IPO“急凍”下的壽光樣本:轉(zhuǎn)向新三板或港交所

IPO“急凍”過后，漸漸“清醒”過來的不僅包括擬上市公司和機構(gòu)，各地的上市思路也悄然生變。

山東壽光，素以“蔬菜之鄉(xiāng)”聞名。7家上市公司，10只股票，1家已過會企業(yè)，資本市場中的“壽光板塊”，則是當?shù)亓硪粡埫?/p>

“我們根據(jù)A股發(fā)審政策的變化調(diào)整了上市指導(dǎo)思路 ，一方面加強在新三板的上市力度，另一方面加強在香港上市融資。”3月1日下午，壽光市金融辦具體分管企業(yè)上市事務(wù)的苗光凱 ，在接受經(jīng)濟導(dǎo)報記者采訪時表示。

“IPO 重啟沒有明確時間表。”上月末，證監(jiān)會在媒體通氣會上的這一番表態(tài)，令排隊企業(yè)難見“春意”。 最新統(tǒng)計顯示，截至目前，正在排隊的IPO 企業(yè)為869家，今年來退出IPO 的企業(yè)已增至22家。

但等待之下，各企業(yè)的焦慮程度卻有所不同。

“現(xiàn)在公司證券辦的同事們基本都在外面跑，協(xié)助券商核查，爭取在3月底向證監(jiān)會遞交材料。”作為已通過發(fā)審會的準上市公司，康躍科技股份有限公司（下稱“康躍科技”）證券事務(wù)代表李俊成的心態(tài)相對輕松：“企業(yè)目前的盈利很好，對順利上市充滿信心。”

政策利好“點亮”上市前景

新春剛過，春寒料峭。地處壽光經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的康躍科技，頗具現(xiàn)代氣息的辦公樓、大面積的園區(qū)綠化，令導(dǎo)報記者眼前一亮。

作為國內(nèi)主要的內(nèi)燃機配套增壓器專業(yè)制造商之一，此時距離康躍科技過會已半年有余。去年6月12日，在創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委第49次會議上，康躍科技首發(fā)申請獲得通過。

“延遲上市有些出乎我們的意料，但對企業(yè)的生產(chǎn)影響并不大。”1日下午，李俊成在接受導(dǎo)報記者采訪時表示 ，公司去年業(yè)績增速良好，如果證監(jiān)會“開閘”，企業(yè)有信心順利上市。

與往年過會后一兩個月便可上市的情形相比，如此漫長的等待期很難想象。究竟是哪個環(huán)節(jié)出了問題？

導(dǎo)報記者注意到，隨著招股說明書的披露，圍繞康躍科技的質(zhì)疑聲也陡然增多。發(fā)行前與大股東進行的土地交易被疑“頂包”，過度依賴主要客戶而主要客戶的盈利能力卻有所下降，資產(chǎn)負債率過高，這些問題紛紛指向正等待上市的康躍科技。

其中，最受關(guān)注的就是持續(xù)盈利能力的欠缺。招股說明書顯示，公司所產(chǎn)內(nèi)燃機增壓器是內(nèi)燃機的配套零部件，主要應(yīng)用于商務(wù)車和工程機械領(lǐng)域。但市場數(shù)據(jù)顯示，我國商務(wù)車和工程類汽車的銷量增長正在放緩。2009年至2011年，國內(nèi)商用車的銷售量分別為331.35萬輛、430萬輛、403萬輛，增長率分別為27%、30%和-6.31%。

此外，工程機械行業(yè)的情況也不樂觀。盡管2010年該行業(yè)受到國家4萬億投資計劃的照顧拉動銷量突增，但到2011年銷量增速已回落到相對正常的水平。

“目前內(nèi)燃機增壓器的配置率并不高，僅在6%左右，盡管商務(wù)車等銷量下滑，但增壓器的普及卻是一個趨勢，僅在已營運的車輛中就有很大空間。”對于上述質(zhì)疑，李俊成并不認同。

“連續(xù)的霧霾天氣，實際上對公司是一個利好，”李俊成介紹說，上個月國務(wù)院出臺了《關(guān)于加強內(nèi)燃機工業(yè)節(jié)能減排的意見》 ，對于提高能源利用率的增壓器的普及將有很大促進。

