創(chuàng)業(yè)者融資的四種方式：天使投資 VC PE IPO

之前的文章《拿什么打動(dòng)你，我的“天使”》發(fā)表后，很多朋友通過(guò)微信問(wèn)應(yīng)該如何融資。一個(gè)個(gè)回答太浪費(fèi)時(shí)間，干脆這幾天我寫(xiě)幾篇文章，說(shuō)說(shuō)創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該如何融資。      

要說(shuō)清楚創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該如何融資前，我們先來(lái)看幾個(gè)概念，這些概念經(jīng)常我們?cè)诿襟w上看到，但是很多人還是不太明白究竟是什么。     

  一、天使投資：       

是指富有的個(gè)人出資協(xié)助具有專(zhuān)門(mén)技術(shù)或獨(dú)特概念的原創(chuàng)項(xiàng)目或小型初創(chuàng)企業(yè)，進(jìn)行一次性的前期投資，它是風(fēng)險(xiǎn)投資的一種形式。      

天使投資實(shí)際上是風(fēng)險(xiǎn)投資的一種特殊形式，是對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的初創(chuàng)企業(yè)的第一筆投資。一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)公司從初創(chuàng)到穩(wěn)定成長(zhǎng)期，需要三輪投資，第一輪投資大多是來(lái)自個(gè)人的天使投資作為公司的啟動(dòng)資金。      

第二輪投資往往會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入為產(chǎn)品的市場(chǎng)化注入資金；      

而最后一輪則基本是上市前的融資，來(lái)自于大型風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)或私募基金。      

天使投資人通常是創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的朋友、親戚或商業(yè)伙伴，由于他們對(duì)該企業(yè)家的能力和創(chuàng)意深信不疑，因而愿意在業(yè)務(wù)遠(yuǎn)未開(kāi)展進(jìn)來(lái)之前就向該企業(yè)家投入大筆資金，一筆典型的天使投資往往只是區(qū)區(qū)幾十萬(wàn)美元，是風(fēng)險(xiǎn)資本家隨后可能投入資金的零頭      

對(duì)此，投資專(zhuān)家有一個(gè)比喻：如果對(duì)一個(gè)學(xué)生投資，私募股權(quán)投資著眼于大學(xué)生，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)青睞中學(xué)生，而天使投資者則培育萌芽階段的小學(xué)生。      

通常天使投資對(duì)回報(bào)的期望值并不是很高，但10到20倍的回報(bào)才足夠吸引他們，這是因?yàn)?，他們決定出手投資時(shí)，往往在一個(gè)行業(yè)同時(shí)投資10個(gè)項(xiàng)目，最終只有一兩個(gè)項(xiàng)目可能獲得成功，只有用這種方式，天使投資人才能分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。其特征如下：      

 1.天使投資的金額一般較小，而且是一次性投入，它對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的審查也并不嚴(yán)格。它更多地是基于投資人的主觀判斷或者是由個(gè)人的好惡所決定的。通常天使投資是由一個(gè)人投資，并且是見(jiàn)好就收。是個(gè)體或者小型的商業(yè)行為。

2.很多天使投資人本身是企業(yè)家，了解創(chuàng)業(yè)者面對(duì)的難處。天使投資人是起步公司的最佳融資對(duì)象。

3.他們不一定是百萬(wàn)富翁或高收入人士。天使投資人可能是您的鄰居、家庭成員、朋友、公司伙伴、供貨商或任何愿意投資公司的人士。

4.天使投資人不但可以帶來(lái)資金，同時(shí)也帶來(lái)聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)。如果他們是知名人士，也可提高公司的信譽(yù)。      

天使投資往往是一種參與性投資，也被稱(chēng)為增值型投資。投資后，天使投資家往往積極參與被投企業(yè)戰(zhàn)略決策和戰(zhàn)略設(shè)計(jì)；為被投企業(yè)提供咨詢(xún)服務(wù)；幫助被投企業(yè)招聘管理人員；協(xié)助公關(guān)；設(shè)計(jì)推出渠道和組織企業(yè)推出；等等。然而，不同的天使投資家對(duì)投資后管理的態(tài)度不同。一些天使投資及積極參與投資后管理，而另一些天使投資家則不然。

二、VC風(fēng)險(xiǎn)投資：      

 風(fēng)險(xiǎn)投資是把資本投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過(guò)程。      

風(fēng)險(xiǎn)投資有以下特征      

1，投資對(duì)象多為處于創(chuàng)業(yè)期的中小型企業(yè)，而且多為高新技術(shù)企業(yè)；      

2，投資期限至少3-5年以上，投資方式一般為股權(quán)投資，通常占被投資企業(yè)30%左右股權(quán)，而不要求控股權(quán)，也不需要任何擔(dān)保或抵押；      

3，投資決策建立在高度專(zhuān)業(yè)化和程序化的基礎(chǔ)之上；      

4，風(fēng)險(xiǎn)投資人(venturecapitalist）一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，提供增值服務(wù)；風(fēng)險(xiǎn)投資人一般也對(duì)被投資企業(yè)以后各發(fā)展階段的融資需求予以滿足；      

5，由于投資目的是追求超額回報(bào)，當(dāng)被投資企業(yè)增值后，風(fēng)險(xiǎn)投資人會(huì)通過(guò)上市、收購(gòu)兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實(shí)現(xiàn)增值。       

