PE母基金走紅：兩頭受歡迎 在中國還有點“嫩”

寒冬已至，許多PE機構募資的業(yè)務員都忙著與過去曾打過交道的老板們聯(lián)系，希望在年內(nèi)順利的完成考核指標。不過，越來越多的PE業(yè)務員已經(jīng)意識到，現(xiàn)在他們所要面對的不僅僅是來自同行間的競爭，因為PE母基金(以下簡稱PE-FOF)的出現(xiàn)，正威脅著他們的客戶資源。

2012年8月，杭州市金融投資集團與機構合作發(fā)起設立一項合伙制形式母基金，首期規(guī)模10億元人民幣。而此前的5月，鼎晟天平的第三期PE-FOF也完成了首期封閉。除此之外其他PE-FOF也躍躍欲試。

“在歐美等國，PE行業(yè)所募集的資金50%左右來自于PE-FOF。而我國這個數(shù)字只有2%左右。”紫馬投資基金管理有限公司創(chuàng)始合伙人兼總裁唐學慶告訴《英才》記者。

作為舶來品的PE-FOF在國內(nèi)究竟是如何發(fā)展起來的?與傳統(tǒng)的PE相比，F(xiàn)OF究竟是如何運作的?

兩頭受歡迎

早在2010年，國開金融有限責任公司和蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團聯(lián)手發(fā)起設立“國創(chuàng)母基金”，總規(guī)模達600億元，其募資對象主要是全國社?；鸷痛笮捅ｋU機構。作為一家具有國企背景的FOF，體量龐大的“國創(chuàng)母基金”在行業(yè)內(nèi)始終保持著“領頭羊”的地位，但是國企的背景也讓其在市場化的路上有所受限。

“因為其國企背景，與民企FOF的運作機制有很大的不同。國創(chuàng)母基金在做二次投資時，由于涉及到國有資產(chǎn)的招、拍、掛等問題，程序相當繁瑣。”一位PE-FOF行業(yè)資深人士告訴《英才》記者，PE-FOF的投資方式主要包括一次投資(投資于新發(fā)基金)、二次投資(接受過去LP轉(zhuǎn)讓份額)和聯(lián)合投資(與被投PE共同投資某一項目)。

隨著國創(chuàng)母基金的成立，幾只來自民間資本的PE-FOF相繼成立。股票二級市場的一路低迷，更是為母基金的產(chǎn)生提供了一個有利的條件。

“二級市場不好，許多基金的投資組合都出現(xiàn)了問題。”鼎晟天平投資有限公司投資總監(jiān)劉強對《英才》記者表示，由于投資失誤或者人員變動等原因，單只基金容易給LP帶來的損失風險，可以通過FOF對不同基金出資份額的配比達到有效的化解。

據(jù)了解，PE-FOF在運作過程中通過資產(chǎn)再組合，選擇不同的PE基金與項目，來達到幫助中小投資人有效分散PE投資風險的目的。同時FOF的出現(xiàn)也極大的降低了單個自然人出資門檻要求，形成“集腋成裘”的效果。

“有錢沒渠道，有渠道沒錢的投資人都能通過FOF來實現(xiàn)投資私募股權市場。”唐學慶對《英才》記者表示，“有錢有渠道的高凈值人群也可以通過我們來分散投資風險”。

同時作為私募股權機構的資金管理人，母基金的出現(xiàn)也很大程度上為他們排解了募資的憂慮。因為，大多數(shù)散戶投資人都是不太受歡迎，他們不理解投資程序和方法而一味追求短期利益，從而影響到基金經(jīng)理的投資進程和發(fā)揮。

由于專業(yè)化的背景，F(xiàn)OF更加了解PE機構的操作流程與行業(yè)現(xiàn)狀，F(xiàn)OF以LP的身份去與普通PE機構的資金管理人談論業(yè)務時，效率更為明顯。而且，相比其他的自然人LP，F(xiàn)OF對于被投資的PE機構有著更強的粘合度，更容易連續(xù)地為PE機構進行融資。