暫無“過期”之憂

“企業(yè)上市推遲，并非公司存在"硬傷"，而是IPO 發(fā)審大環(huán)境的原因。”談及上市難，李俊成表示。

如其所言，對于IPO 收緊的不僅是初審和發(fā)審會。統(tǒng)計顯示，距離上市僅半步，已通過發(fā)審會的公司累計超過90家。與康躍科技類似，諸多公司對一紙發(fā)審批文望眼欲穿。

在這90多家公司中，除康躍科技外，還有一家山東公司的身影，即地處煙臺牟平的山東仙壇股份有限公司。其在去年3月底披露招股說明書，當年5月16日便通過了發(fā)審程序。

按照以往慣例，若公司無明顯問題，發(fā)審?fù)ㄟ^后，3個月內(nèi)便可拿到發(fā)行批文。若按此估算，兩魯企當年8月基本可實現(xiàn)上市。但誰曾想，從2012年8月起，IPO 流程全線收緊，自2012年10月浙江世寶上市后至今再無企業(yè)上市。

值得注意的是，在這90多家公司中，約80家為去年過會但未被核準發(fā)行的公司。

久不上市，市場的擔憂也逐漸增大。有投資者認為，按照證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，IPO 審核過會的有效期為6個月，過期就意味著要推倒重來。

“過會和獲得發(fā)行批文并不是一個概念。”對此，山東財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長、導(dǎo)報特約評論員張延良表示，證監(jiān)會所謂的6個月發(fā)行期限是指獲得發(fā)行批文之后的6個月，起算時點為核準批文出具之日，而非發(fā)行人通過發(fā)審會之日。

但排隊公司也并非高枕無憂，一方面要按時補充財報，另一方面要應(yīng)對證監(jiān)會的財務(wù)核查。 “按照相關(guān)規(guī)定，補充財報時間要求是"6+1"，即財務(wù)資料在7個月內(nèi)有效，過了7個月就要補充。因此，許多過會尚未核準發(fā)行的公司都需要補財報。”3日，昆吾九鼎的一名投資經(jīng)理在接受導(dǎo)報記者采訪時表示，受經(jīng)濟形勢和行業(yè)環(huán)境的影響，下一步將有不少企業(yè)會因為業(yè)績變化面臨二次上會的可能。

轉(zhuǎn)向新三板或港交所

“坦白說，證監(jiān)會收緊IPO，不論是對康躍科技還是對當?shù)氐钠髽I(yè)上市，都產(chǎn)生了一定影響。”1日下午，在壽光市金融辦的辦公室內(nèi)，苗光凱向?qū)笥浾吡钠鹆水數(shù)仄髽I(yè)的上市情況。

在山東資本市場，壽光的企業(yè)曾創(chuàng)下許多第一。晨鳴紙業(yè)成為首家擁有A股B 股H 股的國內(nèi)企業(yè)；2004年，墨龍集團在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板（H 股）成功上市，2007年成功完成由創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)主板，成為國內(nèi)第一只在港成功轉(zhuǎn)板的民營企業(yè)股票……目前，該市共有7家上市公司、10只股票，累計從境內(nèi)外資本市場實現(xiàn)股權(quán)融資85億多元。

值得注意的是，壽光7家企業(yè)上市的途徑和辦法也頗為靈活自主上市、買殼上市、造殼上市、借殼上市、捆綁上市、創(chuàng)業(yè)板上市再轉(zhuǎn)主板等。

“現(xiàn)在我們鼓勵企業(yè)上新三板，但面臨許多困難。”苗光凱介紹說，當?shù)亟鹑谵k不久前的一個摸底調(diào)查顯示，企業(yè)負責(zé)人對新三板的認知度并不高。

“港交所未來也將成為一個重要的上市選擇。”苗光凱表示，由于中概股在美遭“獵殺”，當?shù)仄髽I(yè)都已打消了赴美上市的念頭，轉(zhuǎn)向政策日益開放的港交所。

而對于魯企的上市推進情況，導(dǎo)報記者從山東省金融辦資本市場處了解到，目前我省有43家公司的上市申請報證監(jiān)會審核，其中仙壇股份、康躍科技2家公司已通過審核待發(fā)行。此外，還有55家公司正在進行境內(nèi)上市輔導(dǎo)，40多家公司啟動了境外上市程序，930家企業(yè)列入全省上市后備資源庫，110家企業(yè)列入全省重點上市后備資源企業(yè)名單。