VC遭“超級(jí)天使+眾籌”逼迫：未來3大生死趨勢

從2011年開始，全球經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，美國資本市場萎靡，歐洲深陷債務(wù)危機(jī)，中國企業(yè)海外上市大幅縮水。中概股在美國資本市場一度受到打壓做空遭到重創(chuàng)，加之美國二級(jí)市場不景氣，中國企業(yè)赴美上市幾近停滯，這迅速波及到VC/PE機(jī)構(gòu)的海外退出進(jìn)程，大多數(shù)投資人對于海外市場走勢均持謹(jǐn)慎態(tài)度。

2012年是VC非常困難的一年，由于經(jīng)濟(jì)低迷，今年前11個(gè)月，VC完成募資金額同比縮小了近70%，PE募資金額同比下降34%。

數(shù)據(jù)顯示，1-11月，有22家VC完成募資，募資金額同比縮減了近70%;VC投資了992個(gè)項(xiàng)目，同比下降29%，投資金額同比下降42%。PE方面，前11個(gè)月323家募集成功，募資金額同比下降34%。

股市低迷，也間接造成行業(yè)的募資難。原來愿意給錢的LP現(xiàn)在也不愿意拿錢出來，很多中小基金在關(guān)閉，行業(yè)有很多在減員。

數(shù)據(jù)顯示，VC在2012年的退出只有240筆，而2011年是540筆;且今年IPO退出只占60%，并購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓和管理層的收購的比例接近40%。

電商和團(tuán)購在2011年的狂熱造成很多VC極大的賬面虧損;這也使得基金的出資人(LP)失去信心的一個(gè)重要原因。

那中國未來VC行業(yè)發(fā)展將有那些趨勢和挑戰(zhàn)呢?

全球VC行業(yè)總體都在走下坡路;這主要由于超級(jí)天使和眾籌模式的崛起。在美國，超級(jí)天使擁有足夠多的資金和人脈關(guān)系，可以從企業(yè)的初創(chuàng)一直對接到上市。而VC淪為中間那一環(huán);兩頭不靠;既無法拿到項(xiàng)目成功如超級(jí)天使那樣的超級(jí)利潤，又要承擔(dān)大資金投入帶來的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。而專投后期的PE，雖然享受不到超級(jí)天使那樣的高回報(bào)，但風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)也大大降低。

VC行業(yè)另外一大挑戰(zhàn)是眾籌模式的崛起。

在美國以kickstarter為代表的眾籌模式(crowd funding)的崛起幫助更多的初創(chuàng)公司能直接從個(gè)人投資者手上募集到企業(yè)發(fā)展的基金。很多個(gè)人投資者只要1000美金，就能投資他們中意的項(xiàng)目。而為了讓這些項(xiàng)目成功，個(gè)人投資者會(huì)以各自的人脈關(guān)系，技能和資源來幫助項(xiàng)目發(fā)展。眾籌模式的崛起是社會(huì)化媒體時(shí)代洪流下的世界扁平的結(jié)果。

傳統(tǒng)VC模式其實(shí)是一種信息不對稱的模式;但在社會(huì)化媒體下，更多的個(gè)人投資者在資訊的擁有程度絲毫不弱于基金管理人。甚至在很多方面，強(qiáng)過基金管理人。眾籌模式其實(shí)也就是眾慧模式。這是VC行業(yè)遇到的第二個(gè)極大的挑戰(zhàn)。

而在中國，VC行業(yè)發(fā)展才剛剛開始;相比較而言，美國在整體的社會(huì)先進(jìn)性要領(lǐng)先中國10到20年。這造成中國的VC行業(yè)不太可能像美國那樣受眾籌和超級(jí)天使沖擊的那么厲害。但經(jīng)過了2011年的“瘋投‘，這個(gè)市場上大部分不專業(yè)的玩家必然會(huì)被洗出市場。20%的基金賺80%的錢，這是永遠(yuǎn)的歷史必然。2013年將會(huì)加速這一洗牌的過程。

那未來中國VC行業(yè)的發(fā)展趨勢在哪呢?

第一：母基金

我認(rèn)為中國VC發(fā)展必須要搞專業(yè)化、規(guī)范化的母基金發(fā)展，雖然難度很大。通過過去幾年的洗腦、交流，溫州人把錢交給GP的思想已經(jīng)慢慢通了，以前他們是直接投。但未來幾年還不成熟，未來幾年中國母基金產(chǎn)業(yè)主要還是依靠政府。

第二：沉淀

中國的VC在未來20年還會(huì)發(fā)展，但像過去這么熱的情況已經(jīng)一去不復(fù)返。未來五年以后剩下來真正的VC是一批專業(yè)能力強(qiáng)、有核心競爭力、有品牌的機(jī)構(gòu)。機(jī)構(gòu)未來必須須要踏踏實(shí)實(shí)把核心競爭力建立好。而核心競爭力無非是兩個(gè)東西，一是你的管理能力，二是你的增值服務(wù)能力。

第三：方向

從行業(yè)來講，VC的大方向有幾點(diǎn)，首先是科技升級(jí)帶來的效率升級(jí)。如大數(shù)據(jù)，云計(jì)算，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)帶來的傳統(tǒng)行業(yè)的效率升級(jí)，從而產(chǎn)生增值。其次是消費(fèi)升級(jí)。中國人工資漲了;消費(fèi)的花樣也必然會(huì)增加。再次是金融改革下的金融服務(wù)業(yè)的機(jī)遇。中國的金融服務(wù)業(yè)跟美國比起來差距非常大，我們的GMP現(xiàn)在接近美國40%，但是服務(wù)業(yè)總量還不到美國的10%，未來10年我們的GMP在2020年跟美國差不多，甚至可能會(huì)超過。所以未來金融服務(wù)業(yè)還有十倍的增長空間。

VC行業(yè)在經(jīng)歷一場生死劫，很多機(jī)構(gòu)未來募集不到基金將會(huì)銷聲匿跡;而真正優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)將會(huì)百煉成鋼。還是那句話，未來20年VC行業(yè)仍然會(huì)隨著這個(gè)國家的創(chuàng)新戰(zhàn)略的開展而獲得大發(fā)展;但是未來五年會(huì)經(jīng)歷一個(gè)相當(dāng)痛苦的洗牌階段。