華誼拼命籌錢玩轉(zhuǎn)資本：參股公司達18家 兼職做PE？

減持掌趣科技、發(fā)行短期融資券、大股東股權(quán)質(zhì)押、王中磊減持套現(xiàn)……最近一個月，華誼兄弟傳媒股份有限公司(SHE:300027，下稱華誼)很忙，忙著籌錢。

就在市場好奇華誼如此密集融資究竟意欲何為時，華誼在6月5日發(fā)布臨時停牌公告，擬披露重大事項。截至記者發(fā)稿，華誼尚未公布該重大事項是何具體事宜，不少分析人士猜測，該事項可能與收購有關(guān)。

在掌趣科技上嘗到甜頭的華誼，現(xiàn)在對于投資的興趣確實是越來越濃厚，兩年間，其參股公司數(shù)量由4家激增到18家(截至2012年末)，其中甚至還包括了pre-IPO的項目：其在2012年11月才入股的數(shù)字放映提供商香港GDC技術(shù)公司剛剛在5月下旬啟動了赴美IPO。

一向以娛樂巨頭示人的華誼，莫非也想兼職做做PE?

大股東輪番減持

就在6月5日停牌前的一個交易日，華誼的股價狠狠地砸了一個跌停板。

雖然當(dāng)日華誼所在的創(chuàng)業(yè)板集體重挫，但由于其跌幅遠大于同類的影視類公司，所以敏感的投資者還是很快將這一暴跌和華誼最近頻繁的大股東減持聯(lián)系了起來：一天前馬云以9365萬的成交價大手筆減持華誼，一周前華誼第二大股東王中磊也減持套現(xiàn)了1.77億。

“大股東減持一直是個比較敏感的話題，但其實未必是對公司前景的看衰。”某大型券商的資深傳媒業(yè)分析師表示說，“畢竟中國電影現(xiàn)在是處在牛市，華誼作為龍頭公司還是能享受到行業(yè)紅利的，所以我估計更多還是大股東有現(xiàn)金需求。華誼現(xiàn)在這個價位比較高，減持比較合算，而且華誼的股票現(xiàn)在流動性也不錯，二級市場有人愿意接。”

作為明星股東，馬云、江南春、虞峰等人都曾多次減持華誼套現(xiàn)，而作為僅次于王中軍、王中磊兄弟的第三大股東，馬云的三次套現(xiàn)都尤其惹人關(guān)注。在三次減持中，馬云合計套現(xiàn)金額已達3.6億，其中，最大的一筆減持發(fā)生在2011年，成交金額為1.77億元，事后證實這部分股份被騰訊悉數(shù)收走。

對于本次減持，華誼與馬云方面都未作出回應(yīng)，從交易情況看，馬云拋售當(dāng)天，其所拋股票基本被中信建投證券的一家北京營業(yè)部吸納，而該營業(yè)部在次日又將股票悉數(shù)拋向二級市場，接盤者中，機構(gòu)占據(jù)3席，合計買入7417萬，因此市場猜測，買入機構(gòu)或許是基金。

盡管接盤人尚不明晰，但可以肯定的是，馬云本次拋售要比前兩次都來得劃算，本次308萬股的成交價是30.32元/股，比一年半之前馬云賣給騰訊16元每股高出近一倍，而且，馬云截至去年底共持有3327萬股華誼股份，占總股本的5.5%，在此次拋售308萬股之后，馬云依舊還是華誼的第三大股東。

華誼拼命籌錢

相比于馬云的減持，普通投資者對于王中磊的減持顯得更為疑慮。

畢竟馬云只不過是以財務(wù)投資者的身份個人投資華誼，這筆投資和阿里巴巴的業(yè)務(wù)也沒有過多交集，在首次減持時，馬云就曾表示，“股票本就是拿來買賣的，投資和捐款不同，一定是要回報的。”

實際上，這是王中磊股票解禁后的首次減持，而且就在王中磊減持前一個月，王中軍還曾在博鰲亞洲論壇期間對外表示其兄弟二人長期看好華誼，短期內(nèi)不會減持華誼。而且就算需要融資，途徑也有很多，可以發(fā)企業(yè)債、銀行融資等。不過，從最終還是動用了減持這一招來看，兄弟二人對資金的需求可能已經(jīng)到了非常緊迫的地步。

除了王中磊減持套現(xiàn)1.77億元，今年，華誼4次發(fā)布大股東股權(quán)質(zhì)押的相關(guān)公告，兄弟二人總計質(zhì)押了1.58億股，占華誼總股本的比例高達26%，在最近的一次質(zhì)押中，王中磊質(zhì)押了4200萬股給華鑫國際和湖南省信托兩家信托公司，占其持有股份的84%，除了剛剛減持的部分，王中磊幾乎已經(jīng)將自己所持的股份悉數(shù)質(zhì)押了出去，前幾次質(zhì)押，對象也都是信托公司。

對于股權(quán)質(zhì)押一事，華誼在公告中只是披露了質(zhì)押對象和數(shù)量，對于原因和融資用途并未說明，一位熟悉上市公司融資的投資界人士表示，“不管是減持還是質(zhì)押，理論上都是大股東個人行為，這筆資金可以自己使用，也可以轉(zhuǎn)借給上市公司使用，并沒有嚴(yán)格的限制。”不過，據(jù)他估計，為上市公司融資，或者為上市公司相關(guān)業(yè)務(wù)提供支持的可能性比較大，“電影投資周期長，又燒錢，而且華誼現(xiàn)在還在建影院，做文化地產(chǎn)，資金需求量是很大的。”

記者致電各家接受華誼股權(quán)質(zhì)押的信托公司，對方均表示目前尚未有相關(guān)產(chǎn)品推出。不過在去年4月，華誼也曾經(jīng)有過一次股權(quán)質(zhì)押，當(dāng)時是王中磊將1800萬股質(zhì)押給了華能貴誠信托公司，而且這筆質(zhì)押已經(jīng)在今年4月解除。華能貴誠方面表示，這一信托項目已經(jīng)結(jié)案，當(dāng)時涉及的金額是8000萬元，但是該項目并沒有向普通的社會投資者開放，而是提供給了單一的一家機構(gòu)投資者，至于資金用途，由于項目已經(jīng)結(jié)案，也不便查詢，但這類項目一般多是用于緩解企業(yè)流動資金。對比這一案例，今年質(zhì)押的股權(quán)數(shù)是去年的8倍，所涉金額或許也在數(shù)億之巨。

除了兩位大股東不斷利用股權(quán)變現(xiàn)，華誼在上市公司層面，也是在拼命籌錢。4月19日，華誼完成了第二期短期融資券的發(fā)行，募得資金3億，5月14日，又通過減持掌趣科技套現(xiàn)2.85億元。

2012年，華誼兄弟在財務(wù)費用上的支出達到了6100萬元，同比增長了863%，創(chuàng)下歷年來最高。

截止到一季度末，華誼兄弟的資產(chǎn)負債率為48.02%，這一數(shù)字已經(jīng)快接近于公司上市前的水平，在公司上市前的2008年，公司的資產(chǎn)負債率曾達到55%左右。

但是有區(qū)別的是，華誼兄弟在上市前是輕資產(chǎn)運營，資金主要投入在電影和電視的制作上，而隨著公司在上市后大量股權(quán)投資、院線和文化城建設(shè)等固定資產(chǎn)投入，華誼兄弟的流動資產(chǎn)比例占總資產(chǎn)比例已經(jīng)連續(xù)4年下降。到今年一季度的時候，這一比例已經(jīng)從2009年上市時的97%下降到不足65%。