PE/VC“霧”里探花：環(huán)保業(yè)成創(chuàng)投眼中的朝陽

今年以來，霧霾天氣席卷了多個城市。由此帶來的環(huán)保方面的投資機會也引起了風投公司的關注。盡管投中集團的最新研報顯示，2012年我國環(huán)保節(jié)能行業(yè)共披露融資案例數(shù)量和金額總額同比分別下降43.8%以及52.2%，創(chuàng)四年新低，但這仍不能阻擋環(huán)保節(jié)能行業(yè)迎來春天。

而重慶隸屬老工業(yè)城市，這就使得重慶給予了環(huán)保節(jié)能項目更廣闊的市場空間。

“霧霾”中的朝陽產(chǎn)業(yè)

今年1月以來，我國多個省市地區(qū)出現(xiàn)的霧霾天，使得“環(huán)保節(jié)能”再次成為焦點話題。嚴重的霧霾天氣是否能夠為去年投資規(guī)模下滑嚴重的環(huán)保產(chǎn)業(yè)帶來曙光?

據(jù)China Venture投中集團最新的研報指出，2012年我國環(huán)保節(jié)能行業(yè)共披露融資案例27起，融資總額為3.59億美元，數(shù)量和金額同比分別下降43.8%以及52.2%，創(chuàng)下近四年新低。其中，第四季度僅披露4起融資案例，融得資金1300萬美元。

德同資本合伙人張樂在接受商報記者采訪時卻對其未來前景并無擔憂之情。“去年整個私募股權和創(chuàng)業(yè)投資的活躍度都出現(xiàn)了明顯下降，主要是受到宏觀經(jīng)濟的影響，下降的并非這一個產(chǎn)業(yè)，而是整個創(chuàng)投行業(yè)的客觀現(xiàn)象。但從環(huán)保領域的投資來看，整體還是向好的。”

張樂認為，作為朝陽產(chǎn)業(yè)的環(huán)保節(jié)能行業(yè)近幾年在風險投資領域的熱度從未消退。

據(jù)公開消息稱，近日在二級市場上，環(huán)保板塊也成為被關注的焦點。2月20日，我國A股中環(huán)保工程板塊、節(jié)能環(huán)保板塊個股股價紛紛上漲，環(huán)保工程板塊13只個股中僅巴安水務股價下跌;而節(jié)能環(huán)保板塊中僅有9只個股股價下跌，其余個股均飄紅收盤。

重慶傳統(tǒng)環(huán)保項目占主導

德同資本合伙人張樂介紹，重慶現(xiàn)有環(huán)保項目是以水處理、垃圾焚燒等傳統(tǒng)項目居多，而以建材、新能源汽車、綠色農(nóng)業(yè)、智能電網(wǎng)等為代表的新興產(chǎn)業(yè)也正受到關注。

“從最開始的污水處理，到中期的工業(yè)危險廢棄物的焚燒處理，再到現(xiàn)在的工業(yè)、電子廢棄物的收運處置，我們在環(huán)保行業(yè)已經(jīng)做了12年了。”中天環(huán)保產(chǎn)業(yè)(集團)有限公司(以下簡稱“中天”)的財務總監(jiān)陳德融昨天在接受商報記者采訪時表示。

去年8月，中天獲得了德同資本、重慶科技風投共計4000萬元的投資。而如今，借力于這筆投資，中天已經(jīng)由地區(qū)化項目向全國化邁出第一步。據(jù)悉，中天已于去年年底在南京投資了一個危廢處理廠。

而中天環(huán)保項目的成功融資不僅僅是個案，重慶的風投機構已開始漸漸向環(huán)保節(jié)能產(chǎn)業(yè)扎堆。華犇創(chuàng)投的投資總監(jiān)戴偉國也向記者透露，他們追蹤的環(huán)保節(jié)能項目企業(yè)比去年同期增加了50%。

“一是重慶作為工業(yè)化城市對于環(huán)保節(jié)能有剛性需求，二是近年來政策也開始向做環(huán)保行業(yè)的企業(yè)傾斜，這對本身就關注該行業(yè)又喜歡跟著政策走的基金來說無疑是點亮了信號燈。”“創(chuàng)投起點”創(chuàng)始人鮮鎮(zhèn)澤告訴記者。

“隨著政策的傾斜力度加大，如今在同等條件下，環(huán)保行業(yè)比傳統(tǒng)行業(yè)更容易獲得信貸資金。而銀行也會優(yōu)先處理環(huán)保項目。”陳德融說。德同資本合伙人張樂也指出，隨著政策開始向環(huán)保行業(yè)傾斜，這意味著該行業(yè)將獲得長期和持續(xù)的政府扶持。這對風投機構來說，無疑是喜聞樂見的。

