早期風(fēng)投的尷尬：過去十年回報(bào)率跑不贏股票市場(chǎng)

這篇文章是給所有認(rèn)為風(fēng)投是一項(xiàng)好差事的人寫的。我要澄清一下。

這張表格是過去十年中美國風(fēng)投業(yè)短期和長(zhǎng)期回報(bào)的數(shù)據(jù)，與之相比較的是公共股票市場(chǎng)。

這些數(shù)據(jù)并沒有將90年代末互聯(lián)網(wǎng)泡沫期間的數(shù)據(jù)包括在內(nèi)，只是過去十年間的數(shù)據(jù)。

我從數(shù)據(jù)中看到的一點(diǎn)是，風(fēng)投資本的回報(bào)率沒有一項(xiàng)達(dá)到兩位數(shù)。當(dāng)我在80年代中期開始從事風(fēng)投的時(shí)候，被告知的是你需要為投資人(limited partners)帶來至少每年20%的凈回報(bào)率。

這十年中風(fēng)投和公開市場(chǎng)的對(duì)比實(shí)在引人深思。納斯達(dá)克指數(shù)后來居上，擴(kuò)張期風(fēng)投和所有公開股票市場(chǎng)指數(shù)的回報(bào)率均高于早期風(fēng)投。

就回報(bào)率來看，早期風(fēng)投的表現(xiàn)實(shí)在是太令人失望了?？梢灶A(yù)計(jì)早期風(fēng)投在投資后的最初幾年不會(huì)有太好的業(yè)績(jī)，但是十年之后，早期風(fēng)投的回報(bào)率應(yīng)該大大超過其他階段的風(fēng)投。早期負(fù)擔(dān)的更多風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該獲得更多回報(bào)才對(duì)。

表格的來源是劍橋協(xié)會(huì)(Cambridge Associates)，數(shù)據(jù)基于許多領(lǐng)先的風(fēng)投機(jī)構(gòu)，覆蓋科技、生物、清潔能源等其他領(lǐng)域。我相信這張表很好的代表了美國風(fēng)投行業(yè)的總體狀況。

早期風(fēng)投是很困難的。賠的總比賺的多。當(dāng)有機(jī)會(huì)贏的時(shí)候，一定要贏個(gè)大的才行。后期的風(fēng)投相對(duì)容易些，從市場(chǎng)上挑選贏家更方便了。但其他人也可以，每一次投資就成了拍賣，出價(jià)最高者得。

下次你在不同的風(fēng)投間詢價(jià)時(shí)，或許你會(huì)為我們感到一絲同情。風(fēng)投是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，為了生計(jì)努力賺錢，他日再戰(zhàn)。和所有人都一樣。

本文由 弗雷德·威爾遜 授權(quán)虎嗅網(wǎng)發(fā)表，并經(jīng)虎嗅網(wǎng)編輯。轉(zhuǎn)載此文章須經(jīng)作者同意，并請(qǐng)附上出處(虎嗅網(wǎng))及本頁鏈接。

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