城鎮(zhèn)化助推生物醫(yī)療項(xiàng)目 成VC/PE關(guān)注重中之重

業(yè)內(nèi)研究機(jī)構(gòu)發(fā)布的《2013年中國(guó)VC/PE市場(chǎng)發(fā)展展望調(diào)研》指出，生物醫(yī)療成為VC/PE關(guān)注行業(yè)的重中之重。

一方面，中國(guó)在醫(yī)改方面將有重大的舉措。比如2011年末中央財(cái)政為“重大創(chuàng)新藥物研制”專項(xiàng)下?lián)艿?00億元資金，2012年又追加750億元;醫(yī)院向民營(yíng)資本放開等;另一方面，眾多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)宣布布局醫(yī)療，已經(jīng)成立行業(yè)基金的就有君聯(lián)資本、德同資本、高特佳等。

受益醫(yī)改新政

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，我國(guó)的生物醫(yī)療行業(yè)還處于初級(jí)階段，醫(yī)藥支出僅占到GDP的6%，存在巨大發(fā)展空間。在過去幾年里，中國(guó)生物醫(yī)療產(chǎn)業(yè)受到越來越多的關(guān)注，中國(guó)已經(jīng)成為所有大型跨國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的國(guó)際重點(diǎn)市場(chǎng)。

業(yè)內(nèi)人士馮蘇強(qiáng)認(rèn)為，從美國(guó)經(jīng)驗(yàn)看，生物醫(yī)療和TMT一樣是少有的能創(chuàng)造奇跡的行業(yè)。而在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，VC、PE投資已經(jīng)比較多了。 中國(guó)生物醫(yī)療領(lǐng)域的投資是從2008年之后才開始火起來。在馮蘇強(qiáng)看來，生物醫(yī)療之所以能成為VC、PE關(guān)注的重中之重，原因有兩點(diǎn)：一是醫(yī)療是反周期性的行業(yè)，行業(yè)受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響很小。自2008年以來，受消費(fèi)升級(jí)的影響，醫(yī)療領(lǐng)域的價(jià)值將逐漸被認(rèn)識(shí)到，這一點(diǎn)從醫(yī)療企業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)就可以看到。另一個(gè)因素則是城鎮(zhèn)化及人口老齡化的推動(dòng)作用。數(shù)據(jù)顯示，城鎮(zhèn)居民是農(nóng)村人口用藥的3倍，而老年人則是年輕人用藥的4~5倍，而且人們?cè)絹碓街匾暽眢w健康。

馮蘇強(qiáng)認(rèn)為，醫(yī)療行業(yè)最大的不確定性來自于政策，醫(yī)療行業(yè)是一個(gè)政策敏感性很高的行業(yè)。現(xiàn)在中國(guó)基本實(shí)現(xiàn)全民醫(yī)保了，下一步將逐漸提高保障力度。這會(huì)迫使醫(yī)保消費(fèi)的是一些性價(jià)比高的藥，這會(huì)對(duì)現(xiàn)有銷售格局產(chǎn)生沖擊。馮蘇強(qiáng)舉例說，過往定價(jià)越高的藥銷售越好，主要就是因?yàn)樘岢筛摺，F(xiàn)在國(guó)家希望藥品降價(jià)，對(duì)于企業(yè)來說，只能靠走量獲利或另想他法了。

研發(fā)類公司受青睞

馮蘇強(qiáng)表示，生物醫(yī)療投資前幾年還主要集中于中后期，現(xiàn)在有上規(guī)模的具有上市意愿的企業(yè)并不多。對(duì)于該領(lǐng)域的投資主要在并購及研發(fā)創(chuàng)新類公司身上。具體說來，生物制藥、試劑和醫(yī)療器械等領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)多。對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言，大機(jī)構(gòu)有機(jī)會(huì)，小機(jī)構(gòu)則沒有機(jī)會(huì)。醫(yī)療是一個(gè)圈子，有錢還得找圈內(nèi)的人。加上目前醫(yī)療領(lǐng)域的機(jī)會(huì)主要在并購，小機(jī)構(gòu)也沒有足夠的資金實(shí)力。

“‘十二五’規(guī)劃中醫(yī)療行業(yè)有一個(gè)主題詞是‘集中’，也就是說藥品集中、透明度更高。這需要通過并購進(jìn)行整合。”馮蘇強(qiáng)說，醫(yī)療器械又是另外一個(gè)圈子，因?yàn)楸容^雜，不好監(jiān)管，這一領(lǐng)域還有很多機(jī)會(huì)。

專注于醫(yī)療領(lǐng)域投資的維梧生技管理合伙人趙晉表示，他們主要關(guān)注三類：一類是有特殊性，不可替代的項(xiàng)目;二是利用新技術(shù)開發(fā)比較前沿的或者是首仿的醫(yī)療器械;三是具有廣覆蓋的家用醫(yī)療器械，像電子血糖儀、助聽器、睡眠呼吸監(jiān)護(hù)儀等。

盡管對(duì)于具有研發(fā)能力的公司非常關(guān)注，但是中國(guó)目前VC很難進(jìn)行前端投資，主要做的是中后期的投資。馮蘇強(qiáng)認(rèn)為，一方面是資金限制，從新藥研發(fā)到產(chǎn)品至少要8年，而VC有5+2已經(jīng)不錯(cuò)了，基金機(jī)構(gòu)一般等不起，加上國(guó)家支持的科研經(jīng)費(fèi)杯水車薪;另一方面新藥進(jìn)入醫(yī)保目錄也有一個(gè)過程，一些藥廠通過并購的方式獲得新藥批文來得更快。因此投資新藥研發(fā)前期的公司并不多。