天使投資大暴動：開搶VC飯碗 我們要領(lǐng)投A輪！

早期創(chuàng)業(yè)受投資人關(guān)注是每一個創(chuàng)業(yè)者的愿望，但有時候這種關(guān)注對創(chuàng)業(yè)者而言也是種說不出口的負(fù)擔(dān)。

吳旭(化名)最近就有點煩，今年過完年后原本順利啟動的A輪融資卻在臨門一腳有了變數(shù)，而變數(shù)的起因正是天使投資方與VC方因項目投資發(fā)生了直接的沖突。“兩方都想爭著當(dāng)A輪領(lǐng)頭方，誰都不肯讓步，我夾在中間左右為難。”吳旭很是無奈。

天使想領(lǐng)投

技術(shù)出身的吳旭曾經(jīng)有著在世界知名500強企業(yè)擔(dān)任技術(shù)高管的經(jīng)歷，由于看好可穿戴設(shè)備領(lǐng)域軟硬結(jié)合的發(fā)展機會，去年年初他從大企業(yè)穩(wěn)定的體制中走了出來，開始創(chuàng)業(yè)。去年年中，吳旭獲得了一筆來自天使投資機構(gòu)的投資，資金被大部分用在了技術(shù)研發(fā)上。眼看著技術(shù)趨于穩(wěn)定，下游合作方也已談妥，硬件設(shè)備在經(jīng)過測試后也到了大規(guī)模向市場推出的階段，但企業(yè)賬面上已負(fù)擔(dān)不起這筆生產(chǎn)費用。

為此，2014年春節(jié)過后，吳旭特地找了財務(wù)顧問，準(zhǔn)備A輪融資的事宜。今年資本市場趨于回暖成為不少企業(yè)融資的好年頭，吳旭也趕上了這一波，三四個月的時間里約談了不少投資機構(gòu)，其中不乏知名VC，用他自己的話來說，多虧技術(shù)及產(chǎn)品爭氣，項目在融資這件事上沒有冷場。

不久前，吳旭與某知名VC機構(gòu)談定了A輪估值，眼看著投資協(xié)議即將落筆，吳旭接到了天使投資機構(gòu)的電話，明確告之要領(lǐng)投A輪，這讓吳旭一下子傻了眼，這是他不曾想到的。“那家VC機構(gòu)也已明確表示要主投，并不愿意做跟投方。”這讓吳旭很是為難。

據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者了解，在企業(yè)進(jìn)入下一輪投資時，其前一輪主要投資方有投資優(yōu)先權(quán)，但從現(xiàn)有的大部分案例來看，通常的做法是前一輪的主投方會采取跟投下一輪的方式以表示對項目的持續(xù)看好。

雖然上述天使投資機構(gòu)的做法在業(yè)內(nèi)并不多見，但作為股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)鏈最前端的天使投資人及天使投資機構(gòu)，近兩年來的活躍卻是有目共睹的。特別是在去年VC/PE市場整體不景氣的大背景下，天使投資逆勢崛起，無論在投資案例數(shù)量還是投資規(guī)模上均一路看漲。而今年上半年，國內(nèi)天使投資則延續(xù)了去年的活躍態(tài)勢。

根據(jù)投中研究院信息統(tǒng)計，今年上半年共披露天使投資案例199起，總投資金額11.22億元，投資規(guī)模已經(jīng)超越去年全年水平。

VC正面交鋒

“這兩年許多中國的天使投資人或是天使投資機構(gòu)都太活躍了，明顯感覺到他們與我們VC的競爭越來越激烈。”一位不愿透露姓名的某外資VC合伙人告訴記者。

據(jù)他介紹，以往天使投資與VC是接力的關(guān)系，在企業(yè)進(jìn)入A輪或是B輪早期階段，不少項目的天使投資方就會溢價全部退出或是退出一部分，讓VC來接盤。但上述合伙人直言，現(xiàn)在的情況卻是，天使投資方認(rèn)準(zhǔn)的項目可能就會一直持有，甚至不管企業(yè)是處于哪個投資階段都會投，就差布局全產(chǎn)業(yè)鏈投資模式了。

天使投資開始搶VC的飯碗，這顯然是VC們不愿看到的局面。對此，上述合伙人直言：“以往很多VC在做投資決策時，都會把項目是否有天使投資進(jìn)入作為其中一個參考的指標(biāo)，但現(xiàn)在我們的做法就是與其看他們投不如我們自己先提前一步。”

據(jù)他透露，他所在的機構(gòu)已成立了一只小微基金，同時啟動對創(chuàng)業(yè)項目的孵化機制，組建專門的團(tuán)隊，目的就是希望借此聚攏更多的初創(chuàng)企業(yè)資源，以此來對抗天使投資。“我們現(xiàn)在也會投300萬元以下的項目，甚至幾十萬元的項目。只要自己孵化得好，完全可以在A輪繼續(xù)投。”

在記者對天使投資人及天使投資機構(gòu)的采訪中也發(fā)現(xiàn)，他們眼下的投資也已變得相當(dāng)靈活。“投資說到底還是一門投資生意的買賣，關(guān)鍵還是要看這個買賣是否賺錢。”某天使投資機構(gòu)的一名負(fù)責(zé)人向記者直言，“天使階段往往是去賭一個創(chuàng)新的、有巨大爆發(fā)性增長的商業(yè)模式，以及一個靠譜的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊，但現(xiàn)在隨著天使輪和A輪的間隔越來越短，其實很多時候天使與VC判斷的東西會越來越接近。”