簽訂了有限合伙協(xié)議，當(dāng)GP需要Call款時，LP有義務(wù)必須付款。這是硬約束，不是軟約束。LP在承諾出資時必須確保有足夠的流動性來應(yīng)對GP的Capital Call。此外，GP將資金用于股權(quán)投資，GP把錢投到哪一個公司，LP無權(quán)干預(yù)，同時投完之后GP是這家被投企業(yè)的股東，而不是LP。

“在銀行、證券、保險、信托這些分類之外，我們對PE的定型要有一個概念。在我看來，LP承諾向GP出資，LP對GP是接近存款的一種出資承諾。因此PE屬于間接融資，不屬于直接融資。這個定義很重要。”

謝平認為，目前國際上對于PE的監(jiān)管主要以要求PE公司提供有關(guān)LP結(jié)構(gòu)、所投公司名字等的報表。由于PE并不存在擠兌的問題，對PE的監(jiān)管跟銀行、證券、保險的監(jiān)管并不一樣。

謝平稱，監(jiān)管部門對PE的注意力逐漸往“哪些人可以從事PE”、“需要有些什么條件、尤其是投資關(guān)鍵人應(yīng)該有些什么記錄”這些問題上集中，因為假設(shè)這個PE有很好的誠信記錄和資質(zhì)，它就會對其他的投資者帶來一定的承諾。監(jiān)管當(dāng)局從保護投資者的角度監(jiān)管PE，這個監(jiān)管邏輯看來是成立的。

謝平介紹，中投目前所投資的PE資產(chǎn)超過100億美元，全部為境外的PE，如黑石等。