風投看重趨勢和盈利模式

盡管環(huán)保行業(yè)受到政策的大力照顧，但陳德融坦言，國內(nèi)許多環(huán)保企業(yè)主要的盈利模式是靠獲取政府補貼及獲得政府的買單，企業(yè)發(fā)展受政策影響較為明顯。環(huán)保行業(yè)的企業(yè)競爭愈加厲害，單純依靠政府的補貼是無法在市場上立足的。

據(jù)介紹，目前中天享受到的環(huán)保政策主要是在電子廢棄物的處理上，政府給予企業(yè)每拆解一臺廢舊電視機85元的產(chǎn)業(yè)基金補貼。“中天盈利主要依靠工業(yè)危廢物的處理，這在我們整個的盈利里占到80%，這并沒有享受到政策補貼。”

陳德融認為只有不斷更新核心技術，提高企業(yè)的處理和再利用能力，這樣才能借力政策在市場上立于不敗之地。

對于風投來說，環(huán)保投資與一些針對高科技互聯(lián)網(wǎng)的投資不同，所需的資本量都比較高，因此也存在一定風險。那么風投如何判斷重點關注的行業(yè)呢?

“在投資之前，我們首先會謹慎判斷該行業(yè)政策未來的走向，當政策具有延續(xù)性時我們才會進一步商議是否進入行業(yè)。”德同投資分析師陳曉告訴記者。他指出不僅在中國，環(huán)保節(jié)能實際上是國際性的趨勢。

重慶三屋投資集團有限公司投資顧問任貞樽則指出，“就算企業(yè)純粹依靠政策導向做具體的項目，也存在市場容量是否飽和，此分支的環(huán)保項目是否具有前景性。”

“對于受政策影響較重的行業(yè)，風投會去看它的營業(yè)收入里政府補貼能占據(jù)多大比重。如果比例過高，比如盈利里有90%都來自于政府稅收補助，這就證明其自身能力非常有限，風投不會考慮這樣的企業(yè)。”任貞樽表示。

投資建議

可考慮走細分市場

投中集團發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年我國環(huán)保節(jié)能行業(yè)披露投資案例分布于污染監(jiān)測與治理、資源回收與利用等行業(yè)，其中污染監(jiān)測與治理領域投資最為活躍，12起案例累計獲得風投資金1.89億美元。

投中集團分析師李玲認為，從近幾年資本進入環(huán)保領域的情況來看，大氣污染治理方面吸引的資本量相對較污水處理、固廢處理等領域較少一些。簡單地看，比如污水處理就有工業(yè)污水、生活污水處理等方向，單個項目的回報也較高，對企業(yè)、資本有更強的吸引力。

“創(chuàng)投起點”創(chuàng)始人鮮鎮(zhèn)澤也表示，“機構正在洽談的7個環(huán)保項目中，有4個與材料、油漆涂料等環(huán)保節(jié)能建筑建材相關，另外還有如何處理焚燒垃圾中產(chǎn)生危害氣體的技術。”

而重慶科技創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金有限公司相關負責人也告訴記者，固廢處理、環(huán)保設備的制造生產(chǎn)、新能源及新能源效能、空氣污染治理、水污染固體廢棄物的處理技術等項目都在重慶擁有一席之地，其中固廢處理等傳統(tǒng)環(huán)保節(jié)能項目一直都是熱門。

昨日，華犇創(chuàng)投的投資總監(jiān)戴偉國告訴記者，“節(jié)能類涉及到的較多都是設備類項目，有產(chǎn)品，能夠量產(chǎn)，也較易打造品牌知名度，收效回報更加明朗，所以風投在節(jié)能項目上有更多選擇。而涉及環(huán)保的則更多是環(huán)境工程，是為政府或者企業(yè)接大型工程，不好評估其風險及能帶來的收益回報。”戴偉國表示，所以在投資項目選擇上華犇會較為偏重節(jié)能產(chǎn)業(yè)。

重慶科技創(chuàng)業(yè)風險投資引導基金有限公司相關負責人則指出，如今很多剛進入環(huán)保節(jié)能行業(yè)的企業(yè)，最大短板即是規(guī)模小、資金缺乏，所以技術創(chuàng)新成為了它們的關鍵突破點。其次就是走細分市場。“包括固廢處理、環(huán)保設施的裝備制造、為企業(yè)提供第三方環(huán)保服務都是可以探尋的細分領域，尤其是第三方服務業(yè)。”