三、PE私募股權(quán)投資簡(jiǎn)稱(chēng)PE：      

 私募股權(quán)投資（PrivateEquity）簡(jiǎn)稱(chēng)PE，是通過(guò)私募形式募集資金，對(duì)私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，從而推動(dòng)非上市企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)，最終通過(guò)上市、并購(gòu)、管理層回購(gòu)、股權(quán)置換等方式出售持股套現(xiàn)退出的一種投資行為。      

四、IPO首次公開(kāi)募股：       

首次公開(kāi)募股（InitialPublicOfferings，簡(jiǎn)稱(chēng)IPO）：是指一家企業(yè)或公司第一次將它的股份向公眾出售（首次公開(kāi)發(fā)行，指股份公司首次向社會(huì)公眾公開(kāi)招股的發(fā)行方式）。也就是我們經(jīng)常說(shuō)的公司上市       明白了上面4個(gè)概念后，我們?cè)賮?lái)看看這張圖：         圖中所示的創(chuàng)業(yè)公司循序漸進(jìn)一共融了6次錢(qián)（天使，A、B、C、D、E），一開(kāi)始時(shí)使階段融資的數(shù)額比較小，后來(lái)融資的數(shù)額漸漸增大；融資的時(shí)間周期一開(kāi)始也比較短，后來(lái)逐漸放慢。再請(qǐng)注意看：在每一輪融資過(guò)程當(dāng)中，早先一輪的投資人都有合理的投資的價(jià)值增值部分......公司的整體資金規(guī)模在時(shí)間的推移中一節(jié)一節(jié)地提高和增大，同時(shí)每一次融資的“估值”都和公司的收入規(guī)模相對(duì)應(yīng)，公司的價(jià)值是隨業(yè)績(jī)發(fā)展而循序漸進(jìn)的增長(zhǎng)。      

再用些具體的數(shù)字來(lái)說(shuō)明圖中這家創(chuàng)業(yè)公司可能的融資情況吧。再次提醒，以下的數(shù)字是用來(lái)舉例做解釋的，你公司的融資千萬(wàn)不能套用這些數(shù)字和比例：      

第一次融到了天使的錢(qián)：50萬(wàn)（估值：100萬(wàn)，錢(qián)進(jìn)來(lái)后公司價(jià)值150萬(wàn)）      

半年后融到了VC的錢(qián)：150萬(wàn)（估值：400萬(wàn)，錢(qián)進(jìn)來(lái)后公司價(jià)值550萬(wàn)）      

九個(gè)月后再融一輪：300萬(wàn)（估值：1000萬(wàn)，錢(qián)進(jìn)來(lái)后價(jià)值1300萬(wàn)）      

一年后：800萬(wàn)（估值：3000萬(wàn)，錢(qián)進(jìn)來(lái)后價(jià)值3800萬(wàn)）      

再過(guò)一年：2000萬(wàn)（估值：8000萬(wàn)，錢(qián)進(jìn)來(lái)后價(jià)值一個(gè)億）      

再過(guò)不了一年：可能公司要上市融它起碼兩個(gè)億了?。ü緝r(jià)值少說(shuō)也有4-5個(gè)億）      

公司融資是看每個(gè)公司具體發(fā)展需要進(jìn)行的，并不千篇一律都需要經(jīng)過(guò)5次融資，有些公司可能兩三輪融資就夠了、有些公司融了N次了，26字母表都快用完了，總之，融資因人因時(shí)因行業(yè)而異。早期創(chuàng)業(yè)公司融資，一定是從小到大，一步步來(lái)，“估值”也同樣，由低到高，循序漸進(jìn)，關(guān)鍵是你能不能實(shí)實(shí)在在地把公司的價(jià)值一步一個(gè)腳印地做出來(lái)。      

VC投資的游戲就是：在我投入資金以后，這公司就要增值，換句話來(lái)說(shuō)，當(dāng)下一個(gè)投資人進(jìn)來(lái)時(shí)，他理所當(dāng)然要花更高的價(jià)錢(qián)才能買(mǎi)到和我相同大小的股份。比如我花了200萬(wàn)買(mǎi)了1/3股份，下一個(gè)投資人可能要花400萬(wàn)、甚至更高的價(jià)格才能買(mǎi)到1/3的公司股份。      

公司成長(zhǎng)需要不斷地引入更多的資金，所以會(huì)有一批有一批的VC愿意一輪輪的把錢(qián)投入到你的公司里來(lái)。每經(jīng)過(guò)一輪融資，股價(jià)就相應(yīng)提高，在這個(gè)過(guò)程中，早進(jìn)來(lái)的VC的持股不斷增值，后來(lái)的VC不斷對(duì)公司重新溢價(jià)認(rèn)價(jià)，公司的價(jià)值也就不斷地翻倍。      

歸根結(jié)締：早期創(chuàng)業(yè)公司的融資“估值”，必須建立在公司收入規(guī)模，用戶(hù)規(guī)模在不斷擴(kuò)大的前提之下，由小到大、由低到高。要和投資人一起成長(zhǎng)，既要保護(hù)你的利益，也要照顧好投資人的利益。